Диссертация (1152288), страница 56
Текст из файла (страница 56)
Прежде всего, это сложности в оценке обоснованности исоциально-экономическойэффективностинамеченного(внесенного)организационного изменения, ведь каждое характеризуется множеством,часто противоречивых, результатов, которые далеко не всегда можносопоставить или свести в интегрированную оценку. Бизнес профиль может,например, иметь небольшое количество торговых объектов, незначительныйудельный вес в консолидированном обороте, но показывать высокуюрентабельность или опережающий рост. Поэтому менеджеры обращаютсяобычно к «ценностному» подходу, при котором понятие ценности сводится ккапитализации, темпам роста товарооборота, прибыли, количества торговыхобъектов и их площади.Такой подход сужает понятие ценности и отражает преимущественнотактические интересы инвесторов и управляющего менеджмента. Так,ключевыминдикаторомэффективностирассматриваютсяпоказателиприбыльности (рентабельности) во взаимосвязи с капитальными расходами,например, показатель EBITaC, согласно которому эффективным являетсяорганизационное изменение, обеспечивающее превышение прибыли довычета процентов и налогов над суммой необходимых капитальных расходов.Находят также применение критерии эффективности, основанные наоценке периода окупаемости вложенных в организационное изменениеденежных средств, роста капитализации бизнеса.
Последний критерий вообщечастотрактуетсясобственникамииинвесторамикакключевой(интегральный), однако, по нашему мнению, он слабо увязан с материально –277технической базой торговой системы и является во – многом спекулятивнойоценкой агентов рынка. К тому же он подвержен влиянию множества внешнихфакторов, часто напрямую не связанных с внутренней торговлей (например,рост стоимости нефти).
Приведем пример. При разнице в товарообороте 2015г в 17,5%, капитализация ИТС «Магнит» превысила капитализацию X5 RetailGroup в 2,2 раза (хотя последняя компания долгое время скупала торговыеобъекты).336 Поэтому здесь необходим комплексный подход, который можносформулировать следующими методологическими принципами:1) Анализ влияния (доли) ИТС на соответствующем сегменте рынка, поключевым бизнес направлениям и в территориальном разрезе, по странамприсутствия, балансовой стоимости материальных и нематериальных активов;2) Оценка динамики роста основных показателей хозяйственнойдеятельности за 3-5 лет, скорректированных на нетипичные условия(например, изменение валютного курса, инфляционный скачок и т.п.);3) Изучение территориальных пропорций развития, эффективностидиверсификации,уровнявертикальнойинтеграции,хозяйственныхрезультатов производственных и инфраструктурных компаний;4) Анализ операционной эффективности, экономии капитальныхвложений и оборотных средств, сопоставимых продаж на существующихрынках, оборачиваемости, эффективности EVA, дисконтированных денежныхпотоков;5)Обеспечениеожидаемойкомпенсацииинвесторамзапредоставленный капитал и инвестиционные риски, оценка стоимостикапитала на основе вариативности источников, изменения их структуры;6) Учет в качестве используемого капитала всех активов, приносящихдоход (на основе квартальных отчетов), оценка изменений в течениефинансового года:7) Поддержание стоимости ИТС или ее сбалансированного роста.336Forbes выбрал лучших.
Информационный ресурс retail.ru278В таблице 5.2.3. нами систематизированы показатели, анализ которыхпозволяет произвести комплексную оценку организационного изменения вторговой системе и оценить социально – экономический эффект.Таблица 5.2.3 - Система показателей оценки социально – экономическойэффективности организационных изменений в ИТС (составлена автором)Критерий развития1.Значимостьбизнес формата(оценка эффектадиверсификации)2.
Оценкадинамики роста запериод 3 – 5 лет3.Сопоставлениепо темпам роста4.Оценка местасистемы наданном сегментерынка и вектораразвития5.Уровеньтерриториальногоразвития6.Анализ качестваразвития7.Оценка эффектавертикальнойинтеграцииПоказатель / Формула расчетаРезультаты хозяйственнойдеятельности: приросттоварооборота, торговой площадиEBIT, EBITDA, NOPLAT, трафика,охвата населенияРасчет темпа роста за период ицепных темпов роста показателейтоварооборота, торговой площади,EBIT, EBITDA, NOPLAT, среднейплощади на один объект, трафика,охвата населенияСреднегодовые темпы за 5-летнийпериод динамики показателейтоварооборота, торговой площади,EBIT, EBITDA, NOPLAT. среднейплощади на один объект, трафика,охвата населенияСопоставление показателейТоварооборот системы / Совокупныепродажи в сегментеСопоставление темпов роста продажсистемы и темпов роста продажсегментаПоказатели проникновенияИндекс Херфиндаля- ХиршманаКол-во регионов присутствия / всегорегионов России.ННI=S12+S22 + S32 .+Sn2где S - % от продажи ИТС в сегменте.Доля локали-зованных поставокПоказатели операционнойэффективности.
