Диссертация (1145576), страница 24

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 24)

соглашение о переработкепопутного нефтяного газа южной группы месторождений ООО «ЛУКОЙЛ-135Коми» на Сосногорском ГПЗ ООО «Газпром переработка», являющегосядочерней компанией ПАО «Газпром».10Модель лидерства Штакельберга – ДаугетиТеперь остановимся на горизонтальных сделках, заключаемых междукомпаниями – конкурентами, действующих в одном и том же сегменте рынка. Всделках такого рода две или более конкурирующих фирмы заменяются одной,что в свою очередь отражается на уровне концентрации соответствующейотрасли. Поэтому горизонтальные сделки всегда находятся под пристальнымвниманием регулирующих органов, особенно в условиях олигополии.Данная форма интеграции компаний активно изучается специалистами,моделирующими соответствующие сделки на олигополистических рынках. Впроцессе этого изучения был выявлен, так называемый «парадокс слияний»,суть которого заключается в том, что при применении стандартныхолигополистических моделей, включая прежде всего базовую модель А.

Курно,довольно сложно отразить ситуацию, при которой компании-участницы сделкисмогли бы получить от нее осязаемые выигрыши, и при этом сделка незаканчивалась бы преобразованием рыночной структуры в монополистическую.Сохраняя базовые предпосылки модели олигополии Курно (идентичностьиздержек фирм на рынке, линейная функция рыночного спроса, одновременноепринятие фирмами решений по объему производства на каждом шаге,независимостьинформациикоторойрасполагаютфирмы)вероятнымипоследствиями слияния фирм данного рыночного сектора будут следующие(Чернова Е.Г., 2011, с.78): подобное слияние не будет прибыльным для участников такойсделки, если только ее результатом не станет образованиемонополии;10К реализации этого соглашения приступили только в конце октября 2015 г.

В настоящее время попутныйнефтяной газ южной группы месторождений ООО «ЛУКОЙЛ-Коми» поступает на Сосногорскийгазоперерабатывающий завод. Интерес к сотрудничеству с перерабатывающими мощностями ПАО «Газпром» вданном регионе проявили также и крупные независимые нефтяные компании, в том числе ООО «Енисей».136 действительнымбенефициаромотсделкиокажутсяфирмы,находящиеся за ее рамками (фирмы-аутсайдеры).Предпринимавшиеся специалистами попытки разрешить данный «парадоксслияния» привели профессоров JI.

Пепалл, Д. Ричардса и Дж. Нормана (PepallL., 2013) к выведению следующих условий, необходимых для обеспеченияприбыльности стратегии горизонтального слияния для его участников:() = (3 + 2 − √5 + 4)/2(1.6)гдеN — общее число фирм в отрасли,a(N) — доля фирм от общего их числа, которые принимают участие всделке.Существует «правило 80%», согласно которому, чтобы сделка по слияниюстала прибыльной для ее участников, в ней должны участвовать 80% и более отчисла компаний в отрасли. Очевидный вывод из полученного результата состоитв том, что в таком случае сделка будет находиться под пристальным контролемрегулирующихоргановкакпотенциальночрезвычайноопаснаядляподдержания в отрасли конкурентного баланса, и по этой причине она вряд либудет реализована и получит одобрение со стороны властей. Понятно, чтоданный результат находится в противоречии с реальной практикой, для которойхарактерны горизонтальные сделки.Продолжение исследования «парадокса слияний» с позиции анализавоздействия сделок на снижение издержек как необходимого условия ихприбыльности для участников выявило тот факт, что для достижения этойприбыльности экономия издержек должна быть весьма существенной.

Но и вэтом случае она не гарантирует получения на данном рынке выигрыша дляпотребителей.Дж. Фаррелл и К. Шапиро показали, что в рамках базовой модели Курноэкономия издержек, гарантирующая возникновение излишка у потребителя отсделки по слиянию, должна существенно превышать ту, которая обеспечивает137прибыльность сделки для участвующих в ней компаний.Полученные имирезультаты еще более усилили скептицизм относительно реализуемостиположительных последствий в виде приращения излишка потребителей в бизнес- практике горизонтальных слияний (Farrell J., 1990).Но даже если снять все сомнения относительно реальности существенногосбережения издержек, остается вторая часть «парадокса слияний». Суть его втом, что вследствие неизбежного изменения после горизонтального слияния наотраслевом рынке конкурентной ситуации значительная часть добавочнойприбыли, возникшей после слияния, будет присвоена фирмами, оставшимися«по другую сторону» от сделки.

Этот известный специалистам феномениллюстрируется моделью максимизации совместной прибыли с конкурентнымиаутсайдерами, а также рядом ее разновидностей и непосредственно связан сважной проблемой стабильности соглашений (в том числе картельных) междукомпаниями. Подобный результат аутсайдеров расценивается как выигрышбезбилетного пассажира, что, кроме всего прочего, ставит под сомнение ицелесообразность заключения сделок слияния.Модель лидерства Штакельберга – Даугети представляет интерес как вкачестве метода разрешения «парадокса слияний», так и для формулировкиусловий, при которых стратегии слияний могут оцениваться в качествеприбыльных с позиций участников сделок, потребителей и общества в целом.Сфера ее применения охватывает горизонтальные слияния и поглощения нарынках с олигополистической структурой, включая «жесткие» и «мягкие»олигополии, что характерно для отечественного нефтяного рынка.Исходные предпосылки модели сходны с моделью Курно – Штакельберга исостоят в следующем: наолигополистическомрынкеснесколькимикомпаниямиприсутствует фирма – лидер по объему производства; действует поведенческая предпосылка Курно о нулевом равенстве накаждой итерации переменной, которая характеризует изменение138объемов производства конкурентами в ответ на решение фирмы –лидера; инверсионнаякриваярыночногоспросаявляетсялинейнойфункцией: P = A – bq = A – b(q1 + q2).

