Диссертация (1152651), страница 7
Текст из файла (страница 7)
В первом случае мы имеемдело с анализом инвестиционной деятельности организации. Последняя подразумевает получение и приумножение финансов для осуществления инвестиционногопроцесса и получения посредством него экономического и социального эффекта[119, С. 37]. При этом необходимо отметить, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная прямая взаимозависимость14. Инвестиционная привлекательность является фактором, определяющим масштабность инвестиционной деятельности организации [119, С. 36].Если на инвестиционные проекты, реализуемые организацией, расходуютсяполученные извне ресурсы, этот вид анализа все так же актуален.
Его реализациярекомендуется для более детального рассмотрения вопросов инвестирования в ситуации, когда привлекаемые ресурсы не просто имеют целевую направленность, аспособствуют достижению какого-либо полезного эффекта. Например, для пополнения оборотного капитала с целью увеличения выпуска продукции (при условии,когда организация не может взять предоплату с заказчика, но вынуждена перечислить аванс поставщику), чтобы обосновать возможность инвестирования достаточно результатов оценки инвестиционной привлекательности рассматриваемойорганизации. Чем качественнее показатели – тем больше вероятность окупаемостивложений.
А вот для осуществления инвестиционного проекта недостаточноПласкова, Н. С., Петрушина Л. О. Система методов оценки инвестиционной привлекательности коммерческойорганизации / Н. С. Пласкова, Л. О. Петрушина // Учет. Анализ. Аудит. – 2016. – № 4/2016. – С. 511432оценки инвестиционной привлекательности организации в целом. Важно убедиться в успешности его реализации. Сама по себе организация может функционировать эффективно, однако если все полученные средства она направляет в новоекрупномасштабное мероприятие, риски инвестирования в нее возрастают.Оценка инвестиционной привлекательности, с моей точки зрения, являетсяболее обширным видом аналитической работы, так как в рассмотрение берется всяорганизация в целом, а не отдельная сторона ее деятельности.
Вложение средств необязательно будет связано с реализацией какого-либо конкретного инвестиционного проекта. Полученные ресурсы могут быть использованы лишь для пополнения оборотного капитала. Оценка инвестиционной привлекательности организации дает возможность принимать оперативные решения об инвестировании при отсутствии целевой направленности у предоставляемых средств. С другой стороны,постоянный мониторинг качества этой характеристики организации обеспечиваетее руководству возможность адекватно оценивать ее экономический потенциал вдолгосрочной перспективе15.1.2 Экономические предпосылки формирования инвестиционнойпривлекательности коммерческой организацииК вопросу оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации отечественные экономисты обращаются достаточно давно, практически стого момента, когда законы рыночной экономики вошли в нашу жизнь.
Объективные предпосылки к проведению исследований в этой области существуют и внастоящее время, поскольку остается не решенным целый ряд теоретических и методических вопросов, связанных с неоднозначным толкованием терминологиче-Пласкова, Н. С., Петрушина Л. О. Система методов оценки инвестиционной привлекательности коммерческойорганизации / Н. С. Пласкова, Л. О. Петрушина // Учет. Анализ. Аудит. – 2016. – № 4/2016. – С. 521533ского аппарата, а также методик, методов и организации формирования информационно-аналитического обеспечения оценки инвестиционной привлекательностиэкономических субъектов предпринимательской деятельности.Согласно современным статистическим наблюдениям технико-технологическое обеспечение организаций России наполовину устарело.
Использование ранеевведенного в эксплуатацию оборудования у организаций превалирует над приобретением более совершенных технических новинок. Причиной этому может бытьнедостаток финансовых ресурсов, на который ссылаются компании как на основной фактор, ограничивающий их деловую активность. Отечественный бизнес острострадает от нехватки собственных оборотных средств, причем в последние несколько лет наблюдается тенденция к ухудшению ситуации. Кроме того, капиталроссийских организаций почти на половину зависит от заемного финансирования.За последние пять лет среднее значение коэффициента автономии по организациямреального сектора экономики стабильно ухудшалось с 52,4 % до 40,1 %16.Недостаток собственных оборотных средств также обусловлен снижениемприбыльности отечественного бизнеса, что выражается в уменьшении его способности к реинвестированию.
