Диссертация (1152250), страница 8
Текст из файла (страница 8)
Расходы на создание организационной структуры, ограничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров, возникают как результат реакции владельцев на действия менеджеров, противоречащие обязательствам последних не предпринимать действий, способных нанестиущерб организации или владельцам.Возникновение и рост вышеуказанных агентских издержек является, по мнению автора, одним из важных источников владельческих рисков, так как следствием этих процессов является возникновение ущерба организации в результатенесовпадения решений, принятых менеджерами (агентами) и решений, потенциальная реализация которых привела бы к максимизации стоимости организации, тоесть достижению основной цели владельцев (принципалов).
В свою очередь следует отметить, что реализация решений в интересах владельцев может повлечь засобой, например, проявление оппортунистического поведения со стороны менеджеров.В контексте диссертационного исследования основной интерес представляеттретья группа агентских издержек, а именно альтернативные затраты, возникающие в тех случаях, когда условия, установленные владельцами, например, обязательное участие владельцев в процессе выработки и реализации управленческихрешений по определенным вопросам, ограничивают действия менеджеров, противоречащие достижению основной цели участия владельца (собственника) в управлении — увеличению стоимости организации, так как именно этот вид издержек вбольшинстве случаев приводит к конфликту интересов как между владельцами, так38и между владельцами и менеджерами, а, следовательно, и возрастанию основныхвидов владельческих рисков.Объектом анализа условий возникновения агентских издержек, а, следовательно, и владельческих рисков является организация, система управления которойоснована на модели стопроцентного участия владельца (собственника) в качествеменеджера.
Процесс выработки и реализации управленческих решений, в которыхпринимает непосредственное участие такой владелец-менеджер включает нетолько получение организацией прибыли и повышение ее стоимости, но и созданиеблагоприятных моральных условий и последствий реализации этих решений, такихкак наличие больших офисных площадей, высокопроизводительных рабочих мест,создание предпосылок для осуществления благотворительных акций и взносов идругих факторов повышающих качественные характеристики деятельности организации. При этом оптимальное соотношение материальных и нематериальныхпреимуществ достигается лишь при условии принятия владельцем-менеджером насебя ста процентов всех издержек и рисков, возникающих в результате этих действий.
Условием возникновения агентских издержек, а, следовательно, и возрастания уровня владельческих рисков является ситуация, при которой владелец-менеджер снижает степень своего участия в процессе выработки и принятия управленческих решений за счет передачи части своих полномочий наемным менеджерампри одновременном включении менеджеров в состав владельцев организации засчет снижения своей доли.Несмотря на очевидный рост уровня владельческих рисков итогом реализации данных процессов является то, что владелец (собственник) оставляет за собойправо контроля над организацией и право на часть чистой прибыли, при этом принимает на себя лишь часть расходов по созданию нематериальных результатов деятельности организации.
Очевидно, что агентские издержки и как результат их проявления владельческие риски являются естественным следствием максимизацииполезности наемных менеджеров, входящих в противоречие с процессами максимизации полезности владельцев выражаемой в возрастании стоимости организации.39Актуальность этих проблем поставила перед автором задачу не только описания вышеприведенных утверждений, но и использования их в процессе апробации и создания авторской структуры системы управления владельческими рисками.Сами по себе системы корпоративного управления являются в определеннойстепени механизмами контроля, которые позволяют снизить уровень агентских издержек, а, следовательно, и владельческих рисков.
Важно отметить, что конфликтинтересов между владельцами и менеджерами будет являться основным источником владельческих рисков до тех пор, пока владельцы не создадут систему контроля за действиями менеджеров и их последствиями или систему управления владельческими рисками.В отечественной и зарубежной управленческой науке проблеме управлениярисками и владельческого контроля уделяется определенное внимание. Среди отечественных исследований, посвященных данной проблематике ключевыми являются работы Л. Абалкина, О. Белокрыловой, С.
Глазьева, В. Гранатурова, Ю. Екатеринославского, Н. Ермасовой, М. Кулапова, В. Масленникова [6, с. 99-108; 17, с.150; 33, с. 30; 37, с. 140; 45, с. 89; 46, с. 2-10; 60, с. 123; 70, с. 13-22]. В числе зарубежных публикаций особого упоминания заслуживает работа американских исследователей М. Пагано и А. Рёэлля «Выбор структуры собственности: агентские расходы, расходы на мониторинг и решение о публичности организации». М. Паганои А.
Рёэлль в своей работе утверждают, что владелец-менеджер в случае необходимости разделения владельческих долей, при условии сохранения за ним должностиуправляющего, склонен выбрать модель мелкодисперсного распределения этих долей между внешними инвесторами, что с одной стороны снижает уровень и качество владельческого контроля, а с другой – расширяет возможности менеджеров пополучению дополнительных доходов за счет предоставления им права по своемуусмотрению определять направления расходования ресурсов организации [188, p.187-188].Итак, условием возникновения агентских издержек и как следствие владельческих рисков является наличие фундаментального конфликта интересов между40владельцами и менеджерами касающегося реализации владельческого видения развития организации и достижения максимальной операционной эффективности, являющейся измерением эффективности менеджеров.Одним из источников владельческих рисков в современных условиях является такой вид агентских издержек как влияние структуры и объемов финансирования организации со стороны владельцев (собственников) на эффективность деятельности менеджеров.
