диссертация (1169182), страница 40
Текст из файла (страница 40)
О том, чтоединый европейский финансовый рынок рассматривается высококласснымиэкспертами – авторами Доклада де Ларозьера – как данность, говорит тотфакт, что одно из Приложений этого документа называется «Растущаяинтеграция единого европейского финансового рынка» 261 . Особенности260The High-Level Group on Financial Supervision in the EU. Chaired by Jacques deLarosière. Report.
(Bruxelles, le 25 février 2009) // Mode of access:https://www.esrb.europa.eu/shared/pdf/de_larosiere_report_fr.pdf?4712c00718855033ea74f6d4cbbf82ee (дата обращения: 31.07.2019 г.).261Во французском варианте Доклада де Ларозьера приложение №3 озаглавлено«L'intégration croissante du marché financier européen unique». См.: The High-Level Group onFinancial Supervision in the EU. Chaired by Jacques de Larosière. Report.
(Bruxelles, le 25février2009),p.80//Modeofaccess:https://www.esrb.europa.eu/shared/pdf/de_larosiere_report_fr.pdf?4712c00718855033ea74f6d4cbbf82ee (дата обращения: 31.07.2019 г.). В английском варианте Доклада де Ларозьераприложение №3 имеет название «An increasingly integrated single European financial200формулировки и факт закрепления интересующего нас понятия в названииодного из приложений (даже не первого по счёту) к документу, не имеющемуобязательную юридическую силу, очень показателен и свидетельствуетскорее о том, что в начале 2009 г. единый европейский финансовый рынокрассматривался уже как вполне объективный и состоявшийся факт,требующий не столько каких-либо дополнительных обоснований своегосуществования, сколько конкретных действий, направленных на егодальнейшую и более углублённую реализацию на уровне ЕС.Подтвердить этот вывод о том, что единый европейский финансовыйрынок воспринимается Ж.
де Ларозьером и его коллегами как объективнаяреальность, помогут обращение к тексту Доклада и анализ его положений, вкоторыхвстречаютсяупоминанияэтогоцентральногодлянашегоисследования понятия. В главе 2 «Политические и правовые решения» прямозакреплено следующее положение: «Единый финансовый рынок, которыйявляетсяоднойфункционироватьизосновныхдолжнымхарактеристикобразом,еслиСоюза,национальныерегулирование существенно различаются в разных странах»неможетправила262и. Такимобразом, по мнению авторов Доклада, единый финансовый рынок не простосуществует, но и представляет одну из его существенных характеристик.
Этоочень важная констатация, так как позволяет судить о серьёзной эволюции,без преувеличения сказать – коренном переломе, который произошёл всознании европейской политической, финансовой и правовой элиты вотношении роли единого европейского финансового рынка для ЕС.Возможно, что именно ценность и значение этого понятия заставляютавторов Доклада вновь к нему возвращаться, а нам предоставляютmarket». См.: The High-Level Group on Financial Supervision in the EU.
Chaired by Jacques deLarosière. Report. (Brussels, 25 February 2009), p. 71 // Mode of access:http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/pages/publication14527_en.pdf(датаобращения: 31.07.2019 г.).262The High-Level Group on Financial Supervision in the EU. Chaired by Jacques deLarosière.
Report. (Bruxelles, le 25 février 2009), p. 32.201дополнительные возможности оценить степень озабоченности авторовДоклада проблемами, которые испытывал в тот период единый финансовыйрынок ЕС. Характерно, что по мнению авторов Доклада, большинствовыявленных в тот период проблем связано именно «с эффективностьюединого финансового рынка, а не с кризисом»263. Фактически мировой кризиспозволил выявить слабые стороны единого финансового рынка или ещёболее акцентировать внимание на старых проблемах. Как мы ужеустановили, с начала построения единого финансового рынка в 1973 г.главным правовым актом, который использовали институты ЕС, быладиректива. На протяжении десятилетий правовое регулирование с помощьюпреимущественно директив было одной из существенных характеристикединого финансового рынка ЕС.
На это обстоятельство указывают и авторыДоклада де Ларозьера, которые видят в этом не просто особенность, а однуиз проблем, которая была отмечена ещё «с самого начала создания единогофинансового рынка»264. Согласно Докладу де Ларозьера, проблема вытекаетизнизкойстепенисогласованностинормативно-правовойбазы,существующей в государствах – членах ЕС в сфере финансовых услуг.Очевидно, что было трудно ожидать чего-либо другого, когда государства –члены ЕС долгое время обладали свободой выбора возможных вариантов приреализации на национальном уровне целей европейских директив вфинансовой сфере. Мировой кризис 2007–2009 гг.
