диссертация (1169677), страница 23
Текст из файла (страница 23)
п.), то такие отношения предлагаетсярегулировать согласно личному закону юридического лица. В данном случаеличный закон юридического лица и будет обязательственно-правовым статутомдля ценных бумаг согласно германскому праву.В случае, если вопрос о применимом праве возник, к примеру, в связис переходом или прекращением прав на ценные бумаги, то есть затронуты права наценную бумагу как на вещь (вещные права), то статутом ценной бумаги считаетсявещно-правовой статут, или право на бумагу (das Wertpapiersachstatut), – правоместонахождения вещи (традиционная коллизионная привязка lex rei sitae либо172Kreuzer K.
Münchener Kommentar zum BGB. 3. Auflage. 1998. nach Art. 38, Anh. I Rz. 117 ; Staudinger Int.SachenR Rz. 412.103несколько адаптированная вариация данной привязки для ценных бумаг lex cartaesitae – право места нахождения ценной бумаги).Такой подход позволил систематизировать права владельцев, возникающиев связи с владением ценной бумагой, а также в определенной части снизитьправовые риски участников фондового рынка и в данном отношении представляетдля исследователя особый интерес в контексте возможностей дальнейшегоприменения в других странах, в том числе и в России.
На основе указанного вышепредставляетсялогичным следующийвывод: праваиз ценнойбумаги,составляющие ее содержание (корпоративные, обязательственные и иные права),должны регулироваться личным законом юридического лица.2.2.3 Применение традиционных коллизионных привязокна примере ШвейцарииШвейцария является важнейшим и интереснейшим фондовым рынком ужепотому, что входит в двадцатку крупнейших рынков по ежедневному оборотуценных бумаг в мире173 и первой в мире внедрила полностью автоматизированнуюсистему учета и хранения ценных бумаг в 1995 г.
(SWX)174, а также потому, чтов данной стране приняты специальные правовые нормы, регулирующие обращениеценных бумаг, находящихся во владении у посредника.Так, в 1989 г. в Швейцарии была проведена реформа норм международногочастного права посредством внесения изменений в Федеральный законо международном частном праве (Switzerland's Federal Code on Private InternationalLaw, CPIL)175 (далее – Закон о международном частном праве), считающийсяв настоящее время наиболее современным и прогрессивным.
Несмотря на реформумеждународного частного права, проблемные вопросы в области правовогорегулирования трансграничного обращения ценных бумаг на тот момент не былиСм., например: Will M. The 17 most valuable stock exchanges in the world. September 4, 2016. URL:http://uk.businessinsider.com/most-valuable-stock-exchanges-in-the-world-2016-9 (date of access: 16.04.2019).174Lucas Jr. H. C., Oh W., Weber B. W. The defensive use of IT in a newly vulnerable market: The New York StockExchange, 1980–2007 // The Journal of Strategic Information Systems.
2009. Vol. 18, Iss. 1. P. 9.175Switzerland's Federal Code on Private International Law of 18 December 1987 in effect as from 1st January2017. URL: https://docplayer.net/14539625-Switzerland-s-federal-code-on-private-international-law-cpil-1.html (date ofaccess: 16.04.2019).173104решены, законодатель также отказался от включения отдельного коллизионногоправила для регулирования отношений, связанных с обращением ценных бумагв опосредованной системе учета.В последующем, исходя из все нарастающего недостатка в законодательномрегулировании данной сферы отношений, был принят Федеральный законо ценных бумагах, находящихся во владении у посредника, вступивший в силув 2010 г. (Federal Intermediated Securities Act, FISA)176, который позволил устранитьряд правовых неопределенностей данной сферы и обеспечить должный уровеньнадежности для участников правоотношений по обороту ценных бумаг.Как уже было отмечено, до реформы 2010 г.
в швейцарском правовомрегулировании в зависимости от формы выпуска ценных бумаг (документарнаяили бездокументарная) юридическая природа прав инвестора в отношении ценныхбумаг и порядок регулирования перехода права собственности могли меняться.Так, инвестор имел вещные права в отношении документарных ценных бумаги обязательственные – в отношении бездокументарных ценных бумаг. Данноеразграничение имело существенное значение при определении применимого правак сделкам по трансграничной передаче таких ценных бумаг.Никаких специальных коллизионных правил до реформы 2010 г.
