Совершенствование оценки влияния финансовых рисков на деятельность компаний (1142591), страница 20
Текст из файла (страница 20)
руб.Рассчитаем дополнительный денежный поток, который компания можетполучить от вложения на депозит под 7,54%, сделав допущение, что денежныесредства на развитие организации будут сниматься с депозита равномерно, тогдасредний остаток денежных средств на депозите составит 780 тыс. руб. (30 тыс.руб.- - минимальная сумма на депозите):CF2=780*0,0754=58,81 тыс. руб.Общий дополнительный денежный поток составит:CF=CF1+CF2=153,6 +58,81=212,41 тыс.
руб.Рассчитаем рентабельность инвестиций:ROI=212,41/3030*100%=7,01%Рассчитанный показатель рентабельности инвестиций находится немноговыше уровня прогнозируемых инфляционных процессов (6%), предложенный123вариант вложения неработающих денежных средств поможет сохранить их отобесценения в результате инфляции и увеличить в целом рентабельностьсобственного капитала на 2.14% при прочих равных условиях:ROE’’=NP’/E=(NP+(1-T)*CF)/E*100%=(1745+(1-0,2)*212,41/((6173+7918)/2)*100%=27%ΔROE=27-24,76=2,24%ROE’’/ROE*100%-100%=27/24,76*100%-100%=9,04%Вложение неработающих денежных средств в сумме 3030 тыс. руб.
срокамна 1 год может дополнительно принести компании 212,41 тыс. руб. в год иувеличить рентабельность собственного капитала на 9,04%.Таким образом, одним из первоочередных мероприятий в ООО «ТПКФолипласт» должна стать координация финансовой работы, оптимизацияструктуры капитала, управление финансовыми рисками для их снижения вбудущем.Итак, система финансирования деятельности предприятия даже в условияхстабильности не является постоянной, особенно на первоначальных этапах, но помере развития, рост масштабов производства позволяет создать уже более илименее стабильную структуру источников капитала, оптимальную для данноговида деятельности и конкретного предприятия.
Каждый источник средств имеетсвою стоимость и принятие решений в финансовом менеджменте и, в частности, вобласти риск-менеджмента, основывается на анализе стоимости источниковфинансирования предприятия и оптимизации их структуры, так как толькооптимальнаяструктурафинансовых рисков.финансированиябудетспособствоватьснижению124ЗАКЛЮЧЕНИЕВ ходе диссертационного исследования сформулирована и решена научнаязадача по формированию теоретических положений в сфере определения видовфинансовыхрисков,влияющихнадеятельностьроссийскихкомпанийнефинансового сектора, их оценке, и разработке практических рекомендаций поповышению качества управления ими. Решение данной научной задачипотребовало идентификации финансовых рисков, факторов их определяющих иразработке предложений по эффективной реализации превентивных мер,снижающихвероятностьнаступлениярисковыхсобытийвусловияхмодернизации российской экономики.1.
Определено, что рискованная ситуация взаимосвязана со статистическимипроцессами и она характеризуется тремя сосуществующими условиями: наличиемнеопределенности, необходимостью выбора альтернативы и возможностью приэтом качественной и количественной оценки вероятности осуществления того илииного варианта. Риск определяется наличием альтернативных решений ситуациии возможностью расчета вероятности их наступления — эти факторы определяютего субъективную сторону. Вместе с тем, величина риска не только субъективная,но и объективная, поскольку она представляет собой форму качественноколичественногоотражениянеопределенноститойилиинойситуации.Исследование показало, что по влиянию на деятельность организации всеразнообразие рисков можно разделить на: финансовые, операционные и бизнесриски;2. Выявлено, что финансовый риск сопровождает компанию в процессе егофункционирования и связан с его взаимоотношениями с банками, финансовыми,инвестиционными, страховыми компаниями, биржами.
