диссертация (1169677), страница 27
Текст из файла (страница 27)
S. Op. cit. P. 1457–1460.Hake Russell A. UCC Article 8: Will the Indirect Holding of Securities Survive the Light of Day // Loyola of LosAngeles Law Review. Dec 2002. Р. 761–786. URL: https://paperity.org/p/82859949/ucc-article-8-will-the-indirect-holdingof-securities-survive-the-light-of-day (date of access: 16.04.2019).196Cross-border issues of securities law: European efforts to support securities markets with a coherent legalframework, European Parlament, Derectorate General for Internal Policies, IPA / ECON/ NT/ 2011-09, May 2011.
URL:195120бумагах197, речь в котором идет именно о ценных бумагах, находящихся вовладении у посредника, который также призван урегулировать права и обязанностиинвесторов и посредников (депозитариев), действующих в опосредованнойсистеме учета прав на ценные бумаги, а также установлен порядок приобретенияи отчуждения прав по таким ценным бумагам.
Также были внесены необходимыеизменения и в иные ранее действующие нормативно-правовые акты, например,в Закон о международном частном праве198, в части, касающейся коллизионногорегулирования указанных выше вопросов.В ходе реформы швейцарский законодатель воспринял лучшие на тот моментнаработки по вопросам трансграничного обращения ценных бумаг и учел опытмеждународных нормативно-правовых актов, таких как Конвенция УНИДРУА«О материальных правилах, касающихся ценных бумаг, находящихся у посредника»2009 г.199 и Гаагская конвенция «О праве, применимом к отдельным правамв отношении ценных бумаг, находящихся у посредника» 2006 г.200 К примеру,Федеральный закон о ценных бумагах, находящихся во владении у посредника, былсоставлен под влиянием201 Конвенции УНИДРУА, и его основные принципы и идеикорреспондируют целям Конвенции.
Можно с некоторой долей условности назватьЗакон попыткой имплементировать отдельные, наиболее удачные положенияКонвенции УНИДРУА в национальное законодательство, поскольку Конвенция таки не вступила в силу.Важной вехой реформы стал тот факт, что Швейцария стала одной изнемногих стран, ратифицировавших Гаагскую конвенцию, подтвердив тем самымважность принятия единообразных коллизионных норм по данным вопросам.http://www.europarl.europa.eu/document/activities/cont/201106/20110606ATT20781/20110606ATT20781EN.pdf (date ofaccess: 16.04.2019).197Federal Act of 3 October 2008 on Intermediated Securities (Federal Intermediated Securities Act, FISA).
TheFederalAssemblyoftheSwissConfederation.URL:https://www.admin.ch/opc/en/classifiedcompilation/20061735/index.html (date of access: 16.04.2019).198Switzerland's Federal Code on Private International Law of 18 December 1987 in effect as from 1st January2017. URL: https://docplayer.net/14539625-Switzerland-s-federal-code-on-private-international-law-cpil-1.html (date ofaccess: 16.04.2019).199UNIDROIT Convention on Substantive Rules for Intermediated Securities. Geneva, 9 October 2009. URL:http://www.unidroit.org/english/conventions/2009intermediatedsecurities/convention.pdf (date of access: 16.04.2019).200Convention of 5 July 2006 on the Law Applicable to Certain Rights in Respect of Securities held with anIntermediary.
URL: http://www.hcch.net/index_en.php?act=conventions.text&cid=72 (date of access: 16.04.2019).201Bernasconi Ch., Keijser Th. The Hague and Geneva Securities Conventions: A Modern and Global Legal Regimefor Intermediated Securities // Uniform Law Review. 2012. Vol. XVII. P. 552.121Кроме того, были учтены и наработки европейских стран, обсуждавших на тотмомент возможность принятия единой для всех государств – членов ЕС директивыо ценных бумагах.Как было отмечено ранее в данной главе, существовавшие до реформы2010 г.
подходы к регулированию трансграничного обращения ценных бумаг велик возможности применения в одном и том же случае права различных юрисдикций,что было крайне неудобно для участников торгового оборота и обусловливалопотребность в дополнении существующего законодательства для устранения такойнеопределенности.Как подчеркивалось ранее, Закон создан универсально, не только длянациональных ценных бумаг, но и для иностранных.
