диссертация (1169173), страница 45
Текст из файла (страница 45)
Следует отметить, что из российских компаний319Арянова Т. Почему Uber терпит многомиллиардные убытки [Электронный ресурс]. Режим доступа:https://ru.insider.pro/investment/2017-01-10/pochemu-uber-terpit-mnogomilliardnye-ubytki/.254только АО «Ветолеты России» и «ПАО «КАМАЗ» являются компаниями снаибольшими объемами расходов в НИОКР320.Направленностьпоследниедвадесятилетиянаинновационноеразвитие отраслей и компаний так и не позволило изменить структурноотчетное представление расходов компаний, однако в настоящее время всебольше внимания уделяется развитию высокотехнологичных производств,которые не просто создают новые технологии и новые рабочие места, но испособствуют повышению производительности труда, диверсификациибизнеса, реализации продукции с повышенной добавленной стоимостью истановятся катализатором развития в других отраслях экономики.
При этомкритерием отнесения к высокотехнологичному сектору является показательнаукоемкости, рассчитываемый по одному из двух подходов:- затратный подход, согласно которому наукоемкость определяется какотношение затрат на НИОКР к объему валовой или отгруженной продукции;- кадровый подход, согласно которому наукоемкость определяетсядолей численности занятых в сфере НИОКР в общей численностипромышленно-производственного персонала.Безусловно, второй (кадровый) подход обладает существеннымнедостаткомидентификацииименнодлявысокотехнологичногопредприятия, но на настоящий момент в финансовой (бухгалтерской)отчетности затраты на НИОКР (затраты на исследования и разработки) непредставлены как финансовые затраты (т.е.
рассматриваются обобщенно взатратахнапроизводство(создание)иреализациюпродукции),вбухгалтерском учете – расходы на НИОКР отражаются в качестве вложенийво внеоборотные активы. Поэтому оценить корректно результативность иэффективность таких затрат также не представляется возможным безпогружения в данные бухгалтерского учета. Кроме того, инвестиционнаясоставляющая в цифровом бизнесе трансформируется укрупненно по двум320The 2017 EU Industrial R&D Investment Scoreboard. R&D ranking of the world top 2500 companies[Электронный ресурс].
Режим доступа: http://iri.jrc.ec.europa.eu/scoreboard17.html.255направлениям: а) инвестиции в развитие функционирующего бизнеса(активов); б) инвестиции в приобретение бизнеса (активов) с цельюдиверсификации деятельности, компенсации убытков или синтезированнойприбыльности.Также следует отметить, что в структуре затрат на производство иреализацию продукции, учитывая современные тенденции «всеобщейдиджитализации»,необходимопредусматриватьзатратынацифровизацию компании, а именно, затраты на представление компании вцифровой среде (создание и ведение web-сайта, хостинг, функционированиецифровой платформы, доступ к облачным технологиям, создание реестров,операции с данными, включая Big Data, реализацию процедур бизнесаналитики, использование финтех и т.п.).
Возможность выделения такихзатрат позволит производить расчет и мониторить показатели эффективностифинансово-хозяйственной деятельности цифровой компании. Например:- окупаемость затрат на цифровые технологии – показывает суммувыручки, приходящуюся на одну денежную единицу затрат на цифровыетехнологии компании (может быть также рассчитан в процентномсоотношении):Окупаемость затрат на цифровые технологииОперационная выручкаЗатраты на цифровые технологии;- период окупаемости затрат на цифровые технологии – показываетсреднее количество дней полной компенсации затрат на цифровыетехнологии за счет полученного дохода от основной деятельности компании:Период окупаемости затрат на цифровые технологииЗатраты на цифровые технологии;Операцинная прибыль- изменение выручки в связи с инвестированием в цифровыетехнологии – показывает насколько изменилась выручка компании в связи сувеличением затрат на цифровые технологии:Затраты на цифровые технологииОперационная выручкаОперационная выручкаЗатраты на цифровые технологииЗатраты на цифровые технологии);256- рентабельность затрат на цифровые технологии – показывает суммучистой прибыли, приходящуюся на одну денежную единицу затрат нацифровые технологии компании (может быть также рассчитан в процентномсоотношении):Рентабельность затрат на цифровые технологииЧистая операционная прибыльЗатраты на цифровые технологии;- прирост прибыли на денежную единицу прироста затрат на цифровыетехнологии:Чистая операционная прибыльЗатраты на цифровые технологииЧистая операционнная прибыльЗатраты на цифровые технологии;- компенсация затрат на цифровые технологии – показывает суммуденежных поступлений от основной деятельности цифровой компанииврасчете на одну денежную единицу затрат на цифровые технологии:Компенсация затрат на цифровые технологииДенежный поток от операционной деятельностиЗатраты на цифровые технологии.Современные цифровые компании, в отличие от высокотехнологичных,в структуре активов имеют преобладающую долю нематериальныхактивов (программное обеспечение, базы данных, программные продукты,интеллектуальная собственность и т.п.), что объективно объясняетсяхарактером ведения деятельности в цифровой среде и отсутствиемнеобходимости в создании материальной базы бизнеса.
