Формирование информационного обеспечения инвестиционного процесса в машиностроении (1142954), страница 9
Текст из файла (страница 9)
Прпр / ОА ОС ,(10)где,Прпр - прибыль от продаж;ОА - оборотные активы;ОС- средняя величина основных средств.В практике риск-менеджмента (андеррайтинга – системы оценкирисков) используются еще два относительных показателя Debt/EBITDA иDebt/OIBITDA, которые отражают долговую нагрузку предприятия.последниегодысложиласьопределеннаястатистика,Впозволяющаяопределить нормативное значение предложенных аналитических показателей.Так, считается, что если показатели Debt/EBITDA и Debt/OIBITDAпревышают 4,0, то необходимо обратить внимание на закредитованностьпредприятий и дефицит собственных источников средств.Рентабельность – это финансовый показатель, характеризующийэффективность деятельности предприятия и предполагающий отношениеприбыли к финансовым потокам, активам или капиталу. Проанализируемпредложенный пул коэффициентов на примере балансовых данных восьмимашиностроительных предприятий в таблице 11.
Балансовые данныемашиностроительных предприятий свидетельствуют о положительной51тенденции роста выручки от продаж в 2014 году по сравнению с 2013 годом.Общий долг (Debt) в 2014 году у ПАО «ТМЗ им В.В. Воровского», ОАО«АЗТМ», ОАО «АМЗ», АО «КАЗ», ООО «Юргинский машзавод», ОООМашиностроительный завод «СИМЗ» демонстрирует тенденцию к росту. УАО «ГАКЗ» общий долг практически отсутствует; на балансе учтены тольконезначительные долгосрочные обязательства – на предприятии успешнореализуется инвестиционный проект.Показатели EBIT, EBITDA, OIBITDA по всем машиностроительнымпредприятиям в 2014 году относительно 2013 года снижаются, что говорит оплохой тенденции сокращения операционной прибыли, возможном ростедолговой нагрузки.
Необходимо отметить, что более критическая ситуацияобстоит на ООО «Юргинский машзавод», где показатели EBIT, EBITDA,OIBITDA отрицательны в связи с убыточной операционной деятельностьюпредприятия [58]. Также отрицательное значение OIBITDA в 2014 году былополучено по ОАО «АМЗ» и ОАО «АЗТМ» в связи убыточной деятельностьюкомпаний.Низкие показатели рентабельности по EBITDA (ниже 5%) в 2014 годудемонстрируют ПАО «ОМЗ», АО «КАЗ», ООО Машиностроительный завод«СИМЗ».
Динамика рентабельности по OIBITDA имеет аналогичнуютенденцию, что динамика рентабельности по EBITDA.Самые высокие показатели рентабельности в 2014 году по EBITDA,OIBITDA демонстрирует АО «ГАКЗ» 17,86% и 16,23% соответственно.52Таблица 11 - Оценка андеррайтинга на машиностроительных предприятияхВ тысячах рублейПоказатели1.
Выручка от продаж2. Debt3. EBIT4. EBITDAОАО «АЗТМ»ПАО «ОМЗ»АО «ГАКЗ»ОАО «АМЗ»АО «КАЗ»2012201320142012201320142012201320142012201320142012201320141795793200096819581961839659137435819257621042232982407136876645416575116632507027313302809695291000293537907371394338399036602617418456650509375221957277189067753000,000,0018610924145971422638500044200051300061421020811524597049357379792103834168245-133930896451480112433648018962108824174538425648928303333794442597155278898170123896109969125540192649-13070122168427765270276633729876058546780095935916809335689646911918265453622548777411835692463510-156949521249270732609366633999876698736013815149375-15843557594697891890545,006,195,626,8214,02-67,872,082,831,9714,6119,3016,866,029,656,8110,0912,634,762,022,442,103,094,62-81,502,042,761,9114,6119,3017,232,875,09-0,1610,0612,653,324,684,075,6412,24-69,550,931,510,9114,2718,8016,264,055,832,839,4311,924,04-0,120,010,020,841,95-83,180,641,170,5711,4014,9813,760,390,48-3,917,8910,073,56-0,160,000,010,360,17-12,251,220,490,2923,877,986,470,310,07-0,4918,215,531,86-0,440,030,0728,8933,51-7,4111,988,4436,8846,2435,530,620,55-4,9427,0128,5711,275,8310,339,74195,22210,32-10,6715,384,4746,1757,8841,664,404,552,2632,1033,5412,6813,3812,9512,836,266,29-11,64-0,51-2,45-6,2133,2239,0028,472,102,16-1,4822,0424,307,477,3518,235,9915,216,0516,157,4716,4710,1630,82-0,000,000,000,006,897,130,000,000,000,000,020,024,8110,094,728,957,53-0,020,020,020,020,060,064,92525.
OIBITDA6. Рентабельность поEBITDA,%7. Рентабельность поOIBITDA,%8. Эффектность поEBIT, %9. Эффективность почистой прибыли, %10. Эффективностьиспользования активов11. Эффективностьиспользованиясобственного капитала12. Эффективностьиспользованияинвестированногокапитала13. Эффективностьиспользованияпроизводственныхфондов14.
