Диссертация (1152227), страница 37
Текст из файла (страница 37)
радиостанции Business FM Владимиром Лисиным (ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат»).214 Рыночные сделки.В рамках данных сделок профильный инвестор приобретает соответствующий бизнес (например, своего конкурента), и такие приобретения не были вызваны финансовыми проблемами приобретаемой компании. Однако и вколичественном, и в стоимостном выражении подобные сделки представлялисобой лишь небольшую часть интеграционной активности в 2008-2009 гг.Вторая и третья категории сделок характеризуются рядом интересныхособенностей.
Это сделки либо безденежные, либо подразумевающие переход актива за символическую сумму1. Основная цель сделки – сохранениекомпании в качестве действующей на рынке. Основное обязательство покупателя по отношению к самой компании или продавцу – финансированиедеятельности компании или рефинансирование долгов. В целом такие «кризисные» сделки характеризуются короткими сроками их совершения, отказомот ограничений ответственности продавца, использованием различных механизмов отсрочки/рассрочки платежей, условных выплат и т.д.Существующая линия поведения банков и государства как участниковрынка слияний и поглощений беспроигрышна для всех его участников. Владельцы бизнеса «сдают» покупателю проблемный актив, за это с них снимается ответственность за возврат долгов и некоторые иные потенциально проблемные аспекты (например, социальные вопросы). При этом и банки, и государство будут впоследствии выходить из таких проектов, которые по сутипредставляют собой санацию той или иной компании.Таким образом, использование декомпозиции распределений в моделировании интеграционной активности видов экономической деятельности наоснове данных, предоставленных агентством M&A–Intelligence, позволиловыделить 3 группы видов экономической деятельности с различным уровнеминтеграционной активности.
Проведенный анализ за 2008-2013 гг. позволилне только отследить динамику интеграционной активности отраслей эконо1Например, покупка в I квартале 2010 г. Внешэкономбанком активов банка «Глобэкс», либо получение в2009 г. ВТБ контроля над группой компаний «Дон-Строй» за символические 500 руб.215мики России, но и выделить «типичные» интеграционно-активные, к которым были отнесены металлургия и нефтегазовая промышленность российской экономики.При этом, несмотря на то, что в последнее время было опубликованомного исследований сделок слияний и поглощений в нефтегазовой промышленности, сделки металлургической отрасли в основном оставляют без внимания. В связи с этим слияния и поглощения в данной отрасли заслуживаютдальнейшего изучения. Кроме того, подобные M&A-сделки в металлургической промышленности представляют особый интерес для исследования, поскольку: хотя металлургическая промышленность характеризуется наличиемпромышленных вертикально-интегрированных структур, на рынкеметаллургии вертикальная интеграция не так глубока, не доведена дорозничных продаж в отличие от, например, нефтегазовой отрасли; среди российских холдингов металлурги наиболее активно проводили внешнюю экспансию (крупнейшие сделки были осуществлены,например, «Норильским никелем», «Северсталью», «Евразхолдингом», «Магнитогорским металлургическим комбинатом»); в сравнении с рынками с высокой концентрацией на данном рынкемасштабы государственного регулирования достаточно ограничены; предприятия металлургических холдингов носят градообразующийхарактер, что предопределяет большое влияние показателей их работы на социально-экономическую сферу регионов России.4.2 Статистический анализ процессов слияний и поглощенийв металлургическом комплексе РоссииПотребление и производство стали являются достаточно чувствительными индикаторами состояния экономики как мира, так и России.
Значениеметаллургии для российской экономики сложно переоценить. Металлургическая отрасль является одной из базовых отраслей отечественной промыш216ленности и одной из отраслей специализации России в рамках современногомеждународного разделения труда. Доля металлургии в ВВП составляет около 5%, в промышленном производстве – свыше 17,5%, в экспорте – около14%, в налоговых поступлениях в бюджеты всех уровней – свыше 9,3%. Российские металлургические холдинги включают в себя около 3000 предприятий, на которых работают свыше 1,5 млн человек.
Металлургический комплекс использует от общепромышленного уровня порядка 33% электроэнергии, 24% природного газа, 11% нефти и нефтепродуктов, его доля в грузовыхжелезнодорожных перевозках – около 20%.Так как лишь половина металлопродукции России потребляется навнутреннем рынке, можно утверждать, что в настоящее время российскиеметаллургические холдинги глубоко интегрирована в мировую экономику.При этом речь идет не только об экспорте металлургической продукции, но ипокупке производственных активов, кооперации и интеграции с мировымигорно-металлургическими компаниями [177].
В связи с этим задачами данного этапа исследования явилось: проанализировать основные тенденции развития мировой металлургии и их влияние на отраслевую M&A-активность; провести статистический анализ интеграционных процессов и основных направлений развития металлургии экономики РФ; выявить основные тенденции при осуществлении сделок слияний ипоглощений, в которых участниками являлись российские металлургические холдинги.В 2013 г. по данным World Steel Association (Мировая ассоциация стали) производство стали увеличилось на 1,34% по сравнению с 2012 г. и составило 1618,5 млн т.
