Оптимизация структуры источников финансирования инвестиционной деятельности организаций жилищно-коммунального хозяйства (1142528), страница 9

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 9)

по состоянию на 2013 г. [124].Более 60% организаций теплоснабжения находятся в государственнойсобственности,вне зависимости от организационно-правовой формы(100% акций большинства организаций теплоснабжения, функционирующихвформеакционерныхобществ,находитсявсобственности58муниципалитетов). Доля убыточных организаций теплоснабжения в 2013 г.составила 38% [119].Доля внебюджетных источников финансирования инвестиционнойдеятельности организаций теплоснабжения составила около 2%, при этомпочти 98% инвестиционных средств составили собственные средстваорганизаций.Говоряофинансированиятеплоснабжающихорганизаций,инвестиционнойнеобходимодеятельностиучитыватьособенности,которые характерны для организаций, функционирующих в даннойподотрасли:1.

Дальнейшее осуществление инвестиционной деятельности заповышенияинвестиционнойнадбавкинеможетбытьсчетпринятопотребителями тепловой энергии без «социального напряжения», а такжеповлечетповышениедолговконечныхпотребителейпередтеплоснабжающими организациями;2. Слабое финансовое состояние организаций теплоснабжения уменьшаетшансы получения кредитных средств на доступных для теплоснабжающихорганизаций условиях;3. Значительнаядолягосударственнойсобственностивотраслиподразумевает сохранение государственного контроля над организациямитеплоснабжения при привлечении частного капитала.Таким образом, перед теплоснабжающими организациями, зачастуюотличающимисянизкойинвестиционнойпривлекательностьюикредитоспособностью, стоит задача привлечения максимально возможногообъемавнешнегоинвестиционногокапиталаприсохранениигосударственного контроля над осуществляемой ими деятельностью.Рассмотрим государственно-частное партнерство (далее ГЧП) какинструмент финансирования инвестиционной деятельности организацийтеплоснабжения.

ГЧП предполагает использование различных механизмовфинансирования, в рамках которых теплоснабжающие организации могут59осуществлять мероприятия по модернизации, ремонту и замене основныхфондов.Вопросам совершенствования взаимодействия частных операторов игосударства в ходе финансирования модернизации объектов инфраструктуры,в том числе в сфере жилищно-коммунального хозяйства, посвящен ряд работотечественных авторов: С.Л.

Соколова, А.А. Зыкова, О.Б. Скрипника,Т.Н. Седаш, Е.А. Каменевой, Е.Б. Тютюкиной, Е.И. Шохина.Наосновеобобщенияпредлагаемыхавторамиподходовкмоделированию финансового обеспечения мероприятий по модернизацииобъектов коммунальной инфраструктуры и адаптации данных подходов киспользованию в рамках финансирования инвестиционной деятельностиорганизаций теплоснабжения мы предлагаем следующие структурныемодели финансирования [115]:Модельфинансированияинвестиционнойдеятельноститеплоснабжающей организации на основе договора концессии;Расширенная модель финансирования инвестиционной деятельноститеплоснабжающей организации с использованием концессии при участииЭСКО.Рассмотрим подробнее каждую из них.Модельфинансированияинвестиционнойдеятельноститеплоснабжающей организации на основе договора концессии.Однойизнаиболеераспространенныхформфинансированияинвестиционной деятельности организаций коммунальной сферы за рубежомявляется заключение между государственным собственником и частнымоператором договора концессии.

Классическая модель концессии на примересферы теплоснабжения изображена на рисунке 6.60ИнституциональныеинвесторыВозмещение некоторых расходов,предусмотренное договоромконцессииКоммерческаяорганизация(Концессионер)Договор концессииПокупкаинфраструктурныхоблигацийИнвестицииДоходы от осуществлениядеятельностиМуниципалитет(Концендент)Объект концессииСохранение контроля и правасобственностиИмущество, находящееся вмуниципальнойсобственности,муниципальные унитарныепредприятия какимущественный комплексБанк, кредитнаяорганизацияВыдача кредитныхсредствИсточник: разработано автором.Рисунок 6 - Модель финансирования инвестиционной деятельности организаций теплоснабжения на основе договораконцессии61В рамках системы теплоснабжения муниципального образованиядоговор концессии заключается между представителем государства концендентом, в роли которого выступает муниципалитет, и концессионером(частная организация, функционирующая в той же или смежной сфереэкономики).Стоит отметить, что модель концессии в теплоснабжении обладаетсвоими специфическими особенностями:Инвестор-концессионер, как правило, не заинтересован в отдельновзятом муниципальном унитарном предприятии, намного легче привлечьинвестора к работе с группой организаций, работающих на территориимуниципального образования (например, теплоснабжение всего района),которая давала бы больший поток денежных поступлений от осуществлениядеятельности.Объект инвестирования – имущество в муниципальной собственности,то есть теплоснабжающая организация как имущественный комплекс,подлежащий модернизации и восстановлению.Концедент(влицемуниципалитета)обязуетсяпредоставитьКонцессионеру муниципальные гарантии в виде залога недвижимогоимущества для обеспечения как уже возникших обязательств, так иобязательств, которые возникнут в будущем, для выполнения мероприятийпо созданию и реконструкции объекта инвестиционных мероприятий.

