Совершенствование оценки влияния финансовых рисков на деятельность компаний (1142591), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

В случае положительногорезультата принимается решение о реализации проекта, в случае отрицательногорезультата – целесообразно отказаться от принятия инвестиционного проекта.43Рассмотренныеэтапыпроцессауправленияфинансовымирискаминаправлены на устранение негативных последствий риска и нахождениеоптимального соотношения доходность – риск. Данные мероприятия должныпозволить компании сделать оптимальный выбор при осуществлении своейдеятельности и достичь поставленных экономических целей.44ГЛАВА 2МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ВЛИЯНИЯ ФИНАНСОВЫХРИСКОВ НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИЙ НЕФИНАНСОВОГОСЕКТОРА2.1 Идентификация финансовых рисков, влияющих надеятельность российских компанийОдним из важнейших вопросов современной экономической науки ипрактикиявляетсяразработкаэффективнойметодикиоценкивлиянияфинансовых рисков.Выбор методов оценки финансовых рисков целесообразно проводить взависимости от того, какие компании подвергаются анализу.

В рамках проводимогоисследования в качестве объекта выбраны российские компании нефинансовогосектора. Именно от эффективности работы этих компаний зависит стабильность иуровень развития макроэкономики.Подимеющихсекторомсходныепонимаетсясовокупностьэкономическиецелиинституциональныхфункциииповедение.единиц,Секторнефинансовых компаний объединяет организации, занимающиеся производствомтоваров и услуг с целью получения прибыли, и некоммерческие организации, непреследующие цели извлечения прибыли.Под финансовым риском нефинансовой компании понимается вероятностьвозникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода икапитала в ситуации неопределенности условий осуществления ее финансовойдеятельности.45Для идентификации финансовых рисков организаций сформирована выборкаи, на ее основе, проведен качественный анализ.

Для этих целей были отобраны 138годовых отчетов российских компаний нефинансового сектора экономики,соответствующие следующим критериями: публичность компании, наличиефинансовой информации по 2013 год включительно, а также наличие информации оподверженностикомпанииразличнымрискам(какфинансовым,такинефинансовым), посредством использования программного приложения Capital IQ,содержащегофинансовуюинформациюопубличныхкомпаниях.Дляструктурирования массива данных вся выборка компаний была распределена посекторам экономики. Это позволило выделить характерные черты крупных группкомпаний, обладающих сходными признаками и экстраполировать полученныерезультаты.

Совокупность нефинансовых компаний была классифицирована всоответствии типом выпускаемой продукции и оказываемых услуг. Пояснения кструктуре выборки представлены в таблице 2.1.Таблица 2.1 - Раскрытие секторов в соответствии с Capital IQПотребительскиеАвтомобили и компоненты, мультимедийная и бытовая техника,товары длительного все виды товаров для дома долгосрочного пользования, текстиль,пользованияодежда, обувь и прочее, а также розничные продажи товаровдлительного пользования и медиа отрасльТоварымассового Розничные продажи и товары краткосрочного пользованияпотребления(продукты питания, напитки, алкоголь, табак, косметика и товарыдля дома)ЭнергетикаДобыча и транспортировка нефти и газаФармацевтикаи Фармацевтика, биотехнологии, производство медицинскогомедицинскиеоборудования и медицинские услугитехнологииПромышленныеПромышленныетоварынепотребительскогоназначенияпредприятия(машиностроение, электрическое оборудование, строительноеоборудование, аэрокосмическая отрасль) и транспортные услуги(авиа, железнодорожные, морские), а также бизнес икоммерческие услугиИнформационныеИТ услуги, производство компьютеров, периферии, электронныхтехнологиикомпонентов и полупроводников, программное обеспечениеСырье и материалыМеталлургия всех типов, а также химическая промышленность,деревообработка, строительные материалыТелекоммуникацииВсе виды телекоммуникационных услугПродолжение Таблицы 2.146ПотребительскиеАвтомобили и компоненты, мультимедийная и бытовая техника,товары длительного все виды товаров для дома долгосрочного пользования, текстиль,пользованияодежда, обувь и прочее, а также розничные продажи товаровдлительного пользования и медиа отрасльПроизводствои Производство электроэнергии, распределение электроэнергии,перераспределениегаза, воды и прочие коммунальные услугиэнергииИсточник: составлено автором.В соответствии с ПБУ 4/99 [7] организация может предоставлять информациюо своих финансовых рисках, если такая информация считается полезной длязаинтересованныхпользователей.ТакжеМСФО1[1],регулирующеепредоставление финансовой отчетности, выносит информацию об управлениифинансовыми рисками в примечания, оставляя ее раскрытие на усмотрениеорганизации (за исключением рисков производных финансовых инструментов).Таким образом, финансовые риски, выделенные в результате исследования,являются рисками, обозначенными самими компаниями как наиболее значимые дляих бизнеса, и именно их управлению уделяется наибольшее внимание.Для анализа финансовых рисков компаний нефинансового сектора былиотобраны 3 вида финансовых рисков, на которые приходится наибольшееколичество упоминаний и каждому из которых подвержены не менее 45%организаций, вошедших в выборку.

