Институциональные основы внешнего долга России (1142358), страница 5
Текст из файла (страница 5)
долл. Этот долг был сформирован перед распадомСССР, когда внутренние проблемы государство решало за счет иностранныхинвестиций, в условиях падения цены на нефть. С 1993 по 1999 годы25производились заключения соглашений о реструктуризации задолженности,после чего, правительство России взяло на себя обязательства обслуживатьреструктурированный долг по ставке 7% годовых, что составляло около 2,7 млрд.долларов ежегодных выплат. Согласно условиям вступления в Парижский клубРоссия не могла самостоятельно вести переговоры с другими участниками клубао возможности досрочного погашения или списания задолженности.В 1998 году осуществление финансирования дефицита федеральногобюджета было полностью осуществлено за счет иностранных источников, такимобразом, зависимость бюджетного процесса от внешнего финансирования сталанеизбежной.
После чего в августе 1998 года в экономике России наблюдалисьпоследствия сразу нескольких кризисов: фискального, валютного и долгового.Однако негативные последствия долгового кризиса можно было избежать присистематической работе в области управления долгом [51].Вместе с тем, в конце 1998 года внешний долг России в долларовомвыражении превысил валютные резервы (несколько возросшие) уже в 15 слишним раз, тогда как в рублевом исчислении он почти в полтора раза (на 48%)превосходил размеры ВВП [41].По данным Министерства финансов России на 1 января 2005 года долгРоссии перед Парижским клубом составлял 43,1 млрд.
долл., со срокомпогашения до 2020 года. Но в августе 2006 года Минфином РФ было объявлено,что Россия расплатилась с Парижским клубом по долгам бывшего СССР, отдавпочти 24,0 млрд. долл., экономия при этом составила 7,7 млрд. долл. за счетневыплаченных процентов, что и явилось главной причиной досрочногопогашения долга.Российская Федерация вступила в Лондонский клуб 6 октября 1997 года.Вступление в эту организацию дало возможность России ослабить долговоебремя и управлять финансовыми ресурсами. Принципиальная договоренность повопросупогашениядолгабыладостигнутареструктурируемый долг составлял 33,1 млрд. долл.ещеосенью1995года:26Затем, в 2000 году министр финансов М. Касьянов убедил Лондонский клубо реструктуризации долгов СССР на выгодных для России условиях, которыйпредусматривал обмен обязательств Внешэкономбанка на еврооблигации Россиис погашениями в 2010 году и 2030 году при списании 36,5% (10,5 млрд.
долл.)основной суммы долга. Полностью задолженность была урегулирована уже в2009 году — кредиторы получили последний транш в 1 млн. долл., тем самымподтвердив высокий статус России на международной арене.Как известно, после Октябрьской Революции советское правительствоотказалось признать долги Российской империи. Однако с наступлениемперестройки в 1986 году правительство нашей страны соглашается выплачиватьцарские долги, но правда лишь частично. Речь шла о возврате денег пооблигациям, находящихся на руках мелких держателей, из расчета не более 10%от номинальной стоимости. В 1991 году Россия становится преемницей царскихзаймов, а уже в 1996 году наше государство в лице премьер-министра В.Черномырдина подписало с Францией соглашение об урегулировании погашениявнешней задолженности, по которому Франция получила 400 млн. долл., чтосоставило не более 2% от всего царского долга.Указанную сумму Россия начала выплачивать в 1997 году траншами по 50миллионов.
1 августа 2000 года был переведен последний платеж, и тем самымРоссия рассчиталась с Францией по так называемым «царским долгам» [100].Также в это время изменялось и бремя долга (долг/ВВП). Хотя процесспадения валютного курса рубля продолжался (величина внешнего долга врублевом выражении не только не уменьшилась, но и увеличилась с 3,9 до 4,4трлн. деноминированных руб., т.е. на 11 %), рост ВВП с учетом инфляции былгораздо более значительным (в 3,4 раза). В итоге приведенное выше соотношениеупало до 49 %.В течение 2000-2009 годов Россия активно расплачивалась и со странамибывшими членами Совета экономической взаимопомощи (СЭВ).
Так за девять лет2000-2009 годы объем задолженности составил 1,4 млрд. долл., сократившись приэтом в 5 раз. Были реализованы соглашения с Чехией, Словакией и Венгрией на27сумму погашения долга 3,3 млрд. долл., в ходе которых происходила уступка прави расчетов с дисконтированием задолженности, расходы при этом составилилишь 1,7 млрд. долл.В феврале 2004 года Российская Федерация полностью расплатилась сГерманией по долгам бывшего СССР бывшей ГДР, перечислив последний транш«живыми» деньгами в размере 75 млн.