Производство стали по регионам мира представлено втаблице 4.8. Производство стали снизилось в таком регионе мира, как Европа, включая СНГ. Следует отметить, что практически весь прирост достигнутза счет роста объемов производства в Китае (на 106,6 млн т или на 15,04%).Основными производителями стали являются Китай (815,4 млн т, 50,38%217мирового производства), Япония (110,6 млн т, 6,83%), США (86,88 млн т,5,37%), Индия (81,3 млн т, 5,02%), Россия (69 млн т, 4,26 %) и Южная Корея(66,1 млн т, 4,08%).Таблица 4.8 – Производство стали по регионам мира в 2012-2013 гг., млн т1Регион, странаМировое производство,в том числе:Европа (включая СНГ),в том числеЕвропейский союз (28стран)СНГ, в том числеРоссияСеверная АмерикаЛатинская Америка,Африка, Ближний ВостокАзия, в том числеКитайОкения20122013Темп роста, %1510,21618,5107,17318,5310,997,61169,4166,398,17111,270,4102,3108,16999,297,2198,0196,97102,3101,298,92982,7708,85,81095,6815,45,6111,49115,0496,55Согласно данным Iron and Steel Statistics Bureau (ISSB) крупнейшимиэкспортерами стали в 2013 г.
явился Китай (57,8 млн т), Япония (42,1 млн т),Южная Корея (28,1 млн т), Украина (24,6 млн т) и Россия (23,5 млн т). Основным импортером стали является США, объем импорта в 2012 г. составил28,6 млн т, что на 3,7% ниже по сравнению с 2012 г. Объем импорта стали вКитай составил 14,4 млн т, а в Южную Корею 18,5 млн т. Показатели импорта по Южной Корее снизились более чем на 7% по сравнению с 2012 г.вследствие роста внутреннего производства. Совокупный объем импортастали в странах Европы составил 26,9 млн т.Согласно исследованию Ernst&Young, основной проблемой производителей стали и проката в настоящее время является высокая волатильностьцен на сырье (в первую очередь на ЖРС).
Необходимо отметить, что приросте цен на ЖРС цена на сталь растет медленнее, что приводит к сокращению маржи производителей проката; с другой стороны, при снижении цен на1Источник: ОАО «Черметинформация» (данные по 62 странам, формирующим 98% мирового производствастали)218ЖРС цены на металлопродукцию снижаются либо с тем же темпом, либо быстрее. Таким образом, колебания цен на сырье, как правило, приводят к снижению маржинальности стали и проката. В целом, чем большую долю затратконтролирует производитель стали (чем выше сырьевая обеспеченность), темстабильнее прибыльность его бизнеса.Несмотря на лидерство по количеству слияний и поглощений, металлургическая отрасль в мире является слабо консолидированной.
Десятькрупнейших производителей в 2013 г. обеспечило 27,49% мирового производства стали (таблица 4.9).Таблица 4.9 – Крупнейшие производители стали и металлопроката в 2013 г.1Название холдингаСтрана1. ArcelorMittalИндия2.NipponSteel&SumitomoMetal CorporationЯпония3. Hebei Group4. Baosteel Group5. POSCO6.
Wuhan Group7. Shagang Group8. Ansteel Group9. Shougang Group10. JFE1КитайЮжнаяКореяКитайЯпонияГеография производства39% стали производится в США, 44% - в Европе, 17% - в другихрегионахКлючевые производственные активы расположены на территорииЯпонии, имеются трубные заводы в Индии иМексикеОсновные производственные мощности находятся в КитаеОсновные производственные активы расположены на территорииЮжной Кореи, в Китае,Вьетнаме, имеются заводы в Польше и Турции.
Совместное предприятие с US Steel вСША (Калифорния)Основные производственные мощности находятся в КитаеОсновные производственные активы расположены в Японии,США, Китае и БразилииИтого:Источник: World Steel Association.219Объем производства стали,млн. т.Доля мировогопроизводства, %96,015,9350,133,1045,792,8343,912,7138,262,3639,3135,0833,6931,522,432,172,081,9531,161,93444,8627,49Доля лидера рейтинга компании ArcelorMittal составила всего 5,93%, втоже самое время как три производителя железорудного сырья держат подсвоим контролем 78% мирового производства. Консолидация потребителейметаллопродукции также высока: в автомобилестроении пять ведущих корпораций контролируют выпуск 66% мирового объема производства автомобилей.Среди российских металлургических холдингов согласно результатамрейтинга World Steel Association в 2013 г. лидирует холдинг ОАО «НЛМК»(21 место), далее следует холдинг «Евраз» (22 место), «Северсталь» (27 место), ОАО «ММК» (30 место).На основе проведенного анализа можно выделить следующие основныетенденции развития мировой металлургической промышленности: Переориентация производства и потребления стали в сторону развивающихся стран.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
