Формирование региональных валютнофинансовых систем в условиях глобализации мировой экономики (на примере стран Латинской Америки) (1142777), страница 23
Текст из файла (страница 23)
46].Таблица 2.11 — Структура уставного капитала ЛРФ на 31 августа 2015 г.СтранаБоливияДоля в общемкапитале, %Подписной капитал,млн долл. СШАОплаченныйкапитал,млн долл. США9328,1238,3Венесуэла18656,3476,8Колумбия18656,3476,7Коста Рика9328,1238,818656,3476,6Уругвай9328,1238,8Эквадор9328,1238,3Парагвай9328,1238,81003609,42623,1ПеруИтого:Источник: Официальный сайт ЛРФ [138].В целом региональные финансовые институты представляют собой основнойрегиональный механизм реализации финансовой функции МВФС в Латинской Америке(учитывая низкий уровень развития в регионе рыночных механизмов).Альтернативным механизмом является единый региональный финансовый рынок.Наиболее четко задача его развития отражена в интеграционной повестке МЕРКОСУР.Работа в этом направлении начата специально созданной Рабочей группой пофинансовым вопросам (Subgrupo de Trabajo 4 — Asuntos Financieros MERCOSUR, SGT4) и ее Комиссией по финансовой системе (Comisión de Sistema Financiero, CSF).Дополняют ее работу также Комиссия по ценным бумагам (Comisión de Mercado deValores — CMV), Комиссия по страховым услугам (Comisión de Seguros — CS),Комиссия по предотвращению отмывания денег и финансирования терроризма(Comisión de Prevención del Lavado de Dinero y del Financiamiento del Terrorismo —CPLDFT) [105].104Построение единого рынка финансовых услуг — это стратегическая цельМЕРКОСУР [105].
На современном этапе инициативы блока ориентированы, преждевсего, на улучшение качества участия региона в международных рынках капитала засчет повышения внутренней устойчивости банковских систем, улучшения ихинституциональной среды. Данные меры направлены в первую очередь на снижениевлияния спекулятивного фактора функционирования национальных финансовых системв условиях свободного трансграничного движения капитала.
Важным аспектом такжеявляется рост финансовой инклюзивности — вовлечение сбережений населения впроцессы перераспределения финансовых ресурсов. Уровень региональной финансовойкоординации при этом не значителен — хотя документами Комиссии по финансовойсистеме [105] и предусматривается гармонизация норм, регулирующих банковскиесистемы, в основном мероприятия направлены на создание внутренних предпосылокфинансовой устойчивости, реализацию международных требований к национальнымфинансовым системам. Странами также проводятся самостоятельные мероприятия,связанные с приведением национальных банковских систем (в том числе ихнормативных,институциональныхпринципов)кмеждународнымтребованиям(Базельского комитета по банковскому надзору, Совета по финансовой стабильности),выполнением базовых принципов эффективного банковского контроля [76, с.
21].Комиссия осуществляет оценку выполнения на национальном уровне принципов,предложенных Базельским комитетом, и других изменений, внесенных в нормативнуюбазу, анализирует уровень согласованности национальных принципов регулированиябанковской системы внутри МЕРКОСУР. Изменения касаются в основном подходов копределению нормативов и уровня процентных ставок, к функционированиюнациональных платежных систем, а также мероприятиям по снижению рисков [105].Элементыразвитиярыночныхпринциповпривлеченияфинансированиявстречаются и в других интеграционных соглашениях.
В частности, в рамках Андскойинтеграционной системы предполагается гармонизация инвестиционной и фискальнойполитики стран, включая политику в отношении иностранного капитала [4, ст. 54]. Врамках Тихоокеанского сообщества сделан акцент на инвестиционное сотрудничествостран, увязанное с углублением их коммерческих связей, развитием единого рынка.Обратимся к валютно-расчетной и адаптивной функциям МВФС, которые менеевыражены на региональном уровне при реализации принципов прединтеграционноймодели и имеют ряд особенностей применительно к латиноамериканскому региону.105Как валютно-расчетная (в части ее валютного компонента), так и связанная с нейадаптивнаяфункцияМВФСосуществляютсяврамкахфункционированияобособленных национальных валютно-финансовых систем: валютные системы странносятсамостоятельныйхарактерипредполагаютиспользованиесобственныхнациональных валют, за исключением Эквадора, который применяет механизмдолларизации.На уровне отдельных интеграционных соглашений (например, Картахенскогосоглашения [4, ст.
