Диссертация (1152474), страница 18
Текст из файла (страница 18)
Напрактике моделирование досрочного погашения достаточно трудоемко и требуетналичия большого объема статистической информации, поэтому часто банкипользуются иммитационными моделями для определения влияния досрочногопогашения на результат. На рисунках 3.11 и 3.12 представлены результатымоделированияежемесячныхплатежейпоипотечнымкредитамсаннуитентными и дифференциальными типами выплат с учетом досрочногопогашения.118rur/m o pe r m oтыс.руб150100О жида е мые пла те жиТе о ре тиче ск ие пла те жи5002018201920202021202220232024Non-commercial use only!Рисунок 3.11 – Поток смоделированных теоретических и ожидаемыхежемесячных платежей с учетом досрочного погашения по кредитам саннуитентным типом выплатrur/m o pe r m oтыс.руб200150О жидае мые плате жи100Те оре тиче ск ие плате жи5002018201920202021202220232024Non-commercial use only!Рисунок 3.12 – Поток смоделированных теоретических и ожидаемыхежемесячных платежей с учетом досрочного погашения по кредитам сдифференцированным типом выплатВ таблицах 3.3 и 3.4 представлены результаты оценки изменениядоходности и показателя дюрации по рассматриваемому портфелю кредитов взависимости от скорости досрочного погашения.Таблица 3.3 – Изменение доходности и дюрации ипотечного кредита взависимости от изменения скорости досрочного погашения по кредитам саннуитентным типом выплатПоказательДоходность,%Дюрация, мес.0 % PSA10% PSA 50% PSA 100% PSA11,2711,3811,4911,4863,5748,7327,7120,27119Таблица 3.4 – Изменение доходности и дюрации ипотечного кредита взависимости от изменения скорости досрочного погашения по кредитам сдифференцированным типом выплатПоказательДоходность,%Дюрация, мес.0 % PSA10% PSA 50% PSA 100% PSA11,3311,4111,4911,4753,4042,5625,8519,36Показатели доходности после учета кредитного риска и риска досрочногопогашения оказались ниже теоретического уровня доходности 11,76, причем придифференцированных платежах доходность во всех случаях оказывается выше,чем при погашении задолженности по аннуитентной схеме.
Показатель дюрациипадает по мере роста скорости досрочного погашения, что свидетельствует оснижении процентного риска, вызванного сокращением срока до погашениякредита.В качестве заемных средств в банке "А" для выдачи ипотечных кредитов восновном выступают заемные средства сроком до трех лет включительно. Вмодели использованы средневзвешенные процентные ставки по привлеченнымсредствам. На момент выдачи кредитов из рассматриваемого портфеляпроцентная ставка заемного капитала составила 7,91% годовых. Оцениможидаемый чистый процентный доход от ипотечного кредитования при условиинеизменности кривой трансфертных ставок в будущем.
Результаты, полученныепри моделировании, представлены на рисунке 3.13 для аннуитентных и нарисунке 3.14 для дифференциальных платежей.120rurтыс.рубЧистый процентный доход25201510502018201920202021202220232024Non-commercial use only!Рисунок 3.13 – Смоделированный чистый процентный доход по кредитам саннуитентным типом выплаттыс.рубrurЧистый процентный доход25201510502018201920202021202220232024Non-commercial use only!Рисунок 3.14 – Смоделированный чистый процентный доход по кредитам сдифференцированным типом выплат3.2. Показатели прогнозной рентабельности ипотечногокредитованияЧистый процентный доход банка по ипотечному кредитованию непозволяет учитывать риск, которому подвергается кредитор при выдаче121ипотечного кредита, а также стоимость собственного капитала банка,необходимого для осуществления ипотечного кредитования. Для учета рисковойсоставляющей введем понятие экономической прибыли (EVA) и рентабельностикапитала с учетом рисков (RAROC).EVA (Economic Value Added) – концепция экономической добавленнойстоимости – представляет собой аналог макроэкономического понятияэкономической прибыли, при расчете которой используются не толькобухгалтерские издержки, но и вмененные издержки – учет упущенной выгоды отинвестиции собственного капитала в альтернативные операции с наибольшейдоходностью1 [80].Для процесса ипотечного кредитования показатель EVA может бытьрассчитан как:EVA E K rc ,гдеE – чистая прибыль, рассчитанная с учетом затрат на частичноехеджирование кредитного и рыночного риска; K – капитал, резервируемыйпротив совокупного не хеджируемого риска.Капитал, резервируемый против совокупных непредвиденных потерь,соответствует показателю K i (t ) , тогда:EVAi (t ) Ei (t ) Ki (t ) rc i (t ) ,здесь Ei (t ) (1 tax) ( Ni (t ) RCi (t ) nopexi (t )) , tax – ставка налога наприбыль, nopexi (t ) – непроцентные расходы, приходящиеся на портфельипотечных кредитов i в момент времени t .RAROC (Risk-Adjusted Return On Capital) – показатель, характеризующийскорректированную на риск рентабельность капитала.
Был впервые разработанВ качестве требуемой доходности может быть принята средняя дивидендная доходность по акциям даннойили аналогичной компании, либо минимальная требуемая доходность на капитал утверждается руководствомбанка.1122инвестиционным банком Banker’s Trust в конце 70-х годов. Показательпредставляет собой оценку деятельности банка с учетом риска:RAROC E.KПринцип RAROC предполагает, что активы, несущие в себе больший риск,должны приносить и больший доход по сравнению с менее рискованнымиактивами.Принцип RAROC в разрезе отдельных операций банка позволяет оценитьрентабельность этих операций с учетом риска и принять управленческоерешение о рациональности вложения средств в тот или иной портфель.
