Влияние хедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей (1142310), страница 22
Текст из файла (страница 22)
Это объясняется тем фактом,130что хедж-фонды работают практически по всем значимым секторам экономики(нефтегазовые компании, промышленное оборудование, медицинский сектор,средства массовой информации и др.) [54]. Они также имеют все более тесныесвязи с прочими институциональными инвесторами (пенсионные фонды,взаимные фонды, банковский сектор). Тем самым хедж-фонды, с однойстороны, более плотно связывают финансовую сферу со всеми значимымибизнес-процессами, но с другой стороны, концентрируют финансовые риски.Такимобразом,влияниехедж-фондовнатрансформациюмирохозяйственных связей оказывается эволюционным путем посредствомфинансовой глобализации и ее проводников в лице хедж-фондов. Усилениепронизанностимировойэкономикифинансовымиоперациями(ростфинансовой глубины или финансиализация) оказывает непосредственноевлияние на ее участников – как частных компаний и холдингов, так и целыхгосударств.На рисунке 46 представлена схема финансовой глобализации.
Глобальныйфинансово-экономический кризис, острая фаза которого пришлась на 20082009 гг. запускает «механизм спасения» ключевых игроков – банков – путеммонетарных программ группы ФРС (ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии идр., 2009-2015 гг.). Формально банкам запрещают заниматься игрой нафинансовых рынках – через введение закона Додда-Франка (правило Волкера) иряд прочих европейских правил (например, MiFID – директива Евросоюза «Oрынкахфинансовыхинструментов»[153]).Однакопоступающиеотцентробанков средства требуют поиска точки эффективного применения и ТНБпереносятсвоюдеятельностьвхедж-фонды,которыеимилибоконтролируются, либо активно с ними сотрудничают. Сопутствующее этомупроцессу развитие финансовых технологий и вовлечение в финансовое поленовых участников, стран и регионов мира – содействует финансовойглобализации.131ГФЭКЗапускпечатногостанкагруппойФРСВведениеограниченийв отношенииТНБПереводактивности иактивов вконтролируемуюбольшинствомТНБ сферу хеджфондов –расширение иэволюция хеджфондов ифинансовогоинжинирингаТрансформация мировойфинансовой системы.Попытка запуска шестойволны технологическогоуклада (технологийгруппы NBIC) за счетресурсов финансовогомираИсточник: составлено автором.Рисунок 46 – Схема причинно-следственной связи финансовой глобализацииТакже прогнозируется реализация условий по формированию тенденциипо сближению «виртуальных» финансов и реального сектора экономики(должен произойти обратный процесс – по уходу от разрыва между финансамииреальнымхозяйством).Ведущимиучастникамимирохозяйственнойдеятельности делается попытка запустить шестую волну технологическогоуклада, главным образом технологий группы NBIC (Nano, Bio, Info, Cogno –нанотехнологии, биоинженерия, информационные технологии и искусственныйинтеллект)[101,с.15-22].Вэтомконтекстеинтереснаинициативаавстралийского председательства в G20 в 2014 г.
по созданию Глобального хабаинфраструктурных инвестиций [328, 208], который должен будет соединитьпотенциалприведенныхвышеинвесторов,включаяхедж-фонды,иинвестиционных проектов.3.2 Оценка изменения роли хедж-фондов в условиях трансформациимирохозяйственных связейДанная в предыдущих параграфах характеристика отрасли хедж-фондовпоказывает риски и угрозы финансовой стабильности стран и мировомуразвитию в целом.
Учитывая сложную ситуацию в российской экономике,необходима разработка специальных механизмов по развитию реального132сектора экономики с активным привлечением сферы финансов. В расчет такженеобходимо брать специфику условий ведения бизнеса в отечественныхусловиях.Помимовсегопрочего,подобнымиидеямидляразвитиянациональной экономики стали задаваться в ЕС, где на уровне Еврокомиссии, атакже Комитета Еврокомиссии по экономике и финансам в ближайшее времябудет сформирована задача – разработать комплексный механизм развитияхозяйства с привлечением финансовых инструментов, фондов и институтов.В данном параграфе разработано несколько направлений соединенияфинансовой сферы (области и содержательной части деятельности хеджфондов) и реального сектора экономики.
К их числу относятся:– механизм применения офсетных сделок для развития реального сектораэкономики РФ (проектное финансирование);– «финансовыйспектр»(применениевозможностейхедж-фондов,использование исламского банкинга, а также проектных облигаций);– Китайскаяинвестиционнаякорпорация(CIC),Азиатскийбанкинфраструктурных инвестиций (АБИИ), Глобальный хаб инфраструктурныхинвестиций, Фонд Шелкового пути и т.д.;– разработка специализированного центра отслеживания финансовыхрисков и угроз (по аналогии с Обсерваторией финансовых кризисов приШвейцарской технологической школе – ETH Zurich).Хедж-фондыможнобылобыиспользоватьдляразвитиясистемообразующих секторов национальной экономики.
