Влияние хедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей (1142310), страница 33
Текст из файла (страница 33)
Ross, A. Euro foxes bearish hedge fund managers [Электронный ресурс] /A. Ross, S. Jones. – Financial Times. – January 30, 2012. – Режим доступа:185http://www.ft.com/intl/cms/s/0/c9d8e4f2-4b4d-11e1-a32500144feabdc0.html#axzz1nDyB4K3O (дата обращения 08.10.2014)319. Scheer, R. It’s Greek to Goldman Sachs [Электронный ресурс] / R.
Scheer. –Truthdig.–February17,2010.–Режимдоступа:http://www.truthdig.com/report/item/its_greek_to_goldman_sachs_20100217(дата обращения 08.10.2015)320. Schwager, J.D. Hedge Fund Market Wizards, How Winning Traders Win /J.D. Schwager. – NY.: Wiley, 2012. – 526 p.321. Sornette, D. Financial Bubbles, Real Estate bubbles, Derivative Bubbles, andthe Financial and Economic Crisis [Электронный ресурс] / D.
Sornette,R. Woodard. – May 2, 2009. – Режим доступа: http://arxiv.org/abs/0905.0220(дата обращения 08.04.2015)322. Shiller, J. Robert Irrational Exuberance / J. Shiller. – NY.: Broadway Books,2005. – 305 p.323. Sullivan, G. Hedge funds drive innovation, State Street Global Services[Электронный ресурс] / G. Sullivan, P. Heinzl // Режим доступа:http://www.statestreetglobalservices.com/wps/wcm/connect/a5e3c90044f36f31b90dbdea6156942c/ICFA_1110_StateStreet.pdf?MOD=AJPERES&CONVERT_TO=url&CACHEID=a5e3c90044f36f31b90dbdea6156942c(датаобращения03.05.2015)324. Sterman, D.J.
Business Dynamics. Systems Thinking and Modeling for aComplex World / D.J. Sterman. – Irwin McGraw-Hill, Massachusetts Institute ofTechnology, Sloan School of Management, 2000. – 982 p.325. Strategic Alpha Generation: The Evolution of the Hedge Fund TreasuryFunction in an Era of Complexity [Электронный ресурс] // J.P. Morgan. –August,2014.–Режимдоступа:https://www.jpmorgan.com/cm/BlobServer/pbperspectives_august2014_evolution.pdf?blobkey=id&blobwhere=1320649480777&blobheader=application/pdf&blobheadername1=CacheControl&blobheadervalue1=private&blobcol=urldata&blobtable=MungoBlobs(дата обращения 20.05.2015)326. Top hedge funds lead industry assets to $1.3 Trillion mark [Электронныйресурс] // HedgeTracker.com.
– March 14, 2011. – Режим доступа:186http://www.hedgetracker.com/article/Top-hedge-funds-lead-industry-assets-to-13Trillion-mark (дата обращения 15.05.2014)327. The Impact of Hedge Funds on Financial Markets [Электронный ресурс] //TheBankofAustralia.–1999.–Режимдоступа:http://www.rba.gov.au/publications/submissions/impact-hdge-fnds.pdf(датаобращения 15.04.2014)328. The G20 Global Infrastructure Initiative [Электронный ресурс] // G20.org. –Режимдоступа:https://g20.org/wp-content/uploads/2014/12/g20_note_global_infrastructure_initiative_hub.pdf (датаобращения 12.02.2015)329. The Largest Money Managers.
Special Report on the Largest Money Managersranks Northern Trust among the top asset management firms in multiple categories[Электронный ресурс] // Northern Trust. Pensions & Investments Magazine. –2015.–Режимдоступа:https://www.northerntrust.com/documents/white-papers/asset-management/rankings-investmgr.pdf (дата обращения 05.10.2015)330. Thesing, G. ECB to Lend Greater-Than-Forecast $645 Billion as Banks LineUp for Funds [Электронный ресурс] / G.
