Диссертация (1152502), страница 27

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 27)

Увеличениевзаимной инвестиционной активности между странами БРИКС, в том числевозможно за счет кросс-сделок слияний и поглощений, которые, как былопоказано, являются эффективными, т.е. создают стоимость для акционеровкомпании-покупателя, и которые при этом обладают большей доходностью посравнению с внутренними сделками СиП в отдельных странах группы.Для интенсификации взаимных ПИИ между странами БРИКС в формесделок слияний и поглощений необходимо выполнение совместного планадействий,которыйбыспособствовалэкономическомустимулированиюактивности взаимных сделок слияний и поглощений путем снижения опасенийинвесторов в части условий ведения бизнеса и защиты их интересов.Такаядорожнаякартапоинвестиционномусотрудничествунаперспективу 2020–2030гг.

была предложена экономистом, главным научнымсотрудником Института экономики РАН Б. Хейфецом. 173 Меры, представленныевданнойдорожнойкарте,призваныактивизироватьинвестиционноесотрудничество стран группы БРИКС. К числу основных мер автором относятсяследующие инициативы:174формирование списка наиболее инвестиционно привлекательных сфер длясотрудничества;Рейтинг стран в соответствии c условиями ведения в них бизнеса [Электронный ресурс].

URL:http://russian.doingbusiness.org/172Индекс восприятия коррупции [Электронный ресурс]. URL: http://www.transparency.org/cpi2015#results-table173Хейфец Б.А. Россия и БРИКС новые возможности для взаимных инвестиций: монография. Москва.:Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2014. 219 с.174Хейфец Б.А. Дорожная карта инвестиционного сотрудничества стран БРИКС // Мировая экономика имеждународные отношения.

2013. №6. С. 19-28171138определение системы взаимных приоритетов и стимулов для реализациивзаимных инвестиций и ликвидация существующих барьеров в этойобласти;координациядействийинвестиционномдвустороннихиобъединениесотрудничестве,проектовиусилийрасширениеначаловочислареализациивзаимномсовместныхмногостороннихинвестиционных проектов;дополнение инвестиционного сотрудничества промышленной и научнотехнологической кооперацией и другими формами, и направлениямисотрудничества;открытие «окон возможностей» для межгосударственных инвестицийпредприятиям малого и среднего бизнеса, которые необходимо активнейпривлекать к реализации крупных взаимных проектов;расширение координации усилий при реализации инвестиционныхпроектов в-третьих странах;созданиеинституциональныхпредпосылокдляинвестиционногосотрудничества.К приоритетным отраслям должны относиться как традиционные области,так и новые наукоемкие сферы, которые способствуют модернизации экономикстран группы БРИКС.

В качестве таких отраслей могут быть:добыча, переработка и транспортировка минеральных ресурсов (нефть, газ,уголь и т.д.);развитие электроэнергетики как традиционной, так и альтернативной;автомобилестроение, железнодорожное машиностроение, судостроение,авиационная промышленность, сельскохозяйственное машиностроение;фармацевтическаяпромышленность,производствомедицинскогооборудования;оборонная промышленность и отрасли, связанные с использованиемкосмического пространства;сельское хозяйство и пищевая промышленность;139инфраструктура грузовых и пассажирских перевозок;туристическая и рекреационная отрасль и некоторые другие.Данный список не является исчерпывающим и может быть расширен,однако ключевым критерием при реализации инвестиционных проектов вданных отраслях должна быть его конкретика, наличие четкого бизнес плана срасчетом ключевых инвестиционных индикаторов, основными из которыхявляютсявнутренняянормадоходностиидисконтированныйпериодокупаемости.Активизация деятельности по притоку прямых иностранных инвестицийможет вестись как в рамках всеобщей федеральной программы, так и за счетточечных мер, направленных на конкретные проекты.

