Диссертация (1151147), страница 18
Текст из файла (страница 18)
Построение модели оценки кредитного качества корпоративногозаемщика при контрактном кредитованииВ данном разделе научного исследования автором будет построена модельоценки кредитного качества корпоративного заемщика при контрактномкредитовании, которая позволит учитывать особенности компаний с контрактнымхарактером деятельности.При наличии достаточной информации оценка вероятности дефолтакорпоративногоосуществлятьсязаемщикассконтрактнымприменениемхарактеромкредитно-скоринговыхработымоделей.можетНаличиенеобходимого объема информации для оценки компании с контрактнымхарактером работы позволяет применить общепризнанную модель бинарноговыбора - logit-модель. Зависимость между значениями базовых показателейкредитного качества и вероятностью дефолта рассчитывается на основанииследующей формулы:: PD Припостроении1, где S - скоринговый балл заемщика.1 e Sмоделиоценкикредитногокачестваделаетсяпредположение о том, что уровень кредитного риска корпоративного заемщикаможно описать микроэкономическими показателями.
Микроэкономическиепоказатели можно разделить нафинансовые показатели (показателямиликвидности, деловой активности, рентабельности, финансовой устойчивости) инефинансовые показатели. К нефинансовым показателям можно отнести такиеосновные характеристики, как внешняя поддержка собственников, группыкомпаний,наличиеконфликтовмеждусобственниками,диверсификацияклиентской базы.Вероятность дефолта корпоративного заемщика определяется финансовоэкономическим состоянием компании. Модель вероятности дефолта позволяетоценить кредитное качество корпоративного заемщика. Кредитное качествоможет изменяться во времени наряду с изменением вероятности дефолта при109проведении ежеквартального мониторинга в рамках кредитного процесса. Схемаизменения кредитного качества компании во времени изображена на Рисунке 8.C1 годtгдеС – кредитное качество (от плохого до хорошего)t- времяРисунок.8 Схема изменения кредитного качествакорпоративного заемщика во времениВ диссертационном исследовании в целях разработки подхода к оценкекредитного качества корпоративного заемщика с контрактным характеромдеятельности выделим этапы, схематично представленные на Рисунке 9.Первый этап включает в себя процесс сбора и обработки данных.
Дляпостроения модели вероятности дефолта выбрано 32 корпоративных заемщикаодного из отечественных банков, из которых 8 допустили дефолт за период с 2010по 2014 годы и выбранные случайным образом за тот же период 24 недефолтныекомпании в соотношение 1:3 к компаниям, допустившим дефолт. Заемщики,вошедшие в выборку, относятся к целевой группе заемщиков – к компаниям сконтрактным характером деятельности.110Вдиссертационномисследованиипоаналогиисподходом,использованным в работе Г.Ланин, Р.
Вандер, к каждой компании, допустившейдефолт обучающей выборки, было выбрано три компании, которые дефолта недопускали и являются действующими на аналогичный период [124].Этап 1. Формирование информационного массива данных дляпостроения модели оценки вероятности дефолтаЭтап 2. Определение риск-значимых факторов, влияющих навероятность дефолта и построение моделиЭтап 3. Формирование классификационной шкалы оценкикредитного качества корпоративного заемщикаРисунок 9. Этапы оценки кредитного качества корпоративного заемщикаНа втором этапе оценки кредитного качества в целях построения моделиопределены14финансовыхфакторов,7нефинансовыхфактора.Вдиссертационном исследовании в целях расчета потенциально риск-значимыхпоказателей использовались: бухгалтерский баланс и отчет о финансовыхрезультатах, информация по контрактной базе,гарантийному)портфелюкорпоративногодолговому (кредитному изаемщика.Всоответствиисрекомендациями Базельского соглашения, вероятность дефолта корпоративногозаемщика прогнозируется с горизонтом в один календарный год, поэтомуинформационный массив данных для анализа брался за один год до допущениядефолта (аналогичный период брался для компаний-аналогов, не допускавшихдефолта).Рассмотрим параметры, образующие множество микроэкономическихпараметров и являющихся показателями специфического риска.