В отношении иностранныхценных бумаг указано следующее: ценной бумагой, находящейся во владенииу посредника, в значении данного Закона является любая ценная бумага (а такжеправо на нее), находящаяся на хранении у посредника в соответствиис требованиями, установленными иностранным правом.Неотъемлемой202 частью реформы стало внесение коллизионных правил,непосредственно касающихся регулирования трансграничных операций с ценнымибумагами.
Было установлено, что, поскольку возможности национальногозаконодателя в обеспечении должной правовой определенности трансграничныхотношений весьма ограничены, в Швейцарии было решено стремиться к принятиюмеждународным сообществом единообразных коллизионных правил на уровнемеждународной конвенции 203. Так, коллизионные нормы швейцарского правав отношении оборота ценных бумаг построены на применении положенийи принципов Гаагской конвенции с учетом того, что в скором времени она вступитв силу. Когда по прошествии нескольких лет стало понятно, что у стран имеютсясущественные разночтения в отношении применения и толкования положений202Intermediated Securities: The Impact of the Geneva Securities Convention and the Future European Legislation.P.-H.
Conac, U. Segna, L. Thévenoz (Eds.). Cambridge : Cambridge University Press, 2013. P. 503.203Cross-border issues of securities law: European efforts to support securities markets with a coherent legalframework, European Parlament, Derectorate General for Internal Policies, IPA / ECON/ NT/ 2011-09, May 2011. URL:http://www.europarl.europa.eu/document/activities/cont/201106/20110606ATT20781/20110606ATT20781EN.pdf (date ofaccess: 16.04.2019).122Конвенции и процесс ее принятия затягивается (подробнее см.
третью главунастоящей работы), швейцарский законодатель оценил наработки, сделанныеГаагской конвенцией, и находящийся на рассмотрении в институтах ЕС проектДирективы по ценным бумагам204 и инкорпорировал наиболее значимые нормыГаагской конвенции (например, механизм определения применимого права,понятие ценных бумаг, находящихся во владении у посредника) в Законо международном частном праве Швейцарии в виде ст.
108 (лит. (a)–(d)).Швейцария показала, таким образом, еще один вариант регулированиявопросов, связанных с трансграничным обращением ценных бумаг, сначалаадаптировав соответствующим образом материальное право, что позволило впоследующемвключитьколлизионныеположения,разработанныенамеждународном уровне участниками финансового рынка.Подводя итоги второй главы, необходимо обозначить основные выводы,имеющие значение для целей настоящего исследования:1.Правовое регулирование отношений по трансграничному обращениюценных бумаг во многих странах все еще основывается на применении ктакимотношениямтрадиционныхколлизионно-правовыхнорм,разработанных, в частности, для исторически первой системы прямого(непосредственного) владения ценными бумагами и передачи прав иобязанностей по ценным бумагам путем фактической передачи сертификатана такие ценные бумаги.
В рамках системы прямого владения традиционные(классические) коллизионные привязки, регулирующие отношения попередаче права собственности (lex rei citae, lex cartae citae, look through и пр.),позволяют достичь правовой определенности в отношении вопроса о выбореприменимого права и могут быть использованы и в дальнейшем;2.Традиционные нормы не позволяют достичь правовой определенности всистеме опосредованного владения ценными бумагами. В данной связи204Guideline for harmonising the substantive law of securities holding and disposition:http://ec.europa.eu/internal_market/financial-markets/docs/certainty/2ndadvice_final_en.pdf (date of access: 16.04.2019).123правовые риски для участников трансграничных правоотношений в связи сучетом, отчуждением и приобретением ценных бумаг высоки;3.Неопределенность увеличивается также за счет отсутствия единого подходак материально-правовому регулированию статуса бездокументарной бумаги,использующейся при опосредованном учете.
Неопределенность в правомрегулировании и применении права различных юрисдикций, безусловно,негативно влияет на участников оборота;4.Процессы дематериализации и иммобилизации привели к появлениюбездокументарнойформыценныхбумаг,чтовсвоюочередьтрансформировало системы учета таких ценных бумаг в различныхюрисдикциях.
Для эффективного функционирования системы учета вГермании была использована конструкция опосредованного владения, вАнглии – система траста. США и Швейцария пошли по пути отдельногозаконодательного регулирования ценных бумаг, находящихся во владении упосредника, с упором на то, что бездокументарные ценные бумагипредставляют собой права sui generis.5.Рассмотренные правопорядке также осуществили попытки предусмотретьспециальные коллизионные нормы для регулирования рассматриваемыхотношений.124ГЛАВА 3.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
