Формирование региональных валютнофинансовых систем в условиях глобализации мировой экономики (на примере стран Латинской Америки) (1142777), страница 22
Текст из файла (страница 22)
Данное несоответствие предопределяет конфликт, снижающийнезависимость политики банка в сфере регионального развития. Кроме того, принципыфинансирования этого института влекут риск усиления асимметрий — получателяминаибольшего объема финансирования являются наиболее развитые страны региона.Роль национальных финансовых институтов BNDES и BANDES в экономическойинтеграции связана, прежде всего, с поддержкойрегиональной деятельностивенесуэльских и бразильских компаний, что опосредованно влияет на углублениевнутрирегиональных связей.Участие рассмотренных институтов, как региональных (субрегиональных), так инациональных, в латиноамериканском интеграционном процессе приобретает болееширокий и системный характер посредством применения организационных механизмов(площадок) экономической интеграции.Особоезначениеврегионеприобрелиплощадки,обеспечивающиевзаимодействие между инвесторами и инициаторами проектов.
Наиболее заметнымпрактическим инструментом в этом отношении является Инициатива по интеграциирегиональной инфраструктуры в Южной Америке (La Iniciativa para la Integración de laInfraestructura Regional Suramericana — IIRSA), созданная в рамках УНАСУР приЮжноамериканском совете по инфраструктуре и планированию и представляющаясобойплатформувзаимодействиямеждустранами-инициаторамирегиональнозначимых инфраструктурных проектов (в лице Национальных координационныхсоветов — CNs) и институтами их финансирования (в лице Комитета по техническойкоординации — CCT). Схема взаимодействия данных органов представлена на рисунке2.1.Совместныеинфраструктурныепроекты,выступающиеосновныминтеграционным механизмом УНАСУР, отличаются высокой капиталоемкостью и99длительным сроком окупаемости.
IIRSA создает для инициаторов проектов и институтових финансирования возможности решения проблем, связанных с указаннымиособенностями инфраструктурных проектов и одновременно с малой емкостью врегионе финансовых рынков, компенсируя своей конструкцией недостаточное развитиерыночных механизмов.Национальныекоординационныесоветы (CNs)Страны-инициаторыIIRSAКомитет по техническойкоординации (CCT)Финансовые институтыAPICOSIPLANИсточник: составлено автором по информации IIRSA [136].Рисунок 2.1 — Схема взаимодействия в рамках Инициативы по интеграциирегиональной инфраструктуры в Южной Америке (IIRSA)Комитет по технической координации формируется из числа представителейрегиональных финансовых институтов (Межамериканского банка развития, Андскойкорпорации развития, Финансового фонда развития бассейна реки Ла-Плата),интегрируя их в единый механизм финансирования и технического обеспеченияпроектов.
В деятельности комитета участвуют и национальные банки развития, как,например, Национальный банк экономического и социального развития Бразилии.Важная роль IIRSA заключается в вовлечении в региональные интеграционныемеханизмы финансовых институтов, не имеющих прямой и системной связи с задачамиуглубления интеграции, а также в возможности ограничить свойственные им риски,например, геополитические риски Межамериканского банка развития. Тем самымпроисходит консолидация источников финансирования, восполняющая недостаток врегионе (в национальных финансовых системах) финансовых ресурсов, необходимыхдля реализации интеграционных проектов, носящих капиталоемкий характер.100При этом IIRSA является своего рода гарантом надежности предлагаемых креализации проектов, выполняет их политическую и техническую поддержку, снижаятем самым риски их финансирования.
Его деятельность сосредоточена в портфелепроектов COSIPLAN, в частности в программе приоритетных интеграционных проектов(La Agenda de Proyectos Prioritarios de Integración — API), обладающих стратегическимзначением для физической интеграции и социально-экономического развития региона.Перечень API на конец 2014 г. состоял из 31 «структурированного продукта» на общуюсумму 21 млрд долл. США, сформированного из 100 индивидуальных национальныхпроектов [89, с.
15]. Тем самым закладывается основа для синдицированногокредитования (структурированного финансирования). Однако на современном этапе, всвязи с неоднородностью законодательства стран, а также технических требований всоответствующихотрасляхнациональныхэкономик,схемыфинансированиянациональных проектов носят самостоятельный характер, а государства самостоятельнонесут ответственность за их реализацию. В то же время, в случае гармонизациизаконодательств стран (включая технические требования), IIRSA может стать реальнойплощадкой развития более сложных схем реализации и финансирования проектов.Развитие подходов к финансированию инфраструктурных проектов API относится ксфере деятельности Рабочей группы по механизмам финансирования и гарантиям(El Grupo de Trabajo sobre Mecanismos de Financiamiento y Garantías, GTMFG) приCOSIPLAN.