Такжевозмещение концессионеру отдельных расходов со стороны муниципалитетаможет быть прописано в договоре концессии.Концессияпозволяеторганизациитеплоснабженияпостроитькомплексную инвестиционную программу, которая не ограничиваетсянишами с высокой рентабельностью, а охватывает систематическоеобновление всех активов.Несмотря на очевидные положительные стороны модели, стоитотметить и «слабые места» концессии в классическом ее вариантеприменимо к области теплоснабжения:62 Выдача кредита концессионеру для реализации инфраструктурногопроекта может быть осложнена слабым финансовым состоянием ТСО,а также большими долгами потребителей; Инфраструктурные облигации в современных условиях сокращенияинвестиционной деятельности институциональных инвесторов могутоказаться невостребованными и не принесут запланированногопритока средств; Уменьшениерасходоворганизацииневозможнобезвнедренияэнергоэффективных технологий.Расширеннаядеятельностимодельорганизациифинансированиятеплоснабжениянаконцессии при участии ЭСКО изображена на рисунке 7.инвестиционнойосноведоговора63Возмещение некоторых расходов,предусмотренное договоромконцессииКоммерческаяорганизация(Концессионер)Договор концессииИнвестицииМуниципалитет(Концендент)Доходы отосуществлениядеятельностиДоговорцессииСохранение контроля и правасобственностиПотребителитепловойэнергииОплатакоммунальныхплатежейПолучение скидкиТСОИмущество,находящееся вмуниципальнойсобственности,муниципальныеунитарные предприятиякак имущественныйкомплексПокупкаинфраструктурныхоблигацийИнституциональныеинвесторыВыдача кредитныхсредствБанк, кредитнаяорганизацияПокупкаэнергосберегающихтехнологийПрочие юр.

лицаЭСКОЭнергоаудитФинансированиевосстановления основныхфондовПолучение экономии нарасходахИсточник: разработано автором.КоллекторыДоговорцессииРисунок 7 - Расширенная модель финансирования инвестиционной деятельности организации теплоснабжения наоснове договора концессии при участии ЭСКО64В данной версии модели дополнительные финансовые потокиобеспечиваютсязасчетследующихмероприятий:аккумуляциикоммунальных платежей населения за несколько периодов в будущем;заключения договоров цессии с муниципалитетом и/или с коллекторскимиорганизациями;заключенияэнергосервисныхконтрактов;прочихотношений с заинтересованными сторонами.Оплачивая коммунальные платежи за n-периодов будущего в текущиймомент времени и по текущей цене (тарифу), потребитель имеетвозможность получить скидку, а также помогает мобилизовать в кратчайшиесроки дополнительные средства, поддерживающие процесс инвестиционнойдеятельности, без повышения тарифной нагрузки.Передача долгов потребителей (бытовых и промышленных) на основедоговоров цессии муниципалитету или коллекторской организации позволитулучшить показатели хозяйственной деятельности организации, в том числеповысить привлекательность ТСО как потенциального заемщика.

Даннаямера может облегчить процесс получения кредитных средств организациямитеплоснабжения.Привлечение энергосервисных компаний (далее ЭСКО) в процессинвестиционной деятельности организаций теплоснабжения позволит нетолькореализоватьинвестиционныемероприятия,ноивнедритьэнергоэффективные технологии. ЭСКО – это физическое или юридическоелицо, предоставляющее услуги и/или выполняющее мероприятия поповышению энергоэффективности зданий или помещений, при этом,возможно, принимающеена себя определенную долю финансовогориска [53].В широком смысле энергосервисные услуги включают в себя любыеуслуги, направленные на повышение энергоэффективности за счет внедренияэнергосберегающейпродукции,современного оборудования.прогрессивныхтехнологийи/или65Клиентом ЭСКО может являться либо муниципалитет, либо саматеплоснабжающая организация, которая предоставляет услуги конечнымпотребителям.ВзаимоотношенияЭСКОиклиентарегулируютсяэнергосервисным контрактом, согласно которому ЭСКО обеспечиваетоговоренный уровень энергосбережения по истечении согласованногопериода реализации проекта.В процессе осуществления своих функций ЭСКО может такжесамостоятельно мобилизовать необходимые средства и финансироватьмодернизацию и восстановление основных фондов организации.Такимобразом, реализация проекта в рамках энергосервисного контракта позволяеттеплоснабжающей организации получить дополнительный объем заемныхресурсов, который ранее ей был недоступен в силу специфики своейдеятельности.Критериями отбора объектов для осуществления модернизации иобновления в рамках энергосервисного контракта могут быть:Критическая изношенность оборудования, близкие сроки выбытия.Низкий уровень энергетической эффективности.Высокие эксплуатационные и ремонтные затраты.Невозможность переключения потребителей на другие источники.После исполнения условий энергосервисного договора всѐ имущество,созданное (поставленное или реконструированное) в ходе реализациипрограмм повышения энергоэффективности и восстановления основныхфондов, переходит в собственность теплоснабжающей организации безкаких-либо дополнительных выплат.Виды энергосервисных контрактов, потенциально привлекательныхдля организаций теплоснабжения на территории Российской Федерации [53]:66Договор на оказание комплекса энергосервисных услуг сгарантированной экономией (Guaranteed Savings).

При данном типеконтракта финансирование энергосберегающих мероприятий осуществляетзаказчик. ЭСКO гарантирует собственнику достижение определенныхпоказателей эффективности (таких как энергоэффективность или экономиясредств). ЭСКO получает плату за услуги в рамках контракта, еслигарантированные параметры энергоэффективности были достигнуты. Какправило, при таком типе контракта ЭСКO получает фиксированный платежза каждый установленный договором период времени при достижениигарантированного показателя энергоэффективности за этот период. В случае,когдафактическиепоказателипотребленияресурсовнедостиглигарантированного уровня энергоэффективности, ЭСКO обязуется возместитьсобственнику произведенные расходы до тех пор, пока результаты проектапо энергоэффективности не будут соответствовать заявленным.Договор на комплекс энергосервисных услуг с разделениемэкономии (Shared Savings).

Характеристики

Список файлов диссертации