Влияние хедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей (1142310), страница 36

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 36)

Стратегия «спрятанный собственник»,напротив, состоит в наличии прав экономического обладания, котороепревышает формальное количество управленческих голосов, при сочетании снеформальным доступом к надлежащим правам голосования.«Пустое голосование» может быть рассмотрено во многих вариантах.Самый общий метод заключается в так называемой «дате регистрации захвата».Эта тактика состоит в установлении ссуженных долей на долговом биржевомрынке и определении даты их регистрации – дата устанавливается компанией сцелью определения держателя, который и дает право голосовать наспецифическом акционерном собрании – в порядке предоставления праваголоса на собрании акционеров. Заемщик получает и акционерные доли, инадлежащее право голоса. В то же время, кредитор имеет право вернуть своидоли в любое время, а также право на уплату ему части, соразмерной ссоответствующей суммой дивидендов или выплаты по долям за период, втечение которого ими обладал заемщик.

Количество голосов, которое можетбыть взято в долг, ограничено только размером залога. Поэтому, кто бы ни былзаинтересован в получении большего количество голосов, нежели у него есть,он может взять взаймы дополнительные доли на определенный срок, получитьправа голосовать на собрании, а затем вернуть их обратно.Конфликтыинтересов–разделениеправаголоса отреальногоэкономического владения, что определяется современными финансовымиинновациями.Другая стратегия подразумевает использование индексных свопов (equityswaps или свопов акций). Человек с «длинными» позициями по активам,использующий соответствующие своп-операции, получает экономическое205обладание активами без прав голоса, что дает обладание соответствующимидолями.Отдельного внимания заслуживает т.н. кольцо нулевой стоимости(the zero-cost collar).

Эта стратегия включает покупку опциона пут и, в то жевремя, продажу опциона колл. Эта технология сокращает экономическоеобладание, но используется для сохранения прав голоса для основных активов.Последние две стратегии, все же, требуют обладания биржевымиактивами, в то время как первая позволяет получать право голоса без покупкинадлежащих долей в компании. Поэтому значимые инвесторы могут оставатьсянезамеченными до тех пор, пока это необходимо. Стратегия «спрятанныйсобственник» реализуется посредством деривативов, особенно свопов наактивы, которые могут быть использованы хедж-фондами для полученияконтрольного пакета акций. Фактически, имея маленькую долю в «избранной»компании, высока вероятность, что хедж-фонд будет способен поглотить всюфирму..

Характеристики

Список файлов диссертации