диссертация (1169182), страница 67
Текст из файла (страница 67)
См.: письменная консультацияот 11 июля 2001 г. (European Commission. Press Release «Commission launches consultationon transparency obligations of publicly traded companies» (Brussels, 17 July 2001) // IP/01/999)и письменная консультация от 8 мая 2002 г. (European Commission. Press Release«Securities: Commission launches further consultations on information that publicly tradedcompanies must disclose» (Brussels, 8th May 2002) // IP/02/684).470European Commission.
Press Release «Results of Council of Economics and FinanceMinisters, Brussels, 10-11 May 2004 – Taxation and Financial Services». (Brussels, 12th May2004) // MEMO/04/110, 11.05.2004.336регулируемых рынках» 471 , а также регламента (ЕС) ЕК 1569/2007 от 21декабря 2007 г.
«О механизме определения эквивалентности нормфинансовой отчётности, применяемых эмитентами из третьих стран, всоответствии с требованиями директив Европейского парламента и Совета2003/71/ЕС и 2004/109/ЕС» 472 . Среди последних актов, принятых в рамкахвторого уровня процедуры Ламфалусси, следует упомянуть:¾ Делегированный регламент (ЕС) Комиссии 2018/815 от 17 декабря 2018 г.«Одополнении2004/109/ЕСвдирективычастиЕвропейскогорегулирующихпарламентатехническихиСоветастандартов,определяющих единый электронный информационный формат»473;¾ Делегированный регламент (ЕС) Комиссии 2016/1437 от 19 мая 2016 г. «Одополнении директивы Европейского парламента и Совета 2004/109/EC вчасти регулирующих технических стандартов в отношении доступа крегулируемой информации на уровне Союза»474.Регламент о рыночных злоупотреблениях и директива об уголовныхсанкциях за рыночные злоупотребления471Directive 2007/14/CE de la Commission du 8 mars 2007 portant modalités d'exécutionde certaines dispositions de la directive 2004/109/CE sur l'harmonisation des obligations detransparence concernant l'information sur les émetteurs dont les valeurs mobilières sont admisesà la négociation sur un marché réglementé // JO L 69 du 9.3.2007, p.
27–36.472Règlement (CE) n° 1569/2007 de la Commission du 21 décembre 2007 établissant unmécanisme de détermination de l’équivalence des normes comptables appliquées par desémetteurs de valeurs mobilières de pays tiers conformément aux directives 2003/71/CE et2004/109/CE du Parlement européen et du Conseil // JO L 340 du 22.12.2007, p. 66–68.473Règlement délégué (UE) 2018/815 de la Commission du 17 décembre 2018 complétantla directive 2004/109/CE du Parlement européen et du Conseil par des normes techniques deréglementation précisant le format d’information électronique unique // JO L 143 du 29.5.2019,p.
1–792.474Règlement délégué (UE) 2016/1437 de la Commission du 19 mai 2016 complétant ladirective 2004/109/CE du Parlement européen et du Conseil par des normes techniques deréglementation en ce qui concerne l'accès aux informations réglementées au niveau de l'Union //JO L 234 du 31.8.2016, p. 1–7.337Регламент о рыночных злоупотреблениях и директива об уголовныхсанкциях за рыночные злоупотребления стали результатом ещё однойсерьёзной реформы права ЕС в секторе рынка ценных бумаг и действуют внастоящее время. Указанные правовые акты заменили ранее действовавшуюдирективу Европейского парламента и Совета 2003/6/EС от 28 января 2003 г.«Об инсайдерских сделках и рыночном манипулировании (рыночныхзлоупотреблениях) 475 (далее – директива о рыночных злоупотреблениях),которая также стала одной из мер по реализации ПДСФУ 1999 г.
Так какдирективе 2003/6/EС предшествовала директива 89/592/ЕЭС, то в настоящеевремя можно говорить о 3-ем поколении правовых актов ЕС в этой области.Директива о рыночных злоупотреблениях 2003 г. устанавливает общиеправовыерамки,манипулирование.необходимостьювключающиеПринятиедатьинсайдерскиеэтойточноесделкидирективыюридическоеибылоопределениерыночноесвязаносвопросамрегулирования рыночных злоупотреблений.Судебнаяпрактикавсферепротиводействиярыночнымзлоупотреблениям также имеет примеры решений, в которых Суд ЕС толкуетключевые понятия директивы 2003/6/ЕС 476 . В них Суд ЕС разъяснил каккатегорию«инсайдерскаясделка»477,такикатегорию«рыночноеманипулирование» 478 .
