Институциональные основы внешнего долга России (1142358), страница 15

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 15)

Поэтому проведенный намианализмеханизмавозникновениятрансакционныхиздержеквинституциональном пространстве, систематизации современных тенденцийформирования и изучение видов трансакционных издержек является важнойсоставляющей на пути изучения институциональных основ внешнего долга.Таким образом, важную роль в системе внешней долговой политики, на нашвзгляд, занимают трансакционные издержки, которые возникают при долговыхсделках между субъектом (странами, фирмами) по специально созданным«правилам игры».

Вместе с тем, «правила игры» могут отличаться в зависимости84от субъекта и характера долговой сделки: для двух предприятий припредоставлении внешнего займа достаточно их внутренней договоренности;предоставление заемных средств одним государством другому потребует системысложных процедур и институтов, включая различные ведомства, в том числемеждународные организации.В связи с изложенным, сложная борьба с нарастанием объема внешнегодолга показала, что обеспечение эффективного погашения образовавшейсявнешней задолженности нашей страны возможно лишь при снижении количестватрансакционных издержек.

Это позволит улучшить качество институциональногомеханизма управления внешней задолженностью и повысит инвестиционнуюпривлекательность российской экономики.85ГЛАВА 3ИНТСТУЦИОНАЛЬНОЕ РАЗВИТИЕСИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ВНЕШНЕЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ3.1 Внешняя задолженность в мировой экономической практике насовременном этапеПроблемавнешнегодолгаиграетсущественнуюрольвмакроэкономической системе любого государства.

В свою очередь формирование,обслуживание и погашение внешней задолженности оказывает влияние наразвитиемеждународногосотрудничестваиувеличениеинвестиционнойпривлекательности государств.Современная долговая политика стран мира основывается на обеспечениидолговой устойчивости их экономики, а также способность противостоятьдолговым рискам, которые все больше обостряются под влиянием растущейфинансовой нестабильности.Причинойвозникновениявнешнегодолгаслужитнестабильнаяэкономическая ситуация, при которой не обеспечивается сбалансированностьдоходов и расходов, что приводит к образованию дефицита в бюджете страны.Способствуетэкономическиеэтомуряд(неудачныефакторов:реформы,политическиекризисы),(революции,социальныевойны),(неурожаи,стихийные бедствия).В постиндустриальном обществе все государства живут в долг, в связи счем полностью расплатиться по своим долгам ни одна из стан не может и не86хочет.

Выгодным это является для крупных банков, которые получают своипроценты по каждому выданному кредиту.Как в российской, так и в экономике любой другой страны, наличиегосударственного долга и покрытие дефицита бюджета за счет внешних ивнутренних заимствований является вполне естественной ситуацией.На протяжении последних десятилетий многие страны прибегали квнешним и внутренним заимствованиям в надежде избавиться от накопившихсяэкономических и социальных проблем путем укрепления инвестиционногопроцесса. Но редко эти займы достигали реального результата, поэтому крешению социально-экономических проблем за счет роста государственногодолга это так и не приводило.Для стран с достаточно развитым уровнем экономики, внешние займы нестановятся безальтернативной потребностью, так как эти страны без особыхпроблем находят средства для обслуживания этого долга. Противоположнаяситуация у развивающихся стран, так как ухудшение мировой экономики вкраткосрочномпериодеможетсущественноуменьшитьсостояниеихплатежеспособности.

Вместе с тем, прослеживается тенденция, что чемнесбалансированность национальной экономики выше и сильнее ее зависимостьот существующих внешних источников, тем темпы роста внешнего долга выше иобъем текущих выплат по обслуживанию основной части долга соответственнобольше (процентных платежей по кредитам) [81].Среди стран-должников некоторые предпочитают больше давать, являясьпри этом кредитором, а другие наоборот, предпочитают оставаться заемщиком.Но и те и другие испытывают недостаток собственных ресурсов. Отсутствиесвободных денежных средств приводит к торможению социально-экономическихпроцессов, так как покрывать дефицит государственного бюджета становитсянечем, а обязательства по внешним заимствованиям не погашаются. Тем самым,утверждение Адама Смита, что «дефицитное финансирование можно сравнить сулицей одностороннего движения, вступив на которую однажды нельзя повернутьобратно» [24] является актуальным и на сегодняшний день.87Увеличение доли внешних заимствований часто связано с необходимостьюпокрыватьдефицитбюджетастраны,используяприэтомметодынеинфляционного воздействия.

Страны могли бы прибегать и к внутреннимисточникам заимствования (например, США остается еще и без ущерба дляразвития национального инвестиционного процесса), но это может привести ксокращению их инвестиционных возможностей, то есть снижение темповдальнейшего экономического роста в ближайшей перспективе.

Поэтому многиестраны, находясь в состоянии спада производства, в частности Россия,вынуждены прибегать именно к заимствованиям на внешнем рынке.Еще одной причиной вовлечения стран с бюджетным дефицитом вовнешние заимствования является отсутствие необходимого объема ресурсов длясоздания экономического роста. При этом перед ними стоит задача не только попогашению задолженности, но и необходимость выплаты процентов по ним.За последние годы около двухсот стран мира вовлечены в так называемуюмеждународную систему внешнего финансирования. Крупными должниками приэтом являются США, Великобритания, Германия, Франция, Италия, Япония идругие развитые страны.

