Развитие методов управления финансовыми рисками в организациях нефтесервиса (1142664), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Общая точность расчетов для российских предприятий 40%.60Яковлева, И. Н. Как спрогнозировать риск банкротства компании // Справочник экономиста. − 2008. − №4. −С.73.61Мазурова, И. И. Методы оценки вероятности банкротства предприятия: учеб. пособие / И.И.Мазурова,Н. П. Белозерова, Т.
М. Леонова, М. М. Подшивалов. − М.: СПБГУЭФ, 2012. − С. 41.79Если фактический коэффициент больше нормативного, то существуетбольшая вероятность наступления банкротства, а если же фактическийкоэффициент меньше, то вероятность банкротства сведена к минимуму.3.Модель Иркутской государственной экономической академии (ИГЭА)обладает практичной методикой расчета прогноза банкротства предприятия.Расчетная формула данной модели 7:R = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4 ,(7)где: X1 – отношение чистого оборотного капитала к активам;X2 – отношение чистой прибыли к собственного капиталу;X3 – отношение чистого дохода к валюте баланса;X4 – отношение чистой прибыли к суммарным затратам.Трактовка результатов расчетов по данной модели предусматриваетследующее:-еслиR<0,тосуществуетмаксимальная(90-100%)вероятностьбанкротства;- если 0<R<0,18, то отмечается высокая (60-80%) вероятность банкротства;- если 0,18<R<0,32, то вероятность банкротства средняя (35-50%);- если 0,32<R<0,42, то можно говорить о низкой (15-20%) вероятностибанкротства;- если R>0,42 - вероятность банкротства минимальна (до 10%).Недостатками данной модели является факт того, что R-счета практическине коррелируют с результатами, получаемыми с использованием других методови моделей, а также отсутствие отраслевой дифференциации интегральногопоказателя.4.Модель Г.А.
Хайдаршиной предполагает расчет итогового показателя рискабанкротства организации, используя в основе расчета logit-модель, которуюможно описать следующими формулами 8 и 962:СBR = ey/(1+ey)62Хайдаршина, Г.А. Комплексная модель оценки риска банкротства // Финансы. − 2009.
− № 2. − С. 67-69.(8)80У = а0+а1×Corp_age+а2×Cred+а3×Current ratio+а4×EBIT/INT+а5×Ln(E)++а6×R+а7×Reg+а8×ROA+а9× ROE+а10×TE+а11×TА(9)где: CBR - итоговый критерий оценки риска банкротства;Corp_age - срок существования организации; принимает значение «0», если организациябыла создана более 10 лет назад; значение «1» - менее 10 лет назад;Cred – показатель кредитной истории организации.
При наличии положительнойкредитной истории предприятия данный показатель равен «0», если же кредитная историяотрицательна – значение показателя равно «1»;Current_ratio - текущая ликвидность (коэффициент);EBIT/INT - отношение прибыли до налогообложения и уплаты процентов к процентамуплаченным;Ln(E) - собственный капитал организации (натуральный логарифм);R - ставка рефинансирования ЦБ РФ;Reg - показатель, характеризующий деятельность организации в зависимости отрасположения. Если предприятие находится в Москве или Санкт-Петербурге, данныйпоказатель равен «0», если же в иных регионах – его значение равно «1»;ROA - коэффициент рентабельность активов;ROE - коэффициент рентабельности собственного капитала;TE - показатель темпа прироста собственного капитала;TА – показатель темпа прироста активов.Таблица 12 - Значения коэффициентов комплексной модели оценки банкротствапредприятия в зависимости от отраслевых сегментовНаименование отраслевого сегментаФактормоделиКонстантаКоэффициентпромышленность10,2137ТЭК30,7371торговля35,0326сельскоехозяйство13,5065a0a1Corp_age0,03033,70334,18340,2753a2Cred6,75438,97349,08176,6637a3Current ratio-3,7093-8,6711-8,7792-7,0113a4EBIT/INT-1,5985-7,0110-8,5601-2,3915a5LnE-0,5640-1,6427-1,6834-1,0028a6R-0,1254-0,1399-0,4923-0,2900a7Reg-1,3698-0,6913-0,8023-1,5742a8ROA-6,3609-5,0894-8,4776-6,1679a9ROE-0,2833-15,3882-10,8005-2,3624a10T_E2,59667,36677,18622,8715a11T_A-7,3087-22,0294-22,7614-69339Источник: Хайдаршина Г.А.
