диссертация (1169182), страница 69
Текст из файла (страница 69)
Значение этих правовых актов ЕС высоко оценили ипредставители российских деловых кругов, признав, что в Европе началасьновая эра финансового регулирования493.Регламент о рыночных злоупотреблениях и директива об уголовныхсанкциях за рыночные злоупотребления также представляют хорошоразработанные правовые акты, значение которых высоко оценено, о чёмможно судить в частности по тому, что именно эти правовые акты оказали492См. подробнее: Касьянов Р.А. Основополагающие акты финансового праваЕвропейского союза с постатейным переводом и комментариями.
Учебное пособие //Московский государственный институт международных отношений (университет)(Москва). – 2019. – 794 с.493Елисеева Ю. В Европе начинается новая эра финансового регулирования. Чегождать российским компаниям? // Ведомости.
25.10.17. Режим доступа:https://www.vedomosti.ru/finance/blogs/2017/10/25/739363-evrope-novaya-finansovogoregulirovaniya (дата обращения: 26.10.2017).345заметное влияние на Швейцарию, и страна, которая является признанныммеждународнымфинансовымцентром,провеласерьёзнуюреформусобственного законодательства и опиралась при этом на соответствующийопыт ЕС494. Регламент о проспектах – один из самых последних документов,который был принят в рамках реализации проекта построения Союза рынковкапитала в ЕС, и в силу своей молодости должен учитывать все требованиясовременных финансовых рынков.
В целом, если говорить об отобранныхправовых актах, то большая их часть была принята после мирового кризиса2007–2009 гг. и должна учитывать его итоги и быть, как минимум, лучшеправовых актов прежних поколений. Даже директива о прозрачности 2004 г.претерпела за эти годы ряд изменений, которые позволяют этому правовомуакту отвечать потребностям единого рынка финансовых услуг, а ЕС и егоинститутам не прибегать к кардинальной реформе, связанной с переходом кследующему поколению актов в этой области.Выводы третьей главы1.
В первый период создания единого рынка финансовых услуг ЕС(1973—1998 гг.) были приняты правовые акты в форме директив в банковском,страховом секторах, а также в секторе рынка ценных бумаг. Всего за указанныйпериод было принято 12 директив в банковской системе, 12 директив встраховой области, 15 директив в отношении рынка ценных бумаг, а также 2директивы в межсекторной области. Правовые и рекомендательные акты,решения Суда ЕЭС, принятые на первом этапе (1973—1998 гг.), не содержатотсылки к категории «единый рынок финансовых услуг».С самого начала создания единого финансового рынка был применёнсистемный подход при правовом регулировании всей сферы финансовых494Михаленко Ю.В.
Правовые основы и механизмызлоупотреблениям на рынке ценных бумаг в ЕС. С. 92–104.противодействия346услуг. Правовое регулирование затронуло реализацию основных свободОбщего рынка ЕЭС.СтремлениезаконодателейЕЭСприменятьсистемныйподходвпоследствии было подтверждено 1) в отношении рынка ценных бумаг; 2)через действие отдельных директив, формально принадлежащих к одномусектору, но регулирующих деятельность субъектов из разных финансовыхсекторов; 3) установлением единых правил, обеспечивающих целостностьсистемыинтегрированногофинансовогорынкаиеёупорядоченноефункционирование; 4) использованием ключевых терминов, общих дляразных финансовых секторов; 5) принятием межсекторных правовых актов.Основной вывод: единый рынок финансовых услуг ЕС должен бытьединым не только в отношении государств – членов ЕС, но и внутренне, дляэтого он должен охватить все финансовые секторы и иметь правила,которые гарантируют это единство.2. Несмотря на отсутствие обязательной юридической силы, «Пландействий в сфере финансовых услуг» (ПДСФУ) сыграл важную роль вреализации единого рынка финансовых услуг ЕС.
ПДСФУ являетсяформальным выражением целенаправленного перехода ЕС к программномуподходу при правовом регулировании единого рынка финансовых услуг. Вмомент принятия ПДСФУ (1999 г.) начался второй этап построения единогорынка финансовых услуг. ПДСФУ и последующие программные документыпозволили ЕС не просто системно, но и на основании детальной программыдействий продолжить дальнейшее совершенствование правовой базыединого рынка финансовых услуг. С этого момента программный подход прирегулировании единого рынка финансовых услуг ЕС стал общепринятойпрактикой и широко применяется наряду с системным подходом.
Именнопрограммные документы ЕК, разработанные в период 1999–2018 гг.,фактически определили основные направления построения единого рынкафинансовых услуг ЕС и придали этому понятию реальное содержание.Благодаря программному подходу ЕС смог подойти к мировому кризису3472007–2009 гг. с солидной и современной правовой базой и достаточноэффективным организационным механизмом, что позволило ему быстровыйти из острой стадии кризиса и, начиная с середины 2010 г., задуматься опереходе от антикризисного управления к стратегическому планированию.3.
Значение ПДСФУ 1999 г. объясняется не только тем, что это первыйпрограммный документ ЕС в сфере финансовых услуг, но также целями изадачами, которые были в нём закреплены. Ни принятая вслед за ним Белаякнига ЕС по политике финансовых услуг в период 2005–2010 гг., котораяфактически является продолжением ПДСФУ, ни крупные проекты исвязанные с ними программы действий по созданию Европейскогобанковского союза и Союза рынков капитала не могут конкурировать сПДСФУнипохарактерупоставленныхзадач,нипомасштабупредусмотренных реформ в рамках достижения глобальной цели —построения единого рынка финансовых услуг ЕС. Европейский банковскийсоюз и Союз рынков капитала – это в значительной степени реакция ЕС нанегативные последствия мирового кризиса 2007–2009 гг.
