диссертация (1169182), страница 78
Текст из файла (страница 78)
«О дополнениидирективы Европейского парламента и Совета 2014/65/ЕС в части защиты391финансовых инструментов и средств клиентов, требований, применимых куправлению продуктами, и правил, применимых к предоставлению илиполучению платежей, комиссий или любых денежных или неденежныхвыгод» (далее – делегированная директива (ЕС) Комиссии 2017/593)512. Этотправовой акт ЕС также разъясняет некоторые моменты, связанные сприменением ст. 24 (9) MiFID II. Согласно делегированной директиве (ЕС)Комиссии 2017/593, платёж, комиссия или неденежная выгода считаетсяпредназначеннойдляулучшениякачестваинвестиционнойиливспомогательной услуги для клиента, если выполняются все следующиеусловия (ст. 11 (2)):1) клиенту предоставляются услуги дополнительного или более высокогоуровня,соразмерныеполученнымвыгодамматериальногоинематериального характера, а именно:¾ предоставление и доступ к независимым инвестиционным консультациямпо широкому кругу финансовых инструментов, включая соответствующееколичество инструментов сторонних поставщиков, которые не связанытесно с ИК;¾ предоставление независимой инвестиционной консультации в сочетании спредложением клиенту оценить, по крайней мере, раз в год, продолжаютли финансовые инструменты, в которые он инвестировал, подходить ему;или предоставление другой постоянной услуги, которая может бытьполезнойклиенту,например,консультациипопредложенномуоптимальному распределению активов;¾ предоставление доступа по конкурентной цене к широкому кругуфинансовых512инструментов,способныхудовлетворитьпотребностиDirective déléguée (UE) 2017/593 de la Commission du 7 avril 2016 complétant ladirective 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne la sauvegarde desinstruments financiers et des fonds des clients, les obligations applicables en matière degouvernance des produits et les règles régissant l'octroi ou la perception de droits, decommissions ou de tout autre avantage pécuniaire ou non pécuniaire // JO L 87 du 31.3.2017, p.500–517.392клиента, включая соответствующее количество инструментов стороннихпоставщиков,которыенесвязанытесносИК,дополненноепредоставлением инструментов с добавленной стоимостью, таких какобъективные информационные инструменты, которые помогают клиентупринимать инвестиционные решения или позволяют ему контролировать,оценивать и адаптировать инвестиции в весь набор финансовыхинструментов, в которые он инвестировал, путём предоставленияпериодических отчётов о работе финансовых инструментов, а также орасходах и связанных с ними комиссиях;2) это оправданно, так как не приносит прямой выгоды компании, егоакционерам или сотрудникам, если клиент не получает материальнойвыгоды;3) это оправдано предоставлением клиенту постоянного обслуживания.Отдельно отмечается, что платежи, комиссии или неденежные выгоды непринимаются, если это приводит к искажению предоставляемых клиентууслуг.Каждая ИК должна доказать, что платежи, комиссии и неденежныевыгоды, получаемые в пользу компании, предназначены для повышениякачества обслуживания клиента (ст.
11 (4) делегированной директивы (ЕС)Комиссии 2017/593). Для этого необходимо:¾ вести внутренний список всех платежей, комиссий и неденежных выгод,полученных ИК от третьих сторон в связи с предоставлениеминвестиционных или вспомогательных услуг;¾ регистрировать платежи, комиссии и неденежные выгоды, выплачиваемыеили получаемые ИК, а также меры, принимаемые во избежаниенарушения ИК своих обязательств действовать честно, добросовестно ипрофессионально в интересах своих клиентов.Вернёмся к MiFID II, чтобы раскрыть ещё одно важное требованиеэтого правового акта ЕС, которое связано с необходимостью оцениватькомпетентность клиента.
В случае управления портфелем финансовых393инструментов ИК должна быть осведомлена об опыте и знаниях клиента(потенциального клиента) в отношении конкретного типа финансовогопродукта или услуги. ИК должна оценить финансовое положение клиента, втом числе допустимость уровня риска и убытков, инвестиционные целиклиента в целях выдачи клиенту (потенциальному клиенту) рекомендаций,которые соответствуют его терпимости к риску и способности нести убытки(ст. 25 (2) MiFID II).Может показаться, что оценка, например, знаний клиента, это вомногом субъективный процесс, который трудно вписать в какие-либо строгиеправовые рамки.
