Влияние хедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей (1142310), страница 23
Текст из файла (страница 23)
От эффективностиреализации проектов могла бы зависеть доходность по проектным облигациям.Таким образом, обеспечивался бы интерес участников офсетов, в первуюочередь хедж-фондов: чем эффективнее проект, тем больше доходность поспециальным облигациям.– введение в действие механизма, предполагающего повышение рыночнойкапитализации акций системно значимых для национальной экономикикомпаний при участии хедж-фондов с целью привлечения дополнительныхсредств (доп.
эмиссия, IPO и др.) для реализации проектов.Для продвижения национальных компаний, включая российские хеджфонды, перспективным представляется изучение опыта и взаимодействие сКитайскойинвестиционнойкорпорацией,АБИИ,авперспективесформируемым в настоящее время Глобальным хабом инфраструктурныхинвестиций.Китайская инвестиционная корпорация (China Investment Corporation –CIC) – один из самых крупных инвестиционных фондов в мире. Власти КНРиспользуют его для скупки активов по всему миру, проникновения в компании,выкупацелыхсегментоввпроизводственныхцепочкахзначимых,преимущественно европейских товаров.
Китайцы также используют CIC дляуправления своими ЗВР. Данные о размере средств под управлением этогофонда строго засекречены, однако по некоторым оценкам, в 2013 г. эта суммаравнялась 575 млрд долларов. Фонд вел себя особенно агрессивно во времядолгового кризиса в еврозоне в 2011-2013 гг. В этот период китайцами былискупленысущественныедоливнекоторыхкомпаниях(особенноинфраструктурного и промышленного сектора) в таких странах, как ГрецияИспания, Италия и Португалия, где национальные правительства под давлениемфинансово-экономических сложностей вынуждены были идти на уступки, в томчисле в обмен на финансовую помощь [130].Глобальный хаб инфраструктурных инвестиций [157] – центр соединенияпроектов, идей, инвесторов из различных стран для развития инфраструктурныхпроектов (находится в Сиднее). Решение о создании принято на полях саммита136«группы двадцати» в Брисбене 15 – 16 ноября 2014 г.
[13] Это было сделано врамках общемировой инфраструктурной инициативы – программы поддержкичастныхигосударственныхинвестицийввысококачественнуюинфраструктуру. Планируется многостороннее взаимодействие с частным игосударственным сектором, а также банками развития (многосторонними,национальными и региональными), международными организациями, а такжевсемиостальнымисторонамидлясоединенияихэкспертногоиинвестиционного потенциала, а главное, его ориентирования на модернизациюинфраструктурных рынков.Азиатский банк инфраструктурных инвестиций – международнаяструктура, созданная для целей финансирования проектов по аналогии синфраструктурнымхабом,однакопродвигаемаяКитаем.Объединяет21 государство АТР. Резервы банка составляют 100 млрд долларов.
Оценочнаяемкость рынка составляет порядка 8 трлн долларов.В процессе вовлечения хедж-фондов в уже созданные и создаваемыемировые инфраструктурные проекты можно выделить ряд рисков. Во-первых,это риск перенесения на проекты спекулятивной компоненты хедж-фондов(ценовые колебания). Во-вторых, применение хедж-фондами в данном случаестратегии, предполагающей проникновение в компании (четвертое направлениевлияния хедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей), которые,так или иначе, завязаны на крупные инфраструктурные проекты.С целью определения таких рисков необходимо создание центравыявления (мониторинга) финансовых рисков и угроз.
Для этого нужны сильныеаналитико-прогностическиеподразделения.Наиболеекачественнымиэффективным аппаратом, как правило, располагают крупные хедж-фонды,особенноработающиепостратегииGlobalMacro(глобальноемакроинвестирование). Тем не менее, все равно есть риск банкротства. В 1998 г.из-за потери позиций в связи с кризисом ГКО в России прекратил своесуществование хедж-фонд LTCM, который управлял активами размером в1,25 трлн долларов.137Качество аналитики по предупреждению финансовых кризисов, а такжевыявлению очагов зарождения финансовых «пузырей» во многом определяетблагосостояние страны.
