К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю - Экономикс (2003) (1160721), страница 151
Текст из файла (страница 151)
Инвестиционный компонент совокупных расходов больше подвержен воздействию изменений процентной ставки, чем потребительские расходы. Покупка потребителями автомобилей, которая в значительной мере зависит от торгового кредита, весьма чувствительна к колебаниям процентной ставки. Однако в принципе процентная ставка»е атлас»»ге» к числу важных факторов, определяюших, каким образом домохозяйства распределяют свой располагаемый доход между потреблением и сбережением. Изменения процентной ставки оказывают существенное воздействие на инвестиционные расходы, поскольку приобретение инвестиционньш товаров требует крупных затрат и носит долгосрочный характер. Капитальное оборудование, производственные и складские помешення — все это очень дорогостояшие товары.
Процентные платежи по займам, взятым лля нх приобретения, в абсолютном выражении составляют весьма значительные суммы. Расходы на выплату процентов по долгосрочному контракту на покупку дома тоже очень велики: изменение ставки всего лишь на половину процентного пункта может запросто обернуться многими тысячами долларов в обшей сумме затрат на приобретение дома. Колебания процентной ставки влияют на инвестиционные расходы еше и потому что делают приобретение капитального оборудования более или менее привлекательным для инвесторов по сравнению с покупкой облигаций.
Рост процентной ставки по облигациям при данной оющаемой прибили от покупки капитального оборудования побуждает фирмы тратить больше своих сбережений на приобретение ценных бумаг, чем на приобретение инвестиционных товаров. И наоборот, при данкой ожидаемой прибыли от капитальных вложений снижение процентной ставки увеличивает привлекательность инвестиционных товаров в сравнении с облигациями.
Короче говоря, изменения процентной ставки воздействуют в первую очередь на инвестиционные расходы, а уже через ннх — на совокупный спрос, объем производства, занятость и уровень цен. А точнее, величина инвестиционных расходов изменяет- ЧАСТЬ ТРЕТЬЯ 334 Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика ° ааввааввввиавввваввввваааававввааааввиаеевеавеввваиавиваваииевааввеаааававввввааепвг ааиавааввваавааававвввввввававввавввеааааааававввеевеваввивеаеваеаееавеавеааавввввпш аааваааваивавваававвввавввиввааваиваиаааивийаааввваиввивваваавиааиваиииивиииаиееавве КЛЮЧЕВОЙ ГРАФИК 10 и $ в Б й 5 20 25 обоим иноестииил 1в млрд дсп,1 б1 Спрос но иноостииии о 15 о 125 150 1?5 Вопи«или Спроси но деньги и предло«енин денег 1о млрд дол) д! Диножныа ромин Быстрый тест 16-2 1.
Наивысшая цель политики «дешевых» денег описывается ситуацией: а) сокрашенил предложения денег от л„„до о,„„' б) снижения процентной ставки с о до 6%; в) увеличения размеров инвестиций с 20 млрд до 25 млрд дол.: г) рост реального ВВП с О, до Ог 2. Успешная политика «дорогих» денег выглядит графически как смещение кривой предложения лепет: ЭФФект политики «дешевых» денег Мьт исходили из предпосылки, что объем денежного предложения на рнс.
15-2а равен 125 млрд дол. 1зм). ся обратно пропорционально процентной ставке, как видно из рис. 15-2б. Равиовеспый ВВП На рис. 15-2в показано, как наши три процентные ставки и связанные с ними инвестиционные расходы отражаются на совокупном спросе. Кривая совокупного спроса А2), соответствует 15 млрд дол. инвестиций, А2)т — 20 млрд дол., Адт — 25 млрл дол. Таким образом, инвестиционные расходы являются одной из детерминант совокупного спроса. Прн прочих равных условиях чем больше инвестиционные расходы, тем правее расположена кривая совокупного спроса. Предположим, предложение денег на рис.
15-2а составляет 125 млрд дол. (5,н), а соответствующая ему равновесная процентная ставка — !0%. На рнс. 15-26 видно, что объем инвестиционных расходов при !0%-ной ставке равен 15 млрд дол. Эти 15 млрд дол. инвестиционных расходов вместе с по- У и м1$ Жй 10 в и Е ВЫ "Е, в й«с й$ Я~ е а) от о„до 5'„„рост инвестиций с 20 млрд до 25 млрд дол. и сокрашение совокупного спроса от А2)т до А2?„ б) от .т„„до Я„о, рост инвестиций с 20 млрд ло 25 млрд дол, н рост реального ВВП от ф до Цй в) от Х„т до з,п, сокращение инвестиций с 25 млрд до 20 млрд дол.
и снижение уровня цен от Р, до Р;, г) от з,„тдо 5„1, сокращение инвестиций с 20 млрлдо 25 млрд дол. н рост совокупного спроса от А2)т до А!)т. требнтельскнми расходами, чистым экспортом и государственньтмн расходами образуют кривую совокупного спроса Ад, на рис. 15-2в, Пересечение этой кривой А)?, с кривой совокупного предложения Ао определяет равновесный реальный объем производства О, и равновесный уровень пен Рр Для того чтобы проверить, насколько хорошо вы усвоили этн взаимосвязи, объясните, почему каждому нз лвух других уровней денежного предложения, представленных на рис.