долл. (всего РФ заплатила Германии 500млн. долл.).Следующим важным этапом становится погашение 31 января 2005 годавнешнего долга России перед МВФ в размере 3,3 млрд. долл., взятые изСтабилизационного фонда, заработанные на усиленном «обложении» нефтяныхпредприятий. Первый же кредит в размере 1,08 млрд. долл. Россия получила отМВФ еще 5 августа 1992 года на условиях, «не разгорания» инфляции и непроведения дефицитной бюджетной политики российским правительством.Согласно графику, Россия должна была осуществить платежи в счетпогашения долга перед МВФ до 2008 года [132].
Таким образом, погасив долгзаранее, Россия сэкономила на невыплаченных процентах 204 млн. долл. Данныесредства с 2005 года были использованы в частности для финансирования,созданного в 2006 году инвестиционного фонда РФ.В кризисный для России 2008 год внешний долг страны в целом,включающий обязательства и государства, и бизнеса, по данным ЦБ РФ, в концетретьего квартала 2008 года, то есть в начале острой фазы кризиса, равнялся 541млрд.
долл.Общий внешний долг российской экономики в 2006 году достиг 309,7 млрд.долл., при этом доля государства во внешнем долге страны составила 14,6 % (этобыло обусловлено накоплением огромных запасов), остальная часть приходиласьна компании и банки. В период со второй половины 2006-го по первую половину2008-го долги банков и компаний стремительно росли, главным образом за счетзаймов и кредитов, привлекавшихся зачастую лишь на срок от 1 года до 3 лет.В 2010 году впервые за более чем десятилетие Минфин России от имениРоссийской Федерации осуществил государственные внешние заимствования28путем выпуска и размещения на международном рынке капитала облигацийвнешних облигационных займов со сроками погашения в 2015 и 2020 годах вобъеме 5,5 млрд.
долл. США, с доходностью 3,625 и 5 процентов годовыхсоответственно. Номинал облигации обоих выпусков составил 100 тыс. долл. [72].В 2011 году впервые в истории размещены еврооблигации РоссийскойФедерации, номинированные в рублях, совокупным объемом 90 млрд. руб. сосроком обращения 7 лет [1]. Этот выпуск стал самым крупным по объемуразмещеннных еврооблигаций суверенного заемщика в национальной валюте изтех стран, что представляют формирующиеся рынки.
Это способствовало тому,что роль рубля как региональной резервной валюты укрепилась, валютные рискидля федерального бюджета были ограничены, круг инвесторов расширен, аисточники финансирования дефицита бюджета были диверсифицированы.Объем государственного внешнего долга России за первое полугодие 2012года вырос в долларовом выражении на 16%. Основной долговой статьей Россиипри этом, остаются еврооблигации, задолженность по которым на 1 августа 2012года составила 35,6 млрд. долл.Анализируя сложившуюся тенденцию внешних заимствований, отметим,что цели Правительства РФ и Министерства финансов постепенно начинаютвыходить за рамки лишь краткосрочных долговых обязательств [2], это связано снеобходимостью создания безопасных способов управления образовавшейсязадолженностью.Следуя этой тенденции, российское правительство при формированиитрехлетнего бюджета на 2014-2016 годы, а также налоговой стратегии, начинаетвключать и политику управления долгом, тем самым, заранее утверждаютсяпоказатели долговой политики наряду с формированием доходов и расходовфедерального бюджета [103].Итак, проанализировав эволюцию внешнего долга России можно сказать отом,чтофакторамироставнешнегодолгаявляютсяосуществлениефинансирования заемными средствами дефицита бюджета, военных операций,импорта продовольствия, а также отсутствие эффективной системы контроля,29учета, регулирования и планирования процесса на рынке внешнего долга.
Винституциональной сфере, эволюция внешнего долга России не претерпелазначительных изменений. Однако для улучшения институциональной среды навнешнем долговом рынке, необходима выработка стратегии по снижениютрансакционных издержек, определению прав собственности и улучшениюинвестиционной привлекательности России.1.3 Институциональные инструменты управления внешней задолженностьюРоссииПервостепенную роль, которую институты играют в обществе, заключаетсяв уменьшении неопределенности путем установления (хотя и необязательноэффективной структуры взаимодействия между людьми [22].В течение последних десяти лет в России происходит реформированиебюджетной системы. Постепенно появляется тенденция к смещению влиянияправительства от анализа состояния финансовой системы к исследованию ролиинститутов в части регулирования деятельности участников бюджетногопроцесса, одним из которых в частности и является институт внешнего долга.Под «институтом» Т.
Веблен понимал привычки и стереотипы мышления,разделяемые большим числом членов общества [11]. По мнению Д. Норта любойинститут (экономический, социальный, культурный) есть правила игры вобществе, дополненное механизмом принуждения к его исполнению. Институтывключают в себя как формальные правила и неформальные ограничения(общепризнанные нормы поведения, достигнутые соглашения, внутренние30ограничения деятельности), так и определенные характеристики принуждения квыполнению тех и других [74].Бюджетная, денежная и валютная политики как инструмент воздействия напроцесс макроэкономической стабильности, действует через институты иблагодаря институтам.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