Также подверженность этой группе рисков(комбинации или одному из них) - более 80% организаций, участвующих в выборке.Таким образом, превалируют: инфляционный риск, валютный риск,процентный риск.Структура выборки по секторам представлена на рисунке 2.1.47Источник: составлено автором.Рисунок 2.1 – Структура выборки по секторамУчитывая порог в 45%, в данную выборку не вошли – риск ликвидности,риск недостаточной финансовой устойчивости, риск нарушения ковенантовкредитных договоров и т.д.Качественный анализ компаний, попавших в выборку, показывает, что невсе компании в своих годовых отчетах акцентируют внимание на финансовыхрисках (около 10,15% не выделяют финансовые риски, приемы управленияраскрываются только в половине случаев).По результатам анализа выборки по российским компаниям одним изосновныхрисков, скоторымприходитсясталкиватьсякомпаниямприосуществлении своей деятельности, является инфляционный; информацияприведена в таблице 2.2.

Он выделяется компаниями всех групп вне зависимостиот вида деятельности и рынка сбыта продукции (как национальный, так имеждународный рынок). Из компаний, входящих в выборку, инфляционный рисквыделяют 47%, причем каждая из групп выделяет свои особенности влиянияданного риска.Таблица 2.2 Раскрытие финансовых рисков по отраслям4821Валютныйриск,доля в %57,1138461,553,829651,783,365,583,348,3501877,872,233,3771,428,642,92181585,7758061,9758042,962,573,3138716347,8КоличествокомпанийСекторПотребительские товарыдлительного пользованияТовары массовогопотребленияЭнергетикаФармацевтика имедицинские технологииПромышленныепредприятияИнформационныетехнологииСырье и материалыТелекоммуникацииПроизводство ираспределениеэлектроэнергииСуммаИсточник: составлено автором.Процентныйриск, доля в %Инфляционныйриск, доля в %42,938,1Исходя из данных таблицы 2.3, уровень раскрытия методов управленияколеблется от 33,3% до 88,9% по компаниям, выделяющим данный риск.Таблица 2.3 - Раскрытие инфляционного рискаСекторКоличествокомпанийИнфляционныйРаскрытиеРаскрытиеметодовриска, доля в % управления, доляв%Потребительские товары длительногопользования2138,175,0Товары массового потребления1353,857,0Энергетика2948,357,0Фармацевтика и медицинские технологии650,033,0Промышленные предприятия1833,333,0Информационные технологии742,933,0Сырье и материалы2142,989,0ТелекоммуникацииПроизводство и распределениеэлектроэнергии862,560,01573,364,013847,828,9ИтогоПримечание - Столбец «Раскрытие риска» отражает долю компаний, выделивших данный риск в своихгодовых отчетах, «Раскрытие методов управления» - долю компаний, отражающих методы управленияданным финансовым риском, по отношению к числу компаний его выделившихИсточник: составлено автором.49Причинатакойраспространенностикроетсявмногообразииегопроявления, поэтому причины, приводящие к появлению инфляционного риска,целесообразно разделить на две группы, в зависимости от области проявления:внешние и внутренние.Самым значительным проявлением изменения уровня инфляции являетсяувеличение издержек компаний на производство, что ведет к повышениюсебестоимости, и, как следствие, снижению показателей рентабельности иуменьшениючистойприбыли.Около40%компаний(67%компаний,выделяющих инфляционный риск) отмечают в качестве причины, оказывающейвлияние на фактор данного риска, рост тарифов естественных монополий – ценына электроэнергию, газ, коммунальные платежи, железнодорожные перевозки.Компании,занимающиесядобычейполезныхископаемых,описываяинфляционный риск, особо выделяют как раз расходы на электроэнергию итранспортные перевозки.

Для компаний данного сектора характерно наивысшеераскрытие приемов управления инфляционным риском – 88,9% из компаний,выделивших данный риск (всего из данного сектора выделили риск 38,1%компаний).Компании, осуществляющие деятельность в секторах со значительнымгосударственным регулированием (например, производство и распределениеэлектроэнергии), также подвержены влиянию инфляционного риска. Это влияниевыражается в потере реальной стоимости дебиторской задолженности, чтосвязанно со спецификой ведения бизнеса, а также уменьшением объема средствпо инвестиционной программе и увеличением процентов по уплате по заемномукапиталу.

Характеристики

Список файлов диссертации