Диссертация (1152626), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Высокое качествофинансового менеджмента заемщика в том и состоит, что финансовыйменеджер не увеличивает плечо финансового рычага любой ценой, арегулирует его в зависимости от дифференциала.Такимобразом,напроцессуправлениякредитнымирискамисущественно влияют внешние и внутренние факторы, влияние которыхцелесообразно учитывать.2.3 Оценка основных условий и проблем формированиякредитно-рейтинговой позиции заемщика коммерческогобанкаС целью определения основных условий формирования кредитнорейтинговой позиции заемщика целесообразно выполнить оценку условийформирования рейтинга заемщиков основными рейтинговыми агентствами.Кредитные рейтинги имеют прогностический характер и выступаютперспективнойоценкойрейтинговыхагентств,посколькуимеютстатистическую связь с оценками рисков через одну из основныххарактеристик рисков – вероятность дефолта.
Поддержание в актуальномсостоянии статистических данных о вероятности дефолта в зависимости отрейтингового класса заемщика является одной из задач рейтинговогоагентства.Вспомним,чтокредитныйрейтингпредставляетсобойинформационный рыночный продукт относительно кредитоспособности(вероятности дефолта) отдельного эмитента или относительно кредитныххарактеристиках отдельных долговых обязательств эмитента, отражающиймнение рейтингового агентства.Условия формирования кредитно-рейтинговой позиции заемщика, понашему мнению, можно разделить на два направления: общие условия,которые должны быть в процессе формирования присущи для всех заемщиков83банков, и специальные условия, характерные для кредитно-рейтинговыхпозиций отдельных заемщиков коммерческих банков.К общим условиям в первую очередь, по нашему мнению, можно отнестиналичие кредитных средств и кредитного риска у заемщика. Поскольку речьидет о формировании именно кредитной позиции заемщика, то получение ииспользование кредитных средств любыми заемщиками и возникновение всвязи с этим кредитного риска, является неотъемлемым условием дляформированиянеисполнениякредитно-рейтинговойсвоихобязательствпозиции.Оценказаемщикамивероятностикоммерческихбанков(дефолта) в процессе формирования кредитно-рейтинговой позиции являетсяеще одним общим условием.Каждое агентство применяет собственную методологию оценки дефолтазаемщика или его кредитоспособности, и выражает результат этого измеренияс помощью особой рейтинговой шкалы, которая позволяет показать рейтинги,отражающие мнение агентства об относительном уровне кредитного риска вопределенном диапазоне.Оценка методологий формирования рейтингов показала, что в основеметодологиирейтинговогоисследованиялежитклассификациясущественности и определение количественных оценок факторов риска,присущих деятельности эмитента на определенной экономической илигеографической территории, отрасли, городу эмитенту или отдельномудолговомуинструментуэмитента.Кредитныйрейтингпозволяетиспользовать возможность их использования как внутри страны, так и намеждународномуровне.Кредитныйрейтинг,выраженныйвформенезависимой экспертной оценки международными или национальнымирейтинговыми агентствами, является значимым источником информации приоценкекредитныхрисковвцеляхпринятияинвестиционныхилиэкономически решений.
Национальная рейтинговая шкала обычно проходитпроцедуру сопоставления с международной шкалой.84Кредитные рейтинги отражают градацию эмитентов (компаний,государств, региональных органов власти) по вероятности неисполнения имисвоих обязательств на определенном отрезке времени в иностранной илинациональной валюте и являются значимым фактором, который можетучитываться при принятии инвестиционного или экономического решенияучастниками рынка.Градация заемщиков по возможности реализовать свой кредитныйпотенциал является необходимым, но общим условием при формированиикредитно-рейтинговой позиции заемщика банка.Формирование рейтингов является особым видом нерегулируемогонезависимого высокорентабельного бизнеса, основанного на формировании исохранении информации рейтингового агентства.
Оценки рейтинговыхагентств регулярно публикуется в ведущих электронных и печатных СМИ,являются индикаторами для заинтересованных пользователей и отражаюттолько один аспект, необходимый для принятия инвестиционного илиэкономического решения – относительную кредитоспособность, а внекоторых случаях могут отражать уровень возмещения долга в случаедефолта заемщика банка.Формирование кредитно-рейтинговой позиции заемщика банка взначительной мере зависит от уровня финансового менеджмента заемщикабанка по управлению кредитными средствами, что является, по нашемумнению, еще одним общим условием кредитно-рейтинговой позиции. Крометого, учитывая.
что кредитно-рейтинговая позиция представляет собойфинансового положение заемщика в период кредитования и ее определениенеразрывно связано с установлением рейтинга, то общими, но обязательнымиусловиями должны быть рост бизнеса заемщика, наличие рентабельностиполученных кредитных средств, получение добавленной стоимости впроцессе использования кредитных средств банка и прирост стоимостикапитала с учетом изменений его структуры у заемщика.85Такимобразом,общимиусловиямиформированиякредитно-рейтинговой позиции заемщика коммерческого банка являются: наличиекредитных средств и кредитного риска, вероятность исполнения своихобязательств перед кредитором, градация заемщиков по вероятности дефолта,уровень финансового менеджмента заемщика.