15-2а, сопутствует иное сочетание процентной ставки, объема инвестиций, кривой совокупного спроса, реального объема производства н уровня цен. ГЛАВА 1$ !<!эедитно — денежная политико ° и$ми""ВВ®"®"йий"и"'""""'ИЖ'ПЗВВВИВП1ПиВ$2вПФ" йбиФииВВмм"мй П л !к Р, Рвауиек 1б-й. кредитно-денежная папытнке и равновесный ВВП а, Я, Вз Реальный е«Гтаенлии лалдткт, ННП !в млрд длл,! в! РеелаЕЕСНЫй Реепьлый ВВП и та«лень цен 3. Федеральный резерв мог бы увеличить предал- жение денег от $, до Я 2 путем: а) повышения лисконтнай ставки; б) сокрашения налагав; в) покупки госуларственных ценнных бумаг на открытом рынке; г) повышения резервных требований.
4. Если мультипликатор доходов и расходов равен 4 в описанных экономических условиях, то рост предложения денег с 125 млрд до 150 млрд дол. будет означать: а) смещение кривой совокупного спроса вправо на 20 млрд дол.; б) рост реального ВВП на 25 млрд дол.; в) рост реального ВВП на 100 млрд дол.; г) смешение кривой совокупного спроса влево иа 5 млрд лол. Ответы: в (г!я 'г '.а 'г!а Поскольку соответствующий ему реальный объем производства Я на рис. 15-2в существенно ниже уровня производства при полной занятости О,, экономика в этом случае должна страдать от значительной безрабатицьь В подобных обстоятельствах ФРС следует проводить лалишику «дещевьгх» денег.
Для увеличения денежного прелложения федеральные резервные банки должны предпринять следующие меры в том нли ином сочетании: 1) покупка госуларственнгях ценных бумаг на откргятоь2 рынке у банков и населения; 2) снижение установленной законом резервной нормы; 3) снижение учетной ставки. В результате избыточные резервы системы коммерческих банков возраступ Поскольку именно избыточные резервы служат тай основой, опираясь на которую коммерческие банки и сберегательные учреждения способны расширить денежное предложение путем кредитования, объем Палытика кдеацееыхз дене~ снижает процентную ставку с !О да В% и смещает ее папажелле ат Я „да Я„епраеа. Н результате зтага инвестиционные расходы растут с 15 млрд да 20 млрд дап, л смещакп кривую совокупного спроса апрееа— ат 40, да 40, Реальный выпуск продукции растет ат уровня СПапа О, Па УРОВНЯ Палыай ЗаНЯтОСтИ РЕСУРСОВ 02 ПапмтМКа кдарагыхл денег сыещеет полажение кднеаы предложения денег епеаа — ат 3 з да 8 , -ы повышает процентную ставку с Н да 8%.
Инвестиционные расходы сакращаютсл с 25 млрд да 20 млрд дап., а кривая совокупного спроса смещается впееа — ат л!эз да дйи чта пазеаплет ааузлетл инфляцию денежной массы в экономике, вероятнее всего, увеличится. А рост денежного прелложения в свою очередь приведет к снижению процентной ставки и увеличению объелга инвестиций, совокупного спроса, а также равновесного ВВП. Так, расширение денежного предложения со ! 25 млрл до 150 млрд дол, (от Зм до Я,„) вь2зовет падение процентной ставки с !О до 8%, как показано на рнс. 15-2а, и рост инвестиций с !5 млрдло 20 млрд дат., как показано на рис, 15-2б. В результате увеличения инвестиционных расходов на 5 млрд дал. кривая совокупного спроса сместится вправо на большую величину пол воздействием эффекта мультипликатора.
Допустим, ПСП в экономике равна 0,75, тогда мультипликатор равен 4, а это означает. что увеличение инвестиций на 5 млрд дол. приведет к смешению кривой А)) вправо на 20 лгпрд лол. (4 х х 5 млрд дал.) при любом уровне цен. 1оворя точнее, Щ ЧАСТЬ ТРЕТЬЯ Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика совокупный спрос сместится от АР, к АР«, как показано на рнс. 15-2в. А такой сдвиг совокупного спроса сместит экономику от Гг, к желаемому уровню производства при полной занятости ф. В столбце (1) табл. 15-3 в обобщенном виде представлена вся цепочка событий, связанных с политикой «дешевых» денег, Эффект политики «дорогих денег Теперь допустим, что предложение денег и процентная ставка на рис.
15-2а соответствуют 175 млрд дол. (Бгю). Тогда процентная ставка равна б%, инвестиционные расходы — 25 млрд дол., а совокупный спрос — АРг В этом случае на рис. 15-2в мы наблюдаем острую инфляцию спроса. Для того чтобы обуздать расходы, ФРС приходится проводить лалитику «дорогих денег. Совет управляюпгнх ФРС должен указать федеральным резервным банкам на необходимость предпринять следующие меры в том илн ином сочетании; 1) продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке депозитным институтам и населению, 2) цовышенне установленной законом резервной нормы; 3) повыщеннс учетной ставки. В итоге банки обнаружат, по им явно це хватает резервов для соблюдения обязательной резервной нормы.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
