Оптимизация структуры источников финансирования инвестиционной деятельности организаций жилищно-коммунального хозяйства (1142528), страница 6

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 6)

отражена на рисунке 4.37В процентахИсточник: разработано автором по данным [119].Рисунок 5 - Структура коммунального платежа 2014 г.Тем не менее, именно прибыль организаций ЖКХ, сформированная засчет аккумуляции тарифной выручки, является основным внебюджетнымисточником финансирования инвестиционной деятельности, ее доля в общемобъеме инвестиций организаций ЖКХ составила на 2014 г. свыше 50% [119].Объемы частных инвестиций в настоящее время незначительны - около8% годового оборота коммунальных предприятий и организаций [111].Интерес представляет также динамика и отраслевая структураинвестиций в основной капитал в ЖКХ, представленная в таблице 6.Наибольший прирост инвестиций в основной капитал в 2013 г.

посравнению с предыдущим периодом наблюдается в отрасли теплоснабжения.38Таблица 6 - Инвестиции в основной капитал по видам деятельностиВ миллионах рублейВид деятельности по ОКВЭДСумма инвестиций,20122013Распределение пара и горячей14 633воды (тепловой энергии)Управление эксплуатацией287 528жилого фондаСбор сточных вод, отходов,54 412аналогичная деятельностьРаспределение воды55 334Распределение газообразного43 254топливаДеятельность по обеспечениюработоспособности котельных6 454и тепловых сетейРозничная торговля бытовымжидким котельным топливом,газом в баллонах, углем,294древесным топливом,топливным торфомРаспределение73 306электроэнергииДеятельность по обеспечениюработоспособности82 927электрических сетейЧистка и уборкапроизводственных и жилых820помещений и оборудованияИсточник: разработано автором по данным [119].33 217Темпприроста, %127,00561 66095,3467 19023,4857 9864,7947 2329,196 430-0,37240-18,3457 530-21,5246 613-43,79392-52,16Однако, если сравнить доли отраслевых инвестиций в общем объемевложенных в основные фонды ЖКХ средств, становится очевидно, чтоинвестиции в сферу теплоснабжения по-прежнему остаются на довольнонизком уровне по сравнению с прочими видами деятельности, относящимисяк ЖКХ.39Удельный вес инвестиций в основной капитал по видам деятельностиЖКХ в общем объеме инвестиций за 2013 г.

отражен в таблице 7.Таблица 7 - Доля инвестиции в основной капитал по видам деятельностиЖКХ в общем объеме инвестиций за 2013 г.В процентахВид деятельности по ОКВЭДДоля в общем объеме инвестицийРозничная торговля бытовым жидкимкотельным топливом, газом в0,03баллонах, углем, древеснымтопливом, топливным торфомЧистка и уборка производственных и0,05жилых помещений и оборудованияДеятельность по обеспечениюработоспособности котельных и0,84тепловых сетейРаспределение пара и горячей воды4,34(тепловой энергии)Деятельность по обеспечениюработоспособности электрических6,08сетейРаспределение электроэнергии7,51Распределение воды7,57Распределение газообразного топлива8,41Сбор сточных вод, отходов,11,96аналогичная деятельностьУправление эксплуатацией жилого73,32фондаИсточник: разработано автором по данным [119].Таким образом, современное состояние ЖКХ может быть оценено каккризисное, при этом кризис носит застарелый характер.

Очевиден дефицитинвестиций в основной капитал организаций ЖКХ, а уровень изношенностии аварийности остается стабильно высоким.Финансирование инвестиционной деятельности организаций ЖКХ вРоссии характеризуется следующими основными тенденциями: планомерное снижение доли бюджетных средств в общем объеме40инвестиционных ресурсов организаций ЖКХ осложнено застарелымхарактером кризисного состояния ЖКХ; высокая доля собственных средств в общей сумме инвестиций восновной капитал в организациях ЖКХ обусловлена снижением долибюджетныхисточниковфинансированияинвестиционнойдеятельности в сочетании с незначительными объемами частныхинвестиций; подотрасль теплоснабжения характеризуется высокой степеньюизноса основных фондов, низкой долей инвестиций в основнойкапитал в общем объеме реальных инвестиций в организациях ЖКХ,а также наибольшей долей платежа за предоставление конечнымпотребителям тепловой энергии в структуре коммунальных платежей.Недостаточность объема инвестиций в основной капитал сочетании спреобладающимиспользованиемсобственныхсредстввкачествеинвестиционных ресурсов ставит задачу подробного изучения потенциальнодоступных источников финансирования инвестиционной деятельностиорганизаций ЖКХ.1.3 Потенциальные источники финансирования инвестиционнойдеятельности ЖКХИсточникифинансированияинвестиционнойдеятельностиорганизаций ЖКХ можно условно разделить на две группы: бюджетные ивнебюджетные.В рамках данного параграфа мы хотели бы рассмотреть потенциальныевнебюджетные источники финансирования, привлекаемые для реализацииинвестиционной деятельности организаций ЖКХ.41В свою очередь, внебюджетные источники могут быть как внешние дляорганизации, так и внутренние.Чистая прибыль.

Основным внутренним источником финансированияинвестиционнойдеятельностиорганизацииЖКХявляетсяприбыль,аккумулируемая за счет тарифной выручки, платы за подключение краспределительной сети, платы за установку приборов учета для РСО иплаты за оказание жилищных услуг для управляющей организации,остающаяся в распоряжении организаций после уплаты налогов, сборов,отчислений и других обязательных платежей в бюджет.Для того, чтобы оценить реальную возможность использования чистойприбыливкачествеисточникафинансированияинвестиционнойдеятельности для РСО и УК, рассмотрим и сопоставим основные доходы ирасходы для данных организаций.