Thesing, R. Buergin. – Bloomberg. –December 21, 2011. – Режим доступа: http://www.bloomberg.com/news/201112-21/ecb-will-lend-banks-more-than-forecast-645-billion-to-keep-creditflowing.html (дата обращения 10.09.2014)331. Turner, T. Argentina salva el año de los fondos de cobertura [Электронныйресурс] / T. Turner // – La Nacion, Wall Street Journal Americas. – Noviembre,2015. – Режим доступа: http://www.lanacion.com.ar/1844619-argentina-salva-elano-de-los-fondos-de-cobertura (дата обращения 15.11.2015)332.
Vincent, J.K. Profiting from Hedge Funds, Winning Strategies for the LittleGuy / J.K. Vincent. – NY.: Wiley, 2013. – 291 p.333. Vitali, S. The network of global corporate control [Электронный ресурс] /S. Vitali, J.B. Glattfelder, S. Battiston. – Zurich.: ETH Zurich.
– Режим доступа:http://arxiv.org/PS_cache/arxiv/pdf/1107/1107.5728v2.pdf(датаобращения12.09.2015)334. Webster, G.T. Financial Warfare Exposed: Soros, Goldman Sachs, HedgeFunds Attack Greece to Smash Euro [Электронный ресурс] / G.T. Webster. –Russia Today. – March 3, 2010. – Режим доступа: http://tarpley.net/financial-187warfare-exposed-soros-goldman-sachs-hedge-funds-attack-greece-to-smash-euro2/ (дата обращения 12.09.2014)335. Webster, G.T. Europe Must Fight Back Against US-UK Speculative Attacks[Электронный ресурс] / G.T. Webster. // Tarpley.net.
– October 1, 2011. –Режим доступа: http://tarpley.net/2011/10/01/europe-must-fight-back-against-usuk-speculative-attacks/ (дата обращения 12.09.2014)336. Wolf, M. Fixing Global Finance / M. Wolf. – NY.: The Johns HopkinsUniversity Press, 2010. – 250 p.Интернет источники337. Динамика соотношения EUR/USD - Евро Доллар США [Электронныйресурс] // Investing. – Режим доступа: http://ru.investing.com/currencies/eur-usd(дата обращения 15.11.2015)338. Сайт Совета по финансовой стабильности [Электронный ресурс] // Режимдоступа: http://www.financialstabilityboard.org/ (дата обращения 15.11.2015)339.
Сайт Европейского центрального банка [Электронный ресурс] // Режимдоступа: http://www.ecb.europa.eu (дата обращения 15.11.2015)340. Сайт компании «Europe Finance» [Электронный ресурс] // Режим доступа:http://www.europe-finance.ru/ (дата обращения 15.11.2015)341. Сайт«HFR»[Электронныйресурс]//Режимдоступа:http://www.hedgefundresearch.com/ (дата обращения 15.11.2015)342.
Сайт «Hedge Fund Association» [Электронный ресурс] // Режим доступа:http://www.thehfa.org/ (дата обращения 15.11.2015)343. Сайт «Hedge Funds Review» [Электронный ресурс] // Режим доступа:http://www.risk.net/hedge-funds-review (дата обращения 15.11.2015)344. Сайт «ISDS» [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://isdsblog.com/(дата обращения 15.11.2015)345. Сайт «Investing» – S&P 500 VIX [Электронный ресурс] // Режим доступа:http://www.investing.com/indices/volatility-s-p-500 (дата обращения 15.11.2015)346. Сайт «Franklin Templeton Investments» [Электронный ресурс] // Режимдоступа: https://www.franklintempleton.com/ (дата обращения 15.11.2015)188347. Сайт «Morgan Stanley Capital International» [Электронный ресурс] // Режимдоступа: https://www.msci.com/ (дата обращения 20.05.2015)348.
Сайт«Zerohedge»[Электронныйресурс]//Режимдоступа:http://www.zerohedge.com/ (дата обращения 15.11.2015)349. Federal Reserve Statistical Release, Discontinuance of M3 [Электронныйресурс]//FederalReserve,November,2005.http://www.federalreserve.gov/releases/h6/discm3.htm–Режим(датадоступа:обращения15.11.2015)350.