Вместе с тем, внешние займы они направляют наувеличение собственного производства государства (изготавливают товары,предоставляют услуги). При этом как таковыми «проблемными» должниками онине являются, так как зарабатывают на готовой продукции, а не на сырье.К «проблемным» можно отнести страны, имеющие просроченные долги,подвергающиеся реструктуризации, а в ряде случаев и требующие списания, тоесть в основном это большинство развивающихся и переходных стран (сегодня вэтот список попали: Греция, Португалия, Ирландия).По последним официально опубликованным данным, общий объемвнешних долгов пятидесяти ведущих мировых стран достиг уже примерно 69,2трлн. долл. на конец 2013 года, в то время как мировой валовой продукт составилоколо 79,6 трлн. долл., при этом, сюда входят и мировые экономические державы.Это говорит лишь о том, что странам для погашения такого объема долга88необходимо в будущем отказаться от потребления илишь покрыватьобразовавшуюся задолженность.Таблица 12 – Рейтинг стран по величине внешнего долга (external debt)МестоСтранаОбъем внешнего долга,млрд.

долл.201320122011201320122011111США15 981,1 15 930,0 15 508,0222Великобритания9 343,110 093,9 960,6333Германия5 560,75 719,05 338,2444Франция5 402,55 164,55 003,85610Люксембург3 047,32 643,12 084,0655Япония2 730,43 024,43 115,2777Италия2 504,02 492,92 349,7886Нидерланды2 406,72 487,22 471,2998Испания2 240,02 311,32 276,010109Ирландия2 142,52 163,32 213,2111111Швейцария1 530,41 563,21 423,9121212Бельгия1 308,11 424,11 417,1131414Канада1 306,41 326,11 190,0141313Австралия1 235,51 402,61 287,0151515Сингапур1 193,11174,01 088,0161616Гонконг1 067,21 046,5974,619…20…23…631,8…550,5……Россия706,1Источник: составлено автором.За последние годы можно наблюдать высокий рост объемов внешнего долгаво многих странах мира. Проанализировав данные таблицы 12 можно сказать, чтостраны лидеры по величине внешнего долга из года в год остаются одни и те же,89при этом объем внешнего долга только увеличивается.

Такой рост обусловленнарастающим государственным влиянием, в том числе путем осуществлениязаимствований у нерезидентов.долг прочих секторовдолг банковдолг органов денежно-кредитного регулированиядолг органов государственного управленияФранцияГрецияРоссияГерманияВеликобританияСШАмлрд.

долл.010002000300040005000600070008000Источник: составлено автором [134].Рисунок 10 - Структура внешнего долга России и некоторых развитых стран на 1января 2014 годаВолну кризиса у многих стран мира в 2008-2010 годах вызвало банкротствобанков в США, раздававших многочисленные ипотечные кредиты. Урегулироватьпоследствия этого кризиса получилось за счет резкого наращивания бюджетныхдефицитов стран, финансовых вливаний государства в экономику, что привело кглобальному кризису суверенного долга.

Наибольшее влияние этот долговойкризис отразился на странах Европы.В США, по данным за 2013 год внешний долг приблизился к отметке в 16трлн. долл., (и это еще не предел), тем самым практически сравнялся с ВВП и врезультате отношение внешнего долга к ВВП составило 95 %. Внешний долгСША практически в 24 раза превышает внешний долг России (по отношению кВВП всего в 4 раза) и является уникальным по своей сути, так как в доллараххранят свои сбережения центральные банки большинства стран (Россия в томчисле), а также другие инвесторы.При этом международный валютный фонд (МВФ) установил градациюэтого показателя по степени угроз: слабая (≤ 30%), средняя (от 30% до 40%) и90максимальное пороговое значение (от 40% до 50% [3]).

Тем не менее, даже притаком превышении порогового значения, Соединенные Штаты считаются странойсо стабильной экономикой, хотя и является крупнейшим должником.РоссияАвстралияКанадаШвейцарияИспанияИталияЯпонияФранцияГерманияВеликобританияСША050100150200250300350400Источник: составлено автором.Рисунок 11 - Отношение внешнего долга к ВВП за 2013 годПроанализировав структуру внешнего долга США можно сказать, чтобольшую часть составляет задолженность азиатским странам (Япония, Китай).Долг перед европейскими странами (Великобритания, Швейцария, Франция)является вторым по величине, кому должна Америка. Тем самым банковскаясистема США является зависимой от колебаний в Еврозоне.Бюро экономического анализа США опубликовала данные о росте ВВП за2013 год на уровне 1,9% [135].

Основными источниками роста в 2013 годусоставили личное потребление домохозяйств, рост товарно-материальныхценностей, наблюдается положительная динамика по опережению роста экспортанад ростом импорта. Источниками торможения роста ВВП стало существенноеснижение расходов федерального правительства, расходов на оборону, снижениеинвестиций в нежилую недвижимость.91Промышленное производство США в марте 2014 года выросло на 3,8% кмарту 2013 года. Рост показателей обрабатывающей промышленности - 2,8%,добывающейпромышленности-7,9%,производствоираспределенииэлектроэнергии, газа - 4,4%. Коэффициент использования промышленныхмощностей в марте составил 79,2%, показатель приближается к историческомусреднему с начала 1967 года, которое составляет 80,6% [111].Предварительные данные за апрель по индексу PMI (деловой активности впроизводственной сфере; с учетом сезонной корректировки) 55,4 баллапоказывают сохранение позитивного настроя бизнеса на протяжении последних 6месяцев.

Из анализа экономических показателей США можно сказать, что этастрана фактически живет в долг с целью обеспечения потребления истимулирования экономического роста.ВотличиеотСШАвтакихстранахкакГермания,Франция,Великобритания ограничений на абсолютный размер долга нет. Приоритетнымпоказателем служит величина его прироста за год (определяемая разницей междусуммой выпущенных и погашенных в заданном году долгов). Однако данныйприрост не может быть выше объема предусмотренных в данном годуассигнований на капитальные вложения в федеральном бюджете и бюджетеземель, как в Германии [90, с.

Характеристики

Список файлов диссертации