Тенденции развития инфраструктурных отраслей в условиях глобализации (1142847), страница 23
Текст из файла (страница 23)
93].По мнению экспертов, расширить круг банков возможно посредством уменьшениянижней границы стоимости проектов до 500 млн рублей, что теоретически можетпослужить катализатором инвестиционной активности среди предприятий среднегобизнеса, однако, с другой стороны, отсутствие в настоящее время единой методологииконтроля и мониторинга расходования этих средств может привести для Банка Россиик увеличению кредитных рисков [56, с. 19; 50].Постановление №1044 позволяет проектной компании получить льготноефинансированиесгосударственнойгарантиейвразмере25%отвеличиныпривлеченного кредита в форме проектного финансирования, что, на первый взгляд,является хорошим знаком в условиях санкционного режима. Тем не менее, в документеотсутствуетединаяметодологияанализа,оценкипроектовипоследующегомониторинга освоения инвестиций.
Отсутствие единых стандартов проектного анализаиоценкиставитБанквнутрикорпоративнойРоссииметодикивпрямуюкредитующихзависимостьбанковвотсоответствующейсоответствиисих108индивидуальной трактовкой проектных рисков. В связи с чем очень важно усилитьинструмент государственной поддержки института проектного финансированияпосредством согласования и утверждения единой методологии инвестиционной оценкии проектного анализа, а также мониторинга целевого использования средств.Кредит предоставляется проектной компании со стороны кредитующего банка поставке «ключевая ставка ЦБ РФ + 1%».
Далее, участвующий в программе банкрефинансирует выданный кредит в Банке России с процентной разницей в 2,5%. Всоответствии с текущей ключевой ставкой Банка России, равной 11% [118] годовых,стоимость кредита для проектной компании составит 12% годовых. Номинальноинфляция, по данным регулятора, составляет 15,7%, соответственно, банки, финансируядолгосрочные проекты в рамках данной программы, будут иметь негативныйфинансовый результат.
Небольшая процентная разница (2,5%) не покрывает высокиепроектные риски, особенно, в отраслях инфраструктуры.Исходяизвышеизложенного,инструментпроектногофинансированиясчастичным государственным покрытием вряд ли будет конструктивно использован вцеляхмодернизациироссийскойинфраструктурыввидувысокойстоимостифинансирования. Можно предположить, что только в условиях существенногоснижения ключевой ставки Банка России появится возможность расширить количествоинфраструктурных проектов, кредитуемых на принципах проектного финансирования.Результаты внедрения института проектного финансирования, в том числе инструментагосгарантий, в российское правовое поле говорят о следующем.
По состоянию на июльавгуст 2015 года Межведомственной комиссией отобрано 23 инвестиционных проекта[138],реализуемыхнатерриторииРоссийскойФедерации.Этопроектыагропромышленного комплекса. Крупных инфраструктурных проектов, имеющихсерьезный мультипликативный эффект для экономики России, в портфеле отобранныхпроектов не оказалось. Тем не менее есть ряд небольших проектов коммуникационнойинфраструктуры, реализуемых в рамках программы, — строительство сетей 3G/4G(инициатор ТЕЛЕ2), а также строительство и реконструкция участка автомобильнойдороги «Сыктывкар — Ухта — Печора — Усинск — Нарьян-Мар» (Республика Коми,стоимость проекта составляет 4,96 млрд руб.), строительство объектов внеплощадочнойинфраструктуры для ТЭЦ в г.
Советская Гавань (стоимость проекта 7,00 млрд рублей).109Приведенныепримерысвидетельствуютотом,чтосуществующийинструментарий проектного финансирования в России, в том числе в рамкахрассмотренногомодернизацииПостановления,капиталоемкихнатекущиймоментинфраструктурныхнеобъектов.адекватенЭтозадачамнесоответствиеобусловлено не только высокой стоимостью финансирования, но также и причинами,искажающими суть проектного финансирования, как инструмента модернизациинароднохозяйственного инфраструктурного комплекса.Современное проектное финансирование, в соответствии с международнойпрактикой, — мультиинструментальная форма финансирования проектов специальносозданной проектной компании, при которой будущие денежные потоки проектаявляются основным обеспечением возврата заемных средств, расчетов с кредиторами ивыплаты доходов инвесторам [21, c.
81].Использование механизма проектного финансирования в отраслях АПК являетсясвоего рода «экзотикой», так как в развитых странах модернизация производственныхмощностейилиихрасширениефинансируетсяпосредствомменеесложныхинструментов (например, за счет корпоративного инвестиционного кредитования), апроектное финансирование — это инструмент мобилизации ресурсов на цели развитияинфраструктуры.
Норма рентабельности в текущих условиях в секторе АПК Россииэкспертами оценивается в 20% [50], что, собственно, и объясняет применениепроектного финансирования и преимуществ Постановления №1044, исходя изсоображений окупаемости инвестиций. Однако, сохранение подобной практики, скорейвсего, приведет к укреплению восприятия механизма проектного финансирования какметода корпоративного кредитования, благодаря чему институт проектного анализа недостигнеттребуемойглубиныразвития,стольнеобходимойприпроектномфинансировании.
