Диссертация (1152250), страница 5
Текст из файла (страница 5)
истекшие затраты, включающие: 1) обобщенные производственные затраты по использованию продуктов и услуг в процессе производства конечной продукции; затраты, относящиеся к уже проданной продукции и соответствующей выручке с продаж; 2) собственно издержки, не входящие в производственную себестоимость товаров проданных, к примеру: издержки реализации, общие и административные издержки, издержки по выплате процентов и налогов; 3) убытки, относимые на издержки, например: незастрахованные активы, пострадавшие от пожара,судебные издержки. Под термином «расходы» - 1.
затраты, издержки; 2. уменьшение средств предприятия или увеличение его обязательств, которые возникают впроцессе хозяйственной деятельности в целях получения прибыли и приводят куменьшению величины собственного капитала. К расходам относятся различныезатраты средств — себестоимость реализованной продукции, внепроизводственные и административные расходы, выплата процентов, арендной платы, заработной платы, налогов и т.д. Под термином «вложения» - 1.
Вложения в ценные бумаги23- Фактические затраты по приобретению ценных бумаг, включая затраты, связанные с их приобретением и выбытием (реализацией), а по процентным (купонным)долговым обязательствам — также процентный (купонный) доход, уплаченныйпри их приобретении. п. 2.6. Приказа ЦБ РФ от 18.06.1997 № 02-263; 2. Вложенияв человеческий капитал - в современных условиях становится долгосрочным фактором конкурентоспособности и выживания фирмы; 3.
Вложения в экономику(кредитные) - ссуды, выдаваемые банками экономике государства; 4. Вложения вовнеоборотные активы - обобщающее понятие, характеризующее вложения организации в долгосрочные (внеоборотные) активы — основные средства, материальныеценности, нематериальные активы и т.п.; 5. Вложения капитальные (прямые) - покупка значимого пакета акций компании с целью контроля над ней и получениядохода непосредственно от ее деятельности; 6. Вложения капитальные - совокупность затрат, направляемых на создание и воспроизводство основных фондов.Главная часть капиталообразующих инвестиций [101, с. 150].
Вышеприведенныеопределения позволяют оценить разницу этих понятий, не являющихся синонимами.По сравнению с рыночными взаимоотношениями независимых партнероввертикальная интеграция способствует снижению трансакционных издержек, связанных как с рыночной координацией компаний, так и с риском оппортунизма, специфичностью активов и ассиметричной информацией [94, с. 336; 102, с. 130].Угроза возникновения оппортунистического поведения контрагентов возникает в случае производства продукции, спрос на которую в будущем не определен,или в условиях невозможности предусмотреть при составлении контракта все неблагоприятные изменения условий внешней и внутренней экономической среды.Специфические активы являются результатом специализированных инвестиций: такие активы не могут быть перепрофилированы для использования в альтернативных целях или другими пользователями без потерь в производственном потенциале.
Их наличие способствует возникновению двусторонней зависимости, которая усложняет контрактные отношения и является дополнительным источникомвладельческих рисков.24Специфичность активов может принимать несколько форм, среди которыхосновными являются особенности местоположения, технологических характеристик, человеческого капитала, а также целевых инвестиций.Специфичность местоположения возникает в тех случаях, когда поставщик ипокупатель факторов производства расположены весьма близко друг от друга, чтоминимизирует издержки хранения и транспортировки. Результат — крайняя немобильность активов.Специфичность технологических характеристик может иметь место в томслучае, когда одна или более сторон осуществляют инвестиции в материальные активы (оборудование, машинный парк и т.п.) с необычными конструктивными и технологическими характеристиками.
Результатом таких инвестиций является значительное снижение альтернативных возможностей использования материальных активов [94, с. 338; 102, с. 141].Специфичность человеческого капитала возникает в результате инвестирования в развитие персонала, например, в процессе обучения специфике отрасли, освоения новых технологий и работы в команде.Целевые инвестиции поставщик осуществляет в том случае, если есть перспектива реализации значительного объема продукции конкретному потребителю.При досрочном расторжении контракта, соответственно, производственные мощности поставщика остаются незадействованными.Функционированию фирм, производящих или использующих в своей деятельности специализированные активы, сопутствуют как риски, связанные с реализацией специализированной продукции, так и риски, обусловленные неопределенностью в ее поставках, а также невозможностью перепрофилирования соответствующих производственных мощностей для использования в альтернативных целях.Высокие трансакционные издержки возникают также в случае существования асимметричной информации о качестве поставляемого оборудования и проме-25жуточной продукции.
