Диссертация (1152651), страница 5
Текст из файла (страница 5)
Отметим, что по результатам проведенного автором исследования было выявлено, что 86,7 % опрошенных респондентов считают возможным применение коценке инвестиционной привлекательности коммерческой организации методовоценки эффективности инвестиционных проектов, так как вложение средств в приобретение целостных имущественных комплексов, в частности, конкретного бизнеса, можно рассматривать как отдельный инвестиционный проект. В ситуации,9Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленнаяи дополненная) (утв.
Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477)21когда собственник представляет собой источник финансирования организации, самобъект инвестирования может являться привлекательным для осуществления капиталовложений. Напротив, от руководства предпринимательской структуры требуется обоснование эффективности инвестиционного вложения, что исключает участие собственника в процессе формирования инвестиционной привлекательностибизнеса.Кроме перечисленных выше (рисунок 1.1) Никитина В.А.
к участникам инвестиционного процесса относит покупателей и заказчиков, поставщиков и подрядчиков, а также работников организации [84, С. 8-9]. Нам данный подход кажетсянеобоснованно широким, так как перечисленные лица непосредственно не могутоказывать влияния на осуществление инвестирования и не имеют своих целей в егоотношении. Инвестиционный процесс, по одной из версий, необходимо рассматривать как совокупное движение инвестиций различного уровня [50, С. 40]. Безусловно, партнеры организации имеют заинтересованность в результатах реализации инвестиционного процесса.
Кроме того, за счет использования ресурсных возможностей кадрового потенциала, услуг и продукции поставщиков, денежныхсредств, полученных от продажи готовой продукции, организация осуществляетинвестиционную деятельность. Поэтому значимость лиц, перечисленных Никитиной В.А., в инвестиционном процессе нельзя полностью отрицать. Однако, они,скорее являются инструментами в руках непосредственных участников инвестиционного процесса, факторами и элементами инвестиционной привлекательностибизнеса, что наглядно можно продемонстрировать с помощью схемы (рисунок 1.2).Один из основных результатов, полученных автором по итогам проведенногоисследования, выражается в обнаруженном отсутствии единства во мнениях дажесреди представителей одной группы.22Факторы инвестиционнойпривлекательностиОрганизацияПроцесс формирования и реализацииинвестиционногопродуктаГосударствоИнвесторПартнерыОрганизацияПерсоналРынокОрганизацияЭФФЕКТКредиторЭтапы инвестиционногопроцессаI.Запуск инвестиционногопроцесса: поиск ресурсовII.Инвестиционная деятельность: эксплуатация ресурсовIII.Операционная деятельность: реализация продуктаили услугиРисунок 1.2 – Последовательность и факторы осуществления инвестиционного процессаИсточник: разработано автором23Разница в подходах между двумя группами пользователей обнаружилась приответе на вопрос о периодичности оценки инвестиционной привлекательности.
Инвесторы и кредиторы единогласно проголосовали за регулярный мониторинг комплекса характеристик инвестиционной привлекательности. По их мнению, инвестиционная привлекательность коммерческой предпринимательской структурыдолжна являться объектом пристального внимания ее руководства и может бытьвыделена в качестве отдельного участка работы сотрудников финансовой службыкомпании. Вместе с тем, руководители, собственники и аналитики организаций снебольшим перевесом склоняются к необходимости единовременной оценки параметров инвестиционной привлекательности бизнеса непосредственно перед принятием инвестиционного решения (рисунок 1.3).45,45%54,55%оценивается единовременно непосредственно перед принятиеминвестиционного решениядолжна входить в число характеристик требующих постоянного мониторингаРисунок 1.3 – Мнение практиков о периодичности оценкиинвестиционной привлекательности организацииИсточник: разработано авторомТем не менее, есть определенные аспекты инвестиционной привлекательности организации, которые с использованием материалов исследования все же могутбыть конкретизированы с научной точки зрения.
Например, 80 % опрошенных респондентов согласились, что инвестиционная привлекательность коммерческой24организации – это характеристика ее хозяйственной деятельности. Не было расхождений во мнении и в отношении комплексности указанного понятия.Относительно существования универсальной методики оценки инвестиционной привлекательности организации кредиторы и инвесторы выразили свое категоричное несогласие.
