диссертация (1169923), страница 15
Текст из файла (страница 15)
191.Данные, представленные в табл. 2.6 подтверждают значимость дополнительного пенсионного обеспечения в ведущих странах мира. Всего в странахОЭСР, по состоянию на 2015 год, активы частных пенсионных фондов составляют 24,8 трлн. долларов США, что соответствует 82,8% от совокупного ВВП79стран-членов ОЭСР107.
Что касается государственных пенсионных фондов, то ихактивы равны 19,7% от совокупного ВВП, что соответствует 5,3 трлн. долларовСША. Совокупный объем активов пенсионных фондов в странах ОЭСР составляет 30,1 трлн. долларов США, что соответствует 102,5% общего ВВП.По абсолютному значению активов пенсионных фондов с огромным отрывом лидируют США (13,9 трлн. долларов США, что составляет больше половинывсех активов пенсионных фондов стран ОЭСР), тогда как по относительному значению лидерами являются Нидерланды (148,7% ВВП) и Швейцария (113,4%ВВП).Стоит заметить, что с 2005 по 2015 совокупный объем активов пенсионныхфондов стран ОЭСР возрос с 16 трлн.
долларов США (43,4% ВВП) до 30,1 трлн.долларов США (58,1% ВВП)108. За это же время, количество пенсионных фондовв странах ОЭСР увеличилось с 1 172 297 до 1 370 617 (рост составил 17%)109. Приэтом, количество пенсионных фондов в отдельных странах варьируется от 9 вСловении и 13 в Австрии до 67 840 в Ирландии и 685 203 в США110.Перейдем к изучению результатов деятельности пенсионных фондов встранах ОЭСР.
В табл. 2.7. показана доходность пенсионных фондов стран ОЭСРв реальном выражении (с учетом инфляции).Таблица 2.7Реальная доходность пенсионных фондов зарубежных стран, %2006АвстралияАвстрияБельгияКанадаЧили2007 200820098,912,9-11,4-10,23,810,310,814,4-1,87,71,04,4-14,4-22,3-16,9-24,17,313,410,322,02010 2011 2012 2013 2014 2015 Средняяза 10 лет5,65,30,6 10,3 8,96,43,43,74,47,68,3-6,0-4,61,8-6,05,59,27,95,12,95,89,83,56,210,77,88,11,22,65,11,50,63,24,23,0Рассчитывается средневзвешенный показатель доли активов частных пенсионных фондов в ВВП по всем странам ОЭСР. Совокупная доля активов пенсионных фондов в ВВП, по данным на 2015 год, по расчетам автора составляла 58,1%.108OECD Pension Markets in Focus 2016: OECD Publishing, 2015.
P.29, OECD official online statistical database. [Electronic Resource]. – Mode of access: https://data.oecd.org/gdp/gross-domestic-product-gdp.htm109OECD Pension Markets in Focus 2016: OECD Publishing, 2015. P.34.110Там же10780ЧехияДанияЭстонияФинляндияГерманияГрецияВенгрияИсландияИрландияИзраильИталияКореяЛюксембургМексикаНидерландыНовая ЗеландияНорвегияПольшаПортугалияСловакияСловенияИспанияШвецияШвейцарияТурция1,31,42,2--2,0-3,3-5,4--1,55,1-32,4--0,61,214,8-0,77,12,1-0,512,2-8,0-0,25,35,25,20,2-4,50,96,01,216,64,76,20,90,82,15,30,14,0-2,2-3,21,29,05,72,16,04,91,0-3,90,5-7,43,50,30,6-2,50,52,3-21,7-23,2-35,7-16,3-5,3-2,7-11,43,90,312,80,820,25,3-2,26,53,6-7,84,21,26,91,22,10,71,0-5,62,1-4,3-2,80-2,32,75,07,86,97,94,03,36,02,87,77,04,88,33,92,61,74,46,59,67,15,85,72,38,33,04,63,77,44,53,61,71,30,6-5,66,8-0,10,6-7,8-17,37,511,56,68,91,24,39,79,5-1,51,64,715,10,80,62,43,88,85,0-5,5-9,510,53,11,69,57,2--7,413,47,13,11,55,5-10,6-17,3-13,29,88,911,65,57,2-3,0-0,1-9,1-7,36,11,65,87,92,74,95,16,91,9-6,12,13,41,85,3-0,1-1,00,2-8,9-5,4-9,9-13,81,04,26,99,90,01,8-2,22,8-3,8-1,8-2,3-1,00,60,44,53,77,97,51,12,57,96,75,93,96,78,07,20,82,42.02,2-1,413,20,917,61,910,48,39,6-7,65,6-5,92,310,30,9-15,913,411,29,05,45,23,0Великобритания5,7-1,2 -25,39,35,8-3,95,2 11,2 3,6-1,1СШАИсточник: OECD Pension Markets in Focus 2016: OECD Publishing, 2015.