Финансовые рискиоказываютнаиболеенефинансовогоощутимоесектора,таквоздействиекакпринаихдеятельностькомпанийнаступлениисоздается125мультипликативный эффект, способный привести к возникновению всехостальных видов рисков;3. Уточнено место оценки в системе управления финансовыми рисками. Длявыбора оптимальных методов управления необходимо построение системы,которая позволит правильно оценить риски и выбрать оптимальные пути решенияпоставленныхзадач.Центральноеместо«Оценкифинансовыхрисков»обусловлено тем, что полученная аналитика дает возможность предоставитьпотенциальным участникам деятельности компании необходимые данные дляпринятия решений о целесообразности участия и выработке мер по защите отвозможных финансовых потерь. В рамках оценки финансовых рисков сначалаосуществляется: качественная оценка рисков, то есть, выявляются возможныеобласти риска, практические выгоды и возможные негативные последствия,которые могут наступить при реализации содержащего риск решения, а затем,количественная оценка рисков, то есть, производится численная оценка риска,определяется степень и выбирается оптимальное решение;4.
Синтезирована информация о причинах появления финансовых рисков ифакторах их определяющих. Можно утверждать, что факторы, приведшие квозникновению финансового риска, связаны не столько с конкретнымиисточниками риска, сколько с самими причинами рисков. Они в основномотражают состояние системы финансового менеджмента компании в целом, атакже эффективность применяемой в компании методики по управлению,нейтрализации или снижению финансовых рисков.
Чтобы рисковое событиереализовалось, должны единовременно присутствовать и причина, и факторриска.Вкачестведоминирующихсредифинансовыхрисковвыделимпроцентный, инфляционный и валютный ввиду особенностей сложившейсямакроэкономическойситуацииифинансовогосостояниякомпанийнефинансового сектора экономики. Основными источниками неопределенности всовременных экономических условиях для процентного риска выступаетвеличина процентной ставки (рефинансирования, ключевая ставка, ставка покредитам коммерческих банков и т.д.), для валютного – нестабильность курса126обмена валют, для инфляционного – уровень инфляции.
В свою очередь, каждыйиз этих факторов является результатом воздействия множества элементовэкономической системы;5. Доказано, что компании нефинансового сектора в наибольшей степениподвержены инфляционному, валютному и процентному рискам. В наибольшейстепени анализ годовых отчетов 138 выбранных компаний показывает ихвысокую подверженность процентному риску при использовании заемногокапитала. Процентный риск является не только самостоятельным элементом всистеме финансовых рисков, но и вызывает мультипликативный эффект ипоявление инфляционного риска, что оказывает воздействие на финансовуюсистему страны.
Кроме того, процентный риск, влияя на платежеспособность иликвидностькомпаний,определяетихкредитоспособность,азначит,взаимодействует с кредитным риском. Риском, имеющим наибольшее значениедля российских компаний, в современных экономических условиях остаетсявалютный риск, из-за волатильности курса валют;6. Соотнесены различные видов финансовых рисков с видами деятельности, чтозначительно повышает аналитичность исходной информации. Проведена оценкавоздействия доминирующих финансовых рисков (инфляционный, процентный,валютный) на операционную, инвестиционную и финансовую деятельность,посредствомиспользованияэффективностикорреляционногооперационнойдеятельностианализа.–Определенырентабельностьмерыактивов;финансовой – финансовый рычаг; инвестиционной – инвестиционная активность.Исследование показало, что отрицательные значения корреляции, выявленные вотношении инфляционного и процентного риска, соответствуют экономическойлогике; положительные значения корреляции в случае с валютным рискомявляются следствием большой доли экспортно-ориентированных компаний ввыборке.