Debt /EBITDA15. Debt /OIBITDAОАО «ТМЗ им. В.В.Воровского»20122013201453Продолжение таблицы 11В тысячах рублейПоказатели1. Выручка отпродаж2. Debt3. EBIT4. EBITDA5. OIBITDA6. Рентабельностьпо EBITDA,%7. Рентабельностьпо OIBITDA,%8. Эффектность поEBIT, %9. Эффективностьпо чистой прибыли,%10. Эффективностьиспользованияактивов11. Эффективностьиспользованиясобственногокапитала12.
Эффективностьиспользованияинвестированногокапитала13. Эффективностьиспользованияпроизводственныхфондов14. Debt /EBITDA15. Debt /OIBITDAООО «Юргинский машзавод»ООО Машиностроительный завод«СИМЗ»201220132014201220132014515487421002201605345314673718640062189441120899993160932550029884856182455-361286-107014831670396479924-544941-19753282168552775131445-417972-118479221685527269,31-25,95-123,050,692,301,942,55-19,90-73,800,692,301,813,54-17,20-66,660,101,800,990,04-24,04-71,110,081,44-0,180,05-12,56-27,640,261,56-0,1016,06--71,4398,17-20,578,57-19,76-362,7288,5727,8425,6318,4415,1010,251,099,746,473,9514,41--25,4625,463,493,496,266,69Источник: авторский расчет.Эффективность продаж по чистой прибыли у всех машиностроительныхзаводов на низком уровне, кроме АО «ГАКЗ», у которого в 2014 годурентабельность по чистой выручке составила 13,76%.
Отрицательныезначения рентабельности по чистой выручке в 2014 году были получены ОАО54«АЗТМ»,ОАО«АМЗ»,ООО«Юргинскиймашзавод»,ОООМашиностроительный завод «СИМЗ». Рентабельность активов ROA такженаходится на низком уровне, что говорит о низкой эффективностииспользования оборотного капитала.Так, в2014 году на ОАО «АЗТМ», ОАО «АМЗ», ООО «Юргинскиймашзавод», ООО Машиностроительный завод «СИМЗ» наблюдаютсяотрицательные значения рентабельности активов. АО «ГАКЗ» и АО «КАЗ»демонстрируютотносительновысокиепоказателиэффективностииспользования оборотного капитала: 6,47% и 1,86% соответственно. Но,необходимо отметить негативную тенденцию сокращения рентабельностиоборотных активов [58].Высокуюрентабельностьсобственногокапиталав2014годудемонстрирует АО «ГАКЗ» 35,53% и АО «КАЗ» 11,27%, однако имеет местонегативная тенденция сокращения показателей в ретро-периоде.
Критическаяситуация с инвестированным капиталом наблюдается у ОАО «АЗТМ» и ООО«Юргинский машзавод» - показатели отрицательны в связи с отсутствиемналичных денежных средств и неспособностью предприятий привлекатьзаемные средства в связи с потерей финансовой устойчивости и ликвидностиактивов. Наиболее благоприятная ситуация в отношении инвестированногокапитала в 2014 году сложилась на следующих машиностроительных заводах:ОАО «ТМЗ им.
В.В Воровского» - рентабельность инвестированного капиталасоставила 9,74%, ПАО «ОМЗ» - 4,47, АО «ГАКЗ» - 41,66%, ОАО «АМЗ» 2,26%, АО «КАЗ» - 12,68%, ООО Машиностроительный завод «СИМЗ –25,63%. Рентабельность производственных фондов в 2014 году демонстрируетотрицательные значения у ОАО «АЗТМ» и ОАО «АМЗ».Отдельный блок занимают два показателяDebt /EBITDA иDebt/OIBITDA. Отметим, что в 2014 году минимальный уровень долговойнагрузки сложился только на АО «ГАКЗ» и АО «КАЗ». Критический уровеньдолговой нагрузки по EBITDA наблюдается у ОАО «АЗТМ» и ООО«Юргинский машзавод», что говорит об отсутствии собственных источников55финансирования и закредитованности предприятий. Для ОАО «ТМЗ им В.В.Воровского», ПАО «ОМЗ», ОАО «АМЗ» и ООО Машиностроительный завод«СИМЗ» диапазон полученных коэффициентов долговой нагрузки в 2014 годусоставил 6,05 – 7,53.В сложившейся практике андеррайтинга, приемлемый уровень долговойнагрузки (Debt /EBITDA и Debt/OIBITDA) составляет 5,0.
