Диссертация (1151010), страница 24

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 24)

Такимобразом, особую актуальность приобретает оценка возможных рисков реализации проектовГЧП для повышения успешности их осуществления [80].Наибольшие опасения у частных компаний вызывают макроэкономические риски(уровень инфляции, безработицы, средние доходы на душу населения, стабильностьнациональной валюты, состояние государственного бюджета и платежного баланса, ставкарефинансирования, уровень налогообложения различных видов доходов), а такжевозможность нарушения условий договора и государственное вмешательство.107Варнавский В.Г., Дерябина М.А.

и Коровин Е. в своих исследованиях, посвященныханализу рисков частного сектора в проектах государственно-частного партнерства, особоевнимание уделяют несовершенству формальных правил, регулирующих взаимоотношениягосударства и частного сектора.Помимо законодательных рисков, существуют также риски, связанные с системойправоприменения, прежде всего, с судебной системой, а также риск прекращения договораГЧП в одностороннем порядке.Что же касается неформальных правил взаимодействия государства и бизнеса, то онитолько начинают зарождаться.

Так, для частных компаний, работающих в коммунальномсекторе на принципах ГЧП, существенной проблемой является отсутствие культурыдоговорных отношений.Формирование института ГЧП (формальных и неформальных) правил, механизмоврегулирования) будет способствовать снижению уровня рискованности ГЧП-проектов,главным образом, законодательных и административных рисков, а также рисков частногосектора, связанных с деятельностью органов власти как партнера в проекте ГЧП.Основным условием минимизации рисков потребителей, на наш взгляд, является болеетщательный отбор государством инвесторов и операторов, а также осуществление контролянад ними в процессе реализации ГЧП-проекта.Риск в государственно-частном партнерстве вызван неопределенными последствиями,которые имеют прямое влияние либо на предоставление услуг (например, потому что объектне строится вовремя), либо финансовую жизнеспособность проекта (например, потеря доходаили увеличение расходов).

В любом случае результатом является утраты или расход, которыедолжны нестись кем-то, и один из основных элементов структурирования ГЧП являетсяопределение, на ком эта утрата или расход будут лежать.Перенос риска лежит в основе структурирования проекта ГЧП. Хотя термин«распределение риска» часто используется в этом контексте, как правило в государственночастном партнерстве нет распределения рисков в процентном какого-то процентногосоотношения, что x% от риска будет принято государственной властью и (100 - х%) проектнойкомпанией. Риски, как правило, передаются в полном объеме той или другой стороне (хотямогут быть и некоторые исключения из этого правила).

Существует ограниченное числоспособов, в которых любые проектные риски могут быть обработаны:1)Риски может нести сторона государственной власти;2)Риски могут быть переданы проектной компании;1083)Риски могут быть переданы проектной компании, но с последующимперераспределением с третьей стороной:перенаправляя их субподрядчикамосуществляя страхованиеимея гарантию спонсоров4)В случае концессий, риски могут быть переданы конечным пользователям услугчерез проектную компанию, имеющую право устанавливать более высокие платы за услуги.В договоре о государственно-частном партнерстве может быть установлено положениепо умолчанию в том, что если иное не предусмотрено, то обязательством проектной компанииявляется оказание услуг в соответствии с требованиями, а также управление (за счетперераспределения или иным образом) всеми рисками.Передача риска имеет важное значение для государственного органа, так как онявляется основным фактором оценки «цена-качество» для прокъюремента государственночастного партнерства.

Если оставить в стороне балансовые вопросы, основная цель передачириска с точки зрения публичного сектора является обеспечение того, что проектная компанияи ее инвесторы становятся заинтересованными в предоставлении услуги, которая являетсяпредметом договора ГЧП. Но за счет этого стороне государственного органа власти не будетпредложен лучший VFM, ведь передавая эти риски проектной компании, ее лендеры исубподрядчики за управление ими наверняка захотят какой-то компенсации. Принцип состоитв том, что риски должны быть переданы тем, кто лучше способен контролировать их по самойнизкой стоимости, а также тем, кто имеет наилучшие компетенции в понимании и управленииими. Это также означает, что тот, кто берет на себя риск, должен иметь свободу длявыполнения этой задачи в соответствии со своим видением.