P.18, 32.4,71,21,61,31,10,4Важнейшим заключением анализа доходности пенсионных фондов странОЭСР, представленного в табл. 2,7, является то, что фонды в абсолютном боль-81шинстве стран достигли положительной средней доходности за 10 лет инвестирования111.Еще одним выводом является наметившаяся тенденция к снижению годовойдоходности пенсионных фондов, которая, в первую очередь, связана с со стимулирующей денежно-кредитной политикой, проводимой центральными банкамибольшинства развитых государств. Низкие доходности, вызванные политикойнизких процентных ставок, несут в себе серьезный риск для инвестиционной деятельности пенсионных фондов в странах ОЭСР.
А так как инвестиционная деятельность является ключевой для пенсионных фондов, данный риск следует считать системным риском для всех пенсионных моделей с существенной рольюнакопительных подсистем.В целом, за исключением кризисных 2007-2008 годов, а также 2011 года иредких случаев в 2009 и 2013 годах, пенсионные фонды всех представленныхстран демонстрировали положительный финансовый результат от инвестированияпенсионных средств по итогам года в реальном выражении.Что касается структуры инвестиционных портфелей пенсионных фондовстран ОЭСР, то по состоянию на начало 2015 года, 51,2% активов было размещено в облигации и векселя, 25,5% было размещено в акции, а 8,8% - в денежныесредства и депозиты112.111112Рассчитано по методу геометрической среднейOECD Pension Markets in Focus 2015: OECD Publishing, 2015.
P.6.82100%90%4,78,98,814,9580%16,714,51925,5денежныесредства идепозиты70%27,55прочее60%50%40%акции30%52,855,451,220%облигациии векселя10%0%200520082015Рисунок 2.2. Структура инвестиционных портфелей пенсионных фондовстран ОЭСРРассмотрим состав и структуру активов пенсионных фондов в динамике.Примечательно, что она не претерпела существенных изменений за 10 лет несмотря на снижение доходностей на рынке инструментов с фиксированной доходностью (рис 2.2) 113 . Однако мы видим существенные изменения структурыпортфелей в период с 2005 по 2008 год: реакцией на финансово-экономическийкризис стало увеличение доли инструментов с фиксированной доходностью с57,5% до 64,3% (доля облигаций возросла с 52,8% до 55,4%, а доля максимальноликвидных активов в форме денежных средств и депозитов возросла с 4,7% до8,9%).
Это произошло за счет снижения доли наиболее волатильных инструментов - акций в совокупном портфеле пенсионных фондов стран ОЭСР с 27,55% до113OECD Pension Markets in Focus 2015: OECD Publishing, 2016. P. 35-38.8319%. Можно констатировать, что в 2015 году структура портфелей вернулась кпредкризисному уровню, за исключением доли денежных средств и депозитов,которая сохранилась на уровне 2008 года.В заключение второй главы, можно сделать следующие выводы. Основными параметрами пенсионной системы являются соотношение средней пенсии ксредней зарплате (коэффициент замещения), соотношение получателей пенсий кплательщикам взносов (коэффициент демографической нагрузки) а также уровеньгосударственных расходов на пенсии.На сегодняшний день, в научной литературе существует несколько подходов к определению коэффициента замещения. Коэффициент замещения можетбыть рассчитан как отношение пенсии к последней зарплате, к зарплате за 2 последних года работы, либо к средней зарплате за всю трудовую деятельность.Также коэффициенты замещения рассчитываются для работников со средней зарплатой по стране, с зарплатой ниже средней (2/3 средней зарплаты по стране), атакже с зарплатой выше средней (3/2 средней зарплаты по стране).
Коэффициентзамещения также может определяться как теоретический, основанный на средних статистических данных и измеряющий то, в какой степени пенсионная система в состоянии сохранить уровень жизни гипотетического работника при выходена пенсию, так и эмпирический, то есть основанный на реальных показателях зарплат и пенсий. Коэффициент замещения также определяется как чистый (с учетомналоговых стимулов) или валовый (без учета налоговых стимулов)114. По мнениюавтора, для целей работы под коэффициентом замещения следует понимать валовый эмпирический коэффициент для работника со средней зарплатой. С однойстороны, такой подход к определению коэффициента замещения позволяет оперировать реальными и не искаженными за счет налоговых льгот показателями повыплачиваемым пенсиям для среднестатистического гражданина данной конкретной страны, что позволяет просто и объективно оценить и сопоставить уровеньпенсионных выплат в различных странах.