А также наличие показателей,характеризующих ростбизнеса заемщика, рентабельности использованиякредитных средств, добавленной стоимости и прироста стоимости капитала впроцессе изменения его структуры в сторону увеличения заемных средств. Кспециальнымусловиямформированиякредитно-рейтинговойпозицииотносятся по-нашему мнению, такие, которые не всегда и не для каждогозаемщика банка могут быть приемлемы.Анализ методологии формирования кредитного рейтинга показал, чтоон неразрывно связан с организацией работы рынка капитала, на которомосуществляется привлечение денежных средств эмитентом и/или работа сдолговыми обязательствами. На данном рынке предполагается: небанковскоефинансирование, поскольку эмитенты не занимают средства непосредственноу коммерческих банков, а выпускают финансовые инструменты, которыепродают инвесторам, длительные (средне- и долгосрочные) периодыпогашения долга, обращаемость финансовых инструментов, которые могут влюбое время переходить из рук в руки в результате купли - продажи.Организация,выпускающаядолговыеинструменты,осуществляетзаимствование и должна возвратить заемные средства полностью с выплатойпроцентов в течение установленного срока.
Инвесторы при этом хотят бытьуверенными в том, что их инвестиционные вложения будут возвращены.Кспециальнымусловиямформированиякредитно-рейтинговойпозиции целесообразно отнести возможность дополнительного привлеченияденежных средств заемщиком на финансовом рынке. Наличие кредитногорейтинга упрощает процесс выпуска и размещения долговых инструментов,поскольку обеспечивает эффективную, признанную и давно используемую86практику измерения кредитного риска. После присвоения публичного иликонфиденциального рейтинга агентство постоянно контролирует такиефакторы, как финансовые результаты, изменения в структуре капитала, иныекрупные экономические события, которые могут повлиять на рейтинг.Рейтинговое агентство оставляет за собой право изменять рейтинг в любоевремя в течение цикла наблюдения.Ещеоднимспециальнымусловиемформированиякредитно-рейтинговой позиции заемщика является мониторинг параметров, влияющихна рейтинг заемщика.
К таким параметрам можно отнести финансовыйрезультатдеятельностизаемщика,выполнениеусловийдоговоровпартнерами, эффективность корпоративного управления и другие.Кредитныйрейтингопределяетсяпозапросуэмитентачерезпрохождение процедуры присвоения рейтинга. После того, как рейтингприсвоен и его значение сообщено эмитенту, эмитент имеет право сохранитьконфиденциальность рейтинга, но рейтинг поддерживается рейтинговымагентством в соответствии с условиями заключенного договора. Посколькубудущее непредсказуемо, рейтинговое агентствоподчеркивает, что егомнение не является гарантией кредитного качества и не точно определяетвероятность наступления дефолта по обязательствам, а отражает мнениерейтингового агентства, о том, что вероятность дефолта по корпоративнойоблигации с разными рейтингами будет различным.
Другими словами, привыборе эмитента или долгового обязательства участники рынка могутиспользовать кредитные рейтинги в качестве отдельного ограничивающегориски фактора.Существует статистическая зависимость между уровнем рейтинга истоимостью ресурсов, повышение уровня рейтинга позволяет получить болеедешевые заемные средства. В реальности экономия средств будетотносительной, поскольку одновременно у эмитента возникают постоянныеобязанности, риски и определенные расходы. Это оплата услуг депозитария;87оплатауслугпообязательномуаудитуфинансовойотчетности,подготовленной по стандартам МСФО, поскольку эта отчетность лежит восновепрогнозныхмоделейоценкидефолтаэмитентавпериоде,превышающем один год.К расходам заемщика можно отнести: оплату услуг рейтинговыхагентств по подтверждению ежегодного публичного рейтинга, оплатурасходов, связанных с риском эмитента возникает в случае понижениядолгосрочного кредитного рейтинга.
При наличии краткосрочного кредита вбанке, который должен будет увеличить резервирование или потребоватьвозврата долга досрочно, что может ухудшить ситуацию для заемщика, но нибанк, ни аудиторы, ни рейтинговой агентство не пострадают, поскольку подлинным долгам эмитента потери понесут только инвесторы.Анализ этих условий использования рейтинга показал, что специальнымусловием формирования кредитно-рейтинговой позиции может быть наличиезависимости между уровнем кредитного риска и стоимостью привлеченныхресурсов: чем выше кредитно-рейтинговая позиция, тем дешевле ресурсы.Заемщики коммерческих банков имеют свою специфику, котораякасается видов экономической деятельности (отраслевая принадлежность);территориальное расположение заемщика, влияющее на эффективностьпредпринимательской деятельности заемщика; успешность взаимодействия спартнерами и контрагентами заемщика и другие факторы.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
