Диссертация (1155435), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Восложненной политическими и геополитическими конфликтами ситуации иностранныеинвесторы с опаской вкладывают средства в российских эмитентов. Сузился не только кругпотенциальных инвесторов, но и зарубежных площадок для проведения первичного публичного6размещения.Поэтомувыходнановыерынки,развитиемеханизмапривлеченияинвестиционных средств в России, в том числе и за счет совершенствования российскогозаконодательства, регулирующего финансовые рынки, и повышения внимания к исследованиюмирового рынка IPO будет содействовать долгосрочному экономическому росту, как отдельныхпредприятий, так и национальных, региональных рынков и мировой экономики в целом.Таким образом, рынок IPO является одной из значимых составляющих системы мировойэкономикиимеждународныхэкономическихотношений,развивающейсяблагодаряинтернационализации и глобализации мирохозяйственного механизма, во многом зависящий отрегулирования на национальном и международном уровне.
Он также является элементомкоординации международной экономической политики и одним из инструментов сохраненияэкономического суверенитета государства.Потребность компаний во внешнем финансировании и возрастающая популярностьпривлечения капитала через IPO, которую можно наблюдать в мире, определяет необходимостьнаучного осмысления процессов, происходящих на мировом рынке IPO. В частности, изучениемировогоопытапозволитпривлекательностиобозначитьроссийскогоперспективныефондовогорынка.направленияУглубленноепоизучениеповышениюпроцессов,происходящих на мировом рынке IPO, требует в первую очередь, уточнения соответствующегопонятийного аппарата. Раскрытие основных закономерностей проведения процедуры IPOокажет влияние на дополнительное совершенствование практики реализации первичногопубличного размещения в российских и международных реалиях.Выявление трендов и различий в развитии рынка IPO в мировом, региональном инациональном масштабах, определение особенностей цикличности рынка IPO, а такжеуточнение влияния цикличности глобального рынка IPO на процесс первичного публичногоразмещения на мировых фондовых биржах представляют теоретический и практическийинтерес и определяют актуальность данной научной темы.Степень научной проработанности темы.
В изучении процессов IPO можно выделитьнесколько основных направлений: недооценка акций в момент размещения; пониженнаядоходность в долгосрочной перспективе; стабилизирующие действия андеррайтера; выбормомента выхода на биржу; взаимодействие национальных и международных IPO; методыоценки результатов размещений; определение преимуществ преобразования компании впубличную и другие.7Теоретическойбазойисследованиярынкапервичногопубличногоразмещенияпослужили труды как российских (С.В Гвардина, Я.М. Миркина, Б.Б. Рубцова, А.В. Лукашова,В.Д.
Никифоровой, В.А. Макаровой, А.Н. Алексеева, С.В. Брюховецкой, К.В. Пензина, С.А.Балашова, Т.В. Калядина, С.Д. Носова, А.О. Могина и др.), так и зарубежных (Р. Геддеса, Д.Дрейхо, Ф. Эспинасса, Р. Ибботсона, Р. Раджан, Д. Риттера, И. Уэлча, Т. Таули, М. Лоури, Дж.Хаффе, В. Шверта, М. Пагано, Ф. Паннета, Л.
Зингалеса, Дж. Лернера, Дж. Драхо, Д. Кунтза, УШарпа и др.) учёных и экономистов.Также фундаментальную базу данного диссертационного исследования составилиработы по изучению мирового и регионального рынков капитала (И.А. Айдрус, Д.О. Бирюков,В.М. Давыдов, М.В. Жариков, Б.Б. Рубцов, Л.Н. Федякина).Фундаментальныеисследованиязарубежныхавторовпосвящены,восновном,исследованию вопросов определения момента проведения IPO и анализу фондовых рынковразвитых стран.