С другой стороны, именно такое опре114ISG report on theoretical replacement rates // Social protection committee, European Commission, 2009. P. 3. [Electronic resource]. – Mode of access: http://ec.europa.eu/social/main.jsp?langId=en&catId=752&newsId=551&furtherNews=yes84деление в полной мере соответствует методологии Евростата и ОЭСР, статистические данные которых лежат в основе межстранового анализа эффективностипенсионных систем. В соответствии с Конвенцией о социальной защите МОТ от1955 года, пенсионная система страны должна обеспечивать коэффициент замещения пенсии ранее получаемой зарплаты не ниже 40%115. По состоянию на 2015год, из 34 стран ОЭСР лишь в пяти странах (Корея, Мексика, Словения, Чили,Япония) коэффициент замещения ниже уровня в 40%. В среднем же в странахОЭСР пенсионеры получают 56,7% от того уровня дохода, который они имели довыхода на пенсию, что на 60% выше, чем в России116.
Наиболее высокий коэффициент замещения наблюдается в Нидерландах (90,5%) Австрии (78,1%), Люксембурге (76,8%), Дании (67,8%), и США (67,8%)117.Всемирный банк определяет коэффициент демографической нагрузки какколичество людей в пенсионном возрасте (старше 60 лет), приходящихся на одного гражданина в трудоспособном 118 . Коэффициент демографической нагрузкиможет также рассчитывается как соотношение лиц в возрасте 65 и более лет к количеству лиц в возрасте 15-64 лет119. По методике ОЭСР, коэффициент демографической нагрузки определяется как соотношение лиц в возрасте 65 и более лет кколичеству лиц в возрасте 20-64 лет120. По мнению автора, определения Всемирного Банка и ОЭСР показывают потенциальное соотношение получателей пенсийи плательщиков взносов, тогда как более точным показателем представляетсяфактическое соотношение получателей пенсий и трудящихся.
Ярким примеромрасхождения итогов при подсчете, основываясь на различных методологиях, является Россия: по методологии ОЭСР в России коэффициент демографическойнагрузки составляет 0,34 (что на 20% выше среднего уровня по странам ОЭСР), аThe ILO Social Security Convention. [Electronic Resource]. – Mode of access:http://www.ilo.org/dyn/normlex/en/f?p=NORMLEXPUB:12100:0::NO::p12100_instrument_id:312247116OECD Pensions at a Glance 2015: OECD and G20 Indicators, OECD Publishing.
2015. P. 141117Там же118Holzman R., Hinz R. Old-age income support in the 21st century: an international perspective on pension systems andreform // The World Bank, Washington D.C., 2005. P.192. [Electronic Resource] – Mode of access:http://siteresources.worldbank.org/INTPENSIONS/Resources/Old_Age_Inc_Supp_Full_En.pdf119Disney R., Johnson P. Pension systems and retirement incomes across OECD countries, Aldershot: Edward Elgar, 2001.P. 11.120OECD Pensions at a Glance 2015: OECD and G20 Indicators, OECD Publishing, 2015.
P. 159.11585фактическое соотношение плательщиков получателей пенсий к плательщикампенсионных взносов составляет 0,6.Что касается коэффициента демографической нагрузки в странах ОЭСР, тонаименьшим показателем в 2015 году обладают Чили (0,172), Турция (0,131%), иМексика (0,121), а наибольшим Япония (0,472), Италия (0,365) и Финляндия(0,354) при среднем показателе для ОЭСР в 0,276121.Лидером по относительному показателю государственных расходов на выплаты пенсий (в % к ВВП) среди стран ОЭСР в 2015 году являются Италия (15,8%ВВП), Греция (14,5% ВВП), Франция (13,8% ВВП) и Австрия (13,2% ВВП).Наименьший показатель демонстрируют Чили (3,2% ВВП), Корея (2,2% ВВП),Исландия (2,1% ВВП) и Мексика (1,8% ВВП).
В среднем по ОЭСР страны тратят9% ВВП на выплаты пенсий.В этой главе также рассматриваются вопросы эффективности пенсионнойсистемы. Так как пенсионная система представляет собой механизм трансформации расходов на пенсии в пенсионные выплаты, то основным показателем эффективности системы пенсионного обеспечения следует считать коэффициент замещения в расчете на 1 п.п. государственных расходов на пенсии с учетом сложившейся демографической ситуации в стране. Пенсионная система тем эффективнее, чем более высокий коэффициент замещения на 1 п.п.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
