диссертация (1169862), страница 17
Текст из файла (страница 17)
штрафных санкций для сдерживания роста импорта из Китая, вызванногоснятием в 2004 г. мировых квот на текстильную продукцию» 143 . Всего запервые шесть месяцев 2006 г. контрактные закупки изделий этой отрасли изКНР упали более чем на 76% по сравнению с соответствующим периодомпрошлого года 144 . С превращением КНР в самого крупного мирового139McKinnon Ronald.
China’s Currency Conundrum / Chinadaily US Edition. URL: http://www.chinadaily.com.cn/opinion/201404/17/content_17440304.htm (дата обращения: 22.08.2015).140Михеев В.В. Китай: угрозы, риски, вызовы развитию / В.В. Михеев. — М.: Московский центр Карнеги, 2005. С. 276-277.141Cline William R. Renminbi Undervaluation, China’s Surplus, and the US Trade Deficit/ Peter G. Peterson Institute for InternationalEconomics. URL: http://www.iie.com/publications/pb/pb10-20.pdf (дата обращения: 22.08.2015).142Изотов Д.А.
Внешняя торговля Китая: реакция на изменение валютного курса / Д.А. Изотов // Пространственная Экономика. —2011. — №4. С. 17.143Биндер А., Кононов А. Валютная политика КНР: исторический аспект / А. Биндер, А. Кононов // Мировая экономика имеждународные отношения. — 2014. — №2. С. 30.144Чукоу чжуяо хоу шулян хэ цзиньэ (общий объем и стоимость основных экспортных товаров) / Государственное78экспортера, давление на валютный курс юаня со стороны торговых партнеровусилилось. В этих условиях юань мог быть значительно ревальвирован,вследствие чего страна ощутила приток спекулятивного капитала (поофициальной оценке, примерно 120 млрд долларов145, по неофициальной —до 500 млрд146), а также часть китайских «возвратных» инвестиций.Дляувеличениягибкостивалютногокурсаисвободыприосуществлении денежной политики 21 июля 2005 г.
НБК объявил о введениеуправляемого плавающего валютного курса, подняв его на 2%. Но даже такоенезначительноеповышениесказалосьнегативнонадеятельностипредприятий (Приложение 13), повлияло на их прибыль, подтвердивпрогнозы исследователей 147 , суммировавших возможные краткосрочныемакроэкономические и микроэкономических риски ревальвации, при томчто, по оценке профессора института экономики Пекинского университетаЛю Вэя, каждые 100 млн юаней экспорта на данном этапе обеспечивалиработой в Китае 12 тысяч человек148.Постепенная ревальвация национальной валюты (OFFEXRATER) приросте положительного сальдо торгового баланса (GOODSBALANCER)соответствует постулатам модели Манделла-Флеминга, что очевидно, исходяиз анализа результирующего уравнения для данного периода (Приложение14).
Вместе с тем, введение диапазона допустимых ежедневных колебанийюаня предотвращало чрезмерные темпы ревальвации, сохраняя воздействиепроводимой политики на доход.К середине 2008 г. курс доллара США составил 6,8 юаня, после чегоКитай приостановил ревальвацию юаня, главным образом, из-за снижениямирового спроса на свою продукцию в результате финансового кризиса, астатистическое управление КНР.
URL: http://www.stats.gov.cn/tjsj/ndsj/2007/html/R1809c.htm (дата обращения: 22.08.2015).145Цяньси во го жэйянь люжу дэ инсян иньсу юй дуй чжэнцэ сюаньцзэ (Анализ фактора влияния притока «горячих денег» ивыбора политики / Информационный портал Синьцзян-Уйгурского автономного района. URL:http://www.xj.cei.gov.cn/index3.jsp?urltype=news.NewsContentUrl&wbnewsid=195948&wbtreeid=10858 (дата обращения: 22.08.2015).146Шестакова Я.А.
Валютная политика КНР и ее влияние на экономическую стабильность страны / Я.А. Шестакова // ИзвестияВосточного института. — 2010. — №16. С. 208.147У Цзюньжу. Цяньси жэньминьби хуйэлюй бяньдун юаньинь цзи ци инсян (О причинах колебаний курса жэньминьби и их влияниина экономику) / Цзюньжу У // Хэйлунцзян дуйвай цзинмао.
— 2008. — №7. С. 65-66.148Лю Вэй. Жэньминьби хуэйлюй юй цзинцзи цзинчжан (Валютный курс жэньминьби и экономический рост) / Вэй Лю // Сюэшуюэкань. — 2006. — №1. С. 65.79также резкого падения товарных цен. К концу 2008 г. экспорт КНР вноминальных показателях упал примерно на 15%, еще в более значительнойстепени произошло сокращение объемов импорта (до 41%). В 2009 г. объемыэкспорта и импорта (по сравнению с 2008 г.) уменьшились, соответственно,на 15,9% и 11,3% 149 . Национальное статистическое бюро КНР объявило опрекращениидеятельности1000экспортно-ориентированныхпредприятий 150 ; уровень безработицы вырос на 0,2% 151 . В июле-августе идалее в декабре 2008 г.
юань незначительно подешевел по отношению кдоллару, но, в среднем, до июня 2010 г. стоил около 6,85 юаня за 1 доллар.Приток «горячих денег» в страну уменьшился, внутренний монетарныйконтроль был восстановлен, при этом доллар подорожал относительномировых валют. С учетом этой стабильности на фоне падения курса прочихнациональных денежных единиц (кроме иены) в рассматриваемый периодюань вырос.При установленном курсе ЦБ несет обязательства по сохранениюфиксации через валютные интервенции.
