Совершенствование оценки влияния финансовых рисков на деятельность компаний (1142591), страница 18

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 18)

Схема реализации процесса управлениярисками компаний нефинансового сектора представлена на рисунке 3.4.Тот или иной вариант управления риском (или комбинацию вариантов)принимают с учетом аналитических оценок, в которые входит сумма расходов,необходимая для управления или устранения риска, а также оценка возможнойдополнительной прибыли, которая становится результатом принятия данноговарианта управления риском.

Риски разных видов взаимозависимы, и этавзаимосвязь между ними прослеживается во всех вариантах управления.Важнойзадачейявляетсяопределениетогофакта,являетсялирассматриваемый риск допустимым. Для этого анализируется остаточный риск –тот риск, который невозможно устранить применением рассмотренных вариантовуправления. В том случае, если суммарный риск признан допустимым, тонеобходимо либо отменять проект, либо рассмотреть другие методы управленияим.

В том же случае, когда допустимый риск можно принять, необходиморазработать стратегию, включающую план восстановления, которая будетиспользована в случае развития ситуации по неблагоприятному сценарию.111Схема управления рискомИдентификация рискаОценка рискаРиск являетсядопустимым?Необходимастратегиявосстановления?ДаНетОбработка рискаНетДаПредотвращениерискаУменьшение рискаПоследствияВероятностьРазделениерискаПланвосстановленияОценка рискаНетДаРиск являетсядопустимым?Мониторинг и анализрискаИсточник: составлено автором.Рисунок 3.4 – Схема управления рискамиЕсли стоимость подобных работ по предотвращению различных видоврисков обоснована, то их выполняют в рамках деятельности компании. Впротивном случае рассматривают возможность отмены высокорискованногопроекта или вида деятельности.Уменьшениевероятностинаступлениярисковогособытияозначаетсокращение или устранение причин, ведущих к возникновению риска.В отдельных случаях, объединив один риск с другим риском того же вида,можно добиться его уменьшения.

В этом случае появляется исходный риск ирезультирующийриск,отличающийсяотисходногоприродойсвоеговозникновения. Результирующий риск иногда легче поддается устранению,однако это не исключает вероятности того, что его исчезновение не повлечет засобой возникновение другого риска.112Если вовремя реализованы соответствующие мероприятия, направленныена уменьшение негативного воздействия риска и нейтрализации последствийнаступившего рискового события, то эти последствия могут иметь весьмаограниченный характер, то есть быть минимальны.При управлении риском очень важно определить очередность выполнениятех или иных задач, касающихся риска, так как важным является своевременнаяидентификация новых рисков, появляющихся иногда внезапно в результате слабопредсказуемых изменений внешней и внутренней среды.После того, как реализован весь комплекс мероприятий по снижениюрисков, оставшийся риск можно передать или распределить между партнерами,участниками проекта или страховыми компаниями.

В отдельных случаяхвозможно полностью передать риск третьему лицу, однако это действие можетповлечь возникновение новых рисков.Распределить риск возможно в тех случаях, когда можно определить тогоучастника, который сможет с большей эффективностью управлять этим риском инейтрализовать его последствия в случае наступления рискового события. Такжеоценивается приемлемость соответствующей страховой премии и возможностивозникновения новых рисков.Для того, чтобы эффективно управлять риском, также разрабатывается планвосстановления, суть которого состоит в предположении того, что рисковоесобытие наступило, так как в этом случае компания заранее готова к возможнымнеблагоприятным событиям, то и устранить их неблагоприятные последствиягораздо легче – ведь в этом случае уже существует заранее разработаннаястратегия действий .В рамках финансирования стратегии восстановления необходимо учестьследующие аспекты:уровень риска, сохраняющийся и после проработки всех вариантовуправления риском;масштаб возможных последствий;113невозможность управлять риском заранее, то есть до наступления самойрисковой ситуации;стоимость разработки и реализации стратегии.Так как стратегия восстановления требует определенного финансирования,то в случае ее разработки в компании может быть созданфонд нештатныхситуаций, средства которого пойдут на устранение последствий рисковогособытия.

Подобная стратегия включает в себя стоимость устранения последствийреализации риска, график устранения этих последствий, оценку эффективностипредпринимаемых действий для устранения неблагоприятных последствий идругие критерии.В этом ключе предлагаемый алгоритм управления финансовыми рискамиявляется итерационным, т.е. требует повторения, и по завершении VI этапапроцесс следует начинать сначала.

