Диссертация (1152651), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Основные положения,выводы и результаты диссертационного исследования были представлены и получили одобрение на следующих научных мероприятиях и конференциях: на XXVМеждународной научно-практической конференции «Проблемы современной экономики» (г. Новосибирск, Центр развития научного сотрудничества, 29 мая2015 г.); Международном финансовом форуме «The Financial Centres: TravellingAround the World» в 2015 г. (г. Москва, «РЭУ имени Г.В. Плеханова», 6-8 октября2015 г.); на 44-й Международной научно-практической конференции «Татуровскиечтения» на тему «Реформирование бухгалтерского учета, аудита и бухгалтерскогообразования в соответствии с международными стандартами в условиях переходак инновационной экономике» (г.
Москва, «МГУ имени М.В. Ломоносова», 26 июня2016 г.); на III Межвузовской международной научно-практической конференции11памяти профессоров Петровой В.И., Баканова М.И. на тему «Учетно-аналитическое обеспечение — информационная основа экономической безопасности хозяйствующих субъектов» в 2016 г. (г. Москва, «РЭУ имени Г.В. Плеханова», 23 ноября2016 г.).Научные положения диссертации использованы в качестве практического руководствапоуправлениюиоценкеинвестиционнойпривлекательностиЗАО «Юропиан Медикал Сентер», что подтверждается справкой о внедрении. Признаки универсальности разработанной методики оценки инвестиционной привлекательности дают основание предполагать ее перспективность в использовании индивидуальными и институциональными инвесторами, банковскими аналитическими службами, финансовыми подразделениями, топ-менеджерами и собственниками коммерческих организаций различного отраслевого и организационно-правового типа.
Отдельные результаты используются в процессе преподавания такихдисциплин, как «Экономический анализ» (инвестиционный анализ с использованием сценарного подхода), «Корпоративные финансы» (сценарный подход в анализе инвестиционной привлекательности объектов вложений, оценке и нейтрализации инвестиционных рисков, составление прогнозов развития деятельности организации на основе сценарного подхода).Внедрение результатов исследования подтверждено соответствующими документами.Публикации.
По теме диссертации опубликовано 14 научных работ общимобъемом 8,8 п.л. (авторский объем – 6,6 п.л.), в том числе 7 статей авторским объемом 4,3 п.л. в изданиях из Перечня рецензируемых научных изданий, в которыхдолжны быть опубликованы основные научные результаты диссертаций на соискание ученой степени кандидата наук, на соискание ученой степени доктора наук.Объем и структура диссертации. Диссертация объемом 146 страниц состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и 4 приложений. Втексте имеется 15 таблиц, 19 рисунков, 3 формулы. Список литературы включает153 источника.12ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ1.1 Этимология понятийного аппарата инвестиционной привлекательностиорганизацииАктуальность научных разработок по оценке инвестиционной привлекательности коммерческой организации обусловлена в первую очередь современной экономической ситуацией.
Очередной финансовый кризис, усиление конкуренции, неблагоприятные условия рыночной среды, нарушение внешнеполитического взаимодействия и жесткость налоговой политики государства – лишь немногие наиболее очевидные факторы, влияющие на функционирование российских компаний,существенно снижая их инвестиционную активность и степень привлекательностидля российских и зарубежных инвесторов.Вторым по степени значимости аспектом, формирующим актуальность исследований в области оценки инвестиционной привлекательности организации, является несовершенство системы правовых мер, обеспечивающих защиту интересоввсех участников инвестиционного процесса. В настоящее время существует всегонесколько специальных нормативных актов, положения которых регламентируютинвестиционную деятельность. В остальном, инвестиционная деятельность в России подчинена нормам сразу нескольких отраслей права, и ее регулирование выполняется комплексно, что создает неоднозначность понимания сущности основных категорий и предпосылки для их разночтений, снижает заинтересованностьиностранных инвесторов, тормозя приток иностранного капитала [115, С.
56].Единства во взглядах на сущность понятия «инвестиционная привлекательность» до сих пор не выработалось и в научном обществе. На протяжении нескольких лет публикации как российских, так и зарубежных экономистов отличаются13большим разнообразием научных трактовок и подходов к его определению. Приведем лишь некоторые из наиболее часто формулируемых существующих определений инвестиционной привлекательности (таблица 1.1).Таблица 1.1 – Современные подходы к определению инвестиционнойпривлекательности коммерческой организации4ПонятиеТрактовкаИнвестиционнаяпривлекательностьорганизацииспособность предпринимательской структуры сформировать совокупность благоприятных условий для инвестора и эффективно использовать инвестиционные ресурсы [64, С.
5]возможности изменения стоимости бизнеса, которая определяется эффективностьюего деятельности, а именно: соотношением рентабельности инвестированного капитала и средневзвешенной стоимости капитала, от которого зависит, способна лиорганизация наращивать собственный капитал, увеличивая свою стоимость и, следовательно, благосостояние инвесторов [14, С. 18-19]состояние организации, при котором у потенциального собственника капитала (инвестора, кредитора, лизингодателя и пр.) возникает желание пойти на определенный риск и обеспечить приток инвестиций в монетарной и/или немонетарнойформе5обобщающая характеристика преимуществ и недостатков инвестирования в определенный объект; система, формирующая потенциальный платежеспособныйспрос на инвестиции [20, С.