За период 2000-2014 гг. среднее значение удельноговеса прибыльных организаций России значительно снизилось и составило 65,7 %17.Несмотря на большое количество методических рекомендаций по диагностике иукреплению финансовой устойчивости коммерческой предпринимательскойструктуры, создаваемых как отечественными, так и зарубежными экономистами,на протяжении всего времени существования рыночных отношений в нашей странепо статистическим наблюдениям не был отмечен рост финансовой независимостии обеспеченности собственными оборотными средствами. Напротив, даже в периоды экономического роста отмечается, главным образом, ниспадающий тренд (рисунок 1.6).Финансы: Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/finance/# (дата обращения: 01.09.2016)17Удельный вес прибыльных организаций по видам экономической деятельности [Электронный ресурс] – Режимдоступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b14_51/IssWWW.exe/Stg/03-08.doc (дата обращения: 01.09.2016)163420,0%10,0%0,0%-10,0%-20,0%-30,0%-40,0%-50,0%1995200120072013Рисунок 1.6 – Динамика коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами российских организаций с 1995 по 2014 гг.18Высокая степень зависимости российских организаций от заемных источников финансирования объясняется рядом преимуществ в использовании банковского кредита: достаточно гибкая схема финансирования; меньший уровень платности обслуживания кредитных ресурсов в сравнении с другими формами финансирования; отсутствие дополнительных затрат по сравнению с другими формамипривлечения заемных средств, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг; наиболее высокая скорость получения инвестиционных средств.На основе исследования методик оценки инвестиционной привлекательностиорганизации-заемщиков, использующихся в кредитных организациях России (БанкВТБ, Сбербанк России, Банк ЗЕНИТ, ОТП Банк и др.), было выявлено, что рейтингнадежности заемщика в определенной мере оценивается на основе анализа показателей его финансового состояния, оборотов и делового риска.
Таким образом, предметом внимания могут стать коэффициент текущей и промежуточной ликвидностиФинансы: Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/finance/# (дата обращения: 01.09.2016)1835и платежеспособности, коэффициенты обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и финансовой независимости с учетом долгосрочного привлечения средств, коэффициент соотношения собственных и заемных средств, коэффициент обслуживания долга, рентабельность продаж и основной деятельности[60, С.
337]. Исходя из этого, организациям для формирования благоприятного длякредиторов образа необходимо грамотно выстроить процесс управления собственным и заемным капиталом, не допуская обратного воздействия финансового рычага, отдавая предпочтение стабильным долгосрочным займам.При этом не стоит забывать, что источниками финансирования деятельностихозяйствующих субъектов могут быть не только собственные или заемные, но ипривлеченные средства в неденежных формах. В таком случае, возникает вопрос:является ли для данного случая обоснованным применение инвестором аналогичного подхода к оценке привлекательности организации, применяемого банками?Возможно, обеспечивая соответствие ожиданий инвесторов – не кредитных структур – коммерческая организация приобретает гораздо больше выгоды, чем предполагается при принятии решений о привлечении финансирования на практике.Из вышесказанного следует, что уже на протяжении нескольких лет сформированы и стабильно существуют предпосылки к наращиванию российскими организациями оборотного капитала, усилению их финансовой независимости и инвестиционной активности, однако статистика обнаруживает отсутствие положительной тенденции в улучшении ситуации.Возможность привлечения внешних источников финансирования играетважную роль в бесперебойном осуществлении хозяйственной деятельности организации.
Несомненно, что отсутствие необходимости возврата и бесплатность, делают вклад собственника наиболее привлекательным ресурсом. Однако даже вэтом случае со стороны управления хозяйствующего субъекта требуется представить обоснование необходимости новых вложений. Независимо принятое собственником решение об осуществлении дополнительного финансирования такжебудет стимулироваться, как минимум, положительными результатами деятельности организации.
В этой связи инвестиционная привлекательность коммерческого36организации должна быть предметом пристального внимания и оперативногоуправления наряду с его финансовым состоянием, ликвидностью, платеже- и кредитоспособностью, и другими важными характеристиками, необходимость постоянного мониторинга которых уже является научно доказанным фактом и не станетоткровением ни для финансовых служб, ни для руководства.Ранее Бабушкиным В.А. уже выдвигалось предложение о необходимостивключения анализа инвестиционной привлекательности в состав блока инвестиционного экономического анализа. Однако отсутствие научных публикаций, способных удовлетворить требованиям всех заинтересованных сторон, участвующих вформировании инвестиционной привлекательности предпринимательской структуры, частично объясняется тем, что на практике менеджмент компании осознаетсуществование этого аспекта ее деятельности непосредственно в момент обращения к потенциальным инвесторам.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