Примечательно, что среди представителей первой группыопрошенных мнения также разделились. Большинство руководителей, топ-менеджеров и финансовых аналитиков российских компаний (42 %) уверены, что существуют определенные параметры оценки инвестиционной привлекательности, универсальные для организаций любого типа, которые можно использовать на этапепредварительного отсева заведомо неинтересных для инвестора объектов вложений. Еще четверть экспертов считают, что анализа ряда характеристик достаточнодля принятия решения в отношении любой организации, и только около третиопрошенных имеют мнение, совпадающее с ожиданиями инвесторов.Наиболее сложным в анализе и выражении точки зрения в ходе исследованияпредставился вопрос непосредственно о сущности инвестиционной привлекательности. Экономическая наука должна отвечать потребностям бизнеса, обслуживатьего интересы в целях эффективного функционирования экономики, как на микро-,так и макроуровне.
Отсутствие единства во мнениях о трактовке понятия «инвестиционная привлекательность» среди практиков представляет собой проблему, выраженную в сложности быстрого и удовлетворяющего интересы всех сторон инвестиционного процесса выстраивания качественных отношений, что является однимиз аспектов, формирующих актуальность исследований в данной области. Ликвидация существующих противоречий будет способствовать активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях экономики. Выше перечислены экономические предпосылки роста объема финансирования российских организаций. Формирование привлекательного для инвесторов образа объекты вложений – один изключевых этапов в решении этой задачи. Однако комплексность и широта понятия«инвестиционная привлекательность» обуславливает наличие большого числа возможных трактовок, предложенных бизнесу научным сообществом.
Задача по конкретизации данного термина по-прежнему не решена и не найдет решения до тех25пор, пока не будут найдены точки соприкосновения мнений всех сторон инвестиционного процесса. Потребности практиков в необходимости универсализации понятия «инвестиционная привлекательность» значительно отличаются (рисунок 1.4).устойчивое финансовое состояниеуспешную реализацию стратегии, что, кроме всегопрочего, также свидетельствует о высокомпрофессионализме менеджеровсовокупность эффективного использования имущества,платежеспособности и инновативностиее возможность привлечь дополнительноефинансирование, которая обеспечиваетсяподдержанием ряда показателей на оптимальномуровнесоответствие параметров стратегии и хозяйственнойдеятельности организации целям инвесторавозможность вложения средств в развитие бизнеса соптимальным соотношением риска и выгоды дляинвесторарезультат оценки эффективности требуемыхинвестиций по одной из существующих методик0%10%20%30%40%50%60%70%Рисунок 1.4 – Сущность инвестиционной привлекательности организации с точкизрения пользователей, участвующих в ее формированииИсточник: разработано авторомАбсолютное большинство собственников, руководителей, топ-менеджеров исотрудников финансовых служб, наряду с инвесторами и кредиторами, считают,что сущность инвестиционной привлекательности организации заключается в возможности вложения средств в развитие бизнеса с оптимальным соотношениемриска и выгоды.
Банки аналогично отмечают значимость параметров устойчивого26финансового состояния. Только 17 % представителей первой группы пользователей разделили это мнение, что свидетельствует о наличии трудностей во взаимопонимании между сторонами инвестиционного процесса. Если бы организации большее внимание уделяли стабилизации своей финансовой устойчивости, они имелибы большую привлекательность для инвесторов.
О небрежном отношении компаний к качеству своего финансового состояния говорят также и приведенные вышестатистические данные.Третьим равным по степени значимости в формировании инвестиционнойпривлекательности коммерческой организации для инвесторов параметром является наличие у нее совокупности эффективного использования имущества, платежеспособности и инновативности. Такой набор параметров представляется важным также для 33 % опрошенных из первой группы пользователей.
Аналогичноеколичество респондентов, принимающих участие в формировании инвестиционной привлекательности, уверено в том, что данные характеристики представляютсобой результат оценки эффективности требуемых инвестиций по одной из существующих методик.В настоящее время существует достаточное число широко известных методов, которые успешно применяются в оценке эффективности, как отдельных инвестиционных проектов, так и организаций, в целом. Следует отметить, что работапо совершенствованию методологии оценки инвестиционной привлекательностикоммерческой организации ведется достаточно активно, предпринимаются попытки по интеграции в экономический анализ инструментов смежных дисциплин,например, статистики, экономико-математического моделирования и др.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