Однако, в условияхсанкционного режима российской экономики, можно говорить о расширениидиапазона значений Debt /EBITDA и Debt/OIBITDA до 8,0.Экономический смысл показателей Debt /EBITDA и Debt/OIBITDAзаключается в том, за какой период времени, предприятие сможет погаситьзаемные источники финансирования за счет собственных наличных денежныхсредств. Рекомендуемое значение Debt /EBITDA=8,0 и Debt/OIBITDA=8,0актуальнодляреализацииинвестиционныхпроектов,покоторымпривлеченный капитал, отражается в долгосрочных обязательствах, а ненаращивании краткосрочной задолженности.1.3 Роль информационного обеспечения в стратегии развитиямашиностроительного предприятияРоссийское машиностроение отличается низким технологическимпрогрессом в виду отсутствия роботизированного производственногопроцесса, низкой инвестиционной привлекательностью, в силу слабыхдолгосрочных банковских программ кредитования с учетом бюджетногофинансирования,отсутствиеммотивационныхмоделейпривлеченияпотенциальных инвесторов (в том числе банков для финансированияинвестиционныхпроектовмодернизациимашиностроительногопроизводства), отсутствием информационного обеспечения инвестиционнойдеятельности предприятий машиностроительного профиля, что определяетактуальностьдиссертационногоисследования.Инвестиционныйи56производственный потенциалы машиностроительных предприятий, несмотряна столь неутешительное состояние, имеют возможность реабилитироватьсятолькосучетомформированияинформационногообеспеченияинвестиционного процесса, адаптивного к текущим рыночным условиям.Должен быть взят курс на инновационный курс повышения инвестиционнойактивности машиностроительных предприятий.Проблема повышения инвестиционной активности машиностроениятребует пристального внимания и принятия ряда эффективных мер как намакроуровне (посредством разработки инвестиционной стратегии развитиямашиностроительной отрасли), так и на микроуровне (посредствомразработки инструментов моделирования информационного обеспеченияинвестиционной деятельности машиностроительных предприятий).Учитывая нормативный законодательный акт от 25.02.1999 г №39-ФЗ(федеральный закон в редакции от 03.07.
2016 г.) «Об инвестиционнойдеятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальныхвложений» инвестиционная деятельность регламентируется как деятельностьпо осуществлению вложений денежных средств с целью их окупаемости ивозвратности, а также получением максимального экономического исоциального эффекта [2].
Инвестирование представляет собой согласованнуюмежду участниками инвестиционного процесса разработку проекта ивложенияфинансовых средств с целью получения прибыли по итогамокупаемостиинвестиционногопроекта.Субъектамиинвестированиявыступает широкий круг юридических и физических лиц. [2]. К категориисубъектов инвестирования относятся инвесторы, которыми могут выступатькредитныеорганизации,(корпорации),страховыефизическиелица.компании,Заказчикамикоммерческиеврамкахфирмыреализацииинвестиционного проекта выступают лица, которые непосредственноявляются инициаторами инвестиционных вложений. Зачастую заказчикамивыступают сами инвесторы.
Для обслуживания инвестиционного проектапривлекаютсяподрядчикиисубподрядчики,которыереализуют57инвестиционныйпроектнаконтрактнойоснове.Пользователямиинвестиционных ресурсов выступают физические или юридические лица, втом числе иностранные лица, государство, международные организации[2].Принимая во внимание управленческий цикл Деминга, которыйвключает в себя планирование, выполнение, контроль и корректировку, нарисунке3предлагаетсяструктураформированияинформационногообеспечения инвестиционного процесса в машиностроении.I Стратегия развитиямашиностроительного предприятия.Маркетинг проектаII Оценка достаточности ресурснойбазыIII Обеспечение инвестиций:определение бюджета проекта,структуры заемных и собственныхисточников, построение модели«кэш-фло» показателей и критериевэффективности проекта NPV, IRR,PI,PP, DPP, ARRIV Оценка рисков проектаI Заказ на изготовлениемашиностроительнойпродукции/сборка/приобретение, поставка, монтажII Освоение производства/выпуск единичной сериипродукции/ корректировкатехнических и технологическихрегламентов оценка рисков:технологического, рискаценности продукта,маркетингового рискаСерийное стабильноепроизводствомашиностроительнойпродукции/ выход назапланированныепараметры проекта /удержание доли нарынке,прогнозирование,оценка динамикиобъемов продаж /мониторингоперационнойдеятельностимашиностроительногопредприятияИсточник: составлено автором.Рисунок 3 – Структура информационного обеспечения формированияпортфеля инвестиционных проектовТак, первый блок предложенной структуры включает подготовительныйэтапреализацииинвестиционногопроекта,накоторомвыявляетсяпотребность в продукции, ее полезности, разрабатывается стратегия развитиямашиностроительногопредприятия,оцениваетсяконъюнктурарынка,составляется бизнес-план реализации проекта.Второй блок структуры связан с непосредственным выполнением заказапродукции,еговыводомнарынок.Контрольбизнес-процессовиосуществляется на третьем этапе реализации инвестиционного проекта.Таким образом, процесс принятия инвестиционных решений оцелесообразности реализации промышленного проекта должен включать в58себяподготовительный,производственныйиконтрольныйэтапы.Инвестиционное решение - это решение инвестора о вложении денежныхсредств в инвестиционный проект.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