Обсерватория финансовых кризисов при ETH Zurich сэтой целью занимается ежедневным мониторингом тысячи показателей. Дляразработки и развития отечественной системы мониторинга финансовых рисковможно было бы отслеживать финансовые системы стран мира на предметочагов зарождения и достижения критических точек финансовых «пузырей», атакже анализировать финансовую отчетность компаний, взаимодействующих ссистемообразующими предприятиями РФ. Проводить мониторинг финансовокредитной активности (влияние монетарных программ QE на процессценообразования, вызванное этим зарождение пузырей, ценовую волатильностьи др.) в ведущих МФЦ – для предупреждения кризисных явлений.Являясь частью мировой финансовой системы, отечественные финансыследуют за глобальными тенденциями.
Это определяет необходимостьразработки комплексной всесторонней финансовой системы развития, с задачейпроектного финансирования инновационного и высокотехнологичного секторовэкономики, как следствие, создание рабочих мест и общее повышение качестважизни населения. Для этого необходимы:– налоговое стимулирование жизненно важных секторов экономики, приакценте на долгосрочные инвестиции в системно значимые отрасли народногохозяйства;– устранениеинфляциииздержек(немонетарнаяинфляция)приторможении процесса постоянного повышения цен;– государственное участие в финансовом стимулировании системнозначимых технологических проектов российской экономики. Обеспечениесистемы низких процентных ставок [177, 178];– налоги на «горячие деньги» по счету капитала;– налоги или частичное ограничение на отток/приток спекулятивногокапитала;– система комплексного контроля за системными угрозами и рискамифинансового и внешнеэкономического сегмента;138– госпрограммыпроектногофинансирования.Формированиекомплексного механизма проектного финансирования и повышение егоэффективности должны быть реализованы в пакете мер по стимулированиюразвития реального сектора российской экономики [179].Период 2009 – 2014 гг.
охарактеризовался некоторой стабилизациейкризисных процессов, однако в условиях долгового и структурного кризиса веврозоне, на фоне чего формировались условия для развития хедж-фондов в РФ.Федеральная служба по финансовым рынкам России зарегистрировала первыйв России хедж-фонд 21 июля 2009 г. (УК «Альфа-Капитал») [197]. Он былотнесен к категории закрытого паевого инвестиционного фонда категории хеджфонд.
В ноябре 2015 г. в РФ было зарегистрировано 28 хедж-фондов, изкоторых функционирует 25.В 2014 г. начался второй период, что объясняется применениемсанкционной политики ряда стран Запада в отношении РФ. Он может бытьохарактеризованвысокимуровнемфинансовойнестабильности,формированием кризиса доверия по отношению к финансовой системе России.При этом отечественные хедж-фонды демонстрируют отрицательные инестабильные показатели роста. Среди главных сложностей российскогофинансового сектора можно выделить:– зависимость процесса ценообразования финансовых активов РФ отактивности на этом направлении иностранных инвесторов.
Более половиныденежной массы составляют приходящие из заграницы в Россию «горячиеденьги» для вложения в акции;– поступление и формирование денежных средств из заграницы – какфактор финансирования экономического роста в РФ (кредитная экспансия,когда росбанки брали дешевые кредиты в европейских странах и выдавали их вРоссии с большой накруткой);– недостаток денег в экономике (низкая монетизация);– возможность свободного движения спекулятивных («горячих») денег вроссийской финансовой системе, в том числе оптимально подходящая длякрупных иностранных инвесторов;139– олигополистическая структура рынка;– повышеннаяконцентрация:собственностивкапиталахАО;фокусирование участников на узкой группе финансовых инструментов;сосредоточение подавляющей части финансовых участников и финансовыхресурсоввМоскве;олигополистическийхарактеринституциональныхинвесторов и финансовых посредников; невысокие показатели участиянаселения на финансовом рынке; нет налогового стимулирования длярезидентов для активизации работы на финансовом рынке.Следствием является низкая эффективность российского финансовогорынка, его сильное падение в 2014 – 2015 гг., уход инвесторов с рынка акций.Сохраняются высокие риски возникновения финансового кризиса.
Неттоинвестиции в акции в 2008 г. сократились на 84 процента, однако уже в 2009 г.выросли на 112 процентов.Низкая ресурсная база и невысокая вовлеченность потенциальныхинвесторов сдерживает возможности российского финансового сектора поперетоку инвестиций в реальный сектор хозяйства. В текущей ситуации, помнению ряда экспертов, есть вероятность наступления полномасштабногофинансового кризиса и возникновения у ряда участников состояния дефолта.Для отечественного финансового рынка, инвестиционных компаний игосударства в целом интерес представляют инструменты, позволяющиедиверсифицироватьрискиразноскоростныхдвиженийрынка,атакжепринимать в расчет особенности бизнеса в российских условиях.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