Доходы и расходы организаций ЖКХпредставлены в таблице 8.Таблица 8 - Доходы и расходы организаций ЖКХДоходыРасходыЖО Содержание и ремонт жилогопомещения Благоустройство и обеспечениеПлатежи за ЖКУсанитарного состояния жилыхзданий и придомовых территорий1.1 содержание и ремонт жилого Ремонт и обслуживаниепомещениявнутридомового инженерногооборудования1.2 коммунальные услуги Ремонт и обслуживаниеконструкцийПрочие доходы (например, плата за Содержание и ремонтоказание услуги охраны подъезда)мусоропровода42Продолжение таблицы 8ДоходыРасходыЖО Техническое обслуживаниелифтов Вывоз ТБО Оплата коммунальных ресурсов+ Оплата труда Амортизация Обязательные отчисления вбюджет Материальные затраты Прочие расходыРСО Коммунальные платежи населения Поступления от промышленныхпотребителей Субсидии малообеспеченнымгражданам Бюджетные дотации Прочие доходы Платежи поставщикам ресурсов(генерирующим компаниям)+ Оплата труда Амортизация Обязательные отчисления вбюджет Материальные затратыПрочие расходыИсточник: разработано автором.Таким образом, организации ЖКХ находятся в затруднительномположении, так как генерирующие компании, с одной стороны, отпускаютРСО ресурсы по определенной цене и в определенном объеме, с другойстороны, вопрос о том, своевременно и в полном ли объеме потребительоплатит полученные ресурсы остается открытым.

При этом УК, являясьпосредником между РСО и населением, полностью зависит как от одной, так43и от другой стороны отношений, возникающих в процессе предоставленияЖКУ.Также стоит отметить, что большая часть потерь ресурсов происходитименно при передаче ресурса посредством коммунальной инфраструктуры,принадлежащей РСО, следовательно, возмещение ресурсных потерь ложитсяна организацию ЖКХ.Вусловияхрастущихорганизациями,неплатежейизношенностиосновныхдолговРСОнаселенияобъектовпопередгенерирующимикоммунальнымкоммунальнойплатежам,инфраструктуры,сопровождающейся значительными потерями ресурсов при передаче ираспределении, финансирование инвестиционной деятельности организацийЖКХ за счет чистой прибыли становится не обоснованным.Рассмотриминвестиционныхосновныевнешниемероприятий,источникикоторыемогутфинансированиябытьпотенциальноиспользованы организациями ЖКХ.Эмиссия акций.Организации жилищно-коммунального хозяйства, функционирующие вформе акционерных обществ, могут использовать данный источникфинансированияинвестиционнойдеятельности.Предприятия,осуществляющие свою хозяйственную деятельность в иных организационноправовых формах, могут пройти процедуру акционирования.

Преимуществоакционерной формы собственности с финансовой точки зрения состоит ввозможности привлечения инвестиционных ресурсов на долгосрочныйпериод. Однако, акционирование предприятий и организаций жилищнокоммунального хозяйства не всегда выгодно государству.

Дело в том, чтопроцесс акционирования ведет к частичной или полной потере контроля надобъектом,чтонедопустимопоотношениюкпредприятиям,обеспечивающим жизнедеятельность общества. Как правило, проходяпроцедуру акционирования, организация остается под полным контролем44муниципалитета, который становится единоличным держателем полногопакета акций.Организации ЖКХ не выходят на рынок IPO, не привлекательны дляпотенциальных акционеров и потому процесс акционирования можноназвать весьма условным шагом, «шагом навстречу» реформе со сторонымуниципальных образований, не отражающим реальную реорганизациюЖКХ.Следовательно, привлечение значительного капитала с финансовыхрынковдлябольшинствапредприятийиорганизацийжилищно-коммунального хозяйства в современных условиях невозможно.Облигации.Одним из источников внешнего финансирования является эмиссияоблигаций.

Преимущество облигаций заключается в том, что их выпускпозволяет, с одной стороны, мобилизовать дополнительные финансовыересурсы, а с другой стороны, эмитент не теряет контроль над объектом, какэто происходит при выпуске акций. Однако существенным условиемявляется то, что при плохом финансово-экономическом состоянии эмитента,размещение облигаций является затруднительным. При этом, как и в случае сакциями, эмиссия облигаций требует высоких накладных расходов и поэтомувыгодна при привлечении большого объема средствДляхозяйствующих субъектов, находящихся в муниципальнойсобственности, каковыми является большинство предприятий и организацийЖКХ, выпуск собственных облигаций и их размещение запрещенызаконодательством, хотя муниципальные органы власти могут выпускатьсобственные облигации, которые могут быть переданы в обеспечениевозвратакредитовзаимодавцам.Касаемоорганизацийжилищно-коммунального хозяйства, осуществляющих свою деятельность в формечастных компаний выпуск корпоративных облигаций может стать успешнойвозможностью привлечь значительный объем финансовых ресурсов частных45инвесторов, а также обеспечить независимость от конкретно взятогокредитора, что уменьшает вероятность потери контроля над организацией.Выпускоблигаций,такжекакиэмиссияакций,достаточнодорогостоящее мероприятие.

Характеристики

Список файлов диссертации