Это означает, что на денежную базу,как кратное от общего предложения денег, равное сумме активов на балансеЦБ, сложно воздействовать через международные резервы. В то же времявнутреннее кредитование для компенсации резкого падения экспорта приустановленном курсе поддается управлению. В результате, правительствомКНР был представлен комплекс мер по использованию 4 трлн юаней длястимулирования экономики, финансирующий программы по возведениюбюджетного жилья, улучшению инфраструктуры в сельской местности,развитиютехнологическихтерриториям,149столкнувшимсяисэкологическихприроднымиинноваций,бедствиями.помощиПриэтомExports of goods and services (BoP, current US$) / The World Bank. URL: http://data.worldbank.org/indicator/NE.EXP.GNFS.ZS(дата обращения: 22.08.2015).Imports of goods and services (BoP, current US$) / The World Bank. URL: http://data.worldbank.org/indicator/BM.GSR.GNFS.CD(дата обращения: 22.08.2015).150Цзиньжун вэйцзи дуй во го чукоу цийэ дэ инсян цзици дуйцэ (Влияние финансового кризиса на китайские экспортныепредприятий и меры противодействия) / ИА Синьхуа.
URL: http://news.xinhuanet.com/theory/2009-01/20/content_10668635.htm (датаобращения: 22.08.2015).151Чзиньжун вэйцзи дуй вого цзюйэ чаньшэн дэ чунцзи,яжунда тяочжань хэ синь цзиюй – чжунго цзюйэ индуй гоцзи цзиньжунвэйцзи фанлюэ силе яньцзю баогао чжи эр - Влияние финансового кризиса на занятость Китая, существенные вызовы и новыевозможности – Второй доклад из серии стратегической реакции рынка труда Китая на мировой финансовый кризис / Министерствотрудовых ресурсов и социального обеспечения КНР.
URL: http://www.chinajob.gov.cn/gb/news/2009-11/12/content_332605.htm (датаобращения: 22.08.2015).80макроэкономическиеусловияпозволялинаращиватьгосударственныерасходы и понижать налоговое бремя, так как уровень долговой нагрузкистраны оставался на низком уровне (государственный долг — 32% ВВП,корпоративный — 11% ВВП)152.Увеличениегосударственныхрасходоввызываетрасширениесовокупного спроса — кривая «IS» сдвигается вправо (Рисунок 16).
Как итог,увеличение дохода, вслед за ростом спроса на деньги, способствуетповышению процентной ставки. Это стимулирует приток капитала.Рисунок 16 — Классический сценарий модели Манделла-Флеминга длябюджетно-налоговой политики в открытой экономике с фиксированнымкурсом.Источник:Мэндайэрфулайминмосин(МодельМанделла-Флеминга)http://wenku.baidu.com/view/48b4c8b7c77da26925c5b079.html (дата обращения: 22.02.2016)./BaiduWenku.URL:Согласно теории, платежный баланс в таких условиях будетпрофицитен, а курс национальной валюты будет стремиться к росту.
ЦБ вцелях сохранения фиксации будет наращивать ЗВР через осуществлениепродажнациональнойвалютыдляприобретенияиностранной,чтоотображается в итоговом уравнении (Приложение 15) и отвечает постулатаммодели Манделла-Флеминга. В то же время со стабилизацией и оживлениемэкономики страны, постепенным восстановлением мирового спроса, ростомположительного торгового сальдо, нормализацией цен вновь был поднятвопрос о дальнейшей ревальвации юаня.Виюне2010г.представителиНБКзаявилиопринятиипринципиального решения о «продолжении реформы режима валютного152Huang Yukon, Bosler Canyon. China’s Debt Dilemma: Deleveraging While Generating Growth. URL :http://carnegieendowment.org/2014/09/18/china-s-debt-dilemma-deleveraging-while-generating-growth (дата обращения: 22.08.2015).81курса юаня и увеличении его гибкости»153.
Одновременно руководство НБКнастаивалонатом,чтобыстраяревальвацияневозможнаввидунеобходимости постепенной адаптации предприятий Китая (в частности,через модернизацию производства) к ревальвации национальной валюты.С июня 2010 г. по декабрь 2015 г. юань вырос на 5,4% по отношению кдоллару США, в реальных показателях юань укрепился на 11,65% (на 29% с2005 г. 154 ). Отчасти это вызвало то, что активное сальдо счета текущихопераций упало с 10,1%155 ВВП в 2007 г. до 2,7% в 2015 г.156. В то же время,нельзя сбрасывать со счетов и циклические факторы, такие как слабый спроси ухудшение условий внешней торговли. Как видно из результирующегоуравнения,поведениеосновныхмакроэкономическихпоказателей,приведенных в стационарность через вычитание тренда: сальдо торговогобаланса (GDR), валютного курса (ER), ВВП (GDPDR) — также отвечаетгипотезаммоделиМанделла-Флемингаприотсутствииавтокорреляции (Приложение 16).
Предложенный метод применения моделиМанделла-Флеминга для КНР при фиксированном и плавающем курсах сограниченной мобильностью капитала, основанный на эмпирическомвыявлении сильной связи показателей государственных резервов и денежноймассы в первом случае и национального дохода, чистого экспорта ивалютного курса — во втором, является эффективным инструментом приописании валютной политики Китая в достижении внутреннего и внешнегоравновесия на каждом из выделяемых в исследовании этапов. Коэффициентвероятности переменных попадает в допустимый 5% интервал. Отсутствиеавтокорреляции выявляется в соответствии со значениями статистики1532010 нянь чжунго хоби чжэнцэ дашицзи (Мероприятия в области денежно-кредитной и валютной политики Китая за 2010) /Народный Банк Китая.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
