Финансовое проектирование параметров лизинговых сделок субъектов малого и среднего предпринимательства (1142923), страница 24
Текст из файла (страница 24)
Изучение иобобщение опыта1.Линейное программирование2.Теория управления запасами3.Сетевое моделирование4.Теория игр и т.д.Рисунок 18 – Модели и методы анализа альтернативных вариантов взависимости от типа используемых знанийИсточник: Официальный сайт Казанского Государственного Федерального Университетаkpfu.ru [Электронный реусрс]. – Режим доступа: URL: http://www. kpfu.ru (дата обращения24.10.2014)Матрица принятия решений, создаваемая лизингодателем, призванаоблегчить менеджменту лизинговой компании выбор оптимального вариантасреди возможных альтернативных вариантов реализации сделки.
Подобныематрицы просты в использовании, однако имеют под собой математическиобоснованное решение – это позволяет сделать вывод о возможности ихприменения при работе с субъектами малого и среднего предпринимательства,где решения должны приниматься динамично. Для создания матрицы принятиярешений автором предлагается использовать метод оценки альтернатив,известный также как метод Пью. Сфера применения данного метода довольноширока: от возможности использовать матрицу для решения бытовых вопросовдо принятия решений в области бизнеса.
Использование матрицы принятиярешений помогает оценить и расставить приоритеты среди существующихальтернативных вариантов. Матрица принятия решений позволяет фактическиисключить субъективизм из процесса выбора, за счет присвоения весов всемфакторам и критериям, участвующим в процессе принятия финального решения.134По мнению информационного портала Mind Tools, матрица принятиярешений является одной из лучших техник для принятия решений там, где способоценки и выбор не очевиден.Порядок составления матрицы принятия решений включает несколькоэтапов.
Рассмотрим этапы формирования матрицы принятия решений болееподробно.Этап 1. На данном этапе производится формирование списка альтернативдля последующей оценки.Данный этап является очень важным в процессе принятия решения. Этотэтап является также одним из самых длительных, на нем определяютсяальтернативы,которыеследуетвключитьвфинальныйанализспискаальтернативных вариантов. Данный процесс должен учитывать следующиемоменты:определение целей, на решение которых направлены альтернативы;привлечениекработесоответствующийквалифицированныйперсонал;фиксирование всех «за» и «против» и подвергнуть каждый варианттщательному анализу.Составим список альтернативных вариантов финансирования лизинговойкомпании. Применительно к решениям лизинговой компании, матрица принятиярешений может использоваться как для выбора альтернатив в рамках одногопроектасразнымнаборомпараметров,такидлявыборанаиболеепривлекательного для инвестирования лизингового проекта при ограниченныхфинансовых ресурсах для их наиболее эффективного использования.Как альтернативные варианты мы используем три лизинговых проекта,описанные во второй главе, для компании ООО «ЮниКредит Лизинг».
Суммарноисходные данные по данным следкам представлены в таблице 62.Таблица 62 – Исходные параметры лизинговых сделокПараметрТип лизингового имуществаСделка 1АвтопогрузчикСделка 2ОборудованиеСделка 3Оборудование135Продолжение таблицы 62ПараметрСтоимость приобретенияактива, без НДСДоля авансового платежаВалюта договора лизингаОбщая процентная ставка подоговоруМаржинальность сделкиСрок лизинга в месяцахКомиссия за организациюТрансакционные издержкина один договор лизинга вмес.LGDВероятность дефолта (PD)Сделка 1Сделка 2Сделка 31 600 000.006 500 000.0060 000 000.0035%30%15%РУБ.РУБ.РУБ.12.19%13.10%11.36%5.00%3616 0004.00%3632 5003%36300 0007203 35010 20028%0.89%40%1.58%40%2%Источник: составлено автором.Этап 2. На данном этапе предполагается выделить список критериев, наосновании которых принимается решение.Наличие четких критериев помогает ранжировать альтернативны всоответствии с поставленными целями.
Предложенные критерии должны бытьсогласованы со всеми заинтересованными сторонами до начала их использования.Данные критерии, применительно к лизинговым сделкам, заключаемым ссубъектами малого и среднего предпринимательства, были обозначены авторомво второй главе.
К ним относятся:экономическая добавленная стоимость;эффективность используемого капитала (ROCE);скорректированная на риск рентабельности скорректированного нариск капитала (RARORAC);коэффициент удорожания предмета лизинга.Значимость критериев, по мнению автора, определяется следующимобразом. Как было показано на основе расчетов во второй главе (таблица 33),даже положительное значение показателя EVA не гарантирует приемлемостьпроекта с учетом рисковой компоненты, поэтому приоритетным показателем мыбудем считать показатель RARORAC.136При принятии решений по финансированию лизинговой сделки, важныймомент составляет управление рисками, прежде всего, чтобы поддержатьплатежеспособность компании. Преимущества управления рисками представленыУправление риском позволяет:[109,C.282] на рисунке 19.Выявлять ситуации, связанные с риском, влекущие снижение возможностидостижения поставленных целейПолучать характеристику потенциального ущербаПланировать и проводить меры по снижению рискаУчитывать расходы, связанные с риском в процессе принятия решенийРисунок 19 – Преимущества управления рискамиИсточник: Паштова, Л.Г.