В качестве такихстимулирующих мер может быть предоставление льгот, уменьшение налоговогобремени, снижение таможенных пошлин, создание других специальных условийдля ведения бизнеса.Одной из таких сфер, где могут быть предоставлены определенные льготы,по мнению Б. Хейфеца является миграционная политика в отношении трудовыхресурсов.

Предлагается, чтобы данный ресурс в виде трудовых мигрантовслужил в качестве вклада одной из сторон в совместные инвестиционныепроекты,приэтомданныемерыдолжныиметьточечныйхарактер,распространяя свое действие на конкретные проекты.Другимнаправлениеминтенсификациивзаимногоинвестиционногосотрудничества должна стать научно-техническая кооперация в тех сегментахэкономики, в которых обоюдно заинтересованы страны БРИКС. Для этих целейнеобходимопредусмотретьдополнительныельготыдляиностранныхинвесторов, которые готовы приносить новые технологии.

Принимая вовнимание достаточно большой объем и потенциал рынка стран БРИКС, можноожидать высокий интерес зарубежных инвесторов к подобным программам.175Хейфец Б.А. Дорожная карта инвестиционного сотрудничества стран БРИКС // Мировая экономика имеждународные отношения. 2013. №6. С. 19-28175140Отдельным направлением научно-технического сотрудничества можетстать военно-промышленное взаимодействие, а также сотрудничество вкосмической сфере, где в настоящий момент между странами группы БРИКСнаращивается кооперация.Странам группы БРИКС также необходимо координировать своюинвестиционную политику в отношении третьих стран, принимая во внимание теконкурентные преимущества, которыми обладает каждая из них в конкретномрегионе.

Так, например, китайские и индийские компании занимают хорошиепозиции в Азиатском регионе, бразильские и южноафриканские компании вчасти стран Латинской Америки и Африки соответственно. Россия, несомненно,выступает лидером в инвестиционной сфере в странах СНГ и в первую очередь вформирующемсяевразийскомэкономическом союзе.пространствевчастностиЕвразийскомИспользуя уникальные компетенции стран группыБРИКС в отдельных регионах можно добиться экономии издержек и повышенияэффективности инвестиционных проектов.Инструментом реализации такой совместной политики, направленной накоординацию действий в области инвестиционного сотрудничества, могут статьдвусторонние и многосторонние деловые советы, в которых должны участвоватьинвесторы и представители государственных органов, с целью обеспечениявыработкинаиболееоптимальныхспособовиусловийосуществлениясовместных инвестиционных проектов.Кроме этого на базе данных советов могут быть созданы экспертныегруппы, призванные решать проблему гармонизации законодательных актов.Решение данной проблемы в настоящий момент носит особенно важныйхарактер,посколькуотсутствиечеткогопониманияправовойбазыисоответствующих гарантий инвестирования серьезно тормозит инвестиционныйпроцесс.

Инвесторы как из стран группы БРИКС, так и сторонние проявляютчрезмерную осторожность. Подобная ситуация негативно отражается наскорости принятия решения и связана с дополнительными затратами направовую экспертизу.141Как видно у стран группы БРИКС есть большой потенциал к наращиваниюсовместной работы в инвестиционной сфере. Тем не менее, процессинтенсификации в этой области полностью зависит от реальной активизациидеятельности, как на государственном, так и на корпоративном уровне.Безусловно, представляется маловероятной возможность создания на этой базеиз группы БРИКС типового интеграционного объединения, как, например,Европейский союз, но определенные элементы характерные интеграционнымсоюзам могут быть реализованы в рамках БРИКС, в том числе за счет взаимныхсделок слияний и поглощений.Выводы по третьей главе1.Проведен анализ преимуществ и недостатков различных методов оценкиэффективности сделок слияний и поглощений, на основе которого былвыбран метод избыточной накопленной доходности для последующегоисследования эффективности сделок в странах группы БРИКС.2.Показано, что на эффективность сделок слияний и поглощений помимофинансовых показателей оказывает влияние и структура акционерногокапитала, как одной из составной части совокупной архитектурыкомпании;3.В ходе анализа проведенных различными авторами работ была выявленахарактернаятенденция,чтосделкислиянийипоглощенийпреимущественно разрушают стоимость компаний-покупателей с развитыхрынков капитала, в то время как на развивающихся рынках наблюдается восновном противоположная тенденция;4.Проведенный авторский анализ 177 завершенных сделок слияний ипоглощений в странах группы БРИКС за период с 2000г.