В данном случае рыночнаяцена зависит от объема производства в отличие от стандартной, длямикроэкономики ситуации, при которой объем производства илиреализации продукции зависит от цены; фирмы имеют постоянные издержки: MC = c.В случае соответствия исходным условиям модель Штакельберга – Даугетипозволяет выявить и прогнозировать проявление на практике следующихэффектов, в целом характерных для олигополистических рынков, и в том числедля нефтегазового рынка: стратегия формирования путем слияний с фирмой – лидеромявляется прибыльной для участников сделки; сделки такого рода ухудшают положение фирм – аутсайдеров; несмотрянаповышениеприбылиукомпании–лидера,формирующиеся на рынке равновесные цены будут ниже, чем дослияния, что обеспечит определенный выигрыш потребителям.Таким образом, действующая в данных условиях на рынке фирма – лидер,принимая решение первой и ставя перед собой целью максимизацию прибыли,предполагает, что вторая фирма следует своей кривой реакции.

Применивправило микроэкономики «вдвое более крутой наклон» для линейной функцииспроса, получаем предельный доход фирмы – лидера.1 = ( − 2 ) − 21(1.7)В связи с тем, что MC = c, а условие максимизации прибыли достигаетсяпри MR = MC, получаем:(A − Bq2 ) − 2Bq1 = с(1.8)139Поэтому функция реакции для первой фирмы – лидера будет выглядетьследующим образом:q∗1 = R1 (q 2 ) = (A − c)/2B − q 2 /2 = (A − c − Bq 2 /B2)(1.9)Если в отрасли (N + 1) фирм, то равновесная ситуация для некоторой i-йфирмы и в целом для рынка будетq i = (A − c)/(N + 2)B; Q = [(N + 1)(A − c)]/(N + 2)B(1.10)P=[A+(N+1)c)])/(N+2)(1.11)И прибыль каждой фирмы (Р - c)qi будет иметь следующий вид:πi = (A − c)2 /B(N + 2)2(1.12)Пусть в отрасли действует (N+1) фирм с постоянными предельнымииздержками МС = с. Две из фирм принимают решение о слиянии и в результатестановятся лидером по Штакельбергу (L).

F = (N – 1) - это число фирм, которыене участвуют в данной сделке. Тогда после слияния в отрасли будет N фирм.Пусть f — одна из фирм группы аутсайдеров F. Тогда (F — f) — остальныефирмы из группы аутсайдеров, и их число (N — 2).Найдем равновесные объемы производства для лидера и аутсайдеров. Сучетом введенных обозначенийQ = QL + Q (F−f) + q f(1.13)ТогдаP = [A − B(QL + Q(F−f) )] − Bq f(1.14)Как и ранее:MR f = [A − B(QL + Q(F−f) )] − 2Bq fПриравнивая MRf = с, получаем функцию реакции:(1.15)140A − 2Bq f − BQL − BQ (F−f) = c(1.16)Откудаq∗f = (A − c)/2B − QL /2 − Q(F−f) /2(1.17)где q∗f - функция реакции последователя при данных объеме производствалидера L и объемах всех других последователей. Поскольку все последователиидентичны, они имеют аналогичные функции реакции.

И поскольку, какотмечалось выше, (F — 1) = (N — 2), имеемQ∗(F−f) = (N − 2)q∗f(1.18)Подставляем это значение. После несложных преобразований имеемфункцию реакции для f:q∗f = (A − c)/BN − QL /N(1.19)Совокупный выпуск последователей: QF = (N — l)q∗f , тогдаP = A − B(QF + QL ) = A − [(N − 1)(A − c)]/N − BQL /NMR L = A − [(N − 1)(A − c)]/N − 2BQL /N = c,(1.20)(1.21)откуда равновесный объем производства для фирмы-лидера:QL = (A − c)/2B(1.22)Он соответствует объему монополиста для случая линейной функциирыночного спроса. Подставляя QL, имеемq∗f = (A − c)/2BN и Qf = [(N − 1)(A − c)]/2BNQ = QL + QF = [(2N − 1)(A − c)]/2BN(1.23)(1.19)Равновесная цена:P=[A+(2N-1)c]/2N(1.24)141Прибыли лидера и каждого из последователей:πL = (A − c)2 /4BN(1.25)πf = (A − c)2 /4BN2(1.26)Наибольший интерес для отечественного нефтяного рынка представляютмодель двойной маржинализации, исследующая вертикально-интегрированныеструктуры, и модель лидерства Штакельберга – Даугети, охватывающаягоризонтальные слияния и поглощения на рынках с олигополистическойструктурой.Модель,охватывающаяосновныесферыдеятельностинефтегазовых предприятий должна учитывать высокие рыночные барьеры, аименно: вход в отрасль практически невозможен, а компании принимаютрешения об объемах выпуска в соответствии с теорией олигополии Курно.

Характеристики

Список файлов диссертации