Оптимизация структуры источников финансирования инвестиционной деятельности организаций жилищно-коммунального хозяйства (1142528), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Для большинства предприятий и организацийЖКХ выпуск и размещение облигаций практически невозможен.Банковский кредит.Еще одним источником внешнего финансирования инвестиционнойдеятельности организации является банковский кредит. Для финансированиякапитальных вложений, как правило, требуются значительные объемысредств.Обязательнымпредоставлениеусловиемзалоговогопредоставленияобеспечения.Вкредитаявляетсябольшинствеслучаев,привлечение финансовых ресурсов с помощью долгосрочного банковскогокредитования в целях финансирования инвестиционной деятельностиорганизации ЖКХ является неоправданно дорогостоящим.Возможности привлечения внешних источников финансированияорганизациями жилищно-коммунального хозяйства ограничены, преждевсего, слабым финансовым состоянием организаций.
Но следует заметить,что заемное финансирование реального сектора российской экономики вцелом сопряжено с трудностями. Банковские кредиты используютсяпредприятиями и организациями в основном для пополнения оборотногокапитала, а не на финансирование инвестиций в основной капитал.Доля кредитных средств в общем объеме инвестиционных средстворганизаций, осуществляющих свою деятельность в сфере производства,передачи и распределения электроэнергии, газа, пара и горячей воды, а такжесбора и распределения воды составила на 2013 г. 12%.
Кредитные средства,использованныеэксплуатациюорганизациями,жилищнымфондом,осуществляющиминауправлениеинвестиционныеимероприятиясоставили 8,6% от общего объема вложений. Организации, предоставляющиепрочие коммунальные услуги использовалив целях осуществленияинвестиций в основной капитал 13% кредитных ресурсов [119].46Такимобразом,долякредитакакисточникафинансированияинвестиционной деятельности большинства организаций ЖКХ довольномала, в силу, прежде всего, дороговизны кредита, обусловленной низкойкредитоспособностью организаций ЖКХ,а также отсутствием гарантийвозврата кредита.Лизинг.В современной экономической литературе лизинг позиционируется какодин из способов оздоровления сферы жилищно-коммунального хозяйства.Значительным преимуществом договора лизинга для организацийжилищно-коммунального хозяйства является снижение налоговых платежей,так как лизинговые платежи в полном объеме списываются на затратыорганизации, снижая базу по налогу на прибыль.
Ускоренная амортизацияобъекта лизинга приводит к сокращению суммы налога на имущество внесколько раз. Для организации с морально и физически устаревшимоборудованием лизинг будет являться возможностью модернизации иповышения эффективности своей хозяйственной деятельности.Однако, по аналогии с получением кредитных средств, получениеобъекта лизинга (например, оборудования) сопряжено со значительнымизатратами.
Лизингодателю проще перестраховаться и заключить договор позавышенной цене, которая обеспечила бы хотя бы частичное покрытиерасходов в случае неспособности организации ЖКХ расплатиться пообязательствам.Таким образом, без дополнительных гарантий лизинг становится дляорганизаций ЖКХ труднодоступной формой финансирования.Зарубежный опыт финансирования.Для наиболее полного представления о возможных путях преодолениякризисной ситуации в жилищно-коммунальном хозяйстве, как в целом, так ив отношении осуществления инвестиционной деятельности, необходиморассмотреть успешный зарубежный опыт финансирования инвестиций вЖКХ.47Жилищно-коммунальное хозяйство как единая сфера экономики взарубежных странах отсутствует.
Жилищное хозяйство западных страндостаточно децентрализовано и представлено в основном частным бизнесом.Вместе с тем, зарубежная практика финансирования инвестиций вкоммунальной сферехарактеризуется тесным взаимодействием частныхорганизаций и государства и представляет интерес в рамках настоящегоисследования.Практикафинансированияинвестиционнойдеятельностикоммунальной сферы в США является наиболее показательной в силу того,что в США были опробованы практически все формы взаимодействиягосударства и частного бизнеса в рамках финансирования инвестиционнойдеятельности в изучаемой сфере.Одним из источников инвестиций, имеющих большую популярность вСША, являются инфраструктурные облигации. При этом основнымиинвесторами, приобретающими данные облигации, являются пенсионныефонды.
В силу особенностей налоговой политики США инфраструктурныеоблигациизачастуюоказываютсяполностьюосвобожденнымиотналогообложения для инвесторов. В комбинации с прогрессивной шкалойналогообложения личных доходов, действующей в США, налоговоеосвобождение для доходов, полученных по инфраструктурным облигациям,оказывается мощным стимулом для привлечения на рынок средствинвесторов с высоким уровнем доходов.В настоящеевремя данный источник финансирования находит всебольшее применение в международной практике в целях модернизации иразвития коммунальной сферы.Другиминструментомжилищно-коммунальногофинансированияхозяйства,инвестицийполучившимвобъектыраспространениевзарубежных странах, является передача муниципалитетами комплексаобъектов ЖКХ в концессию частным структурам.48Нидерланды представляют особый интерес в рамках исследованиязарубежной практики финансирования инвестиционной деятельности вкоммунальной сфере, поскольку климатические условия в этой странесопоставимы с российскими.