Риск-Менеджмент и использование информации в целях сниженияпредпринимательских потерь / Л.Г. Паштова // Вестник Северо-Осетинского государственногоуниверситета имени Коста Левановича Хетагурова. – 2012.– № 4.– С. 281-286.В процессе управления рисками в лизинговой компании возникает вопрос:зачем рисковать, если при этом отсутствует вознаграждение? В связи с этимважным критерием оценки желания участвовать в данной сделке являетсянеобходимость проверить, что взятые на себя компанией риски будутвознаграждены, что особенно важно при работе с малым и средним бизнесом,уровень кредитного риска которого выше, как уже отмечалось ранее.Следующим по значимости критерием будет непосредственно сампоказатель экономической добавленной стоимости, поскольку ценностноориентированныйподходуправлениябизнесомподразумеваетсозданиедобавочной стоимости при принятии проекта.Наименее значимым показателем при принятии решения будет считатьсякоэффициент удорожания: лизинговая компания стремится к его минимизации,поскольку данный показатель важен для лизингополучателя, однако при137несоответствии остальных критериев приемлемому уровню, данный показательне следует рассматривать, как определяющий.Определение весовых коэффициентов, с которыми учитываются критерииоценки, также является важным моментом в процессе принятия решения.Вес критериев определен в таблице 63 при помощи уже описанного нами вовторой главе метода Фишберна.Таблица 63 – Вес критериев, участвующих в принятии решенияКритерийRARORACЭкономическая добавленная стоимостьROCEКоэффициент удорожанияЗначимостьВес12340,40,30,20,1Источник: составлено автором.Этап 3.
Определение баллов по альтернативам.Оценим каждую из сделок по трехбалльной системе, где наибольшийбалл 3. Результаты представлен в таблице 64 и таблице 65.Таблица 64 – Значение критериев оценки по каждой альтернативной сделкеЛизинговые сделкиRARORACСделка 1Сделка 2Сделка 315.11%14.87%8,76%Экономическаядобавленная стоимость21 80956 487912 992ROCE3.64%4.11%3.03%Коэффициентудорожания4.41%4.88%4.31%Источник: составлено автором.Таблица 65 – Балльная оценка альтернативных сделокСделка 13Экономическая добавленнаястоимость1Сделка 2210,40Лизинговые сделкиRARORACСделка 3Вес критерияROCEКоэффициентудорожания2223130,3010,2030,10Источник: составлено автором.Баллы для показателей экономической добавленной стоимости, RARORAC,ROCE определяются исходя из принципа: большее значение показателя –большийбалл.Длякоэффициентаудорожаниячемменьшезначениекоэффициента, тем более высокий балл.Этап 4.
На данном этапе мы определим сумму, набранную каждойальтернативной сделкой, с учетом веса критерия.138Итоговые значения приведены в таблице 66.Таблица 66 – Итоговая оценка альтернативных сделокЛизинговые сделкиСделка 1Сделка 2Сделка 3Итоговый балл2,12,11,8Источник: составлено автором.По данным полученной матрицы, наименее привлекательной к реализацииявляется сделка 3.
Сделки 2 и 1 имеют одинаковый итоговый балл, этообъясняется тем, что более высокое значение экономической добавленнойстоимости в сделке 2 компенсируется более высоким значением RARORAC всделке 1. В данной ситуации выгоднее принять проект, который принесеткомпании большую добавленную стоимость, т.е. сделку 2.Преимущества для менеджмента лизинговой компании в использованииподобной матрицы следующие:минимизируется влияние субъективных факторов на финальныйвыбор и увеличивается скорость принятия решения, что важно в динамичноменяющихся условиях;существует математическое обоснование принятого решения, чтопомогает продемонстрировать его наглядность в случае необходимости,например, в процессе презентации;при использовании матрицы принятия решения, менеджмент точнознает, как расположились варианты в процессе ранжирования, а значит, в случаенеобходимости, можно прибегнуть к следующему по привлекательностиварианту;Таким образом, порядок принятия решения можно представить в видесхемы, приведенной на рисунке 20.139Этап 1.
Формирование спискаальтернативных вариантовЭтап 2 .Выбор критериевпринятия решенияОптимальный вариантреализации лизинговойсделкиЭтап 3. Определение баллов поальтернативамЭтап 4. Определение суммыбаллов по каждой альтернативе сучетом весовых коэффициентовРисунок 20 – Матрица принятия решений по выбору альтернативныхпредложений финансирования лизинговой сделкиИсточник: составлено автором.Используя такой же алгоритм, лизингополучатель – субъект малого илисреднего предпринимательства также может выбрать наиболее приемлемый длясебя вариант договора реализации. Это может относиться как к выбору средилизинговых компаний, так и к выбору среди альтернативных вариантовреализации лизинговой сделки, предложенных одним лизингодателям.Рассмотрим возможность использования матрицы принятия решений наследующем примере.
Лизингополучатель производит выбор среди предложенийиз таблицы Ж.5 приложения Ж, основные параметры – существенные длялизингополучателя – представлены в таблице 67.Таблица 67 – Предложения по реализации сделки лизингаПараметрДоля авансового платежаОбщая процентная ставка подоговоруКоэффициент удорожанияООО "ЮниКредитЛизинг"35%ООО "ФольксвагенГруп Финанц"30%ОАО "Лизинговаякомпания "КАМАЗ"25%12.19%12.25%12.35%5.12%4.71%5.51%Источник: составлено автором.Таким образом, исходя из таблицы 67, у лизингополучателя есть наборальтернативных вариантов реализации потенциального лизингового проекта.Критерии для принятия решения могут быть различными, поскольку этозависитотмногихвнешнихивнутреннихфакторов,влияющихнализингополучателя.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