Также есть примеры решений, в которых толкуетсяодновременно правила основного и исполнительно акта: в одном из такихрешений разъяснены некоторые вопросы основного акта (директивы475Directive 2003/6/CE du Parlement européen et du Conseil du 28 janvier 2003 sur lesopérations d'initiés et les manipulations de marché (abus de marché) // JO L 96 du 12.4.2003, p.16–25.476См.
подробнее: Касьянов Р.А. Конкретизация ключевых понятий в области борьбыс рыночными злоупотреблениями в практике суда Европейского союза // Хозяйство иправо. – 2014. – № 10 (453). – С. 117 – 127.477CJUE, Arrêt du 23 décembre 2009, Spector Photo Group NV et Chris Van Raemdonck c/Commissie voor het Bank, Financie- en Assurantiewezen (CBFA) affaire C-45/08, Recueil de lajurisprudence 2009 I-12073.478CJUE, Arrêt du 7 juillet 2011, IMC Securities BV IMC Securities BV c/ StichtingAutoriteit Financiële Markten, affaire C-445/09, Recueil de la jurisprudence 2011 I-05917.3382003/6/ЕС) и исполнительного акта ЕК (директивы 2003/124/ЕС). В частности,даны разъяснения, касающиеся природы точной информации в контекстепротиводействия рыночным злоупотреблениям479. Другое решение интереснотем, что оно показывает взаимосвязь финансового сектора и прав человека вновом для этого исследования ракурсе противодействия злоупотреблениям нарынке ценных бумаг.
В нём люксембургский судья сделал два важных вывода.Первый: принцип ne bis in idem, гарантируемый ст. 50 Хартии основных правЕС, обладает прямым действием. Второй: при применении директивы2003/6/ЕС государства-члены ЕС должны исходить из невозможностиодновременного сочетания уголовных и административных санкций480.Несмотря на позитивный вклад, который внесли директива о рыночныхзлоупотреблениях 2003 г. и дополняющие её акты второго уровня в борьбу срыночными злоупотреблениями, мировой кризис 2007–2009 гг. выявилопределённые недостатки действовавших в тот период правовых норм. Средиглавных из них: законодательные пробелы при регулировании новыхторговых площадок и инструментов внебиржевого рынка; законодательныепробелы при регулировании товарных рынков и рынков производныхфинансовых инструментов; отсутствие действенных рычагов обеспеченияэффективной реализации директивы о рыночных злоупотреблениях нанациональномуровне;административныебарьеры,ограничивающихэмиссионную деятельность малых и средних предприятий.Итогом реформы правовых норм, начавшейся в 2007 г.
и завершившейсяв 2014 г., стали Регламент о рыночных злоупотреблениях 2014 г. и Директиваоб уголовных санкциях за рыночные злоупотребления 2014 г.Ранее область правового регулирования уделяла мало вниманияпроблемам совершения инсайдерских сделок и ценового манипулирования.Теперь479произошёлкачественныйскачоквсторонуужесточенияCJUE, Arrêt du 28 juin 2012, Markus Geltl contre Daimler AG, affaire C-19/11, Recueilnumérique (Recueil général), ECLI:EU:C:2012:397.480CJUE, Arrêt du 20 mars 2018, Garlsson Real Estate e.a., affaire C-537/16, Recueilnumérique (Recueil général), ECLI:EU:C:2018:193.339ответственностизасовершениеподобныхнарушений;национальнымрегуляторам предоставлено больше прав и полномочий по устранениюпротивозаконных действий, в большей степени защищены права МСП,вышедших на фондовый рынок. В настоящее время после вступления новыхправовых актов в силу можно говорить, что ЕС пересёк своеобразныйРубикон481, так как вышел на качественно новый этап в развитии собственногоправа в сфере противодействия рыночным злоупотреблениям482.За последние годы с учётом принятия новых правовых актов была такжепроведена активная работа на втором и третьем уровнях процедурыЛамфалусси.
К настоящему времени ЕК приняла 15 правовых актов в сферепротиводействия рыночным злоупотреблениям: 7 делегированных регламентов,7 исполнительных регламентов и одну исполнительную директиву 483 . Вкачестве конкретного примера можно указать на акт ЕК, который был принятпоследним в общем пакете актов уровня 2 – исполнительный регламент (ЕС)Комиссии 2018/292 от 26 февраля 2018 г. «О технических имплементирующихстандартах в отношении процедуры и формуляров для обмена информацией ипомощи между национальными компетентными органами государств – членовЕС в соответствии с регламентом Европейского парламента и Совета №596/2014 о рыночных злоупотреблениях»484.481Подробнее см.: Касьянов Р.А. Европейский союз готов пересечь Рубикон, илиновый этап развития правового регулирования в области борьбы с рыночнымизлоупотреблениями // Российский юридический журнал.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