в отношениисистемы опосредованного владения ценными бумагами законом не былоустановлено. Соответственно, для регулирования вопросов выбора применимогоправа участники фондового рынка должны были руководствоваться общимиположениями швейцарского законодательства, используя такие нормы по аналогии,а также учитывая различия в природе прав на ценные бумаги (документарные илибездокументарные). Интересно рассмотреть законодательное регулирование,существовавшее в Швейцарии на тот момент, поскольку, по мнению автора, такаяпопытка урегулировать трансграничные операции с ценными бумагами характернадля многих стран, пытающихся использовать традиционные коллизионные нормы.176Federal Act of 3 October 2008 on Intermediated Securities (Federal Intermediated Securities Act, FISA).
TheFederalAssemblyoftheSwissConfederation.URL:https://www.admin.ch/opc/en/classifiedcompilation/20061735/index.html (date of access: 16.04.2019).105В отсутствие специальных коллизионных норм и выработанных подходовдля регулирования трансграничного обращения ценных бумаг швейцарскимзаконодателеммоглибытьиспользованыследующиенормыЗаконао международном частном праве177:− ст. 100 Закона о международном частном праве – как коллизионноеправило, применимое для регулирования передачи прав на документарные ценныебумаги;− ст.
105 Закона о международном частном праве – как коллизионноеправило, применимое для регулирования передачи ценных бумаг в залог(применимо как для бездокументарных, так и для документарных ценных бумаг);− ст. 145 Закона о международном частном праве – как коллизионноеправило применимое для регулирования передачи прав на бездокументарныеценные бумаги.Рассмотрим применение указанных выше норм более подробно.А.
Ст. 100. Коллизионное правило, применимое для регулированияпередачи прав на документарные ценные бумаги. Как было отмечено выше,согласно швейцарскому праву, документарные ценные бумаги рассматриваютсядля целей правового регулирования и в том числе для определения моментаперехода права собственности в качестве движимого имущества. Отдельныхзаконодательных норм, регулирующих отношения, связанные с оборотом ценныхбумаг, в швейцарском праве предусмотрено не было.
Следовательно, привозникновении правовой неопределенности в данном вопросе необходимо былорассмотреть возможность применения иных норм по аналогии. Предлагается 178 дваразличных подхода в данной связи. Следует отметить, что оба этих подхода ведутк различному правовому результату, а, следовательно, цель достижения правовойопределенности в любом случае не достигается.Суть первого подхода состоит в том, что поскольку документарные ценныебумаги представляют собой движимую вещь и переход права собственности на177Zobl D.
Op. cit. P. 134.Bernasconi Ch. Op. cit. ; Cremers Th. Reflexions on ‘intermediated securities’ in the Geneva SecuritiesConvention // European Banking and Financial Law Journal (Euredia). 2010. Vol. 1. P. 93–106.178106такие ценные бумаги осуществляется при передаче сертификатов ценных бумаг, тои в случае передачи сертификата депозитарию на хранение к даннымправоотношениям должны применяться нормы, аналогичные тем, которыеопределяют право, применимое к движимым вещам. Тогда передача инвесторомценных бумаг депозитарию на хранение подпадает под регулирование ст.
100Закона о международном частном праве, установившей применение коллизионнойпривязки lex rei sitae – закон местонахождения вещи. Согласно данной статье,приобретение или отчуждение движимого имущества или его доли регулируетсяправом того государства, в котором находится такое имущество на моментсвершения факта приобретения или утраты такого имущества.Поскольку права на документарные ценные бумаги рассматриваются каквещные права, то местоположение сертификата, удостоверяющего права на такиеценные бумаги, и будет определять применимое право (lex cartae sitae). При этомследует учитывать, что, как правило, такой сертификат находится на хранениив центральном депозитарии 179, поэтому применимым правом в таком случаенеобходимо считать место нахождения центрального депозитария, у которогонаходится такой сертификат. Дополнительно необходимо отметить, что у стороныдоговора купли-продажи документарной ценной бумаги есть возможность выбораприменимого права.Автономия воли сторон возможна по данному вопросу, но исключительнов ограниченном объеме.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
