К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю - Экономикс (2003) (1160721), страница 148
Текст из файла (страница 148)
Резервная норльа. 3. Учетная ставка. Операции на открытом рынке Операции на открытом рынке — наиболее важное средство контроля ФРС за денежным предложением. Термином ояерации на открытом рынке обозначают куллю-прада»кука оп~крытом рынке гасударсюввнных облигаций 4едеральнььии резервнылги банками— то есть покупку облигаций у коммерческих банков и населения в целом или продажу им этих ценных бумаг. Покупка ценных бумаг; Предположим, Совет управляюьцих дал команду фелеральным резервным банкам купить государственные облигации на открытом рынке. Купить этн ценные бумаги можно у коммерческих банков и населения. В любом случае конечный результат, по существу, олин и тот же— резервы коммерческого банка увеличиваются.
У коммерческих банков. Прослелим процесс покупки федеральными резервными банками государственных облигаций у коммерческих банков. а. Коммерческие банки передают часть своих портфелей ценных бумаг федеральным резервным банкам, б. Федеральные резервные банки оплачивают эти цепные бумаги увеличением резервов коммерческих банков на сумму покупки.
Подобно тому как кол1мсрческий банк может оплатить облигацию, купленную у частного лица, путем увеличения текущего счета пролазив, «банк Ззе' Обязательства я собственный капитал Активы КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ Активы Обязательства я собственный капитал )з) Ценные бумаги (з) Че — Ценные буыагн )а) - Резервы )б) КОМПАНИЯ ВЯ)ЯЕУ Активы Обязательства я собстзепныя )в) нанятая Чеки )б)» Вклады (б Чеки БАНК УУАНОО Аятпзы Обязательства н собственный капятая « Бессрочные вклады )б) + Резервы )в) банков» может оплатить облигации, купленные у коммерческих банков, путем увеличения резервов банка. Консолидированный балансовый отчет коммерческих банков и федеральных резервных банков в подобном случае изменится так, как показано ниже, ФРС ПОКУПАЕТ ОБЛИГАЦИИ У КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ ФЕДЕРАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ БАНКИ Направленная вверх стрелка показывает, что ценные бумаги перешли от коммерческих банков к федеральным резервным банкам.
Следовательно, мы ставим знак «минус» перед статьей «Цепные бумаги» в столбце активов балансового отчета коммерческих банков. По той же причине мы ставим знак «плюс напротив статьи «Ценные бумаги» в столбце активов балансового отче~а федеральных резервных банков. Направленная вниз стрелка означает, что федеРальные резервные банки прелоставили резервы коммерческим банкам.
Поэтому мы ставим знак «плюс» перел статьей «Резервы в балансовом отчете коммерческих банков. Знак «плюс» в столбце обязательств балансового отчета федеральных резервных банков означает, что резервы коммерческого банка увеличились; для федеральных резервных банков онн являются обязательствами. Самый важный аспект этой сделки состоит в том, что, когда федеральные резервные банки покупают ценные бумаги у коммерческих банков, резервы коммерческих банков, а следовательно, и их способность к кредитованию возрастают.
Улисс«ения. Если федеральные резервные банкя покупают ценные бумаги у наса«еннл, воздействие на резервы колвлчерческого банка оказывается, по сушеству. точно таким жс. Допустим, компания 6г)в)еу Меаг РасИщ, которая, как мы помнилв, занимается продажей фасованного лвяса, владеет несколькими отчуждаемыми государственными облигациями, которые она продает на открытом рынке федеральным резервным банкам. Сделка ввроходит следуюшнм образом. а. Компания 6ггз)еу передает ценные бумаги федеральным резервным банкам и в уплату получает чеки, выписанные федеральными резервными банками на самих себя, б. Компания 6гйвеу незамедлительно депонирует этн чеки на свой счет в банке Найоо.
в. Банк Иабоо предъявляет эти чеки федеральным резервным банкам к оплате, посылая их туда для учета. В результате резервы банка На)вол возрастают. Вот как в этом случае изменяются балансовые отчеты. ФРС ЛОКУЛАЕТ ОБЛИГАЦИИ У НАСЕЛЕНИЯ ФЕДЕРАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ БАНКИ Активы Обязательства я себе»ванный капятяп (в) « Резервы «БессРочные вклады (б — Ценные бумаги (а) Необходимо понять два аспекта этой сделки, К Как и в случае с покупкой федеральными резервными банками ценных бумаг непосредственно у коммерческих банков, в результате этой сделки резервы и кредитоспособность системы коммерческих банков возрастают. Этот факт отмечен знаком «плюс» напротив статьи «Резервы», показывающим увеличение активов банка Надое« 2, Покупка государственных облигаций центральными банками сама по себе увеличивает предложение денег (независимо от расширения денежного предложения, которое может произойти вследствие увеличения резервов коммерческого банка).