Thomson Reuters DataStream [Электронный ресурс] // Thomson ReutersDataStream. – Режим доступа: http://thomsonreuters.ru/products/data-stream/(датаобращения14.06.2015);Режимдоступа:http://thomsonreuters.com/en/products-services/financial/investmentmanagement/datastream-professional.html (дата обращения 14.06.2015)351.
U.S. Securities and Exchange Commission [Электронный ресурс] // U.S.Securities and Exchange Commission. – Режим доступа: http://www.sec.gov/(дата обращения 15.11.2015)352. VIX Options and Futures Historical Data [Электронный ресурс] // CBOEExecuteSuccess.–Режимдоступа:http://www.cboe.com/micro/vix/historical.aspx (дата обращения 15.05.2015)189Приложение А(справочное)Отличия хедж-фондов от взаимных фондов/ПИФовТаблица А.1 – Основные различия между взаимными фондами и хедж-фондамипоказательЦель инвестированияВзаимные фондыДобиться лучшей доходности, чему индекса-эталонаАктивыАкции, облигации, инструментыденежного рынкаИнвестиционнаяполитикаОграничена длинными позициямипо традиционным активамКлючевой факторрискаДоступность дляклиентовРыночный рискЛиквидностьВысокая (ежедневная илиеженедельная для большинстваПИФов)ВознаграждениеменеджеровЗависит от размера активов подуправлением (как правило, 1% отстоимости активов)ЗаконодательноерегулированиеДеятельность строгорегламентирована иконтролируется (SEC, FSA и т.д.)Доступны практически всеминвесторамИсточник: составлено автором.Хедж-фондыМаксимальная доходностьвне зависимости отрыночной ситуацииПрактически все классыактивов без ограничений,включая производныефинансовые инструментыШирокий набор стратегий,включая короткие продажи,арбитраж и т.д.Мастерство менеджераВысокий минимуминвестиций(1 млн долларов);законодательныеограничения; сложностьанализаСредняя (ежемесячная илиежеквартальная), однаковысокий уровень заемныхсредствЗависит от результатов (какправило, 2% от стоимостиактивов + 20% от ихприроста)Регулирование почтиотсутствует; минимальныетребования к раскрытиюинформации190Приложение Б(справочное)Основные стратегии используемые хедж-фондамиОсновные используемые хедж-фондами стратегии целесообразнее всегоразделить на три группы (по степени значимости). Стратегии относительной стоимости (Relative value strategies)Стратегии этого типа максимально реализуют идею создателя первогохедж-фонда А.Джонса.
Основным их принципом является совмещение«длинных» и «коротких» позиций по любым инструментам. Пожалуй, это самаябольшая группа стратегий. Они основаны на работе с инструментами, междукоторыми существует определенная связь – акции одного и того же эмитента сразными сроками погашения или две любые взаимосвязанные ценные бумаги.Задача менеджера – найти ситуацию, в которой одна из таких бумаг оказываетсяв относительном выражении дороже другой. Менеджер продает более дорогойинструмент и покупает более дешевый. Направленные стратегии (Directional/opportunistic)Самым наглядным примером этих стратегий является глобальноемакроинвестирование. Здесь работают самые успешные менеджеры – какправило, это бывшие трейдеры международных инвестиционных домов. Ихглавная задача – угадать, на каком рынке произойдет следующее сильноедвижение, и инвестировать средства инвесторов и заемные.
Требуются хорошиенавыки фундаментального и технического анализа.Родственнаямакроинвестированиюстратегия–это«следованиетрендам». Менеджеры используют сложные статистические и математическиемодели, пытаются угадать формирование нового тренда в том или ином секторе,заработать на его «острой фазе», а затем вовремя выйти, чтобы заняться новым.В число направленных также включают стратегию «коротких» продаж без«длинных»позицийилистратегиюподдерживанияярковыраженной191негативной экспозиции по рынку (т.е. состояния, когда стоимость «коротких»позиций значительно превышает стоимость «длинных»). Событийные стратегии (event-driven)Стратегии с исключительно корпоративным фокусом, основанные наожидании тех или иных событий в компаниях (слияния, поглощения, выделениеподразделений в самостоятельные компании, реструктуризация).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
