Влияние хедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей (1142310), страница 24
Текст из файла (страница 24)
В качествеэтого механизма наиболее всего подходят хедж-фонды.С учетом того, что российский фондовый рынок только развивается – невсе стратегии хедж-фондов могут применяться в РФ. Это объясняетсянедостаточнойинвестиционнойинфраструктурой,несовершенствомпрофильного законодательства, низкой ликвидностью многих ценных бумаг(все операции сосредоточены преимущественно на рынке акций).Модель, предполагающая использование возможностей, опыта и ресурсовхедж-фондов для проектного финансирования реального сектора экономикиРоссии при государственной политике значительных налоговых стимулов, а140также отслеживания рисков от такого участия хедж-фондов, способна статьвлиятельным механизмом развития экономики РФ.Однако среди отрицательных моментов использования хедж-фондовроссийскими инвесторами можно выделить следующие.– хедж-фондыпривлекаютсостоятельныхклиентовсвоейнепрозрачностью для органов налогового контроля, за счет того, чтоработают через офшоры.
Исходя из этого, органам надзора сложнозафиксировать реальный размер прибыли. Схема участия инвестора в хеджфонде выглядит как покупка одним офшором ценных бумаг другой офшорнойюрисдикции. Используется многоуровневая система налоговой оптимизации.– хедж-фонды могут искусственно создавать кризисные ситуации дляполучения дохода. Для этого используются коллективные спекулятивные атакина понижение. Такие стратегии требуют тщательного изучения российскимигосударственными ведомствами финансового профиля, в том числе присовершенствовании российского законодательства.
В то же время извлечьинформацию по работе хедж-фондов весьма затруднительно. Их деятельностьнепрозрачна, а при анализе фонда невозможно вообще, либо сложно посчитатькоэффициенты Шарпа, альфа и бета.Механизм развития экономики РФ. При прогнозе увеличения финансовойглубинымировой экономикирасширитсясегмент мировыхфинансов,включающий финансирование инноваций (высоких технологий). В такихусловияхопределеннуюпопулярностьбудутзаслуживатьмеханизмыгосударственного участия в финансировании производств, а также ихконкурентной защиты, в том числе от внешней финансовой нестабильности(трансграничное сильное движение капиталов, «горячие» деньги, финансовыепузыри, проведение массовых спекулятивных атак).России нужна модель развития, позволяющая в полной мере использоватьвнутренние ресурсы роста (внутренний спрос) и предполагающая снижениестоимости денег на фоне повышения денежного обеспечения товарной массы(уход от дефицита денег) при проведении прицельной финансовой работы спроектамисистемообразующихсекторовнациональнойэкономики.141Центральное место модели также занимает налоговое стимулирование, опора насреднее и малое предпринимательство (средний класс) и деолигополизациярынка и системы определения цен, применение офсетного механизма – приопоре на всесторонний характер его использования.
Отечественные финансыдолжны стать общероссийским национальным проектом, призванным создатьвсе условия для стратегического развития экономики страны.Неотъемлемымэлементомтакойсистемывыступаетмониторингкризисных процессов, финансовых состояний и формируемых трендов,намерений основных участников мировой финансовой системы (включаяденежные власти и финансовых регуляторов). В этом контексте большую рольимеет политика финансовых средств массовой информации, влияющих напсихологию инвесторов.
Задачей должна стать их ориентация на долгосрочноевложение средств в основные проекты национальной экономики.Глобальный финансово-экономический кризис запустил общемировойпроцесс геофинансовой и геоэкономической регионализации. На сменуразмыванию национальных суверенитетов деятельностью большого числатранснациональных корпораций, банков и финансовых холдингов приходятразличные зоны свободной торговли. Идея подобных объединений быларазработана еще австрийским экономистом Фридрихом Листом (1789-1846) вначале XIX века и получила название автаркии больших пространств. СегодняэтоТранстихоокеанскоепартнерство,Трансатлантическоеторгово-инвестиционное партнерство, Региональное всеобъемлющее экономическоепартнерство, Азиатско-Тихоокеанская зона свободной торговли, Единоеэкономическое пространство (Евразийское) и прочее.
Формируется новаяфинансово-экономическая реальность. И она заставляет разрабатывать новыеформы использования финансовых ресурсов, формирования в центре такихавтаркий полноценных МФЦ. В частности, в РФ финансовый центр [25] мог бывыполнять функцию концентратора капитала для снижения его оттока инаправления в нужные экономике области.Современныехедж-фондывзаимодействуютсбольшимчисломинституциональных инвесторов, например, накапливают значительные средства142американских пенсионных фондов. Они используют эти средства в рисковойспекулятивной игре, однако обеспечивают высокий уровень доходности.Все это позволяет говорить о формировании принципиально новогомеханизма использования финансового сектора для проектного развитияэкономики.Постоянныйростмировыхфинансовиповышениесложностифинансовых технологий подталкивают РФ к встраиванию в центр мировогокапитала, несмотря на закрепление санкционной логики западных стран противРоссии.Выводы по Главе 31.