В конечном итоге этоведет к существенному расхождению между балансовой и рыночнойстоимостью активов (табл. 5.2).257Таблица 5.2. Балансовая стоимость и рыночная капитализация ведущихкомпаний мира и России, ориентированных на цифровой бизнес, 2017 г.КомпанияAppleAlphabet(Google Inc.)FacebookMicrosoftCorporationAmazonBerkshireHathaway Inc.JPMorganChaseGeneralElectricСбербанкЯндексMail.ru GroupМТСМегаФонАэрофлотX5 RetailGroupОтрасльИнформационныетехнологии и электроникаИнтернет-технологии исервисыИнтернет-технологии исервисыПрограммное обеспечениеРозничная торговля винтернетеБанки и финансовые услугиБанки и финансовые услугиЭлектротехническаяпромышленностьБанки и финансовые услугиИнформационныетехнологииИнформационныетехнологииТелекоммуникацииТелекоммуникацииТранспортТорговляБалансоваястоимость,млрд.
долл.Рыночнаястоимость,млрд. долл.Превышениерыночнойстоимостинадбалансовой,раз406,7904,62,2-197,3782,74,0-84,5518,46,1-256,0681,62,7-131,3628,84,8-681,5518,6-1,32533,6389,5-6,5369,2157,9-2,3Балансоваястоимость,млрд. руб.27112Рыночнаястоимость,млрд. руб.4858,0-5,6130,5658,5191,6233,8556,6555,1323,353,65,0Превышениебалансовойстоимостинадрыночной,раз-551,9367,7154,51,21,0-1,52,1438,58,2-Источник: сформировано и рассчитано автором на основе данных официальных сайтовуказанных компаний, включая данные балансовых отчетов иностранных компаний ибухгалтерского баланса российских компаний за 2017 г.; Рыночная капитализация ценныхбумагпоитогамторговнафондовомрынкеПАО «Московская Биржа» на конец IV квартала 2017 год [Электронный ресурс].
Режимдоступа: https://www.moex.com/a4258; Котировки акций компаний на выбор [Электронныйресурс]. Режим доступа: https://ru.investing.com/equities/; Фундаментальный анализкомпаний на выбор [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://smartlab.ru/q/shares_fundamental/.Кроме того, в структуре активов и пассивов компании при соблюдениисовременных стандартов отчетности отсутствует возможность представитьтак называемые эквиваленты капитала (Equity Equivalents321) – репутация321Волков Д.Л.
Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый ибухгалтерский аспекты. СПб.: Высшая школа менеджмента, 2008.258компании, лояльность клиентов, загрузка цифровой платформы, токенизацияопераций, распространение финтех, связанность продуктов компании и т.п. Вэтойсвязиизвестнаяпредполагающаясвязкасоблюдениепоказателейсистемыфинансовогоусловийдляанализа,эффективнофункционирующего предприятия:Темп ростаактивовтребуетТемп роста≤выручкикорректировки:дляТемп роста≤цифровой,чистой прибыликомпаниидолжныбытьидентифицированы активы именно цифрового бизнеса (цифровыеактивы), а для публичных компаний – рыночная стоимость активов.В методике анализа деловой активности компаний традиционноприсутствуетрасчеткоэффициентовоборачиваемости,аименно,оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, а такжепоказатель их соотношения.
С учетом требования по достаточностиликвидностипредприятияиегоплатежеспособности,соотношениедебиторской и кредиторской задолженности в идеале должно стремиться кединице. Однако для цифровых компаний меняется сам форматпогашения дебиторской задолженности, когда компания может на основеприменения специальных финтех инструментов создавать перекрестныесхемыфинансированиясвоихклиентов,предоставляявозможностькредитования, участия в бонусных программах или виртуальной оплатычерез интернет-кошельки или он-лайн платформы банков, тем самымизменяя подходы к учету дебиторской задолженности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