Поэтому целесообразно длягосударственного органа оставить за собой риски, связанные с вопросами, которые частныйсектор не может контролировать экономически эффективно (то есть может быть включенанастолько большая премия за риск в ценообразовании частного сектора, что это несоответствует ожиданию по критерию «цена-качество»), или в которых частному сектору неможет быть предоставлена свобода для управления. Тем не менее, для того, чтобы принятьпроект ГЧП из государственного бюджета, чрезмерные риски не могут быть сохраненыгосударственным органом также, это может нанести вред балансу.

Если государственныйорган оставляет за собой риски, он должен также извлечь выгоду из этого, то есть там, где этовозможно, должно быть симметричное распределение рисков и выгод.Распространенной ошибкой со стороны государственного сектора в новых программахгосударственно-частного партнерства является то, что он подталкивает участников тендера109принять на себя слишком много рисков, в частности, рисков, которые должны быть сохраненыпроектной компанией и не могут быть переданы кому-то. В результате, когда появляютсялендеры, схема распределения риска должна быть пересмотрена. Связано это с тем, что риск,который передается проектной компании означает, что он фактически становится рискомлендеров, потому что проектная компания ограничена в ресурсах, чтобы нести любые риски,потому что:она имеет высокий уровень долга, и отсутствие запасов денежных средств илидругих ресурсов, кроме ограниченных резервных счетов;ее инвесторы обычно не обязаны создавать какие-либо дополнительныеисточники средств за пределами их первоначальных инвестиций в акционерный капитал.Поэтому, насколько это возможно, лендеры желают видеть проектную компанию безрисков.

Подход лендеров к риску в области проектного финансирования такой, что они оченьнеохотно принимают любые, кроме наиболее ограниченных (и четко измеримые) риски. Этоотражает тот факт, что возврат, который получают кредиторы не является достаточным дляпокрытия существенного риска: это означает, что если один из ста кредитов не может бытьпогашен, то банк несет убытки от его проектно-финансового бизнеса. Таким образом, даже1/100 риск неудачи слишком велик для кредитного портфеля проектного финансирования.Таким образом, лендеры не являются «инвесторами» в проекте.

Если лендеры были быинвесторами, они получили бы ставку возврата на капитал, но этого не происходит - какправило, в успешной реализации проекта, валовая норма прибыли на капитал, в два разабольше, чем по долгу, который имеет различные риски, принятые инвесторами и кредиторами.Более того, лендеры не имеют «повышения» - то есть возврат кредиторам фиксируется, в товремя как отдача капитала может быть улучшена путем повышения качества проекта(например, более эффективной эксплуатации или финансовой реструктуризации).Одной из ключевых задач участников проектов государственно-частного партнерства,являетсявыявление,классификацияираспределениерисковмеждусторонами.Классифицировать – значит систематизировать все возможные виды рисков по их признакамчерез объединение большого количества их подвидов.Классификация рисков осуществляется по следующим направлениям [37]:1)в зависимости от факторов возникновения;2)в зависимости от сферы возникновения;3)в зависимости от стадии реализации проекта.Кабашкин В.А., в зависимости от классификации, выделяет следующие виды рисков:ретроспективные, текущие, перспективные, политические, правовые, экономические,110внешние,внутренние,чистые,динамические,производственные,общественные,коммерческие, финансовые, валютные, инвестиционные.

Варнавский В.Г., Клименко А.В. иКоролев В.А. в своей работе [28, 112] выделяют четыре основные группы рисков приреализации проектов государственно-частного партнерства: 1) политические и правовые; 2)технические; 3) коммерческие; 4) экономические, валютные и финансовые.Риск является неотъемлемой частью любого проекта, и для обеспечения удачногоисхода проекта, необходимо эффективное управление риском. В зависимости от количествадоступной информации риск может быть оценен качественно или количественно. Какправило, существует три категории рисков и пять вариантов управления ими. Категориипроектных рисков могут быть выделены следующим образом:1.Непрерывные риски: риски, которые по сути представляют собой возможностиотклонения бюджетных показателей проекта (статей затрат, выручки и т.п.).

Характеристики

Список файлов диссертации