по 2014г. доказал,что они создают стоимость для компании-покупателя. Полученноеусредненное значение накопленной избыточной доходности для компаниипокупателя на рынках БРИКС составляет от 2,7% до 2,9% в зависимости отвыбранного окна события. Также в ходе исследования было выявлено, что142наибольший эффект от сделки слияния и поглощения стоит ожидать нароссийском рынке, где усредненное значение избыточной доходностиравно от 8,5% до 7,0% в зависимости от выбранного окна события.5.Статистический анализ завершенных кросс-сделок СиП странах группыБРИКС также доказал, что данные сделки создают стоимость длякомпаний-покупателей. Значение накопленной избыточной доходностидля таких сделок составляет от 4,0% до 2,3%, при этом было обнаружено,что кросс-сделки приносят большую доходность по сравнению свнутренними сделками СиП в рамках отдельных стран.6.Рассмотреныразличныевозможностидляповышениявзаимногоинвестиционного сотрудничества между странами группы БРИКС ивыдвинуто предложение об интенсификации взаимных ПИИ в форметрансграничных сделок слияний и поглощений.143ЗАКЛЮЧЕНИЕВ ходе диссертационного исследования оценки особенностей движенияпрямых иностранных инвестиций в странах группы БРИКС были сделаныследующие выводы:1.Рассмотрен феномен стран группы БРИКС.

С одной стороны, группаБРИКС представляет собой незаменимую платформу, которая можетпозволить расширить взаимное многостороннее сотрудничество, изменитьглобальную финансовую систему и создать предпосылки для устойчивогороста экономики. С другой стороны, внутренняя природа стран БРИКС пообъективным причинам является противоречивой и носит высокийасимметричный характер, что не позволит им сформировать классическоеинтеграционное объединение. Многими экспертами признается тот факт,что группа БРИКС вряд ли сможет превратиться в аналог G7 и создатьоднополярную или воссоздать биполярную структуру мира.

Тем не менеепо мнению автора у стран пяти есть коридор возможностей длядополнительного наращивания взаимных связей.2.Рассмотрены основные теории транснационализации стран через потокпрямых иностранных инвестиций, их преимущества и недостатки.Характерной чертой всех этих моделей транснационализации являетсяпоследовательность этапов этого процесса, каждый из которых учитываетразличные факторы, которые относятся к конкретной отрасли и стране.Однако странам группы БРИКС характерна только им присущаяотличительная черта: зачастую они перепрыгивают определенные этапы врамках свой внешнеэкономической деятельности, тем самым ускоряяпроцесс транснационализации и догоняя компании из развитых стран.3.Сделан вывод, что дальнейшее развитие стран группы БРИКС связано сувеличением взаимных ПИИ путем создания национальных ТНК БРИКС,которые смогут повысить комплементарность бизнесов группы и снизитьзависимость от глобальных структур вне БРИКС за счет использования144конкурентныхпреимуществкаждойизстран.Проведенныйстатистический анализ показал, что приток прямых иностранныхинвестиций в страны группы БИРКС оказывает положительное влияние надинамику роста их национальных, при этом наибольшая положительнаявзаимосвязь характерна для Китая, а наименьшая для ЮАР.4.Прямыеиностранныеинвестицииположительновлияютнаростэкономики путем увеличения внутренней конкуренции, создания новыхпроизводственных мощностей и дополнительных рабочих мест, внедренияновых технологий и управленческих навыков.

Характеристики

Список файлов диссертации