Следовательно, наибольшее внимание уделяется валютному риску, чтоможно объяснить его существенным влиянием на все виды деятельностикомпании и особенностями современной макроэкономики;1277. Разработан алгоритм управления финансовыми рисками компании, которыйвключает: 1) анализ отрасли, в результате которого сформулированы выводы окомпании в данной отрасли как объекте влияния финансовых рисков, о видахдеятельности компании, на которые оказывают воздействие финансовые риски вотрасли, о природе возникновения и степени влияния финансовых рисков, об ихвзаимосвязи и взаимозависимости и о влиянии на конкуренцию в отрасли;2)анализфинансовогоположениякомпании,врезультатекоторогоформулируются выводы о сферах деятельности компании как об объектахвлияния финансовых рисков; 3) анализ факторов финансовых рисков, в рамкахкоторого производятся различные сценарные изменения единовременно для всехфакторов финансовых рисков и формулируется вывод о взаимодействии междусобой факторов финансовых рисков, присущих данной компании, и о влиянии,которое они оказывают на другие показатели деятельности компании (объемыпродаж, возможность привлечения капитала и т.д.); 4) построение финансовоймодели для оценки влияния финансовых рисков, по результатам которогоменеджмент компании должен сформировать позицию о том, насколько высокавероятность реализации неблагоприятных сценариев в отношении финансовыхрисков и насколько значительным будет ущерб компании в случае реализациинеблагоприятногосценария,атакжеопределитьмерыпоснижениюидентифицированных рисков; 5) выбор приемов управления финансовымирисками; 6) анализ достигнутых результатов после реализации мероприятий поуправленю финансовыми рисками - должна позволить определить качество иэффективность процесса управления рисками.
Управление финансовыми рискамиследует рассматривать как процесс, цель которого состоит в идентификации иосуществлении эффективных действий, позволяющих сделать финансовый рискдопустимым. Разработанный алгоритм управления финансовыми рискамиявляется итерационным, т.е. требует повторения и, по завершении VI этапапроцесс следует начинать с начала;8. Сформулированы методические рекомендации оценки финансовых рисковкомпаний нефинансового сектора, в которых выделены такие этапы оценки как128сбор и обработка входящих данных, проведение оценки влияния финансовыхрисков на деятельность компании, с использованием анализа чувствительности,оценка результирующих показателей, при необходимости их корректировка,посредством сценарного анализа. В расчётной части предлагается использоватьпоказатели рентабельности по EBITDA, EBIT, EBT. Выбор данных показателейопределяется особым местом и значением их при оценке деятельностисовременной компании, которая ставит цель – получить прибыль, что даствозможность ей в дальнейшем эффективно развиваться.
Такой подход позволитрассчитать различные сценарии, в зависимости от изменения ключевыхпоказателей риска, а также даст возможность спрогнозировать основныепоказатели деятельности компании в зависимости от доминирующих финансовыхрисков;9. Предложено сосредоточить усилия по снижению финансовых рисков, спомощью оптимизации структуры капитала. Процесс оптимизации структурыкапитала сопряжен с рядом трудностей, заключающихся в том, что в процессеопределения оптимальной структуры, необходимо учесть большое количествофакторов, воздействующих на ее эффективность (начиная от уровня процентныхставок по кредитам заканчивая менталитетом самих собственников бизнеса), в ихчисле и финансовый риск, уровень которого определяет выбор источниковфинансирования и оказывает влияние на конечную структуру капитала.Таким образом, в результате проведенного диссертационного исследованиябыли разработаны теоретические, методические положения по формированиюконцептуальных основ оценки финансовых рисков компаний нефинансовогосектора и их практического использования на базе применения разработанного вдиссертационном исследовании финансового инструментария в целях болееэффективной работы системы финансового менеджмента организаций в условияхмодернизации российской экономики.129СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ И УСЛОВНЫХ ОБОЗНАЧЕНИЙМСФОНИОКРGARPIFRSVaRNERACIRRПФИLIBORМЭР РФМеждународныестандартыфинансовой отчетностиНаучно-исследовательские и опытноконструкторские разработкиGlobal Association of Risk Professionals– Международная ассоциацияпрофессионалов в области рисковInternational Financial ReportingStandardsМеждународные стандартыфинансовой отчетностиСтоимость под рискомNational Economic Research Association(USA) – Национальная ассоциацияисследований экономикиCommercial Interest Reference Rate справочная ставка коммерческогопроцента (минимальная ставка,устанавливаемая для кредитовофициальных экспортных агентствстран - участников Организацииэкономического сотрудничества иразвития)Производные финансовыеинструментыЛондонская межбанковская ставкапредложения (англ.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