Комплексная модель оценки риска банкротства //Финансы. − 2009. − № 2. − С. 67-69.Характеристика риска банкротства предприятия в зависимости от значенийкомплексного критерия представлена в таблице 13.81Таблица 13 - Диапазоны принятия решений в соответствии с комплексноймоделью оценки риска банкротства предприятияХарактеристика риска банкротстваЗначение комплексного критерияпредприятия0,8<CBR<1Максимальный0,6<CBR<0,8Высокий0,4<CBR<0,6Средний0,2<CBR<0,4Низкий0<CBR<0,2МинимальныйИсточник: Хайдаршина, Г.А. Комплексная модель оценки риска банкротства //Финансы.
− 2009. − № 2. − С. 67-69.Дискриминантная модель Г.А. Хайдаршиной дает 85,6% точности расчетаоценки риска банкротства. Плюсами данной модели являются:1) разработка на основе российских предприятий;2) учет кредитной истории предприятий;3) наличие качественных показателей;4) учет специфики деятельности и макроэкономической ситуации в стране.Модель Хайдаршиной Г.А. проста в применении, так как за основу беретданные из официальной отчетности, не требует расчета большого количествапоказателей, предполагает легкость интерпретации результатов и характеризуетсядостаточно длинным горизонтом прогнозирования63.Рассмотренные выше различные дискриминантные модели российскихэкономистов имеют свои преимущества и недостатки. Согласно выбраннымкритериям наиболее приемлемой дискриминантной моделью банкротства длянефтесервисных предприятий является модель Г.А.
Хайдаршиной, учитывающаяспецифику отрасли, показывающая высокую точность (85,6%) и достаточнуюпрозрачность и простоту расчетов.Среди рейтинговых моделей для анализа была выбрана модельР.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, показывающая наивысшую точность прогноза 87% и относительно простая в использовании.63Хайдаршина, Г.А. Комплексная модель оценки риска банкротства // Финансы.
− 2009. − № 2. − С. 67-69.82Из балльных моделей для анализа была выбрана интегральная балльнаямодель,являющаясяэффективныминструментомвыявленияфинансовойустойчивости предприятий.Представим результаты сравнительного анализа многофакторных моделей покритериям точности, простоты расчетов, учета специфики отраслидляпредприятий нефтесервиса в таблице 14.Таблица 14 - Критерии российских многофакторных моделей для предприятийнефтесервисаМногофакторные модели оценки риска банкротстваКритерииДвухфакторнаямодельИГЭАО.П.ЗайцевойР.С.СайфулинаА.В.КолышкинаТочностьрасчетовПростотарасчетовУчетспецифики отрасли-78,9%85%87%70%Г.А.Хайдаршиной85,6%++++++-----+«+» - соответствие критерию, «-» - несоответствие критерию.Источник: составлено автором по данным - Федорова, Е.
А. Модели прогнозированиябанкротства: особенности российских предприятий / Е. А. Федорова, Е. В. Гиленко, С. Е.Довженко // Проблемы прогнозирования. − 2013. − №2. − С. 86-87.Длявыявления наиболее приемлемой модели оценкифинансовогорисканефтесервисныхпредприятийбылсовокупногопроведенанализрассматриваемых в работе пяти организаций: по дискриминантной моделиГ.А. Хайдаршиной, представленный в таблицах 15, 16; по интегральной балльноймодели, приведенный в таблице 17, и по рейтинговой модели Р.С. Сайфулина иГ.Г.
