Совершенствование оценки влияния финансовых рисков на деятельность компаний (1142591), страница 16
Текст из файла (страница 16)
Оценка степени влияния финансовых рисков на виды деятельностикомпании проводится посредством анализа чувствительности.Анализ чувствительности (sensitivity analysis) подразумевает оценкуизменений первоначальных величин, отражающих основные характеристикидеятельности компании и их влияние на конечный финансовый результат,который представлен такими показателями, как рентабельность по EBITDA ирыночная стоимость капитала. Методика осуществления анализа подразумевает99изменение определенных параметров в допустимых пределах с условием того, чтовсе другие параметры являются стабильными.
Широкий диапазон измененияпараметров (инфляция, валютный курс и процентные ставки по кредитам), прикоторых рентабельность по EBITDA и рыночная стоимость собственногокапиталаостаютсяположительнымивеличинами,указываетнаболееэффективную деятельность компании.Анализ чувствительности проводят для того, чтобы проанализировать, какизменятся конечные показатели проекта в том случае, если будут измененысоответствующие переменные. Такой вид анализа помогает выявить тепеременные, которые существенным образом влияют на возможность реализациипроекта и его эффективность.В качестве варьируемых исходных переменных принимается: инфляциявалютный курс, процентные ставки по кредитам.В качестве результирующих показателей реализации проекта могутвыступать:-рентабельность по EBITDA;-рыночная стоимость собственного капитала.Анализ чувствительности предусмотрен в части действующего бизнесакомпании и осуществляемых инвестиционных проектов.3 этап.
В заключении необходимо оценить результирующие показатели ипри необходимости откорректировать их с использованием сценарного анализа, врамкахкоторогопозитивныеинегативныефинансовыеобстоятельствасравниваются с наиболее вероятными обстоятельствами или обстоятельствамибазового состояния.В контексте проводимого исследования сценарному анализу могут бытьподвержены основные показатели рассматриваемых рисков: обменный курс рубляк доллару, индексы потребительских цен Российской Федерации и США,процентные ставки по кредитам в рублях и долларах.Таким образом, использование разработанных методических рекомендацийпозволит рассчитать различные сценарии в зависимости от изменения ключевых100показателей риска, а также даст возможность спрогнозировать основныепоказатели деятельности компании в зависимости от доминирующих финансовыхрисков.3.2 Формирование алгоритма управления финансовыми рискамидеятельности компанийАнализ выборки компаний по отраслям может дать информацию об общемвлиянии финансовых рисков на компанию в зависимости от отрасли, нокорректные выводы о воздействии рисков на состояние отдельной компанииможнополучитьврезультатедетальногоизученияоперационной,инвестиционной и финансовой деятельности конкретной организации.Внутри отдельной компании ведение бизнеса может варьироваться и,соответственно, влияние финансовых рисков на деятельность будет различным.Несмотрянато, чтороссийские компаниифункционируютвединоймакроэкономической среде, факторы финансовых рисков оказывают различноевлияние на деятельность каждой компании.
Это является следствием различийкак в операционных схемах бизнеса, так и структуре финансирования. Так,компания, экспортирующая промышленные товары, в значительной степенииспытываетвлияниеинфляционныхрисковвпроцессекалькуляциипроизводственных затрат, хотя отпускные цены, формирующие выручку, зависятотмировойконъюнктурыиполностьюиндифферентныотечественныминфляционным рискам. Также можно привести в пример ряд компаний,работающих в этой же отрасли, но в другом регионе, ориентированных преждевсего на внутреннего потребителя, - у таких компаний инфляционным рискамбудут подвергаться и затраты, и доходы.
Финансовые риски имеют местопрактически во всех сегментах деятельности компаний.101В таблице 3.1 представлены основные аспекты деятельности компанийнефинансового сектора и потенциальные финансовые риски.Из таблицы следует, что практически повсеместно на доходы и расходыоказывают влияние финансовые риски.