вновь указал на одну изглавных причин низкой эффективности европейского финансового рынка.Длярешенияэтоговопросаиповышенияэффективностиединогофинансового рынка в Докладе де Ларозьера предлагаются конкретные меры:«Комиссия и комитеты 3-го уровня должны определить, какие национальныеисключения необходимо прекратить, чтобы улучшить функционированиеединого финансового рынка, уменьшить искажение правил конкуренции и263Ibid.264Ibid.202регулятивный арбитраж или повысить эффективность трансграничнойфинансовой деятельности в ЕС» 265 .
В Докладе также говорится, что придальнейшем правовом регулировании сферы финансовых услуг отдаватьбольшее предпочтение не директивам, а регламентам, которые обладаютпрямым действием.Эффективнофункционирующийединыйфинансовыйрынокневозможен без реформ в области макро- и микропруденциального надзора.Создание специального органа, ответственного за макропруденциальныйнадзор, стало важной задачей, так как это направление в ЕС было слаборазработано, а цикличность экономических процессов и связанных с нимикризисных ситуаций 266 требовала более ответственного подхода к анализумакроэкономических тенденций и показателей государств – членов ЕС.
Вобласти микропруденциального надзора ЕС достиг к тому времениопределённых успехов, но они по-прежнему были недостаточными, поэтому«чтобыиметьвозможностьэффективноконтролироватьвсёболееинтегрированный и консолидированный финансовый рынок на уровне ЕС (и,в частности, крупные трансграничные институты, которые создают системныериски),регулирующиеорганыдолжнырасполагатьновымистрогоопределёнными полномочиями, которые будут охватывать весь ЕС»267.О необходимости реформы в области микропруденциального надзораподробно сказано и в самом Приложении «Растущая интеграция единогоевропейского финансового рынка» к Докладу де Ларозьера. В нём помиморазвёрнутой характеристики объективных данных, выраженных с помощьюпроцентных и иных показателей и свидетельствующих об успехахинтеграции финансовых рынков в ЕС, достаточно много внимания уделяетсяорганизационно-правовым аспектам единого финансового рынка ЕС. В265Ibid., p.
34.266Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры. М., 1928.267The High-Level Group on Financial Supervision in the EU. Chaired by Jacques deLarosière. Report. (Bruxelles, le 25 février 2009), p. 53.203частности,авторы«возникновениевсёДокладаболеедеЛарозьераубежденыинтегрированноговтом,финансовогорынкачтовЕвропейском союзе представляет на самом деле большой вызов дляфинансового надзора (…) интеграция увеличивает трансграничные риски иугрожаетврезультатефинансовойстабильности;оназатрудняетподдержание равных условий игры, если правила и методы надзораотличаются; и она порождает большие трансграничные группы, появлениекоторых сделает необходимым переход к более эффективной и экономическивыгодной организации надзора»268.Анализ Доклада де Ларозьера 2009 г. позволяет сделать нескольковыводов.
Первый вывод заключается в том, что понятие «единыйевропейский финансовый рынок» прочно вошло в политический и правовойлексикон на уровне ЕС и больше не является ни случайным, ни лишённымкакого-либо глубокого смысла. Экспертное сообщество ЕС по-прежнему недаётемукакого-либоопределения,нохарактерисодержаниесформулированных ими предложений позволяет говорить о том, что единыйевропейский финансовый рынок перестал к 2009 г. быть просто лексическимвыражением, лишённым какого-либо глубокого смысла, что было характернодля первых финансовых директив ЕС (см.
Гл. 3).Второй вывод состоит в том, что, начиная с 2009 г. развитие единогоевропейского финансового рынка будет идти по пути его усиления, чтоподразумевает прежде всего рост его эффективности, чему долженспособствовать комплекс мер организационно-правового характера. Докладде Ларозьера стал ещё одним аналитическим документом, который сыгралважную роль в развитии единого европейского финансового рынка.В заключение общей характеристики изменений, которые произошли впериод 2009–2019 гг. в сфере регулирования единого рынка финансовыхуслуг ЕС, которые мы обозначили как «процесс Ларозьера», следует особо268The High-Level Group on Financial Supervision in the EU.
Chaired by Jacques deLarosière. Report. (Bruxelles, le 25 février 2009), p. 81.204подчеркнуть, что в данном случае (в отличие от процесса Ламфалусси)собственно о «процессе Ларозьера» можно говорить только в широкомпонимании,исключительнокакобочередномэтапевразвитиирегулирования сферы финансовых услуг в ЕС, который началcя в моментпредставления Доклада де Ларозьера в 2009 г. и реализуется вплоть донастоящего времени. Говорить о «процессе Ларозьера» в узком понимании,как о понятии, которое отражает собственные, принципиально иные подходык правотворчеству, правоприменению и различным процедурным аспектам всферефинансовыхуслуг,нельзяхотябыпотойпричине,чточетырёхуровневая структура процесса Ламфалусси сохранена. Реформа 2009г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
