Диссертация (1145535), страница 25
Текст из файла (страница 25)
Итого в выборку вошло 21 страховая корпорация и 21пенсионныйфонд.Мыпроанализировалипервичнуюинформацию,полученную из годовых финансовых отчетов исследуемых экономическихсубъектов за 2011-2015 гг., представленных на официальных сайтах компаний.Критерии отбора – наличие отчетности в открытом доступе и известностьорганизации.Страхование жизни и пенсионные программы представляют собойособые схемы долгосрочных сбережений населения, а согласно СНСстраховые премии, уплачиваемые домашними хозяйствами пенсионнымфондам и страховым корпорациям, рассматриваются как «использованиесбережений на приобретение финансового актива».На американском рынке лидером в 2015 г.
по величине активов являласьстраховая корпорация по страхованию жизни MetLife (608,35 млрд долл,второе место занимала Prudential Financial (551, 62 млрд долл), ManulifeFinancial (272,11 млрд долл). Американские корпорации 2014 г. сталибезусловными лидерами и по объему подписанной страховой премии, котораяПенсионных фондов и Страховых корпораций Federal Retirement Thrift, California Public Employees'Retirement Fund, California State Teachers, New York State Common Retirement Fund, New York CityEmployees' Retirement System, Florida Retirement System, Teacher Retirement System of Texas; MetLife,Northwestern Mutual, New York life, Prudential Financial, Lincoln National Corporation, MassMutual,Transamerica.84Страховых корпораций (Swiss Life Group, Aviva, Aegon, Zurich Insurance Group, Mapfre, GeneraliGroup) и пенсионных фондов (Industriens Pension, B P, Novartis Pension Funds, Keva, MigrosGenossenschafts-Bund).85China Life Insurance, Ping An life insurance company of China, New China Life insurance company,China Pacific insurance , PICC Life insurance company , Taikang Life insurance, Taiping Life insurance,AnBang Life insurance, Funde Sino Life insurance, China Post Life insurance; China Life Pension, Ping AnPension, Taiping Pension, Changjiang Pension (China pacific).83131в США составила 528,22 млрд долл., в то время как китайские компаниисобрали лишь 177 млрд долл.
В то же время по темпам роста (16,6 %) активовинституциональных инвесторов в лице пенсионных фондов и страховыхкорпораций в 2014-2015 гг. стал азиатский регион. Основным драйвером ростабыл китайский финансовый рынок, где рост инвестиций в ценные бумагисоставил 27%.Наряду с активным процессом инвестирования в экономику большуюроль играют и их обязательства – важный компонент благосостояниядомохозяйств (на их долю приходится более 30% накоплений домохозяйств).Такие показатели сравнимы разве что с депозитами, т.
е. пенсионные фонды истраховые корпорации активно конкурируют с традиционными банками засбережения населения (рис. 2.8).45000004000000350000030000002500000200000015000001000000Страховые корпорациипенсионные фондыРисунок 2.8 – Динамика резервов страховых компаний по страхованию жизнии пенсионных фондов, евро, 2008-2016 гг.Составленоподанным:ЕвропейскогоЦентральногобанкаhttp://sdw.ecb.europa.eu/browse.do?node=9484304 (дата обращения 22.11.2016) [364]Резервы СК и ПФ имеют двойственную природу.
Страховые резервыотражаются в пассиве бухгалтерского баланса страховой организации и сточки зрения бухгалтерского учета являются пассивами, резервы не являютсядоходамистраховщикаипредставляютсобойвременносвободныеспециальные оборотные страховые средства. Для страховщика они нужны дляосуществления страховых выплат по текущим обязательствам страховойкомпании. Пенсионные фонды также создают резервы. Резервы пенсионных132фондов (называемые также технические резервы) создаются для выполненияфондом обязательств по пенсионному обеспечению (пенсионным выплатамклиентам). Резервы формируются из поступлений на пенсионные счетаклиентов86. Как для страховых, так и для пенсионных резервов, установленжесткий режим: они могут быть использованы только на выплаты страховоговозмещения и страховой суммы, индексации пенсионных счетов, безусловныхвыплат клиентам, подлежат обязательному инвестированию в строгомсоответствии с указаниями с органами страхового надзора страны.
Активы,покрывающие резервы, должны удовлетворять условиям диверсификации,возвратности, прибыльности и ликвидности.Отметим, что доля резервов в активах характеризует отношение каждойкомпании к принятию рисков по страховым портфелям на собственныйкапитал, что в современных условиях приобретает особое значение.Коэффициент: Технические Резервы (ТР) к Активам.Данный показатель вычисляется по формуле:Доля Р в активах = Резервы/Активы (2.2)Чем больше численное значение коэффициента и его рост в динамике,тем выше финансовая устойчивость страховщика и пенсионного фонда в частиобеспечения страховой защиты.
Для целей нашего исследования мырассчитали сначала значение показателя отношения резервов к активам (2) длякаждой компании из нашей выборки за период с 2011 по 2015 гг., затем длябольшей наглядности мы рассчитали сигма конвергенцию (1) отдельно для1) страховых корпораций,2) пенсионных фондов по каждому региону (стране).3) Затем протестировали на наличие конвергенции всю совокупность.Динамика коэффициента сигма конвергенции ПФ показана на рис.