Зафиксированпроцессконвергенцииотраслихедж-фондовиинституциональных инвесторов, среди которых пенсионные, суверенные,взаимные и прочие фонды. Попытка сотрудничества, совместного управленияактивами или открытия собственных хедж-фондов этой группой инвесторовобъясняется их заинтересованностью в получении имеющихся у аналитическихкоманд хедж-фондов знаний, а также желании демонстрировать большиедоходности.2.
Дана оценка роста масштабов всей отрасли хедж-фондов, а такжеприведен прогноз ее развития до 2018 г.3. С помощью инструментов финансовой математики (показателей«стоимостной меры риска» (VaR) и «потерь при катастрофическом сценарии»(ES)) доказан рост рисков от расширения отрасли хедж-фондов для всейфинансовой системы.
Основываясь на расчетах, можно сделать вывод, что вслучае возникновения очередной волны финансовых кризисов – чередыбанкротств или наступления второй волны ГФЭК, масштаб потерь можетоцениваться в диапазоне от 224 до 519 млрд долларов в 2014-2015 годах и 410 –950 млрд долларов в 2018 г. Такие потери могут стать катализатором имультипликатором цепочки банкротств зависимых друг от друга участников143международных финансов, тем самым спровоцировав еще большие кризисныепотрясения и соответствующие потери.При этом показана актуальность проведенных расчетов в связи собсуждениемпроблемывозможноймассовойраспродажиактивовивозникновения цепочки банкротств на заседаниях Совета по финансовойстабильности.
Этот вопрос можно выделить в еще одно направление влиянияхедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей, однако, при учетегипотетического характера такого влияния в случае запуска цепочки банкротствсреди управляющих активами, включая хедж-фонды, в случае наступлениянеблагоприятного события, способного спровоцировать массовую распродажуактивов.4. Проанализированы прочие направления процесса трансформациимирохозяйственных связей, в котором непосредственное участие принимаютхедж-фонды.5.
Предложены некоторые направления использования возможностейхедж-фондов для развития реального сектора экономики – на основе офсетныхсделок,проектногоиинфраструктурногофинансирования,«финансовый спектр», центра мониторинга финансовых угроз.модели144ГФЭКQE Центральных банковОфшоры, какфактор,ограничивающийдействиезаконовТНБЗакон Додда-Франка(правило Волкера)AIFMDХедж-фондыИзменения встратегияхКонвергенция синституциональнымиинвесторамиПрименениеагрессивныхстратегий(Аргентина,еврозона,Украина)Влияние наценообразование(сильныедвижения цен нанефть и др.)Фактор,усиливающийвлияние натрансформациюмирохозяйственных связейУчастие вформированииТранстихоокеанскогопартнерстваРостотраслидо 4,8трлндолларовк 2018 г.Разворотмеждународныхфинансов всторону реальногосектораэкономикиТрансформациямирохозяйственныхсвязейРиски системыРасчет VaR и ES(триггер-потери– до 1 трлндолларов)Использованиевозможностей хеджфондов для проектногоразвития (офсеты,проектные облигации)Новые рынки(БРИКС)НовыетехнологииФинансыNBICИсточник: составлено автором.Рисунок 47 – Причинноследственная схемадиссертационного исследования.145ЗаключениеВ основе того, к чему пришла мировая финансовая система, лежитполитикасозданиявиртуальныхценностей,наращиваниякапиталафинансовыми институтами.
В конечном счете, они построили механизмискусственного перераспределения в свою пользу реально созданных вэкономике ценностей и, в том числе за счет «надувания пузырей», способныспровоцировать экономические кризисы.С начала ГФЭК по настоящее время (2015 г.) было проведено уже10 антикризисных саммитов «группы двадцати» не считая многочисленныхвстреч министров финансов и глав центробанков.
Однако, несмотря на попыткифинансового руководства ведущих стран Запада что-то сделать, глубинныепричины кризиса остаются не тронутыми.Сегодня на базе Совета по финансовой стабильности ведется дискуссияотносительно роли хедж-фондов в глобальном финансово-экономическомкризисе и оптимальных способах регулирования этой сферы финансовых услуг.Одни эксперты указывают на то, что раскрытие информации приведет кснижению конкурентоспособности хедж-фондов и окажет дестимулирующийэффект на инновации в финансовой сфере. В то же время другие утверждают,что регуляторы должны предпринять адекватные меры для защиты инвесторови поддержания стабильности финансовых рынков.
Однако, анализ положенийпринятого в 2010 г. закона Додда-Франка показывает, что он снял лишьобщественное напряжение относительно деятельности хедж-фондов, оставивлазейки для их эффективной работы.Мироваяфинансоваятрансформацию,изусовершенствованной.системакоторойейВлияниесегодняпредстоитхедж-фондовпереживаетвыйтинаглобальнуюобновленнойитрансформациюмирохозяйственных связей в совокупности создает абсолютно новые реалии идля мировой финансовой системы, и для мировой экономики.Хедж-фондынетолькопринимаютнепосредственноеучастиевформировании волатильности, вплоть до сильных движений рынка, а также146могут привести страну к состоянию технического дефолта, как это былопоказано на примере Аргентины и потенциально Украины и Греции, где всенамного сложнее.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