Безусловно, этипроекты должны сыграть положительную роль в построении единого рынкафинансовых услуг ЕС, так как в рамках их реализации запланированы новыемеры, которых либо не было в ПДСФУ, либо мировой кризис показалнедостаточность или несовершенство мер, уже принятых в рамкахПДСФУ495. Европейский банковский союз и Союз рынков капитала основанына достижениях единого рынка финансовых услуг ЕС и должныспособствовать дальнейшему совершенствованию правового регулированияв сфере финансовых услуг.
В то же время построение Европейскогобанковского союза и Союза рынков капитала ещё не завершено, поэтому об495Livingston D. The European Union—law, financial institutions and the banking crisis //Capital Markets Law Journal. – Vol. 4, Issue 1. – January 2009. – P. 32–49; Gleeson S.Macroeconomic regulation: new regulators, new powers // Capital Markets Law Journal. – Vol.4, Issue suppl.
1. – July 2009. – P. S99–S111; Conac P.-H. Mastering the financial crisis – TheFrench approach // European Company and Financial Law Review. – 2010. – P. 297–339;Manciaux S. Analyse de la crise économique actuelle au regard du droit des investissementsinternationaux // Revue de Droit bancaire et financier. –n°5. – Septembre 2009. – étude 31.348истинных успехах этих двух проектов можно будет судить только вближайшие несколько лет. Новые программные документы ЕС, которыебыли приняты в последние годы (2017–2018 гг.), также не могут бытьпризнаны по своему значению сопоставимыми с ПДСФУ.
В отличие отПДСФУ, который предусматривал широкую программу правотворческойдеятельности, ни «План действий в сфере финансовых услуг дляпотребителей: лучшие продукты, больший выбор» (2017 г.), ни «Пландействийдляфинансовыхтехнологий:напутикболееконкурентоспособному и инновационному европейскому финансовомусектору»(2018г.)непредусматриваюткаких-либосерьёзныхзаконодательных инициатив. Такой правотворческий минимализм можетбыть объяснён рядом факторов.
Во-первых, незавершённостью проектов попостроению Европейского банковского союза и Союза рынков капитала и всвязи с этим стремлением ЕК под председательством Ж.-К. Юнкерамаксимально продвинуться в направлении их полной реализации. Во-вторых,неготовностью прежнего состава ЕК начинать какие-либо глобальныепроекты в сфере единого рынка финансовых услуг ЕС, которые потребуютразработки очередной программы действий, в условиях, когда срокполномочий ЕК уже практически истёк и необходимо готовиться кформированию нового состава этого института (июль 2019 г.).
В-третьих,правотворческий минимализм, который характерен для программныхдокументов ЕС в сфере финансовых услуг в период 2017–2018 гг. говориттакже о том, что стадия активного законотворчества, которая последоваласразу после принятия ПДСФУ, во многом завершена. Именно благодаряпрограммным документам и прежде всего ПДСФУ европейские институтысмогли за относительно короткий срок (1999–2019 гг.) сформироватьсовременную правовую базу в сфере единого рынка финансовых услуг ЕС.Действующие в настоящее время правовые акты отвечают основным целямразвития единого рынка финансовых услуг ЕС, позволяют этому рынкупланомерно развиваться.
В ближайшие годы уже при новом составе ЕК349предстоит дальнейшая консолидация права в сфере единого рынкафинансовых услуг ЕС и продвижение в направлении инноваций. Основныеинициативы ЕС будут направлены на использование в финансовом секторерезультатов технологического прогресса и решение узких проблем, которыебыли выявлены в последних программных документах ЕС в сферефинансовых услуг (2017–2018 гг.).4. За период 1999–2019 гг.
единый рынок финансовых услуг ЕС обрёлреальные черты и из простой формулировки, закреплённой в ПДСФУ,превратился в реальную политику ЕС в сфере финансовых услуг, от успеховреализации которой зависит благосостояние сотен миллионов европейскихграждан. Своими успехами этот уже зрелый рынок финансовых услуг ЕСобязан как внешним, так и внутренним факторам. Среди внутреннихфакторов необходимо выделить: успехи Экономического и валютного союза,и прежде всего успехи валютной интеграции, связанной с введением единойвалюты в безналичный (1999 г.) и наличный оборот (2002 г.); высокуюстепеньактивности,профессионализминацеленностьнарезультатевропейских институтов и прежде всего ЕК; усиление внимания кправозащитной сфере, что во многом связано с принятием Хартии ЕС обосновных правах (2000 г.), так как успехи экономической и финансовойинтеграции могут быть не только полезны для европейских граждан, но исоздают для них дополнительные риски.
К главным внешним факторамследует отнести: распад СССР и последовавшее за этим расширение составаЕС, что потребовало новых стимулов экономического развития, в том числечерез развитие финансовых рынков; мировой кризис 2007–2009 гг., которыйпроверил на прочность как нормативную базу, разработанную по итогамреализации ПДСФУ, так и организационный механизм Ламфалусси. Этоткризис заставил ЕС провести серьёзную ревизию действовавших в тотмомент правовых норм и организационного механизма.5.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