54]) сформулирована задача гармонизации валютных политик стран.В связи с негативным опытом отсутствия валютной координации в период кризиса2000-х гг. данная задача была сформулирована и в рамках интеграционной повесткиМЕРКОСУР, однако на современном этапе заключается, прежде всего, в изучениисовместимости валютных систем стран-участников.При этом отсутствует реальнаясогласованность национальных принципов регулирования валютных отношений, чтоделает нереализуемыми меры валютной координации.
Таблица 2.12 отражает различияприменяемых странами МЕРКОСУР режимов валютных курсов.Таблица2.12—ОсобенностивалютногорегулированиястранМЕРКОСУРв 2013–2014 гг.Результаты опроса в 2013 г.Результаты опроса в 2014 г.СтранаНаличиефиксированного паритетаСвободноплавающийвалютный курсНаличиевалютныхограниченийРежим валютного курсаАргентинаНетДаДаПлавающий валютный курсБразилияНетДаВ единичныхслучаяхПарагвайНетНетНетУругвайНетДаНетВенесуэлаДаНетДаСвободно плавающийвалютный курсСвободно плавающийвалютный курсСвободно плавающийвалютный курсФиксированный валютныйкурсИсточник: Mercosur SGT-4.
Quadros Comparativos [105].Данныеразличия,какпредставляется,носятобъективныйхарактерисоответствуют особенностям прединтеграционной модели, отражая, прежде всего,наличиеврегионерегулятивныхасимметрий.Весьмахарактернымявляется106применение фиксированного валютного курса в Венесуэле, которая отличаетсязначительной степенью влияния государства на экономические, в частности валютнофинансовые,процессы.ограничениедляПомимовалютноймакроэкономическиерегулятивнойкоординацииасимметрии,влияя,внесогласованности,регионе,очевидно,соответственно,наобъективноесоздаютвнутренниеицелинациональных монетарных политик Так, эффективная валютная координация требуеттакжесогласованностипроцессоввосстановлениявнешнеэкономическогоивнутриэкономического равновесия стран, что исключено в условиях вышеуказанныхасимметрий.Выбор странами региона различных режимов валютных курсов обозначает такжеразличную расстановку ими приоритетов между валютно-расчетной и адаптивнойфункциями МВФС — между задачей валютной стабильности и балансирующимэффектом валютного курса, что свойственно прединтеграционной модели.
Этаособенность подтверждает необходимость создания фундаментальных экономическихпредпосылок стабилизации курсов национальных валют, в том числе за счетконсолидации спроса на эти валюты.При этом, в связи с обозначенными ограничениями развития валютноговзаимодействия стран, актуальным для Латинской Америки является созданиеальтернативных,неимеющихвалютнуюприроду,механизмовреализациитрансакционной (валютно-расчетной) функции. Прежде всего, страны ориентированына снижение трансакционных издержек внутрирегионального взаимодействия спомощью использования единых платежных систем. На оптимизацию расчетов иснижение трансакционных издержек направлена, в частности, система платежей внациональной валюте SML.
Данный механизм содержит в себе также потенциалсоздания предпосылок валютной стабильности. SML не является инструментомснижения валютных рисков или издержек, вместе с тем потенциально позволяетконсолидировать спрос на национальные валюты стран-участников МЕРКОСУР,обеспечивая согласованность курсовых колебаний и снижая их волатильность.Фактически происходит конвертация внутрирегионального коммерческого спроса,объем которого зависит от глубины интеграционного процесса, в спрос нанациональные валюты стран.
Тем самым создается возможность преодолеть проблемувалютной нестабильности, не противореча процессу реализации адаптивной функции, анаоборот, используя заложенные в данном процессе механизмы в направлении107стабилизации.Крометого,обеспечиваетсясокращениеадминистративныхифинансовых издержек сделок, связанное с тем, что как экспортер, так и импортер небудут иметь необходимость осуществлять обменные операции. При создании в 2007 г.данная система была направлена на обеспечение торговых операций, в 2009 г. быларасширена — и может использоваться в отношении операций любого типа.Помимо SML, в регионе также имеют место и другие региональные(субрегиональные) платежные механизмы, в частности: соглашение о многостороннихплатежах и взаимных кредитах (Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos), созданное врамкахЛАИ,иединая система региональныхвзаиморасчѐтов—СУКРЕ(el Sistema Unitario de Compensación Regional — SUCRE), сформированная в рамкахАЛБА.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