5]комплекс экономико-психологических параметров, который определяет для инвестора область предпочтительных значений инвестиционного поведения [39, С. 8]самостоятельная экономическая категория, которая характеризует, насколько объект инвестирования соответствует целям конкретного инвестора [69, С. 15]обобщенная характеристика в плане перспективности, выгоды, эффективности иминимизации риска вложения инвестиций в развитие организации за счет собственных средств и средств других инвесторов [10, С.
18]способность организации сформировать благоприятную совокупность условий дляинвестора и эффективно использовать инвестиционные ресурсы в целях инновационного развития6Источник: разработано авторомПетрушина, Л. О. Информационное обеспечение экономического анализа инвестиционной привлекательностиорганизации [Электронный ресурс] / Л.
О. Петрушина // Финансы и управление. – 2016. – № 4. – Режим доступа:http://e-notabene.ru/flc/article_20657.html (дата обращения: 26.10.2017)5Бабушкин, В. А. Организация и методика анализа инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта:автореферат дис. … кандидата экономических наук: 08.00.12 / Бабушкин Владимир Анатольевич.
– Воронеж, 2009.– 24 с. – С. 126Мухаметшина, Л. Ф. Формирование стратегий повышения инвестиционной привлекательности организаций / Л.Ф. Мухаметшина // Вестник Казанского государственного финансово-экономического института. – 2009. – № 1.
–С. 25-28.414Приведенные выше определения нельзя назвать ошибочными или исключительно правильными. В понимании российских экономистов инвестиционная привлекательность – это одновременно характеристика, категория, способность, свойство и состояние. Это сложное комплексное понятие, всегда предполагающее баланс как минимум двух составляющих: риска и выгоды. Оценка инвестиционнойпривлекательности всегда обладает высокой степенью субъективности, что отмечено в отдельной группе исследований, посвященных изучению психологическихфакторов, определяющих инвестиционное поведение. Добавим также, что понятие«инвестиционная привлекательность организации» зачастую отождествляется с рядом других, например, с «кредитоспособностью», «деловой репутацией» или «инвестиционной привлекательностью проекта»7.Кроме того, достаточно широко изложены различные методы оценки привлекательности инвестиционных проектов в работах таких исследователей, как БланкИ.А., Горохова А.Е., Коссов В.В., Липсиц И.В., Проскурин В.К., Секерин В.Д., Терехин В.И.
и др. Гораздо меньше внимания уделяется определению инвестиционной привлекательности отдельных хозяйствующих субъектов [90, С. 180].Одни специалисты трактуют инвестиционный проект как комплекс мероприятий, обеспечивающих достижение требуемого полезного эффекта от реализацииинвестиций [53, С. 24; 117, С. 8]. Одновременно с этим известный исследователь вобласти инвестиционного менеджмента Бланк И.А. считает, что инвестиционныйпроект – это документ, в котором изложены принципы осуществления инвестицийи основные финансовые показатели их эффективности [23, С. 227]. Эти точки зрения объединены в определении, данном в Методических рекомендациях по оценкеэффективности инвестиционных проектов, в которых инвестиционный проектопределяется как «обоснование экономической целесообразности, объема и сроковосуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-смет-Петрушина, Л.
О. Информационное обеспечение экономического анализа инвестиционной привлекательностиорганизации [Электронный ресурс] / Л. О. Петрушина // Финансы и управление. – 2016. – № 4. – Режим доступа:http://e-notabene.ru/flc/article_20657.html (дата обращения: 26.10.2017)715ная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а такжеописанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)»8.Однако в работах некоторых экономистов отмечена недопустимость отождествления понятий «инвестиции» и «капитальные вложения» [23, С.
10].При этом под инвестиционной привлекательностью проекта, как правило, понимают оценку эффективности инвестиций, приведенную в финансовом плане(один из заключительных разделов бизнес-плана), выраженную совокупностью показателей, рассчитанных по дисконтным методам, рекомендованным UNIDO, и постатическим (бухгалтерским) методам, с учетом прогнозируемых рисков [21,С. 352]. Существует также мнение, что определение инвестиционной привлекательности проекта предполагает оценку его общественной (социально-экономической) и коммерческой эффективности, где последняя – финансовые последствия отреализации проекта для хозяйствующего субъекта [116, С.
214].Основываясь на перечисленных выше точках зрения, я допускаю возможность рассмотрения коммерческой организации в качестве самостоятельного инвестиционного проекта. В таком случае ее инвестиционная привлекательность будетопределяться оценкой эффективности требуемых инвестиций по одной из предлагаемых современными авторами методик.Этой же позиции придерживается Бланк И.А., подчеркивая, что в качествеинвестиционного проекта могут выступать капиталовложения в конкретную организацию.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