Такимобразом, RAROC представляет собой мощный инструмент для управлениярисками и капиталом банка.В нашем случае имеем: RAROC i (t ) Ei (t )K i (t ) .На рисунке 3.15 представлены фрагменты системно-динамическоймодели, отражающие процесс моделирования показателей EVA и RAROC.Начислениерезерва в текущ еммесяц еСобственныйкапиталСобственныйкапиталЧистый % доходRAROСEVAЧистый % доходДоходностьсобственногокапиталаНачислениерезерва в текущ еммесяцеРисунок 3.15 – Фрагменты системно-динамической модели.Моделирование показателей EVA и RAROCПоказатель RAROC отражает чистую прибыль, которую может заработатьбанк в месяце t по кредитам, входящим в портфель i , при необходимостирезервировать (рискуя потерять) 1 руб.
собственного капитала.123Для расчета показателей EVA и RAROC исследуемого портфеля ипотечныхкредитов введем значения дополнительных параметров (см. таблицу 3.5).Таблица 3.5 – Значения параметров компании "А" для расчетапоказателей EVA и RAROCПараметры моделиСтавка налога наприбыль, taxНепроцентныерасходы,приходящиеся напортфель кредитов i вмесяце t , nopexi (t )Порядок определенияЗначенияВ соответствии с налоговым20 %кодексом РФВнутренними службами банка в 1 тыс.руб.рамках разнесениянепроцентных расходов повидам деятельностиТребуемая доходность Средняя дивидендная10 %доходность по акциямна капитал, rci (t )компании "А"Предполагая неизменность значений параметров, указанных в таблице 3.5в течение всего периода моделирования, получаем следующие результаты,представленные на рисунках 3.16-3.19.rurтыс.руб252015EVАЧиста я прибыль10502018201920202021202220232024Non-commercial use only!Рисунок 3.16 – Смоделированные показатели чистой прибыли и EVA покредитам с аннуитентным типом выплат124ru r20тыс.рубRAROC1510502018201920202021202220232024Non-com m ercial us e only!Рисунок 3.17 – Смоделированный показатель RAROC по кредитамс аннуитентным типом выплатrur25тыс.руб2015EVАЧиста я прибыль10502018201920202021202220232024Non-commercial use only!Рисунок 3.18 – Смоделированные показатели чистой прибыли и EVA покредитам с дифференцированным типом выплат125rurтыс.руб20RAROC1510502018201920202021202220232024Non-commercial use only!Рисунок 3.19 – Смоделированный показатель RAROC по кредитамс дифференцированным типом выплатКак видно из рисунков 3.16 и 3.18, имеет место отличие чистой прибылиот экономической с учетом рисков.
На рисунках 3.17 и 3.19 можно отметитьрезкое снижение показателя RAROC через некоторое время после выдачикредита. Этот факт вызван необходимостью резервирования капитала потивнепредвиденных потерь, потребность в которой возникает только через семьмесяцев, когда ожидается наступление первых дефолтов по портфелю кредитов.В ходе ценообразования кредитных продуктов, согласно принципам EVA иRAROC, должны учитываться не только явные издержки, но и скрытые издержки(упущенная выгода), связанные с необходимостью резервирования собственногокапитала против непредвиденных потерь.
Таким образом, при расчетеминимальной процентной ставки по кредитным продуктам должна быть такжеучтена вмененная стоимость капитала, рассчитанная с учетом нормырентабельности собственного капитала. В приложении 2 предложены графикиизмененияпоказателейEVAиRAROC,рассчитанныеврамкахстандартизированного подхода при более жестком требовании к капиталу,резервируемому против ожидаемых и непредвиденных потерь. Результирующиепоказатели оказываются значительно ниже полученных при продвинутом126подходе, это должно стимулировать банки на получение разрешения ЦБ наиспользование данного подхода.3.3. Управление параметрами кредитного портфеляПостроенная модель позволяет решить две немаловажные задачи:1.
Определение минимально возможной ставки по кредитам из портфеляi , которая позволит обеспечить безубыточность операции кредитования призаданной доходности на капитал в заданных сценарных условиях.2. Определение в заданных сценарных условиях более выгодных для банкаипотечных продуктов при заданном уровне процентных ставок и доходности накапитал.Решением задачи 1 будет ставка по кредиту, обеспечивающая выполнениеравенства0 i TiEVAi (t ).( t i )c i (t ) (1 i (t )) I i (t ) (1 tax )) ( (t ) rtii(3.1)Здесь в качестве коэффициента дисконтирования выбираем стоимостьсобственного и заемного капиталов, необходимых для финансированияипотечного портфеля i в момент времени t ; i (t ) - доля собственного капитала.Поставленная задача решается с помощью варианта метода решениянелинейных уравнений, доступного в программе PowerSim. В рассмотренныхсценарных условиях для кредитов с аннуитентным характером ежемесячногоплатежа минимальная процентная ставка, обеспечивающая безубыточностьвыданных кредитов, составляет 8,29% в рамках подхода на основе внутреннихрейтингов и 11,32% в рамках стандартизированного подхода; для кредитов сдифференцированным характером платежа 8,29% и 11,30% соответственно.127Решением задачи 2 будет сравнение показателей дисконтированнойэкономической прибыли для различных продуктов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