Потенциально это также увеличивает риски стратегическогохарактера, если средства таких институтов как Инвестиционный Фонд РоссийскойФедерации, Фонд национального благосостоянии, начнут осваиваться на принципахпроектного финансирования, еще не получившего должного институциональногоразвития.Таким образом, практика проектного финансирования может получить широкоераспространение только при условии снижения стоимости заимствования, и, что неменее важно — формирования адекватного сложности этой формы финансирования110институционального фундамента.
Решение первой проблемы во многом будет зависетьот темпов развития финансового рынка России. Вторую проблему решить значительносложнее, но возможно при условии быстрого освоения участниками процесса основныхмоментов, связанных с реализацией проектного финансирования и распространенияинформации о лучшей практике применения этого сложного инструментаВо многих странах лучшая практика реализации проектного финансирования, втом числе в отраслях инфраструктуры, распространяется благодаря широкому доступу кбазе информации по сделкам.
Существуют всемирно признанные информационныеплощадки(например,изданияProjectFinance,ProjectFinanceInternational,Infrastructure Journal, Preqin и другие), предоставляющие доступ к отраслевойстатистике заключения сделок и структурирования проектов. В России изданиеспециализированных журналов и организация единой базы данных по сделкам, весьмаактуальны по нескольким причинам. Прежде всего, за счет просветительной функции поформированиюфинансированиисреди участниковиегорынкапрактическихчеткогоаспектах.представленияВо-вторых,оэтипроектноммерыбудутспособствовать распространению передовой практики организации сделок. И несмотряна незначительный опыт России в этой сфере, предлагаемые меры позволят быстрее иполнее распространять информацию по сделкам, а также отразить российскиеособенности проектного финансирования, позитивные и негативные моменты егопрактической реализации, которые впоследствии лягут в основу законодательныхновелл в этой области.В сфере регулирования концессионных отношений с 1 мая 2015 года вступил всилу новый порядок заключения концессионных соглашений.
Теперь частныеинвесторы могут сами инициировать проекты ГЧП. При таком раскладе не исключено,что конкурс проводиться не будет в том случае, если иные частные инвесторы непредъявят интерес к проекту с момента такой инициации. На наш взгляд, недостаткомподобного нововведения является тот факт, что первичным инициаторам ГЧП, в случае,есливозникаетнеобходимостьвпроведенииконкурса,непредоставляетсяпреимущественное право.А в большинстве стран, где для проектов ГЧП предусмотрена частная инициатива,конкурс проводится в обязательном порядке, зато инициатору нередко предоставляютсяпреимущества. Без возможности получения преимущества на конкурсе, частная111инициатива будет интересна лишь тем инвесторам, у которых есть неформальныедоговоренности с государственным партнером [59], а это — путь к коррупции.По замыслу Минэкономразвития новый механизм частной инициативы позволитзапускать больше концессий — прежде всего средних и малых проектов нарегиональном уровне [35].
Казалось бы, инициативы государства направлены наразвитие института партнерства, в том числе на формирование зрелой деловой средыфункционирования ГЧП, однако в России законодательно регулируются в основномконцессии, тогда как в мировой практике концепция партнерства может иметьмножество форм и вариаций. В этой связи представляется, что в России созреланеобходимость в гибком регулировании всей концепции ГЧП, которая будеткорректироваться по мере накопления практического опыта реализации конкретныхпроектов.
При этом следует учитывать тот факт, что формирование же зрелой иблагоприятной деловой среды, которая бы учитывала интересы всех задействованных впроцессе сторон, требует достаточно длительного времени.Принятие единого федерального закона «О ГЧП» в июле 2015 года, которыйанализируется далее, безусловно, следует считать положительным моментом в планесовершенствования деловой среды института ГЧП. Принятый закон (вступает в силус 1 января 2016 года) представляет собой рамочное соглашение, позволяющеесубъектам Российской Федерации инициировать партнерства с частным бизнесом подконкретные проекты посредством предоставления возможности гибкого регулированияотношений ГЧП.
Однако не все так просто: субъекты Российской Федерации должныпривести принятые законы ГЧП в соответствие с федеральным, на что уйдет немаловремени.Новыйзаконснимаетограничения,существующиевдействующейзаконодательной базе. В частности, определены критерии, по которым можно отнеститот или иной проект к ГЧП, прописаны полномочия государства на уровне РоссийскойФедерации, субъектов и муниципалитетов, обозначены требования к процедуреконкурсного отбора. Из положительных моментов проекта ФЗ «о ГЧП» можно отметитьследующие [2].• Предоставление широких возможностей субъектам Российской Федерации имуниципальным образованиям в вопросе регулирования порядка своего участия в ГЧП впределах своих полномочий в части, не противоречащей федеральному закону.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