2.9.Обратим внимание, что в РФ понятие резервов негосударственных пенсионных фондов более размытоиз-за существующей обязательной государственной накопительной составляющей пенсионногообеспечения.861332,521,510,5020112012США ПФ2013Китай ПФ20142015EU ПФРисунок 2.9 – Оценка параметров сигма-конвергенции пенсионных фондовСША, Китая, ЕС за период 2001–2015 гг. Отношение Резервов к Активам.Составлено авторомПри исследовании деятельности пенсионных фондов США, Китая и ЕСпо показателю резервы/активы мы зафиксировали тенденцию к конвергенции.Одним из факторов этого стал процесс трансформации фондами пенсионныхпрограмм, основанных на определенных выплатах (DB), на программы,основанные на определенных взносах (DC).
Это осуществляется длядополнительного покрытия инвестиционного риска в условиях настильностифинансовых рынков.Регуляторы, в свою очередь, проводят пенсионныереформы, которые также переносят риски на индивидуальный уровень [62].Наиболее равномерно развитым и, соответственно, конвергированным,является европейский рынок (см. рис.
2.10). В общем виде четкопрослеживается конвергенция (то есть сближение) в динамике исследумеогопоказателя китайского и европейского рынков. Американский страховойрынок демонстрирует небольшую дивергенцию.1341,41,210,80,60,40,2020112012США СО2013Китай СО20142015EUСОРисунок 2.10 – Оценка параметров сигма-конвергенции страховых корпорацийСША, Китая, ЕС за период 2001–2015 гг. Отношение Резервов к Активам.Составлено автором.Гипотеза подтверждена частично.
Наиболее конвергированным, тоесть наиболее равномерным с точки зрения разброса показателей страховыхкорпораций резервы/активы является страховой рынок Евросоюза, что говорито приверженности каждой компании соблюдать не просто требуемые нормырезервирования обязательств, но и придерживаться консервативной стратегиипо принятию больших рисков на себя. Страховые портфели европейскихкомпаний оптимизированы и зависят не только от сегмента работы компании,но и от структуры страховых выплат по каждому виду страхования,заставляющих компанию пересматривать страховой портфель в пользу болееспокойных и менее рисковых сегментов рынка страхования жизни.На последнем этапе мы проанализировали наличие конвергенции междупенсионными и страховыми рынками регионов (рис.
2.11). Межсегментнаяконвергенция также демонстрирует тенденцию к сближению показателейдеятельности ПФ и СК в США, Европе и Китае. Этому способствуют ирегуляторы, проводящие политику унификации требований к резервам данныхинститутов.
Наиболее явственно проявляется данная тенденция в Китае, чтоговорит о формированияя страхового и пенсионного сегментов фиинансовогорынка данной страны с учетом имеющегося мирового опыта, это фактически135подтверждают и данные самого китайского регулятора.2,521,510,5020112012США ПФСША СО2013Китай ПФ2014Китай СО2015EU ПФEUСОРисунок 2.11 – Оценка параметровсигма-конвергенции страховыхкорпораций и пенсионных фондов США, Китая, ЕС за период 2011–2015 гг.Отношение Резервов к Активам.Составлено автором.С учетом общемировой значимости экономики Китая эту тенденциюследует изучать более глубоко. Гипотеза подтверждена.Согласно проведенным расчетам наиболее равномерными рынкамиявляются страховые рынки, пенсионные рынки менее конвергированы.
Нопроводимые всемиисследуемыми странами и регионами пенсионныереформы, по-видимому, приведут к еще большей конвергенции междустраховыми и пенсионными рынками, так как существующая тенденцияпереноса рисков старости с государственного на индивдуальный уровнипредполагает дальнейшее развитие пенсионных и страховых программ,позволяющих обеспечить примелемый доход с наступлением пенсионноговозраста.Конвергенция на страховых рынках выражена более явственно, так какстраховые портфели страховых компаний по страхованию жизни болееоптимизированы и зависят не только от сегмента работы компании, но и отструктуры страховых выплат по каждому виду страхования, заставляющихкомпанию пересматривать страховой портфель в пользу более спокойных и136менее рисковых сегментов рынка страхования жизни.Полученные результаты могут стать еще одним шагом к пониманиюпроцессов конвергенции, являющихся объективной траекторией развитиясовременного мирового финансового рынка. Согласно проведенным расчетамнаиболее равномерными сегментами финансовых рынков являются страховыерынки,пенсионныеменееконвергированы.Нопроводимыевсемиисследуемыми странами и регионами пенсионные реформы, по-видимому,приведут к еще большей конвергенции между страховыми и пенсионнымирынками, так как существующая тенденция трансфера рисков старости сгосударственного на индивдуальный уровни предполагает дальнейшееразвитие пенсионных и страховых программ, позволяющих обеспечитьпримелемый доход с наступлением пенсионного возраста.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