Непосредствснный рост денежного предложения произошел н форме увеличения количества денег на чековых счетах за счет депозита компании 6НИе«б в связи с этим бессрочные вклалы н банке Нд!юо отмеченвя знаком «плюс». Поскольку эти бессрочные 327 а. Нодье резервы 3. Нсвыв резервы 328 1. Фрс пскгпвот сепнгвцео стоимостью 1ОГЮ дон, Вф Гкоыывтвсксго ав з 5 Совоктп ов Гвовн'еннв деекно опрвдсоте нп15 ъе де З 3 Оеокупнсз Гвоп те нв деееного првдпоеоынт 15 тыс дод 1 Рисунок 15-1. Покупка облигаций федеральными резервными банками и расширвние денежного предложения Если изначальна кредитные возможности всех банков исчерпаны, гюхупха федеральными резервными банками облигации стоимостью 1000 дал. либо у коммерческого банка, либо у неселения лри резервной норме ВОЛ увеличит денежное предложение пе 5 гыс дан Левая чвсгь дингрнммы покнзьивш.
чга покуггко 1ОСО дгдвтронаи облигации у каымерческто бенка создав~ избьпачные резервы в разыере 1000 дол., чта способствует увеличению бессрочных вкладов посредствам выдачи ссуд до 5 тыс дал. В правой части диаграммы видно, чта покупка 1000-долларовой обпигацыи у населения саздаег избыточные резервы в размцзе лишь ВОО дап., гах хах ВОО плп резервов требуются дпя зподдержанию 10СО дол.
нового бессрочного дегюзита банковское системы Следовательно, коммерческие банки в состоянии расширить денежное предложение путем кредитования на 4 гыс. дол. Зпт 4 гыс. дол. на чеховых счетах плюс первонвчапьныи новый бессрачныи вклад в размере 1000 доп.
в совокупности сасгввпяхп 5 гмс. доп. новых денег. коммерческих банков увеяичиваются. Если банки используют свои избыточные резервы для вылачи ссуд, предложение денег в стране растет. На рнс. 15-1 хорошо видно, что покупка федеральным резервным банком облигаций на 1000 дол. приведет к появлению 5 тыс. дол. дополнительных денег независимо от того, у кого приобретаются эти облигации — у коммерческих банков или населения в целом.
328 вклады рас~матриваются компанией бггздеу как активы, бессрочныс вклады в балансовом отчете компании 6гЫву возросли (знак »плюс»). Покупка федеральными резервными банками ценных бумаг у системы комлгерческнх банков несколько отличается от нх покупки у населения. Есян предположить, что изначально у коммерческих банков отсутствуют (илн исчерпаны) кредитные возможности, то приобретение федеральными резервными банками облигаций у коммерческих банков увеличит их фактические и избыточные резервы на всю сумму покупки. Как показано в левой части рис.15-1, покупка 1000-долларовой облигации у коммерческого банка увеличивает как фактические, так и избыточныс резервы этого банка на 1000 дол. Вместе с тем покупка федеральным резервным банком облигаций у населения увеличивает фактические резервы банков, но вместе с тем увеличивает и бессрочные вклалы.
Таким образом, покупка 1000-долларовой облигации у населения увеличит фактические резервы банковской системы, исчерпавшей свои кредитные возможности, на 1000 дол., но прн 20%-ной резервной норме избыточные резервы банковской системы достигнут лишь 500 дол. Тем нс монсе в обеих сделках общий результат одинаковый: когда дгвдеральныв резервные банки покупают ценные бумаги на открытом рынке, резервы Продажа ценных бумаг. Создается впечатление, что продажа федеральными резервными банками государственных облигаций сокращает резервы коммерческих банков.
Давайте посмотрим, так ли это. ''.. Продажа коммерческим баллам, Допустим, федеральные резервные банки продают ценные бумаги на открытом рынке комлгерчвским банкам, а. Федераяьньге резервные банки продают ценные бумаги, которые приобретают коммерческие банки. б.
Коммерческие банки оплачивают этн ценные бумаги, выписывая чеки на свои вклады, то есть свои резервы, а федеральных резервных банках. Фсдерааьные резервные банки учитывают этн чскн, соответственно уменьшая резервы коммерческих банков Теперь балансовые отчеты выглядят следующим образом. ФРС ПРОДАЕТ ОБЛИГАЦИИ КОМ1ИЕРЧЕСКИМ БАНКАМ ФЕДЕРРПЬНЬЕ РЕЗЕРВНЫЕ БАНКИ Актквы Обязвтельетва в себе«еенный капитал КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ Акгевы Обязательства в еебетвеивыа калитве » Ценные отмыв (а) — Резервы 16) Сокращение резервов коммерческих банков отиечено знаком «минус» напротив соответствующей статьи. 22рвдилга ласелеиию.
Если федеральные резервные банки продают ценные бумаги населению, конечный результат оказывается точно таким же. Поставим компанию бгм»еу на место покупателя государственных облигаций, которые продают федеральные резервные банки. а. Федеральный резервный банк продает государственные облигации бмз!еу, которая платит чеком, выписанным на банк Нгабоа. б.
Федеральные резервные банки учитывают этот чек, сокращая резервы банка И'абаи. в. Банк Найва возвращает компании 6»тз)гу ее чек, сокращая на соответствующую сумму текущий счет компании. Изменение балансовых отчетов представлено ниже. ФРС ПРОДАЕТ ОБЛИГАЦИИ НАСЕЛЕНИЮ ФЕДЕРАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ БАНКИ Активы Обвзательствв в еебствелвыа капитал И) Чек Продажа федеральными резервными банками облигаций на ! 000 дол. системе коммерческих банков сокращает ее фактические и избыточные резервы на 1000 дол. Но продажа 1000-долларовой облигации населению сокращает избыточные резервы банков на 800 дол..
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
