Финансовое проектирование параметров лизинговых сделок субъектов малого и среднего предпринимательства (1142923), страница 27

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 27)

Следовательно, впроцессе проектирования лизинговой сделки лизинговая компания должнасначалаидентифицироватьнаиболееприемлемыевариантыпараметровлизинговой сделки, которые она готова предложить лизингополучателю с учетомего изначального запроса, и отклонить варианты, изначально не возможные дляначала реализации сделки (например, потенциальный лизингополучатель имеетвысокий уровень риска, при этом предоставление минимального аванса идлительного срока лизинга будет являться невозможным вариантом).Таким образом, можно сказать, что:своейиспользование финансового проектирования в области лизинга имеетцельювыборпроектируемыхпараметровлизинговогоконтракта,позволяющих провести сделку с максимально эффективным результатом длякомпании;лизингодательэкономическиеинтересы,илизингополучательоднакодлятого,чтобыпреследуютсделкаразныесостоялась,проектирование параметров должно проводиться с учетом интересов всех сторонучастников;156эффективность лизинговой сделки во многом зависит от правильногоопределения ее параметров.4.Проведенный анализ существующих методик поиска балансаинтересов показал, что мы можем использовать критерий стоимостикомпании как критерий выбора среди конкурирующих интересов.

Анализсуществующих теорий поиска баланса интересов показывает, что идеальнойтеории баланса нет. Однако, очевиден тот факт, что современным компаниямнеобходимо принимать во внимание интересы своих основных контрагентов(покупателей, поставщиков и т.д.). Данное положение прослеживается и прииспользовании концепции максимизации стоимости фирмы: компания не можетмаксимизировать долгосрочную рыночную стоимость, если игнорирует или плохоучитывает взаимоотношения с важными для нее заинтересованными лицами.Другими словами, компания не может создавать дополнительную стоимость безучетаинтересовиспользованиипокупателей,критерияпоставщиков,стоимоститакжесотрудниковвозможноит.д.Привозникновениеопределенных сложностей: трудно без определенных знаний предсказать, какойэффект на стоимость окажет решение, принимаемое с учетом интересов того илииного контрагента.

Главная задача в данном процессе – не достижениемаксимально возможной стоимости, а мотивирование ответственных за принятиерешений лиц на поиск решений, влияющих на увеличение стоимости компании ивыбор наиболее эффективного из альтернативных вариантов.Балансинтересоввлизинговойсфереимеетсвоиособенности.Увеличивающаяся конкуренция среди лизинговых компаний приводит ксмещению интересов из области взаимодействия с крупными клиентами всторону малого и среднего предпринимательства и индивидуализации договоровлизинга, что позволяет, с одной стороны, учитывать специальные требованиялизингополучателя, а с другой стороны, влиять на формирование стоимостипредмета лизинга. Условия, которые обеспечивают максимальную гибкостьдоговора лизинга (т.е. по сути его индивидуализация), формируются путем157переговоров между лизингополучателем и лизинговой компанией – т.е.

путемпоиска баланса интересов.Автором были выявлены 2 группы участников конфликта5.интересов лизингового процесса: группа заинтересованных сторон, непосредственно участвующая влизинговом процессе; группа заинтересованных сторон, способная оказать влияние научастников лизингового процесса.Их наличие обусловлено тем, что достижение баланса между участникамисделки во многом зависит от готовности сторон идти на компромисс. В реальнойжизни постоянно существует конфликт интересов: конкурентная борьба заперераспределение стоимости между заинтересованными сторонами.6.позволилАнализ факторов, влияющих на параметры лизинговых сделок,авторупредложитьихклассификацию,отличительнойособенностью которой является разделение факторов на основе объектавоздействия.

Также предложена методика ранжирования факторов иопределения весовых значений внутри каждой из групп факторов.Факторы, воздействующие на лизинговые сделки:I группа. Факторы, не зависящие от участников лизинговой сделки(относящиеся к гр. внешних факторов).II группа. Факторы, связанные с участниками лизинговой сделки(относящиеся к гр. внутренних факторов)III группа. Факторы, связанные с активом (относящиеся к гр. внутреннихфакторов)Данная классификация позволяет описать процесс заключения лизинговойсделки с учетом влияния факторов.