В декларациях CSEF также зафиксирована задача поиска альтернативныхпринциповфинансированиярегиональногоразвитиясособымакцентомнаинфраструктуру [9, с. 3].К организационным механизмам финансирования экономической интеграции,кромеIIRSA,можнотакжеотнестиинтернет-порталРабочейгруппыпопроизводственной интеграции (Portal Empresarial del Grupo de Integración Productiva —GIP), консолидирующий информацию по инструментам финансовой поддержкибизнеса,вчастности,поинструментамфинансирования,предлагаемымнанациональном уровне.Подобныеорганизационныемеханизмыособенноважныврегионе,характеризующемся низкой эффективностью рыночных механизмов и ограниченнойемкостью финансовых систем, а также геополитическими и финансовыми рискамиоперирования глобальных институтов.101Кроме финансовых институтов, решающих задачи региональной интеграции иэкономического роста, актуальным для Латинской Америки является также созданиестраховыхзначениемеханизмов,сточкиЛатиноамериканскийобеспечивающихзрениярезервныйразвитияфонд,международнуюфинансовойкоторыйликвидность.функциифактическиМВФСОсобоеимеетвоспроизводитнарегиональном уровне операционные функции МВФ.Являясь частью Андской системы интеграции, ЛРФ объединяет в рамках единоймежправительственной структуры Боливию, Венесуэлу, Колумбию, Коста-Рику, Перу,УругвайиЭквадор.делегировавшихФондуКапиталЛРФполномочиясформированпоизвыполнениювкладоврядастран-членов,операционныхистратегических задач.
Согласно учредительным документам Фонда к его задачамотносятся [7, ст. 3]: способствовать гармонизации валютной, денежной и финансовой политикистран-участников; финансировать дефициты платежных балансов посредством предоставлениякредитов центральным банкам или выдачи гарантий третьим лицам; создавать благоприятные условия для инвестирования валютных резервовстранами-участниками (управление резервами).Таким образом, у данного института есть ориентация на выполнениесистемообразующей роли, определяющей подходы к реализации на региональномуровне не только финансовой, но и адаптивной и валютно-расчетной функций МВФС —роли механизма управления.
Однако фактически меры валютной координации неосуществляются.Задача по совершенствованию подходов к инвестированию валютных резервовреализуется фондом через активное участие в управлении валютными резервами странчленов, а также посредством оказания технической и методологической поддержкипроцесса управления.Ключевой задачей, однако, является обеспечение международной ликвидности.ЛРФ выполняет оперативную страховую функцию — поддерживает стабильность инепрерывность платежного оборота стран-членов в период мобилизации ими ресурсовиз иных источников.
Его преимуществом является высокий, в сравнении с другимирегиональными институтами (не считая МАБР, имеющего скорее межрегиональный102характер), кредитный рейтинг АА [138]. В таблице 2.10 представлены предлагаемыеЛРФ виды долгового финансирования.Таблица 2.10 — Программы кредитования ЛРФНазначение кредитаРегулированиеплатежногобалансаРеструктуризация внешнегодолга центральных банковПоддержание ликвидностиСрокиЛимит доступа3 года, 1 год — отсрочка2,5× Оплаченный капитал3 года, 1 год — отсрочка1,5 × Оплаченный капиталдо 1 года1× Оплаченный капитал6 месяцев с возможностьюобновленияЭкстренныйКазначейскийдо 1 до 30 дней2 × Оплаченный капитал2 × Оплаченный капиталИсточник: Официальный сайт ЛРФ [138].Кредитные услуги ЛРФ являются дополнительными к финансовой деятельностиглобальных финансовых институтов, в сравнении с которыми он демонстрируетопределенные преимущества [77, с. 37].
ЛРФ способен более оперативно осуществлятьрегиональноефинансирование,нежелиМеждународныйвалютныйфондилиВсемирный банк. В связи с высоким уровнем доверия и солидарности между странамичленами, а также с глубоким пониманием странами политических и экономическихособенностей региона, кредиты ЛРФ не перегружены условиями, что значительнооблегчает процесс выдачи финансовых средств [106, с.9]. Данные особенностиотражают потенциал региональных финансовых институтов в восстановлении функцийМВФС(ликвидациинедостатков,дополненииглобальныхмеханизмовМВС)посредством дополнения глобальных механизмов финансирования.Наибольшими долями в уставном капитале ЛРФ обладают три страны: Колумбия,Перу и Венесуэла, что отражено в таблице 2.11.
При этом основным потребителемфинансирования ЛРФ в течение последних пяти лет является Эквадор. Представленныев таблице суммы взносов дают каждой из семи стран-членов право на один голос вобоих коллегиальных органах управления фонда — Совете директоров, состоящем изпредседателей центральных банков стран-членов, и Ассамблее, образованной из числаминистров финансов соответствующих стран.103Несмотря на перспективность данного института и его особую роль врегиональной финансовой архитектуре, в настоящее время он, прежде всего, являетсяэлементом Андской интеграционной системы. В частности, условиями Картахенскогосоглашения предусматривается взаимодействие между ЛРФ и АКР в целях усиленияпроцесса субрегиональной андской интеграции [4, ст.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