Like for like, в т. ч. вдинамике. NOPLAT минус плата заиспользование собственного изаемного капитала. Скоростьоборота товарного запаса.Процент поставок через РЦОсобенностиСопоставление может бытьпроведено в абсолютных иотносительных (к товарообороту)значенияхПоказатели проникновения всмежные отрасли. Долядецентрализованного ассортимента.Доля СТМ в объеме продаж исовокупных доходах, с учетомПоказывает место собственной иливовлеченной внеотраслевойинфраструктуры в показателяхбизнесаЗдесь важен вектор и темпы ростабизнес профиляДинамика удельной торговойплощади будет характеризоватьнасыщение рынкаОценка перспективности бизнеснаправления в развитииСравнение долей системы вразличных профиляхСравнение динамикиЗначимость в территориальномразрезеОперационная независимостьСопоставление по использованиюсчет внутренних ресурсов развития,по уровню конечной эффективностина рубль вложенийКоличество оборотов за год идинамика изменения2798.Оценка рабочегокапитала /оборотныхсредств9 Оценка эффектапо уровнюдобавленнойстоимости(экономическойренты)10.Оценкаэффективностиинвестирования11.Анализрентабельностисовокупныхактивов12.Оценкахозяйственныхрисков иустойчивоститрансфертного ценообразования.Рентабельность продаж СТМ всравнении со сторонними закупками.Доля кроссдокинга.Показатель СЕ (Capital employed) вабсолютном значении и в расчете ктоварообороту.
Можно рассчитыватькак совокупный инвестированныйкапитал, совокупный денежный потокРасчет экономической рентыEVA = (ROCE – WACC) х ВКГде: ROCE -прибыль после уплатывсех налогов, ВК – вложенныйкапитал, WACC – мультипликатор(взвешенная средняя стоимостькапитала)EBITaC=EBIT – CC= EBIT – CE *WACCгде CC – стоимость капитала,ВК – вложенный капитал или чистыйденежный поток (если его можновыделить в учете)RОCE – рентабельность вложенногокапиталаROCE = EBIT / BAГде: ВА – все активы профиля,включая доходы от сдачи площадейв арендуПоказатели окупаемости (ОИ)Доля собственных торговыхплощадейСоотношение собственных изаемных средств.
ОИ= ИК / СД, гдеИК – инвестиции, СД – ростсовокупного дохода. УСП= СП/ П, гдеСП – собственные площади, П –суммарные площади. K1=СК / ЗС,K2=ЗС / EBITDAСопоставление по вложеннымсредствамСопоставление по итоговымрезультатам. Прибыль после уплатывсех налогов мы уменьшаем настоимость инвестированногокапиталаEBIT корректируется вручную наособенности ведения бизнеса впериоде более 4 лет.Эффективность инвестированияоценивается по профилям с учетомстоимости всего привлекаемогокапиталаСопоставление производится сучетом использования всех активовпрофилейEBIT берется до примененияспециальных условий, но за вычетомвсех дивидендовСуммируются доходы отоперационной и маркетинговойдеятельностиK2 , менее 4Отметим, что принятие управленческого решения на основе анализасистемы показателей предполагает ручную корректировку полученныхрезультатов на качественные критерии, не подлежащие экономической оценке(например, может быть учтена социальная значимость направления,перспективы развития рынка, позиция регулятора и др.).По нашему мнению, здесь необходимо использовать стратегическийбенчмаркинг, под которым мы понимаем корректировку стратегии и тактики,280организационнойструктурынаосновеинтерпретированияразвитияформатных конкурентов.
Сравнительный анализ динамики развития двух иболее ИТС можно будет в будущем формализовать с помощью построениядинамической модели, учитывающей колебательный характер флуктуацийосновных параметров сложных организационных систем. Методологическиеподходы к построению такой модели изложены нами в ряде статей.3375.3. Модель оптимизации управления в пространственнораспределенной торговой системеУсложнение организационной структуры торговой системы в процессеинтеграции предполагает решение задачи оптимизации сценарного развитиясистемы,эффективногоуправлениямножествомразноудаленныххозяйственно самостоятельных организаций и зависимых структурныхэлементов. Выше мы отмечали схожесть в сценариях формирования иразвития различных ИТС и, одновременно, наличие сценарных особенностей,изменение компаниями курса вследствие смены контролирующего владельцаили управленческой команды.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