Это утверждение сохраняет актуальность и требует дальнейшей теоретической разработки.К числу наиболее распространенных видов владельческих рисков, вытекающих из вышеуказанного источника, относятся:- снижение активности менеджеров в процессе разработки и реализацииуправленческих решений, сопряженных с высоким уровнем риска;- стремление менеджеров к снижению расходов организации на реализациюрисковых проектов.Анализируя влияние данных факторов на уровень владельческих рисков очевиден вывод, что в результате их реализации распределение вероятностей будущихпотоков денежных средств ставится в зависимость от эффективности управляющейподсистемы организации в процессе разработки и внедрения управленческих решений.Основными инструментами снижения влияния вышеуказанных факторов науровень владельческих рисков организации является внедрение в систему корпоративного управления мер по сокращению совокупных организационных издержеки, следовательно, максимизации стоимости компании.
Важно подчеркнуть, что приреализации вышеуказанных мер необходимо учитывать структуру владельцев(собственников) организации, так как разные их группы подвержены различнымвидам агентских издержек и как следствие владельческих рисков.В современных условиях очевидно, что структура и объемы финансированияорганизации со стороны владельцев (собственников) также является эффективныминструментом снижения агентских издержек, а, следовательно, и владельческихрисков. Необходимость возмещения владельцам вложенных инвестиций снижает41объем свободного денежного потока, находящегося в распоряжении и под контролем менеджеров, а, следовательно, ограничивает возможность для менеджеров использовать данные средства по своему усмотрению.Таким образом, реализация систем корпоративного управления, основанныхна значительном объеме финансирования со стороны владельца, создает условиядля формирования и развития эффективной системы управления владельческимирисками.Несмотря на очевидные преимущества в теоретическом плане, в управленческой практике наибольшего успеха добиваются организации, в схемах корпоративного управления которых роль владельца (собственника) сводится к реализациифункций координации и контроля.Наибольшее внимание вышеуказанной проблеме уделено в работах такихвидных российских исследователей как А.
Александрова, Н. Ермасова, Р. Коряков,М. Кулапов, В. Масленников [8, с. 200; 46, с. 2-10; 55, с. 103-106; 60, с. 250; 70, с.13-22]. Указанные авторы полагают, что сложившаяся российская практика в целом следует в русле западной, в которой роль владельца в модели владельческогоуправления сводится лишь к функции контроля и координации. Однако, в условияхэкономических ограничений и санкций очевидно, что роль владельца должна бытьгораздо шире.В современных условиях одним из эффективных инструментов в рамках развития систем управления владельческими рисками как базы корпоративного управления является внедрение механизмов специализации в процессе принятия управленческих решений субъектами управления, основным из которых является полноеразделение процессов владения и контроля.
Очевидно, что данное решение, когдаэти задачи выполняются различными агентами, также позволит владельцам получить выгоду от диверсификации риска. Эффективность данного оптимизационногорешения находится в зависимости от степени и глубины анализа владельцем (собственником) внутренних характеристик созданной им схемы корпоративногоуправления.42На основании вышеизложенного автор предлагает следующий вывод: агентские издержки, а, следовательно, и владельческие риски не являются признакомнеоптимальности схем участия владельца (собственника) в системах корпоративного управления, они являются во многом результатом оптимизации процессов поведения и взаимодействия агента (менеджера) и принципала (владельца).
В условиях, когда процесс принятия управленческих решений в организации носит диффузный характер, уровень агентских издержек, а, следовательно, и владельческихрисков может быть снижен путем разделения двух подпроцессов, а именно, подпроцесса управления (инициирования и осуществления) и подпроцесса контроля(ратификации и мониторинга) принятых решений.При этом существенно, что в небольших организациях реализация данногомеханизма может означать, что владельцы (собственники) будут отделены от процесса выработки и принятия управленческих решений, а менеджеры от возможности повлиять на решения владельцев, принимаемых по итогам контроля деятельности организации, что с одной стороны может привести к снижению уровня владельческих рисков, а с другой приведет к необоснованному росту управленческого аппарата и, следовательно, усложнит процесс участия владельца в системах корпоративного управления.Однако, в крупных организациях внедрение диффузного процесса выработкии принятия управленческих решений, и разделение подпроцессов управления иконтроля на различных уровнях организации являются в современных условиях необходимым методом повышения эффективности систем корпоративного управления организации.Основным объектом диссертационного исследования является анализ методов и механизмов снижения агентских издержек, а, следовательно, и рисков за счетвыстраивания взаимодействия владельцев (собственников) и топ-менеджеров вкорпоративном управлении.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