В зависимости от вида деятельности имасштабов бизнеса группы и виды рисков для каждой компании илиопределенной группы будут различны. На формирование того или иного видариска могут влиять следующие факторы:рынки сбыта, представленные зарубежными и/или отечественнымирынками;рыночная конъюнктура, спрос и предложение на рынке;использование импортных или отечественных материалов и технологийпри производстве продукции и соотношение постоянных и переменных затрат;структура капитала (соотношение собственного и заемного капитала);валюта, в которой был предоставлен заемный капитали т.п.Для оценки влияния, которое оказывают финансовые риски на текущую,инвестиционную и финансовую деятельность компаний нефинансового сектора вработе была проанализирована постатейная подверженность таким видамфинансового риска как инфляционный, процентный, валютный.На рисунке 3.1.
представлена характеристика базовых предпосылок,которые использовались для расчета, а также приведены комментарии по поводуподверженности финансовым рискам компаний нефтегазового сектора.Из данных рисунка 3.1 можно сделать вывод, что как в затратной, так и вдоходной части существенным фактором формирования финансового рискаявляется инфляция, поэтому усугубляющееся падение национальной валютынеизменно приводит как к росту затрат, так и к росту цен на продукцию, чтоодновременно и снижает, и повышает рентабельность.102Таблица 3.1 – Распределение финансовых рисков в компаниях нефинансовогосектораФинансовые рискиСтруктурафинансированияРасходыОперационная структураДоходыСтруктурный ракурсИнфляционныйВалютныйПроцентныйНаличие рискаНаличие рискаКосвенное влияниерискаКосвенное влияниерискаКосвенное влияниерискаВозможноотсутствие рискаВозможноотсутствие рискаВозможноотсутствие риска-Наличие рискаНаличие рискаКосвенное влияниерискаКосвенное влияниерискаКосвенное влияниерискаВозможноотсутствие рискаВозможноотсутствие рискаВозможноотсутствие риска-Косвенное влияниерискаНаличие рискаНаличие рискаВозможноотсутствие рискаКосвенное влияниерискаКосвенное влияниериска-Возможноотсутствие рискаВозможноотсутствие рискаИсточник: составлено автором.Однако рост отпускных цен на продукцию может привести к снижениюспроса на нее, так как покупательная способность в условиях повышенныхинфляционных рисков также снижается.
Вслед за этим уменьшится и выручкакомпаний. В таблице указано, что инфляционный риск оказывает косвенноевлияние на объем формируемой выручки. В таблице отмечена лишь дискретнаяподверженность финансовым рискам, то есть рассматривается ситуация, когдариски действуют вне зависимости друг от друга и не оказывают взаимосвязанноговлияния, но с практической точки зрения финансовые риски и влияющие на нихфакторы как правило взаимосвязаны.103Такимобразом,полученныерезультатыпозволяютконстатироватьнедостатки, присущие деятельности по управлению рисками на каждом этапе, чтопоказано на рисунке 3.2.Ключевымэлементомсовершенствованиясуществующихметодов,направленных на идентификацию, анализ и управление финансовыми рисками,являетсяформированиеспециальногоалгоритмауправлениярисками,нейтрализующего или снижающего обозначенные недостатки, отражающегобизнес-среду и экономические процессы компаний нефинансового сектора.Принимая во внимание существующие в научной литературе исследования,а также опираясь на приведенные выше выводы, для более эффективного анализаи управления финансовыми рисками каждой компании реального сектораэкономики предлагается использовать следующий алгоритм, этапы которогоприведены на рисунке 3.3.Рассмотрим каждый этап предлагаемого алгоритма.Этап I – анализ отрасли должен быть направлен на детальное исследованиеосновных экономических показателей отрасли и характера их взаимодействиймежду собой:структура и объем производства;структура и объемы спроса;уровень конкуренции;структура затрат, факторы ценообразования;факторы ценообразования реализуемой продукции.Несмотря на то, что менеджеры компаний являются экспертами в своейотрасли, обычно им приходится иметь дело со специфичными для каждойкомпании проблемами, и они могут упустить из виду отраслевые риски, особенноесли они носят макроэкономический характер.
В такой ситуации эффективнымрешением может стать привлечение специалистов с отраслевой экспертизой.Выполненный в полном объеме анализ отрасли можно в последующем обновлятьс меньшими трудозатратами.Источник: составлено автором.СтатьяВыручкаКоммерческие иСебестоимостьОбслуживание управленческие расходыКоммер. Общехоз. Оплата Общепр.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
