диссертация (1169893), страница 23
Текст из файла (страница 23)
После получения заявок на участие в государственныхзакупках с использованием модели ГЧП можно сравнить стоимостьпредложении с КРГС и посмотреть, какое предложение предлагаетнаибольшее соотношение цены и качества. Применение модели ГЧПсчитается оправданным, если общая стоимость варианта ГЧП (выраженнаякак чистая приведенная стоимость) меньше, чем традиционный вариантзакупок за счет государственного финансирования.Особенности КРГС:- КРГС - это оценка, основанная на эталонном проекте, котораяотражает стоимость для государственного сектора при предоставлениигосударственной услуги по данному стандарту;- КРГС выражается в чистой приведенной стоимости;- КРГС основан на общей стоимости проекта (строительство,обслуживание и управление услугами);- КРГС включает затраты по риску проекта.При разработке КРГС одной из наиболее важных переменныхявляется включение проектного риска.
Перенос риска является ключевымэлементом ГЧП, и государственный сектор в предложении частных129участников тендера получает цену за риски, которые он передает частномусектору. Без включения количественного риска в КРГС невозможно сравнитьКРГС в сделках в случае модели ГЧП.Различные методы используются в расчете конкретных рисковпроекта, чтобы определить вероятность, последствия и ожидаемый уровень истоимостьриска.Проектныйрискможетбытьпереданпартнеру(перенесенный риск) или оставлен на стороне государственного сектора(оставшийсяриск).Уровень передаваемогоиудерживаемогорискаварьируется и зависит от предложенных изменений, запрошенных частнимипартнерами от государственного сектора, в связи с предлагаемымраспределением риска.
В связи с этим оценки рисков в КРГС могутподвергаться изменениям после получения заявок. Предполагаемый уровеньпередаваемого риска должен быть добавлен к базовому КРГС, чтобыотразить все ожидаемые затраты, скорректированные с учетом рисков,которые относятся к государственном секторе в ходе выполнения проекта.Любой оставшийся риск со стороны государственного сектора как вэталонном, так и в проекте ГЧП должен быть количественно оценен идобавлен как в КРГС, так и в полученные заявки. Если оценка удержанногориска является низкой или одинаковой среди участников тендеров,определениеконкретнойвеличиныудержанногорисканеявляетсянеобходимым.Анализ чувствительности позволяет оценить влияние и вероятностьотдельных рисков в проекте. Применяется для теста КРГС в разныхситуациях.
Он предназначен для основных денежных потоков и допущений,чтобы определить качество КРГС в случае возможных изменений врезультате возникновения различных компонентов риска в течение всегосрока реализации проекта.Анализ чувствительности используется для сравнения КРГС стендерами для выявления различий в базовых допущениях, которые могутповлиять на оценку заявок, и определения КРГС в отношении заявок, что130является качественным фактором КРГС при определении наиболее выгоднойзаявки в отношении КРГС.Чтобыэффективноуправлятьгосударственнымидоходамиирасходами, и в частности долгосрочными инвестиционными проектами,которые включают долгосрочное строительство и эксплуатацию при высокихзатратах, необходимо учитывать временую стоймость денег - их различноезначение по отношению ко времени, когда это значение выражено.
Основойпредпочтения денег во времени является то, что та же самая сумма денегсегодня стоит больше, чем, например, через год. Разница в стоимости той жесуммы денег по отношению к моменту выражения, приводит нас к ставкедисконтирования. Чтобы выровнять денежную стоимость будущих притокови оттоков денежных потоков проекта, их необходимо уменьшить доприведенной стоимости, т.е.
дисконтировать.Дисконтирование является неотъемлемой частью развития КРГС.Целью компаратора затрат государственного сектора является сравнениетекущей стоимости общих затрат традиционной модели (финансированиепроекта из бюджета государственного сектора) и модели ГЧП. КРГС такжевключает в себя расчет платы, уплачиваемой государственным сектором вслучае соглашения о ГЧП. Таким образом, КРГС выражает текущуюстоимость общих затрат и текущую стоимость компенсации. Приведеннаястоимость представляет собой стоимость будущих денежных потоков,приведеннуюктекущейстоимостисиспользованиемставкидисконтирования.Говоря о компараторе расходов государственного сектора (PublicSector Comparator – PSC) понятно, что его разработка является одной изнаиболее важных задач при подготовке проектов ГЧП государственнымсектором, поскольку КРГС показывает, сколько будет стоить инвестиции втрадиционную модель закупок по сравнению с моделью ГЧП.
Вопрос оразделении и значениях риска, с другой стороны, является одной из наиболееважных частей самого КРГС.131При подготовке проектов ГЧП распределение рисков являетсяключевым фактором. Государственный партнер передает частному партнеруриски, с которыми он неэффективно справляется, в то время как с этимирисками (из-за упомянутых преимуществ) частный сектор управляет сгораздо меньшей вероятностью их эффективности. Обе стороны получаютприбыль. Трудно найти правильную меру распределения рисков. Еслипередается небольшое количество рисков или неправильных рисков,государственный партнер не будет ценить деньги по сравнению страдиционной моделью.