Показатели,111описывающие финансово-экономическую деятельность заемщика с контрактнымхарактером деятельности, представлены в Таблице 18 и Таблице 19.Таблица 18 - Финансовые параметры, используемые при построении моделиоценки вероятности дефолта№п/пПоказатель45ЛиквидностьТекущая ликвидностьБыстрая ликвидностьАбсолютная ликвидностьДеловая активностьОборачиваемость дебиторской задолженностиОборачиваемость кредиторской задолженности6Оборачиваемость оборотных активов123ОбозначениеФормула расчетаХ1Х2Х3ДП/ТООА-Запасы/ТО(ДС+КФВ)/ТОХ4Х5ДЗ/ВыручкаКЗ/ВыручкаОА/ВыручкаХ6Финансовая устойчивость78910Совокупный долг к собственному капиталу (побалансовой стоимости)Коэффициент обеспеченности собственнымиоборотными средствамиСоотношение долга к сумме остаточнойстоимости заключенных контрактов,Коэффициент покрытия процентов по EBITХ7Совокупныйдолг/СобственныйкапиталХ8СОК/ОАХ9Х10Долг/КонтрактнаябазаПрибыль отпродаж/процентыРентабельность11Рентабельность по EBIT (в %)Х1112Рентабельность по чистой прибыли, ROS (в %)Х1213Доходность собственного капитала, ROE (в %)Х1314Доходность активов, ROA (в %)Х14Прибыль отпродаж/выручкаЧистаяприбыль/выручкаЧистаяприбыль/собственный капиталЧистаяприбыль/АктивыВ Таблице 18 перечислены показатели, наиболее часто встречающиеся внаучнойлитературепоанализуфинансово-хозяйственнойдеятельностипредприятия, а также формулы расчета.
Список сокращений, используемых вформулах, отражен в Приложении 3.112Таблица 19 - Нефинансовые параметры, используемые при построении моделиоценки вероятности дефолта№п/пПоказательОбозначение1Положительнаяинформация посоставуакционеровX152Дюрацияконтрактной базыпо отношению кдюрациикредитногопортфеляX163Изъятиесобственникомсредств избизнесаX174567Наличие споровпо доле всобственномкапитале илиактивам компаниимеждусобственникамиНаличиеконфликтовмеждуруководством иакционерамикомпанииКонцентрацияпоставщиковПереговорнаяпозиция спокупателямиОпределение значения фиктивной переменнойКритерии (выполнение любого из требований) конечные владельцы:- крупные финансово-промышленные группы,имеющие в своем составе организацию срейтингом любого кредитного агентства на уровнене ниже ВВ-;- контрольный пакет компании принадлежитгосударству, госкомпаниям и госбанкам.Характеризует сбалансированность сроковпоступлений по контрактам и сроков погашениядолговых обязательств.
Данный показатель вмодели является фиктивной переменной,принимающей значение «1» при превышениидюрации кредитного портфеля над дюрациейконтрактной базы более чем на 30 календарныхдней и значение «0» в противном случаеИзымают ли собственники средства из бизнеса?Критерии (выполнение любого из требований):- Более 50% чистой прибыли выплачено в качестведивидендов за истекший финансовый год;- Наличие займов предоставленных акционерамили подотчетным акционерам структурам на датуоценки.ЗначениеДА - 0;НЕТ -1ДА - 1;НЕТ- 0ДА - 1;НЕТ- 0X18- Наличие информации о конфликте собственниковпри условии значительных долей конфликтующихсобственников в бизнесе.ДА - 1;НЕТ- 0X19Наличие информации о конфликтных отношенияхмежду собственниками и руководствомДА - 1;НЕТ- 0X20Наличие поставщиков, занимающих более 20% вструктуре поставок.ДА - 1;НЕТ- 0X21Наличие покупателей занимающих более 20% вструктуре поставок.ДА - 1;НЕТ- 0113В Таблице 19 перечислены показатели, наиболее часто встречающиеся внаучной литературе по анализу качественных характеристик предприятия.
ВПриложении 4 представлены расчетные данные показателей по выборкепредприятий.Модель строилась по принципу пошагового включения независимыхпеременных, модель оценивалась в среде Eviews.Далее рассмотрены все возможные комбинации факторов и для каждойкомбинации построена logit-модель бинарного выбора в целях предсказаниявероятности дефолта, значения которой будут лежать в диапазоне от 0 до 1.Проведенные расчеты позволили выбрать наилучшую модель, обладающейнаибольшей предсказательной силой (по показателю Хи-квадрат).
Выбраннаямодель содержит риск-значимые факторы, влияющие на вероятность дефолтакорпоративных заемщиков при контрактном кредитовании:показатель отношения суммы долговых обязательств к суммеостаточной стоимости заключенных контрактов, показывающий какой объемвыручки, генерируемой контрактами заемщика необходим для погашениядолговых обязательств;портфеля,дюрация контрактной базы по отношению к дюрации кредитногохарактеризующаясбалансированностьсроковпоступленийпоконтрактам и сроков погашения долговых обязательств.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