Кадыкова, представленный в таблице 18.83Таблица 15 - Данные расчета коэффициентов комплексной модели оценкиХайдаршиной по исследуемым предприятиям нефтесервиса за 2013 г.ФакторыКомпанииx1x2x3x4x5x6x7x8x9x10x11СК БорецБорецМуравленко001,130,2920,050,0810,120,290,340,33001,170,0017,540,0810,020,090,090,07ЦентрофорсБорецНефтеюганск002,600,0019,880,0810,060,100,110,07000,850,0015,550,0810,022,33-14,310,10ЦБПО ПРЭПУ001,310,0218,150,0810,330,660,820,49а0а1а2а3а4а5а6а7а8а9а10а1130,733,708,978,67-0,69-5,08-15,38Коэффициенты-7,01-1,64-0,1397,36-22Источник: составлено авторомДля проведения расчёта риска банкротства по модели Г.А. Хайдаршинойследует отметить, что:- Corp_age (x1) - фактор, характеризующий возраст предприятия, будетравен 0, т.к рассматриваемые предприятия были созданы более 10 лет назад;- Cred (x2) - фактор, характеризующий кредитную историю деятельностипредприятия, равен 0, так как кредитная история рассматриваемых предприятийявляется положительной;- R (x6) - ставка рефинансирования ЦБ РФ = 8,25%;- Reg (x7) - фактор, характеризующий деятельность предприятия с точкизрения его региональной принадлежности.
Принимает значение «1», так какрассматриваемые предприятия находятся в регионах (субъектах РоссийскойФедерации).Согласно полученным данным из таблицы 16 и диапазонам значений рискабанкротства из таблицы 13 на конец 2013 г. банкротство рассматриваемымпредприятиям не грозит. Показатель СВР 1,2,3,4,5 = 0 попадает в значениядиапазона 0<CBR<0,2, где риск банкротства минимален.84Таблица 16 - Результаты расчета комплексной оценки риска банкротства помодели Г.А. Хайдаршиной по исследуемым компаниямКомпании/КоэффициентыyCBRСК Борец- 250Борец-Муравленко- 110Центрофорс- 280Борец-Нефтеюганск- 1420ЦБПО ПРЭПУИсточник: составлено автором.- 280Результаты оценки риска банкротства рассматриваемых предприятий поинтегральной балльной модели, представленные в таблице 17, выявили наличиериска банкротства у предприятия ООО «Борец-Муравленко» согласно критериямрасчета итогового балльного показателя, представленных в таблице 11.Таблица 17 - Результаты расчета комплексной оценки риска банкротства поинтегральной балльной модели по исследуемым компаниямКоэффициентыКомпанииИтогоУровеньрискаK1K2K3K4K5K6СК Борец653,516,21510,556среднийБорец-Муравленко074015026высокийЦентрофорс01816,5171513,580ниже среднегоБорец-Нефтеюганск0001715638среднийЦБПО ПРЭПУ095,5171513,560среднийИсточник: составлено автором.По результатам комплексной оценки риска банкротства по моделиР.С.
Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, представленных в таблице 18, предприятие ООО«СК Борец» (Z = 0,8<1)имеет вероятность банкротства, как и предприятиеООО«Борец-Муравленко» (Z = 0,94<1). Предприятия ЗАО «Центрафорс»(Z=1,78>1), ООО«Борец-Нефтеюганск» (Z = 7,19 >1) и ООО «Борец-Муравленко»(Z=1,56>1) не находятся в зоне риска банкротства.85Таблица 18 - Результаты расчета комплексной оценки риска банкротства порейтинговой модели Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова по исследуемыморганизациямКомпании/ФакторыНормаСК БорецБорец-МуравленкоЦентрофорсБорец-НефтеюганскЦБПО ПРЭПУКоэффициентыКобес-Ктлk2≥2Кобk3≥3Крр-Крскk5≥0,2Z0,1111,00,150,320,800,150,610,180,2213114,21,854,93,30,010,050,010,130,190,132,350,660,941,787,191,56а12а20,1а30,08а40,45а50Источник: составлено автором.Аккумулируем в таблице 19 результаты анализа рассматриваемыхорганизаций, полученные при оценке риска банкротства с помощью трехразличных методик.Результаты проведенного анализа выявили:1) по модели интегральной балльной оценки - наличие риска банкротства упредприятия ООО «Борец Муравленко»;2) по модели Хайдаршиной – все предприятия вне зоны риска банкротства;3) по модели Р.С.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