Рынки же развивающихся стран исследованы в меньшей степени, а рынок IPOРоссии изучался единицами. В современной научной литературе встречается использованиеразличных понятий IPO, что неизбежно ведет к несогласованности в использовании первичныхданных и различным результатам исследований мирового, региональных и национальныхрынков. Следует отметить отсутствие подробного анализа развития мирового рынка IPO, атакже исследований проявлений цикличности рынка IPO в России.Цель диссертационного исследования заключается в выявлении тенденций развитиямирового рынка IPO как сегмента всемирного хозяйства, а также в определении экономическойвзаимозависимости цикличности рынка IPO и процесса первичного публичного размещения.Для достижения цели необходимо проанализировать развитие мирового рынка IPO, выявитьвзаимосвязь между динамикой развития мировой экономики и рынком первичных публичныхразмещений. В результате проверить гипотезу о цикличности мирового рынка IPO и еёвзаимосвязи с глобальным экономическим циклом, а также определить момент для проведениярезультативногоиэффективногоразмещениякомпаниямисцельюмаксимизациипривлеченных инвестиций для развития на российском рынке и обеспечения устойчивого ростанациональной экономики и её конкурентоспособности.Практической целью исследования является разработка комплекса теоретикометодических положений и практических рекомендаций для эмитента по выбору моментапроведения первичных публичных размещений в условиях цикличности мирового рынка IPOна глобальном, восточноевропейском и российском рынках.8Согласно цели определены задачи диссертационного исследования:1.Уточнить и дополнить понятийный аппарат, используемый для изученияпроцессов на мировом рынке IPO, в частности, обобщить и уточнить существующиеопределения IPO с позиции международных экономических отношений, сформулироватьопределение цикличности рынка IPO, а также определить основные направления в изучениипроцессов IPO и мирового рынка IPO.2.Выявить основные причины возникновения неравномерной активности намировом, региональном и национальном рынках IPO, а также факторы, определяющие выборвремени проведения IPO как метода обеспечения устойчивого развития национальной имировой экономик.3.Определить особенности развития глобального рынка IPO; выявить основныеполитические, экономически и геополитические факторы, оказывающие влияние на мировойрынок IPO; выделить основные этапы, закономерности и современные тенденции его развития.4.Выявить характеристики развития региональных рынков IPO, в частности Россиии стран Восточной Европы, провести периодизацию становления российского рынка свыявлением ключевых особенностей и процессов национального и глобального уровня какодного из элементов национального экономического развития.5.На основании выдвинутых гипотез составить модель, определяющую степеньвзаимозависимости международных макроэкономических параметров и развития глобального,регионального и национального рынков IPO.
Доказать с помощью экономико-математическоймодели наличие взаимозависимости и определить экономические показатели на национальноми международном уровнях, оказывающие наибольшее влияние на рынок IPO с целью ихиспользования при оценке условий осуществлении IPO. Идентифицировать цикличностьразвитиямирового,восточноевропейскогоироссийскогорынковIPOипровестисравнительный анализ динамики развития указанных рынков.6.Разработать модель для определения наиболее эффективных IPO.
Использоватьданную модель для анализа результатов IPO российских эмитентов с целью выявлениянаиболее благоприятного момента для проведения первичного публичного размещения иидентификации особенностей национального рынка и сохранения его экономическогосуверенитета и конкурентоспособности.7.Оценить связь между сроками проведения наиболее эффективных IPO российскихкомпаний и фазами цикличности рынка IPO России и, как следствие, определить влияниевременных факторов осуществления IPO на его результат.98.Выработать рекомендации для будущих эмитентов по выбору момента дляпроведения IPO с учётом факторов цикличности рынка IPO, опираясь на опыт размещенийроссийских компаний в период 1996-2015 гг., для выявления факторов устойчивого развитиянациональной экономики и экономического суверенитета государства.Объектом исследования является мировой и российский рынки IPO.Предметомисследованияявляютсязакономерностициклическогоразвитиясовременного мирового рынка IPO и зависимость процесса первичного публичного размещенияна мировом рынке от макроэкономических факторов.Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являетсямеждисциплинарный подход, который позволяет использовать теоретические положенияэкономических наук, фундаментальные работы отечественных и зарубежных ученых,изучающих проблемы первичного публичного размещения, рынка ценных бумаг и мировойэкономики, мировых финансовых рынков, международных экономических отношений и рынкаIPO.Информационная база исследования.
В исследовании для анализа используютсяданные за 1996 - 2016 гг., в случаях отсутствия достоверной информации – за последнийдоступный период. База исследования состоит из следующих основных групп: результатынаучных работ таких наиболее известных исследователей фондовых рынков, как Р. Ибботсон,Дж. Риттер, Дж.
Хаффе и М. Лоури; отчеты независимых аналитических агентств, аудиторскихи консалтинговых компаний, занимающихся сбором и анализом информации о рынке IPO входе выполнения функции сопроводителя в сделках по размещению (PriceWaterhouseCoopers,Deloitte, Ernst&Young, KPMG, Baker&McKinzie, Renaissance Capital и т.д.); публикацииВсемирной федерации бирж (World Federation of Exchanges - WFE;), исследовательских инаучных институтов и органов, регулирующих деятельность финансовых рынков (ФСФР,«Центр развития фондового рынка», Комиссия по ценным бумагам и биржам США); аналитикановостных и информационных агентств (CNN, Bloomberg, Reuters, Euronews, Yahoo finance,РБК, Ведомости); отчеты и публикации фондовых бирж и компаний-эмитентов.Методология и методы исследования.
В рамках исследования использовалисьобщенаучные методы исследования: экспертная оценка, многопризнаковая классификация,применениемоделирования,атакжедиалектический,логический,эволюционный,исторический и графический анализы; специальные методы исследования такие, как методыэкономико-математического моделирования и статистические методы исследования.10Паспорт специальности. Диссертация выполнена в рамках специальности 08.00.14 –Мировая экономика. Тематика исследования соответствует пунктам Паспорта ВАК РФ: п.1«Всемирное хозяйство, его структура, закономерности и современные тенденции развития», п.7«Международная экономическая взаимозависимость. Обеспечение устойчивого развитиянациональной и мировой экономики.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