Вертикальная интеграция формирует механизмы взаимострахования участников объединения и их адаптации к внешним осложнениям [93,с. 340; 102, с. 95].Даже при отсутствии рисков неопределенности и асимметричной информации вертикальная интеграция приводит к снижению трансакционных издержек,связанных с рыночной координацией фирм [94, с. 341; 102, с. 45].Третьим видом является асимметрия информации. В процессе функционирования систем корпоративного управления возможна ситуация, когда менеджерыфирмы обладают значительно большим объемом информации относительно состояния внешней и внутренней среды организации, а также состояния самой системыуправления, чем владельцы (собственники).Очевидно, что ключевым инструментом анализа и предупреждения возникновения асимметрии информации является эффективно работающая структурауправления владельческими рисками.Автор считает целесообразным объединить издержки, связанные с формированием и работой традиционных систем управления рисками как составной частикорпоративного управления, в три блока.В первый блок издержек включены расходы на мониторинг системы управления:•на формирование механизмов информирования владельцев (собствен-ников) об основных операционных действиях фирмы,•на формирование модели взаимодействия как между владельцами, таки между владельцами (собственниками) и топ-менеджерами с целью обмена информацией и принятия решений,•на формирование системы доведения решений владельцев (собствен-ников) до руководства фирмы.Состав и уровень указанных издержек, которые в рамках теории агентскихотношений М.
Дженсена и В. Меклинга определены как «отношения контроля»,может варьироваться в зависимости от системы корпоративного управления [161,p. 470]. Важно отметить, что уровень этих издержек может быть снижен в случае,26когда число владельцев организации не велико, владельцы находятся в одной географической зоне с местом осуществления основного бизнеса фирмы, модель владельческого управления носит устоявшийся характер, а объем инвестиций, осуществляемых владельцами, составляет значительную часть бюджета организации.Условия деятельности системы корпоративного управления может привестик возникновению ситуации, когда владельцы фирмы окажутся не в состоянии осуществлять эффективный контроль за действиями менеджеров. Это соответственноможет привести к тому, что менеджеры получат возможность самостоятельногопринятия решений не только в рамках операционной деятельности фирмы, но и вовсех остальных сферах управления.
В теории Дженсена-Меклинга данная ситуацияполучила название «управленческого оппортунизма». Однако, как подчеркиваютавторы теории, издержки от такого управленческого оппортунизма иногда могутбыть меньше стоимости формирования эффективной системы владельческого контроля, а, следовательно, для владельцев (собственников) может быть выгоднее принять эти издержки, а не пытаться создавать систему контроля деятельности менеджеров [161, p. 472].На современном этапе развития практики формирования систем корпоративного управления в России возникновение управленческого оппортунизма для владельцев может быть лучшей альтернативой полному отказу от владения организацией.
Это обусловлено тем, что владельцы (собственники) не имеют возможностисформировать эффективную систему контроля за деятельностью менеджеров, исключением являются инструменты, которые им предоставлены фондовым и финансовым рынками. Роль таких владельцев в данном случае будет сводиться к ролиакционеров, имеющих возможность получать доход от акций, но не обладающихвозможностью контроля над бизнес-процессами организации.Реализация такой схемы в системе корпоративного управления возможнатолько при условии, что в составе владельцев организации нет группы, стремящейся усилить и закрепить свои возможности по контролю над организацией посредством создания и развития структуры управления владельческими рисками.27Все вышеизложенное было посвящено анализу эволюции теоретических подходов к определению понятия «владельческие риски», связанными с издержкамипервого элемента осуществления процесса владения, а именно: осуществлениемконтроля.
Однако, в рамках исследования автор считает важным уделить вниманиеанализу и других видов издержек, также являющимися источниками владельческихрисков.Следующая группа таких издержек связана со вторым элементом процессавладения: получением компенсации в виде чистой прибыли. Наиболее заметнойсреди них является рисковая стоимость предприятия. Одним из инструментовуправления данным видом издержек является механизм диверсификации рисковойнагрузки между владельцами, выражающийся в перераспределении долей в организации.В отечественной и зарубежной управленческой науке сформировано утверждение, что наименьшей рисковая стоимость предприятия является для кредиторов. При этом определение этой рисковой стоимости, а, следовательно, и размерапотенциального кредита представляется весьма сложной и трудоемкой задачей, чтозначительно увеличивает период выработки и принятия решения как владельцами(собственниками) и менеджерами, о получении кредита, так и кредитором о предоставлении такого кредита [55, с.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