Лизинговая компания под воздействиемфакторов I группы формирует для себя базовые условия предоставления лизинга.Лизингополучатель, интересам которого удовлетворяют заданные базовыеусловия, направляет запрос лизинговой компании на предоставление лизинга.После этого осуществляется процесс индивидуализации лизинговой сделки, в158течение которого происходит поиск баланса интересов участников сделки. Напроцесс балансировки начинают оказывать влияние факторы I и II группы.Итогом данного процесса является либо заключение лизинговой сделки, либопотеря интереса участников сделки и ее приостановление.7.Разработана методика определения показателя экономическойдобавленной стоимости для лизинговых компаний.Основным условием применения лизинга в компании является егоэффективность.Проведенныйанализсуществующихметодикоценкиэффективности лизинговых сделок показал, что до настоящего времени несуществует однозначно применимой методики.

В том числе, на данный момент несуществует методик анализа эффективности, ориентированных на учет влияниялизинганастоимостькомпании.Извсехсуществующихпоказателей,предназначенных для оценки процесса создания стоимости, экономическаядобавленная стоимость (EVA) является одним из самых распространённых. Помнению автора, EVA также подходит для оценки лизинговых сделок.Использование показателя экономической добавленной стоимости позволитоценить влияние различных параметров лизинговой сделки на величину EVA.В общем виде методика оценки лизинговой сделки на основе показателяэкономической добавленной стоимости должна включать следующие разделы:методика определения WACC для лизинговой компании(включает порядок определения цены собственного капитала и порядокопределения цены заемного капитала);методика расчета NOPAT лизинговой компании;расчет инвестированного капитала лизинговой компании;порядокоценкипоказателяэкономическойдобавленнойстоимости (EVA)8.Разработан алгоритм финансового проектирования параметровлизинговой сделки субъектов малого и среднего предпринимательства длялизинговых компаний на основе стоимостного подхода.

Автором предлагаетсяиспользовать данный алгоритм проведения финансового проектирования в159лизинговой компании, основанный на ценностно-ориентированном управлении,позволяющий при принятии решения о финансировании лизингового проектаруководствоваться приростом стоимости лизинговой компании. Для принятиярешения об эффективности проведения лизинговой сделки с субъектом малого исреднегопредпринимательстваавторомобоснованоиспользованиетакихпоказателей, как экономическая добавленная стоимость (EVA), рентабельностьиспользуемого капитала (ROCE), скорректированная на риск рентабельностьскорректированногокапитала(RARORAC),чтопозволяетпровестипереориентацию компаний с тактических целей и задач на стратегические.Модель, основанная на стоимостных показателях, позволяет эффективно оценитьлизинговую сделку с позиций учета факторов времени, будущих затрат ипоступлений, учета неопределенности и риска.

В дополнение к указаннымпоказателям автором предлагается ввести в модель коэффициент удорожанияпредмета лизинга. Субъекты малого и среднего предпринимательства в настоящеевремя все большее внимание уделяют такому показателю, как удорожание, и егоминимизации, поэтому является рациональным также включить его в процессфинансового проектирования. Целесообразность анализа данного показателяпотенциальными лизингополучателями связана, прежде всего, с возможностьювыявить наличие скрытых в договоре лизинга комиссий.

Разработанный алгоритмвключает следующие шаги (таблица 76).Таблица 76 – Алгоритм финансового проектирования параметров лизинговойсделки субъектов малого и среднего предпринимательстваШаг №123456789Описание шагаФормирование базовых условий лизинговой сделки лизинговой компаниейИзучение потребностей лизингополучателя.Оценка потенциального лизингополучателя.Оценка эффективности проведения лизинговой сделки для лизинговой компании.Сравнение полученных результатов с эталонными значениями.Определение чувствительности экономической добавленной стоимости к значениямпараметров.Формирование альтернативного предложения для лизингополучателя.Анализ вариантов при помощи матрицы принятия решенийОпределение финальной структуры договора лизинга, соответствующего найденномукомпромиссу.Источник: составлено автором.1609.основеРазработана матрица принятия управленческих решений наполученныхучастниковрезультатовлизинговыхоценкиопераций.эффективностиПринятиерешенийсделкибазируетсядлянапоказателях стоимости.

Характеристики

Список файлов диссертации