В виду того, что основные процедуры ужебыли проработаны, трудоемкость процесса управления финансовыми рискамикомпании сокращается, что способствует повышению его эффективности.3.3 Оптимизация структуры капитала как основа снижения финансовыхрисков при управлении ими в условиях российской экономикиТрансформация российской экономической системы под влиянием мировыхтенденцийвэкономикепредопределяетформированиеновыхусловийфункционирования для субъектов хозяйствования, в которых рост финансовыхрисков возникает в связи со структурными сдвигами в системе финансированияфинансово-хозяйственнойдеятельности.Вполноймеретакаяситуацияхарактерна для компаний нефинансового сектора. Именно в их деятельностиструктура капитала складывается таким образом, что небольшой дисбалансприводитксерьёзнымдиспропорциямивозникновениюновыхвидовфинансовых рисков. Взаимосвязь и взаимовлияние структуры капитала и114финансовых рисков очевидна.

В свою очередь риск структуры капитала состоит втом, что в случае высокого удельного веса статей переоценки основных средств,компания, использующая значительные привлечённые средства может лишитьсявозможности контроля и управления своими активами, а, следовательно,возникает риск потери управления. Кроме того, при значительном использованиикредитных средств возрастают макроэкономические риски и зависимость отситуации на валютном (в случае валютных кредитов) и рынке капитала.

Прималейшем изменении ситуации на рынке, компания может понести какдополнительные расходы (в случае удорожания ресурсов), так и оказатьсябанкротом из-за признания неплатежеспособным (критическое состояние нарынке ресурсов, то есть массовое изъятие). Таким образом, примеры рискаструктуры капитала могут быть совершенно разнообразными и зависят от числакомбинаций составляющих структуры капитала компании.Поэтому снижение финансовых рисков компаний нефинансового секторалежит в плоскости оптимизации структуры капитала.Любая коммерческая организация финансирует свою деятельность, изразных источников, и использование каждого из них связано с определеннымриском:так,собственныеисточникифинансированиявлекутзасобойминимальные риски, а заемные или привлеченные источники – уже большие. Вкачестве платы за использование финансовых ресурсов компания уплачиваетпроценты, дивиденды, вознаграждения, т.

е. несет расходы на поддержание своегоэкономического потенциала, что тоже связано с высокой долей риска, так каквыплаты, например, по кредитным обязательствам или по облигациям строгорегламентируются законодательством.Проблема определения состава и структуры источников финансирования вэкономической литературе чаще всего рассматривается в области решениявопросов по формированию структуры капитала, что является актуальным нетолько для российских компаний. Стоит вспомнить принцип работы известногоинвестора – Уоррена Баффетта, который говорил о том, что руководство егокомпании (Berkshire Hathaway) очень осторожно подходит к заимствованиям, а если115же все-таки ими пользуется, то получает средства под долгосрочный фиксированныйпроцент.

Также он говорит о том, что компания лучше отклонит интересныевозможности, чем превысит уровень заемного капитала. Практики с оченьбольшой осторожностью подходят к формированию структуры капиталаосознавая, какие риски несет его структура, не отвечающая реальнымвозможностям и потребностям компании.Теории структуры капитала начали появляться за рубежом в середине ХХв., однако, по мнению Р. Брейли и С. Майерса, «до сих пор не существует какойлибо общепризнанной стройной теории структуры капитала». Соответственно, инаметодическом«оптимальной»уровнеотсутствуютструктурыкапитала,общиекоторыеметодикиучитывалиопределениябыспецификудеятельности компании.В экономической литературе под оптимальной структурой капиталакомпании принято понимать такое соотношение собственного и заемногокапитала, которое с учетом особенностей функционирования компании позволяетеймаксимизироватьрентабельностьсобственныхсредств,т.е.получатьмаксимальный размер чистой прибыли на авансированный в деятельностьсобственный капитал при минимальных рисках.Выделим несколькокритериев,которыеявляютсяосновнымиприопределении оптимальной структуры капитала хозяйствующего субъекта:1.

Политика финансирования активов. Происходит изучение соотношениймежду статьями актива ипассива баланса, что позволяет определитьнеобходимую величину и долю тех или иных источников финансирования;2. Стоимость компании. Структура капитала тесно связана со стоимостьюкомпании, причем на этот счет существует несколько точек зрения, нашедшихсвое отражение в моделях структуры капитала – традиционной, моделиМодильяни-Миллера и компромиссной. Оптимальной считается такая структуракапитала, которая максимизирует рыночную стоимость компании.1163. Стоимость капитала. Поскольку как собственный, так и заемный капиталимеют для компании свою стоимость - стоимость обслуживания, оптимальнаяструктура с этой точки зрения - структура, минимизирующая стоимость капитала.Сущность концепции стоимости капитала состоит в том, что как фактор иинвестиционный ресурс капитал имеет определенную стоимость, уровень которойзависит от момента вовлечения ее в экономический процесс.4.

Риски. Формирование структуры капитала компании уже само по себеможет быть связано с возникновением дополнительных рисков, к которым,например, относится риск частичного или полного невозврата заемных средств,риск обслуживания долга (невыплаты процентов), риск банкротства.5. Рентабельность. Общеизвестно, что привлечение заемных средств можетвести к увеличению рентабельности собственного капитала предприятия за счетэффекта финансового рычага.

Характеристики

Список файлов диссертации