В Нидерландах достаточно продолжительныйотопительный период, который обуславливает необходимость наличиянадежной системы горячего водоснабжения и отопления. Также Нидерландыизвестны высоким уровнем качества жизни населения, который, не впоследнюю очередь, зависит и от качества предоставления населениюжилищно-коммунальных услуг. В Нидерландах интерес к государственночастному партнерству в теплоэнергетике на местном уровне достаточновысок. Наглядным примером реализации такого проекта является программаразвития теплоснабжения города Дельфта. В 2012 году в окрестностях городана условиях концессии была успешно завершена модернизация крупнейшейтеплоснабжающей системы города, которая на данный момент обеспечиваеткак уже существовавшие, так новые жилые здания тепловой и электрическойэнергией (охват рассчитан примерно на 20 тыс.
домов) [136].Интересен и показателен также опыт реформирования системыводоснабжения и водоотведения на основе концессии в Буэнос-Айресе [87].За 10 лет действия концессии, производственные мощности выросли на 26%,было восстановлено 550 км сети, дренировано 4800 км канализационной сети,удалено 97% всех канализационных засоров, установлено или улучшено130000 счетчиков, подключено 642000 новых пользователей к системеводоснабжения и 342 тысячи к системе водоотведения.
Проведенныйэконометрический анализ показал, что 80% всей выгоды от реформыполучили именно бытовые потребители (примерно 1,3 млрд. долларов), что,скорее всего, явилось следствием снижения тарифа. Иностранные и местныеинвесторы получили выгоду примерно в 350 млн. долларов.Другим инструментом финансирования инвестиций, отражающимсовременные тенденции зарубежной практики, является вовлечение винвестиционный процесс энергосервисных компаний (далее ЭСКО).49Появление энергосервисных компаний в зарубежных странах быловызвано мировым энергетическим кризисом 70-х годов прошло века, когдаиз-за резкого роста цен на энергоресурсы зарубежные компании быливынуждены искать пути экономии энергии. В результате возникли компании,которые предложили услуги по внедрению энергосберегающих технологий иглавное - по обеспечению финансирования инвестиций, направленных намодернизацию, реконструкцию и обслуживание оборудования.
Сейчасподобные компании успешно функционируют в ряде зарубежных стран:Бельгии, Франции, Голландии, Германии, Португалии.Кроме рыночных механизмов привлечения финансирования дляреализацииинфраструктурныхпроектовзарубежомсуществуютигосударственные программы. В США существует ряд правительственныхпрограмм как на федеральном уровне, так и субфедеральном уровне.Например,программаМинистерствасельскогохозяйстваСШАпостроительству систем водоснабжения и очистных сооружений в сельскойместности.
По этой программе кредиты предоставляются для реализациипроектов в области водоснабжения и водоотведения. Процентные ставки позаймам, выдаваемым в рамках данной программы, устанавливаются взависимости от ряда условий, в том числе от уровня доходов населения.Апробациязарубежногоопытавсовременныхроссийскихусловиях.В России в настоящее время активно обсуждается возможностьсотрудничествагосударства и частного бизнеса в сферах, в которыхгосударство традиционно являлось монополистом (энергетика, транспортнаяинфраструктура, коммунальное хозяйство, здравоохранение, образование идр.). Перспективным способом такого сотрудничества является хорошозарекомендовавшее себя в зарубежных странах государственно-частноепартнерство (ГЧП).
Именно ГЧП, по мнению многих экспертов, должностатьглавныминструментомдлярешенияпроблемиулучшения50инвестиционного климата ЖКХ на всех уровнях: федеральном, региональном,муниципальном.ГЧПпозволиторганамгосударственнойвластиповыситьэффективность осуществляемой ими деятельности: перейти от прямогобюджетного финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых всфере ЖКХ, которое в той или иной степени ограничено, к механизмупривлечения частных денежных средств на условиях разделения рисков.В России на данный момент наибольшее распространение получилогосударственно-частное партнерство в форме концессии, то есть соглашение,покоторомуоднареконструироватьсторона(концессионер)определенныйобязуетсяимущественныйсоздатьобъект,илиправособственности на который остается за второй стороной (концендентом).Концендент в свою очередь передает право владения и пользования объектомна продолжительный срок концессионеру [7].По данным Министерства строительства и жилищно-коммунальногохозяйства РФ всего в стране реализуется 402 концессии в ЖКХ, и из них164 – в сфере водоснабжения и водоотведения [127].Однако, Центр развития государственно-частного партнерства провелнезависимое исследование и выяснил, что в России на конец 2013 г.действовало всего 79 «настоящих» концессий с объемом частного капиталачуть более 300 млрд.
руб. [122]. Лишь 8% объектов концессионныхсоглашений уже готовы и эксплуатируются.Число концессий, действующих в рамках сферы ЖКХ, довольноневелико: Водоснабжение и водоотведение, очистные сооружения – 8; Утилизация отходов – 6; Теплоснабжение – 14; Газоснабжение – 1; Электроснабжение – 2.51Изначально закон о концессиях не разрешал заключать концессионноесоглашение на целый имущественный комплекс, поэтому регионы должныбыли заключать отдельный договор на каждый объект.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