Но ЕК в своём делегированном регламенте (ЕС) 2017/565прямо указывает, что «инвестиционные компании не создают никакойдвусмысленности или путаницы в отношении своих обязанностей при оценкеадекватности своих инвестиционных услуг или финансовых инструментов всоответствии с статьёй 25 (2) директивы 2014/65/ЕС.
При проведении этойоценки компании в простой и понятной форме информируют клиентов илипотенциальных клиентов, что оценка адекватности предназначена дляобеспечения возможности компании действовать в интересах своегоклиента» (ст. 54(1)) 513 . ЕК подчёркивает, что там, где инвестиционныеконсультации или услуги по управлению портфелем предоставляютсяполностью или частично автоматизированной или полуавтоматическойсистемой,ответственностьзаоценкуадекватностилежитнаИК,предоставляющей услугу, и не уменьшается за счёт использованияэлектронной системы для разработки персонализированной рекомендацииклиенту.
Клиенты или потенциальные клиенты должны предоставить ИК всюинформацию, необходимую для того, чтобы ИК имела полное представлениео них и могла вынести обоснованное заключение о том, что рекомендуемая513Règlement délégué (UE) 2017/565 de la Commission du 25 avril 2016 complétant ladirective 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les exigencesorganisationnelles et les conditions d'exercice applicables aux entreprises d'investissement et ladéfinition de certains termes aux fins de ladite directive // JO L 87 du 31.3.2017, p. 50.394сделка отвечает следующим критериям (ст. 54 (2) делегированногорегламента (ЕС) Комиссии 2017/565):¾ отвечает инвестиционным целям клиента, включая его терпимость криску;¾ для клиента связанный с этой сделкой риск является допустимым вфинансовом плане;¾ клиент обладает опытом и знаниями, необходимыми для пониманиярисков, присущих сделке.Когда ИК предоставляет услуги профессиональному клиенту 514 , онавправе считать, что в отношении предлагаемых продуктов, операций и услугтакой клиент имеет необходимый уровень опыта и знаний (ст.
54 (3)).Информация о финансовом положении клиента (потенциального клиента)включает информацию об источнике и размере его обычного дохода, егоактивах,включаяналичныесредства,егоинвестицияхиобъектахнедвижимости, а также его финансовые обязательства (ст. 54 (4)). Вотношении инвестиционных целей клиента (потенциального клиента)должна быть получена информация о периоде инвестирования, профилериска клиента и целях инвестиций (ст. 54 (5) делегированного регламента(ЕС) Комиссии 2017/565). ИК должны прикладывать необходимые усилиядля того, чтобы обеспечить достоверность собранной информации о своихклиентах (потенциальных клиентах).
Для этого они, в частности, должныобеспечить, чтобы:¾ клиенты были информированы о важности предоставления точной иактуальной информации;¾ инструменты оценки риска или инструменты оценки знаний и опытаклиентов514являютсяподходящимииКатегории клиентов, которые считаютсяперечислены в Приложении № 2 к MiFID II.соответствующимпрофессиональнымиобразомклиентами,395разработанными, а их ограничения выявляются и активно смягчаются припроцедуре оценки;¾ вопросы, используемые в процессе оценки, понятны для клиента,обеспечивают точное понимание целей и потребностей клиента иобращаются к необходимой информации;¾ принимаются соответствующие меры для обеспечения согласованностиинформации клиента, например, путём проверки того, содержит лиинформация, предоставленная клиентом, явные неточности (ст. 54 (7)).Если компания, которая предоставляет инвестиционные услуги, неполучает информацию, указанную в ст.
25 (2) MiFID II, то она должнавоздержаться от рекомендации клиенту (потенциальному клиенту) вотношении инвестиционных услуг или финансовых инструментов (ст. 54 (8)делегированного регламента (ЕС) Комиссии 2017/565).Выше был рассмотрен ряд требований, действующих в отношении ИКикредитныхорганизаций,оказывающихинвестиционныеиливспомогательные услуги в рамках единого рынка финансовых услуг ЕС.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