С другой стороны, если частному партнеру будетпередан слишком большой риск, плата в государственном секторе такжебудет выше, чем она будет выплачиваться частному партнеру, что можетснова негативно повлиять на соотношение цены и качества. Распределениерисков представлено матрицей распределения рисков - табличным обзором,который включает идентификацию, описание и распределение рисковпроекта ГЧП между партнерами.Матрица рисков представляет собой основную платформу длякачественных переговоров между всеми участниками проекта ГЧП. В табл.10 показан упрощенный пример матрицы.Как положительный пример способа разделения рисков с частнымконцессионером, можем взять механизм «компенсации базовой стоимости»,который был введен государством Республики Корея в августе 2009 г. вместо«гарантии минимального дохода (Minimum Revenue Guarantee)», котораяприменялась почти десятилетие.Вдополнениекстроительнымсубсидиям,правительствопредоставило субсидию на операционный доход через механизм «гарантииминимального дохода», который предусматривал заключение проекта и«соглашения о выкупе (redemption agreement)».132Таблица 10.
Матрица распределения рисковРискОписаниеПроектный рискВероятностьтого,чтопроектирование частного партнеране достигнет заданных выходныххарактеристик проектаРискзавершения Вероятность того, что работы нестроительствабудут завершены в оговоренныесроки.РаспределениеЧастный партнерЧастный партнер, кроменарушениясроковсостороны государственногопартнера.Риск строительного Вероятность того, что стоимость Частный партнербюджетапроектабудетвышезапланированной.Экологический риск Вероятностьпотериили Государственный партнерповрежденияэкологической на стадии подготовки исистемыврезультате частныйнастадиипредпроектной и подготовительной эксплуатации.деятельностигосударственногопартнера или третьих сторон илистроительства и / или техническогообслуживания предмета ГЧП наэтапе эксплуатации.Риск доступностиВероятность того, что услуги, Частный партнерпредоставляемыечастнымпартнером,небудутсоответствоватьопределеннымвыходнымхарактеристикампроекта.Валютный рискВероятность того, что изменение Частный партнеробменного курса валюты, вкоторой номинированы расходы,приведет к потере на этапеэксплуатацииИнфляционный риск Вероятность того, что инфляция Государственный партнербудет выше запланированной.Риск форс-мажорных Вероятностьвозникновения Если риск может бытьобстоятельствнеожиданного ущерба, вызванного застрахован, его несетстихийнымибедствиямиили частный партнер, а риски,действиямитретьихсторон которые не покрываются(например,война, страховкой,террористическая атака).подразделяютсявсоответствиисконкретными критериями.Риск спросаВероятностьтого,чтона Делитсямеждуобщественные услуги, которые партнерами в зависимостиявляются предметом ГЧП, будет от причины сниженияниже, чем планировалось.спроса.Источник: составлено автором по данным8585Агентство по ГЧП Хорватия: Риски в проектах ГЧП, Загреб, 2014, с.
30.133Посути,«гарантияминимальногодохода»являетсяметодомразделения риска прогнозируемых доходов между правительством и частныминвестором. Чем выше уровень «гарантии минимального дохода» (или чемГарантия и соглашение о выкупе имеют структуру из двух частей. Всоглашении установлены верхний и нижний пределы выручки. Еслиоперационный доходне достигает нижнегопредела, правительствокомпенсирует разницу между нижним пределом и фактическим доходом.Если, с другой стороны, доход превышает верхний предел, правительствовозвращало себе разницу - что означает, что оно получало доход - междуверхним пределом и фактическим доходом.Однако из-за финансового кризиса в конце 1997 года, которыйобрушился на Республику Корея и оказал очень неблагоприятное влияние наГЧП проекты, правительство раширяло способи подержки проектов ГЧП.Это продержалось до кредитного кризиса из 2008 г, когда правительству неудалось добиться финансового закрытия по ряду трубопроводных проектов,и началось сокращение новых проектов ГЧП.Для улучшения структуры проекта была разработана новая структурараспределениярисков,врамкахкоторойправительстводелитинвестиционный риск с частной компанией путем «компенсации базовойстоимости» проекта, рассчитанной как сумма частных инвестиционныхзатрат (не учтиывая процентов по займу на строительство) и процентнойставки государственных облигации.В новой структуре распределения рисков правительство принимает насебя часть инвестиционного риска.
Этот риск ограничен тем, какие расходыправительства были бы в случае если бы государство финансировало этотпроект. Государственный платеж равен разнице между фактическымоперационным доходам и долей правительственных инвестиционных рисков.Когда фактический операционный доход превышает долю инвестиционного134риска,государственные субсидии погашаются на основе и в пределахпредоплаченной суммы.фактическийдоходВыкупизбыточногодоходаПредполагаемыйдоход проектафактическийдоходСумма долиинвестиционногориска50% долиинвестиционногорискаВыкуп долиилирасходовНет оплатыдолиоплата долифактическийдоходфактическийдоходnn+1n+3n = операционный период в концессионном соглашении.n+2*Стоимость частных инвестиций = общая стоимость частных инвестиций - проценты по кредиту настроительство** Средняя процентная ставка 5-летних государственных облигаций в период строительстваРис.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
