Диссертация (1152502), страница 28
Текст из файла (страница 28)
В связи с этим страныгруппы БРИКС проводят политику стимулирования притока ПИИ. Однако,поскольку зарубежные инвестиции в то же время напрямую связаны снациональнойбезопасностьюстраныБРИКСосуществляютдифференцируемую политику в области привлечения ПИИ, ограничиваядоступ к стратегически важным, по их мнению, отраслям экономики.5.Международные сделки слияний и поглощений выступают одной изосновных форм движения прямых иностранных инвестиций. Так, в 2015г.по сравнению с 2014г. рост чистой стоимости международных сделокслияний и поглощений составил около 81% (суммарное значение в 2015г.721 млрд.
долл. США), при этом резко возросла доля самих сделок вобщей структуре ПИИ на 8,4п.п. с 32,5% до 40,9%. Характернойособенностью динамики объема сделок СиП стало значительное снижениеих доли до уровня около 25% в общей структуре ПИИ в период мировогофинансового кризиса 2008-2009гг., что может быть объяснено степеньювосприятия хозяйствующими субъектами риска в условиях нестабильностии также финансово-экономическими факторами (отсутствие свободныхденежных средств).6.Деятельность по осуществлению сделок слияний и поглощений носитциклический исторический характер.
К настоящему моменту завершенышесть волн сделок слияний и поглощений, каждая из которых обладаетсвоимиотличительнымихарактеристиками.Наосновеанализа145статистических данных были выявлены характерные черты, которые могутсвидетельствовать о начале новой волны сделок слияний и поглощений.Особенностью наступающей волны может стать их всплеск в странахгруппы БРИКС. В защиту данной гипотезы свидетельствует сложившаясяэкономическая ситуация в этих странах: девальвация национальных валют,падение цен на основные виды сырьевой продукции, от высоких уровнейкоторых во многом зависят благосостояние таких стран как Бразилия,Россия и ЮАР, многие активы в них стоят сейчас достаточно дешево.Данный факт способен послужить дополнительным стимулом для ростакорпоративных сделок слияний и поглощений.7.Рассмотрены отличительные черты каждой из стран группы БРИКС вотношении проводимой ими политики по привлечению ПИИ.
Группа вцелом нацелена на реализацию либеральной инвестиционной политики вотношении зарубежных инвесторов. Однако при этом на законодательномуровне правительствами стран БРИКС выделяются ряд стратегическихотраслей, вход на которые иностранным инвесторам ограничен или вовсезапрещен.Кромеэтогообнаруженаглобальнаятенденциякинтенсификации протекциониских мер в области привлечения ПИИстранами в период мирового финансового кризиса 2008-2009гг.8.Проанализированы динамика и структура сделок слияний и поглощений встранах группы БРИКС. Сделан вывод, что в рамках стран группы БРИКСобъем внутренних сделок превышает объем международных сделок СиП.В рамках международных сделок СиП БРИКС обнаружена тенденция, что,начиная с 2007г.
(за исключением 2011г.) компании из стран группыБРИКС в денежном объеме являются нетто покупателями, в то время какдо 2007г. – были нетто целями.9.Рассматривая более подробно внутренние в рамках группы БРИКС сделкиСиП, было обнаружено, что абсолютно большая часть из этих сделокявляется национальными в рамках отдельной страны, в то время как накросс-сделки приходится крайне низкая доля. Доля кросс-сделок,146выраженная в стоимостном объеме на пике, составляла около 1%,аналогичное значение, выраженное в количестве сделок, составлялооколо 8%.10.Была проанализирована динамика кросс-сделок СиП в рамках БРИКС. Наоснове статистических данных сделан вывод, что активная фаза взаимныхсделок началась после мирового финансового кризиса, в то время как донего динамика кросс-сделок в БРИКС была низкой. Кроме этого на основесформированной матрицы кросс-сделок СиП в БРИКС, был рассчитаниндекс предпочтения, согласно которому компании из Бразилии, России иЮАР в основном выступают в качестве целей, в то время как компании изКитая и Индии в качестве покупателей во взаимных кросс-сделках СиП.11.Ключевымиотраслями,компаниямиизстранвкоторыхгруппыосуществляютсяБРИКС,являютсясделкиСиПфинансовыйиэнергетический сектора, при этом самой отстающей отраслью сталатехнологическая.
Также была обнаружена тенденция, что компании изстран группы БРИКС в рамках осуществления международных сделокСиП предпочитают идентичные своему происхождению географическийрегион, что, скорее всего, может быть объяснено более низкимитранзакционнымииздержкамивовремяосуществлениятакойкорпоративной транзакции.12.В ходе анализа проведенных различными авторами исследовательскихработ было выявлено, что сделки слияний и поглощений преимущественноразрушают стоимость компаний-покупателей с развитых рынков капитала,в то время как на развивающихся рынках наблюдается в основномпротивоположная тенденция.13.Проведенный авторский статистический анализ 177 завершенных сделокслияний и поглощений в странах группы БРИКС за период с 2000г. по2014г.
показал, что они создают стоимость для компании-покупателя.Усредненноезначениенакопленнойизбыточнойдоходностидлякомпании-покупателя на этих рынках составляет от 2,7% до 2,9% в147зависимости от выбранного окна события. Также было обнаружено в ходеисследования, что наибольший эффект от сделки слияния и поглощениястоит ожидать на российском рынке, где усредненное значение CAR равноот 8,5% до 7,0% в зависимости от выбранного окна события.14.Статистический анализ завершенных кросс-сделок СиП в странах группыБРИКС также показал, что данные сделки создают стоимость длякомпаний-покупателей.