Учитывая негативныйопыт санкций западных стран против РФ, который показал высокую степеньуязвимости, открытости и зависимости экономики России от внешнихвоздействий, порог чувствительности отечественной финансовой системыможнобылобыснизитьчерезвведениеприцельногопроектногофинансирования реального сектора отечественной экономики. Для этогопредставляетсявозможнымиспользованиересурсовЦБ России(золотовалютные резервы). При этом в системе кредитования внутри страныиспользовать пониженные процентные ставки, либо систему льгот. Отдельныйинтерес представляет система исламского банковского права (Islamic banking),133заменяющая выгоду банка от процента на прибыль от конкретного проекта, накоторый банк дает деньги.
Таким образом, финансово-кредитные учреждениявынуждены внимательно изучать те проекты, которые они финансируют.Финансирование проектов в российской экономике можно было быосуществить через офсетные сделки с привлечением хедж-фондов. Такие сделкипредполагают компенсационные условия. Так, в случае закупки импортнойпродукции условием будет выставление встречных требований – инвестироватьопределенную сумму средств от сделки в экономику государства-импортера.Как правило, в таких соглашениях прописывается размер требуемого офсета.Выделяют два вида офсетных сделок – прямые и косвенные [196].• прямые офсеты относятся к услугам или продукции военногоназначения,которыекомпанией.Зачастуюпроизводства,поставляютсяподобныелицензионногонаэкспортсделкивоенно-промышленнойимеютпроизводства,формусовместногофинансирования,передачитехнологий, субподряда или организации обучения.• косвенные офсеты не принадлежат к услугам или продукции военногоназначения, которые поставляются на экспорт оборонной компанией.
Такиеофсеты включают финансирование, передачу технологий, приобретение,обучение, инвестиции и помощь с маркетингом и экспортом.Какого-либо международного офсетного соглашения нет. В 1990-е годыего разрабатывали Соединенные Штаты. Сегодня в США офсетные сделкинаходятся в компетенции Счетной палаты США (GAO). Так, с 1993 г. по 2010 г.более 50 американских фирм подписали порядка 760 контрактов с 47 странами.Сумма сделок превысила 111 млрд долларов [297].В России в 2010 г. Министерством экономического развития РФ былоразработано положение «О внедрении офсетного механизма в России»,представленное затем Правительству РФ. Тем не менее, полноценногофедерального закона разработано не было.Международнаяпрактикасвидетельствуетвпользувысокойэффективности для национального хозяйства применения механизма офсетных134сделок. Однако подавляющая часть примеров использования офсетов относитсяк военно-технической сфере.В условиях кризисных явлений в российской экономике на фонепостепенногопроцессафинансовойглобализации,длясозданиявысокотехнологичного и конкурентоспособного реального сектора хозяйства,использование механизма офсетов в сфере финансов весьма перспективно.
Этопозволило бы обеспечить более эффективное применение финансовыхтехнологий с целью развития реального сектора хозяйства и повышенияфинансовой глубины национальной экономики. При этом важно гарантироватьположительную сторону использования финансовых возможностей, чтобы непоставить весь реальный сектор страны в зависимость от виртуальных финансови финансовых спекуляций.Дляэтого,включающуюнациональномхедж-фондамфинансовыефинансовомможнопреференциирынкевбылоприобменбыпредложитьпроведениинарядуслугу,операцийнаобязательств,предполагающих реальные инвестиции в экономику государства.Задачей модели «финансовый спектр» является сосредоточение вниманияучастников отечественного финансового рынка, а также государственныхструктур – на разработке, развитии и продвижении необходимых финансовыхинструментов и институтов, способных стимулировать хозяйственный секторРФ. Такая модель могла бы состоять из следующих элементов.– использование принципов функционированияПредполагаетнепосредственноетесноеисламских финансов.сотрудничествокредиторасполучателем средств и «контроль» над проектом, под который они быливыделены.
А не простое ссуживание денежных средств, пусть и прииспользовании самой современной системы кредитного скоринга. Такимобразом, возможным стало бы формирование целого пула проектов, призванныхсосредоточить усилия по развитию системообразующих секторов национальнойэкономики.– запуск проектных облигаций. Такие облигации можно было бывыпускать под конкретные проекты, нацеленные на развитие реального сектора135хозяйства при непосредственном участии государства.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
