Влияние хедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей (1142310), страница 21
Текст из файла (страница 21)
Хедж-фондам здесь отводится ведущая роль;125– перевод внебиржевых операций на организованные торговые площадки(роль реформатора в этом процессе принадлежит Совету по финансовойстабильности). По оценкам экспертов компании Europe Finance, этот сегмент вдесять раз больше ценных бумаг, торгуемых на биржах, и составляет порядка1 квадриллиона долларов;– рост сегмента финансовых услуг в Валовом внутреннем продукте (от 5– 6 процентов в 2000-х до 7 – 8 процентов в 2020-х гг.).На этом фоне будет происходить дальнейшее развитие финансовогосегмента мирохозяйственных связей, как это проиллюстрировано на примеретаблицы 11.– усиление связанности участников и операций в мировых финансах(финансовая глобализация).
Взаимная интеграция рынков, объединение (в томчисле M&A) финансовых, торговых и инфраструктурных институтов, эволюциятранснациональных инвестиционных холдингов и эмитентов, продолжениепроцесса наращивания финансовых активов и трансграничных операций вгруппе стран финансового ядра (США, Великобритания, ЕС, Япония).Таблица 11 – Динамика процесса глобализации финансовой сферыВ процентахпоказатель1980 1990 2000 2007 2020Трансграничные потоки капитала/мировой4,75,2 15,3 20,7 23 – 28ВВП в текущих ценахНакопленные ПИИ (всего – мир)/мировой6,08,5 18,0 28,3 42 - 47ВВП в текущих ценахП р и м е ч а н и е – рассчитано по: FDI Stat Database, UNCTAD, IMF World EconomicOutlook Database, McKinsey Global Institute, 2006 – 2014, Capital Markets AnnualReports.Источник: расчеты профессора Я.М.Миркина [96, с.339].– выход на мировой финансовый рынок новых участников. В ходефинансовой глобализации в финансовый сегмент мирохозяйственных связейбудутвовлекатьсяновыерегиональныерынки(страныафриканского,азиатского, латиноамериканского регионов и др.).– преобладание в мировых финансах англосаксонской модели финансовыхпотоков(черезофшорныеюрисдикции)прииспользованииСШАи126Великобритании в качестве международных финансовых хабов.
На офшоры попрежнему будет приходиться до 30 – 35 процентов от объема активов иденежных потоков различных финансовых институтов.– превращение еврозоны в третий по величине МФЦ (20 – 25 процентов),Восточной Азии и Тихоокеанского региона в четвертый (15 – 20 процентов) [96,с.341].– подвижки в процессе создания и расширения системы наднациональныхинститутовмеждународногофинансовогорегулирования.Усилениемониторинга и выработка принципов регулирования системных рисковмирового масштаба (Совет по финансовой стабильности, Международнаяорганизация комиссий по ценным бумагам и др.).Таким образом, данные тенденции будут только усиливать рост отраслихедж-фондов.– долгосрочная тенденция к построению мультиполярной финансовоймодели мира. Если в конце прошлого – начале текущего столетия подавляющаячастьденежныхпотоковнакапливаласьиперераспределяласьвнутрианглосаксонского финансового ядра (США, Великобритания и их офшорныеюрисдикции), то в настоящее время формируется тенденция к увеличению иконцентрации финансовых ресурсов в других государствах динамичноразвивающегося мира, в первую очередь азиатского региона.Модель финансового ядра продолжит выступать основным хабом дляопераций крупнейших ТНК, ТНБ, хедж-фондов и финансовых холдингов [164].При этом англосаксонская модель (принцип построения деятельности)останется главной для всех участников.
К ней относится такой сегмент какриск-менеджмент, финансовый инжиниринг, венчурное финансирование, аглавное – процесс ценообразования финансовых и товарных активов. Вопросограничения возможностей и условий возникновения кризисных явлениймеждународное сообщество перед собой не ставит. А это: формированиефинансовых пузырей, проведение спекулятивных и массовых спекулятивныхатак, значимый для финансового сектора масштаб оттока/притока капитала.127Таблица 12 – Динамика финансовой глубины мировой экономики.Показатель – в целом по миру, %Банковские депозиты/ВВПЦенные бумаги/ВВПИтого глобальные финансовыеактивы/ВВПБиржевые деривативы/ВВП1980 1990 2000 2002 2007 20084683106 114 101 10057127 243 175 250 1922020110 – 120310 – 330103210349420 – 450н/дн/д44289351292200 – 2201900 –Внебиржевые деривативы/ВВПн/дн/д297 427 1078 8992000П р и м е ч а н и е – глобальные финансовые активы, банковские депозиты в целом по миру,суммарная капитализация рынков акций и долговых государственных, муниципальных икорпоративных ценных бумаг рассчитаны по данным: Mapping Global McKinsey InstituteAnnual Reports 2006 – 2009, стоимость биржевых и внебиржевых деривативов – по BISQuarterly Reviews 1995 – 2015 гг., мировой ВВП в текущих ценах – по IMF EconomicOutlook Database October 2009.7214695Источник: расчеты профессора Я.М.Миркина [96, с.321-322].В таблице 12 показано, что рост мировых финансовых активов поотношению к глобальному ВВП в 2020-х гг.