Значение накопленной избыточной доходностидля таких сделок составляет от 2,3% до 4,0%, при этом было обнаружено,что кросс-сделки приносят большую доходность по сравнению свнутренними сделками СиП в рамках отдельных стран.Таким образом, по результатам проведенного исследования былоподтверждено, что приток взаимных прямых иностранных инвестиций являетсяодним из ключевых факторов дальнейшего роста экономик стран группыБРИКС. Кроме этого в ходе авторского исследования было доказано, что такаяформа ПИИ в странах группы БРИКС как международные сделки слияний ипоглощений является эффективным инструментом реализации политикиувеличения взаимных инвестиций, поскольку создает стоимость для своихакционеров,чтовсвоюочередьслужитдополнительнымстимуломинтенсификации данной деятельности.Базируясь, в том числе на результатах данной диссертационной работыпредставляетсявозможнымпринятьстимулирующиемерывполитикеосуществления взаимных корпоративных сделок слияний и поглощений междукомпаниями из стран группы БРИКС.
Кроме этого логическим продолжениемданного исследования могла бы стать оценка эффективности международныхсделок БРИКС в конкретных отраслях экономики, для целей адресной настройкипроводимой инвестиционной политики в тех индустриях, которые обладаютнаибольшим потенциалом и способны принести наибольший экономическийэффект для группы в целом.148БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК1.Авдокушин Е.Ф., Жариков М.В.
Страны БРИКС в современноймировой экономике. М.: Инфра-М, 2013. - 479 с.2.Боброва В., Протасов К. Прямые иностранные инвестиции в странахБРИКС // Мировая экономика и международные отношения. 2013. № 2. - С. 26–35.3.Бобровников А.В., Воротникова Т.А., Давыдов В.М., Лавут А.А.,Лосев А.А., Мартынов Б.Ф., Николаева Л.Б., Паниев Ю.Н., Симонова Л.Н.,ХолодковН.Н.,ЩербаковаА.Д.БРИКС–ЛатинскаяАмерика:позиционирование и взаимодействие (Отв.
ред. Давыдов В.М.). – М.: ИЛА РАН,2014. - 186 с.4.Булатов А.С. Мировая экономика: учебник. 2-е изд., перераб. и доп.М.: Экономистъ, 2008. - 860 с.5.Вознесенская Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт(сравнительно-правовой комментарий). М.: Контакт; Инфра-М, 2002. - 220 c.6.Воронова Т.А. Стратегическое сотрудничество России и Китая.Экономико-инновационные аспекты / Т.А. Воронова, Е.В.
Пермякова. – М.: Издво РЭУ им. Г.В. Плеханова, 2010. - 195 с.7.Виноградов А.В. Диалоговый формат БРИКС и его роль встановлениимногополярногомира//СборникстатейподредакциейНиконова В.А., Толорая Г.Д. М.: РУДН, 2013. - С. 47–52.8.ГлинкинаС.П.Новоенаправлениероссийскойвнешнейивнешнеэкономической политики – взаимодействие в БРИКС – М.: Институтэкономики РАН, 2014.
- 220 с.9.Григорьева С.А., Троицкий П.В. Влияние слияний и поглощений наоперационную эффективность компаний на развивающихся рынках капитала //Корпоративные финансы. 2012. № 3. - С. 31–43.10.Григорьева С.А., Гринченко А.Ю. Влияние сделок слияний ипоглощений в финансовом секторе на стоимость компаний-покупателей на149развивающихся рынках капитала // Корпоративные финансы. 2013.№ 4(28). С.
53–71.Жариков М.В. Корпорации стран БРИКС в международной11.финансовой архитектуре // Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы иперспективы развития. 2016. № 12. - С. 7–11.Жариков М.В. Инвестиционная привлекательность стран БРИКС как12.стран с формирующимися финансовыми рынками // Управление инновациями:теория, методология, практика. 2016.
№ 15. - С. 72–76.Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Иностранные инвестиции: учеб.13.пособие. М.: КНОРУС, 2010. - 272 с.Иванова С.В. Международные слияния и поглощения в экономике14.России//Международноедвижениефинансовыхресурсов:материалыМеждународной научно-практической конференции, 9 – 10 декабря 2010 г. – М.:ГОУ ВПО «РЭУ им. Г.В. Плеханова», 2011.15.Иванова С.В. Модальности присутствия ПИИ в ракурсе теорий«догоняющего развития» // Вестник Российского экономического университетаимени Г.
В. Плеханова, № 8, 2012.16.Иванова С.В. Прямые иностранные инвестиции в агропищевомсекторе России: теория, современная практика, регулирование. – М.: ФГБОУВПО «РЭУ им. Г.В. Плеханова», 2012.17.Иванова С.В. Современные тенденции внешней торговли в форматеБРИКС // Международная торговля и торговая политика, № 3, 2016, - С. 16–27.18.Иванова С.В. Международные сделки слияния и поглощения междуагропродовольственнымикомпаниямистранБРИКС//Экономикаипредпринимательство, № 11, т. 2, 2016. - С. 96–99.19.Ивашковская И.В. Слияния и поглощения: ловушка роста //Управление компанией. 2004. № 7.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