составит до 580 – 650 процентов,внебиржевых деривативов – до 3000 – 3500 процентов [96, с.321-322]. Это будетпроисходить не только из-за вовлечения в финансовый оборот новыхучастников, но и в том числе за счет большего использования синдицированныхи структурированных финансовых продуктов. Управление рисками: кредитныедефолтные свопы (CDS), обеспеченные долговые обязательства (CDO),покрытые (обеспеченные) активами ценные бумаги (ABS) – например, ипотекой(MBS) и т.п. Расширение использования участниками финансовых рынков(хедж-фонды) сложных деривативов способствует дальнейшему выстраиваниювиртуального сегмента мировых финансов.Резюмируяможновыделитьследующиефакторыпланомерногоусложнения мировых финансов:– усложнение деривативов и финансовых институтов их использующих(хедж-фонды);– расширение географии их работы (финансовая глобализация);– постепенное повышение финансовой глубины мировой экономики, какфактор, выступающий в пользу трансформации мирохозяйственных связей. При128этом под финансовой глубиной понимается «пронизанность» экономикифинансовымиотношениями,инструментами,институтами,величинафинансовой сферы в сравнении с производственными объемами.
С точки зренияпрофессора Я.М.Миркина, чем более развитой и быстрорастущей являетсястрана, тем больше ее финансовая глубина и более значимой являетсяспособность финансового сектора к перераспределению денег на инвестиции,выше способность к развитию, стабильней экономический рост;– активный поиск новых стратегий извлечения прибыли на финансовыхрынках, предполагающий конвергенцию хедж-фондов с прочими участникамифинансовой деятельности.В таблице 13 приведен ряд самых значимых финансовых кризисов.Каждыйтакойкризиснапротяжениистановлениянынешнейкапиталистической системы приводил к появлению новых финансовыхинструментов [313].
В этом же ключе выступает текущий глобальныйфинансово-экономический кризис, а также те новые глобальные условия,которые он, по сути, инициировал – в виде формируемых партнерств(Транстихоокеанскоепартнерство,Трансатлантическоеторгово-инвестиционное партнерство, Региональное всеобъемлющее партнерство,Азиатско-Тихоокеанская зона свободной торговли и др.).Рост производных финансовых инструментов будет происходить болеебыстрыми темпами, чем увеличение финансовых активов. Деривативы, поддавлением поиска повышенной доходности, будут выпускаться на правадоступа к сырью, чистой (питьевой) воде, воздуху, биомассе, информации.Примером здесь может служить рынок квот на выбросы парниковых газов.Секьюритизация,делаяфинансовыепродолжится в глобальном масштабе.итоварныеактивыликвидными,129Таблица 13 – Инновации, которые давали финансовые кризисыКризисТюльпаномания (1634 – 1637)Финансовые инновацииМассовый биржевой товар (луковицытюльпанов), товарные фьючерсы и опционыс базисом в луковицахМыльный пузырь Компании Южных морей Акции, государственные ценные бумаги,(1719 – 1720)секьюритизация проблемногоПузырь Компании Миссисипи (1717 – 1720) государственного долга, финансоваяпирамидаПаника (1890)Долговые ценные бумаги развивающейсястраны (Аргентина)Кризис рынка акций США, старт Великой Акции, маржинальная торговлядепрессии (1929)Долговой кризис третьего мира (1982)Долговые ценные бумаги большой группыразвивающихсярынков(ЛатинскаяАмерика и др.)Кризис рынка акций США (1987)Программный трейдинг (алгоритмическаяторговля)Азиатский кризис (1997 – 1998)Акции, долговые ценные бумаги, валюта идеривативы развивающихся рынковКризис доткомов (США, Европа, 2000)Акции высокотехнологичных компанийГФЭК 2007 – настоящее времяПродукты секьюритизации ипотеки идругих финансовых активов, внебиржевыедеривативы, структурированныефинансовые продукты, хедж-фонды,компании частного капитала (private equity).Главенство неолиберального типаэкономического мышленияКризис санкционной войны Запада против Переход к финансовым продуктам,России.
Геополитические риски (Ближний связанным с технологиями шестой волныВосток, Украина и т.д.). Риски развития технологического уклада (технологииеврозоны (Греция).группы NBIC), а также инфраструктурнымиинициативамиИсточник: разработано автором по источнику [96, с.351].Отечественная финансовая система и финансовый рынок продолжатследовать за мировым. Однако определенные коррективы вносят санкциизападных стран против Российской Федерации. Так, если за несколько лет дособытий 2014-2015 гг. зарубежные инвестиционные компании внимательноследили за российскими инвесторами и привлекали их средства в собственныехедж-фонды, то текущие события замедлили эти процессы.Здесь важно отметить, что в условиях текущей финансовой глобализациии прогноза ее интенсификации и расширения, хедж-фонды выступают именнофинансовыми проводниками данных процессов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
